บริษัทวิเคราะห์ออนเชน CryptoQuant เตือนว่า การทำกำไรของผู้ถือ Bitcoin อาจเพิ่มขึ้นอีก หลังจากการพุ่งขึ้นของราคาเมื่อไม่นานมานี้ โดยอ้างอิงจากการวิเคราะห์ของ Julio Moreno หัวหน้าฝ่ายวิจัยของบริษัท Bitcoin เพิ่มขึ้นมากกว่า 20% ตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน สู่ระดับสูงสุดในรอบ 3 เดือน โดยได้รับแรงหนุนจากการประเมินมูลค่าที่ต่ำมาก่อนหน้า ความกดดันจากปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคที่ผ่อนคลาย และความต้องการสัญญา Perpetual Futures ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ Moreno มองว่าการเคลื่อนไหวครั้งนี้เป็น “การดีดตัวในตลาดขาลง” มากกว่าการเปลี่ยนผ่านสู่ขาขึ้นแบบโครงสร้าง
ตัวชี้วัดการทำกำไรส่งสัญญาณการกระจายตัว
ผู้ถือ Bitcoin มีการทำกำไรที่เกิดขึ้นจริง 14,600 BTC ในกำไรสุทธิรายวันในวันที่ 4 พฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ 10 ธันวาคม 2025 ตามข้อมูลของ Moreno Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio (STH-SOPR)—ตัวชี้วัดที่ติดตามว่าผู้ถือระยะสั้นกำลังขายด้วยกำไรหรือขาดทุน—พุ่งขึ้นสู่ 1.016 และยังคงอยู่เหนือ 1.00 ตั้งแต่ช่วงกลางเดือนเมษายน “สิ่งนี้บ่งชี้ว่า Bitcoin อยู่ในโซนการทำกำไรอย่างชัดเจนอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ช่วงกลางเดือนเมษายน ยืนยันว่าการแข็งค่าของราคาล่าสุดกระตุ้นให้เกิดการกระจายตัวของผู้ถือในวงกว้าง” Moreno กล่าว
![cryptoquant-bitcoin]()
การเปลี่ยนเชิงโครงสร้างจากขาดทุนสู่กำไร
ในกรอบเวลาแบบ Rolling 30 วัน ผู้ถือ Bitcoin กำลังทำกำไรสุทธิ +20,000 BTC ซึ่งเป็นการกลับมาเป็นค่าบวกครั้งแรกนับตั้งแต่ 22 ธันวาคม 2025 หลังจากที่ในเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคมเกิดขาดทุนสุทธิหนักถึง -398,000 BTC Moreno ระบุ “การเปลี่ยนจากการรับรู้ผลขาดทุนสุทธิไปเป็นผลกำไรสุทธิถือเป็นจุดเปลี่ยนเชิงโครงสร้างในพลวัตของตลาดขาลง” เขากล่าว “การกลับเข้าสู่โซนกำไรสุทธิอีกครั้ง สะท้อนระดับที่การดีดตัวของราคาในช่วงเมษายน–พฤษภาคม ได้ฟื้นคืนความสามารถทำกำไรในฐานผู้ถือ”
อย่างไรก็ตาม ระดับกำไรสุทธิในปัจจุบันที่ +20,000 BTC ยังต่ำกว่าช่วง 130,000 BTC ถึง 200,000 BTC ที่เคยเกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนผ่านสู่ตลาดขาขึ้นที่ยืนยันได้ในเชิงประวัติศาสตร์ “ความต่างนี้ตอกย้ำการจัดประเภทว่าเป็นการดีดตัวในตลาดขาลง ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของระบอบตลาด” Moreno กล่าว
กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงและความเสี่ยงของการปรับฐาน
อัตรากำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในขณะนี้อยู่ราว 18% เทียบกับขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง -29% ในช่วงเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคม โดยเชิงประวัติศาสตร์ เมื่อกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงไต่ระดับสูง ผู้ถือจะมีแนวโน้มขายและล็อกกำไรมากขึ้น ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อการปรับฐาน อย่างไรก็ดี อาจต้องใช้เวลาให้การปรับฐานเกิดขึ้น เพราะเงื่อนไขด้านอุปสงค์ยังค่อนข้างสนับสนุน Moreno กล่าว ความต้องการใน Perpetual Futures ยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง การหดตัวของดีมานด์ในสปอตยังไม่รุนแรงเท่ากับระดับที่รุนแรง และกระแสไหลเข้าสู่การแลกเปลี่ยนยังคงซบเซา “ชุดปัจจัยนี้สอดคล้องกับการดีดตัวที่มาพร้อมความเสี่ยงต่อการปรับฐานอย่างมีนัยสำคัญ แต่ยังไม่ถึงจุดสูงสุดของการกระจายตัวที่ยืนยันได้” Moreno กล่าว
ขณะนี้ Bitcoin ซื้อขายอยู่ราว $80,180 โดยแทบไม่เปลี่ยนแปลงในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ตามข้อมูลราคาของ The Block
