เรย์ ดาลิโอ (Ray Dalio) ผู้ก่อตั้งกองทุน Bridgewater Associates เมื่อวันที่ 12 พฤษภาคม ได้ตั้งข้อสงสัยฟังก์ชันการป้องกันความเสี่ยงของ Bitcoin บน X โดยเห็นว่า Bitcoin ไม่สามารถเทียบกับทองคำได้ในด้านเงินสำรองของธนาคารกลาง การป้องกันความเสี่ยงในภาวะวิกฤต และความเสถียรในระยะยาว ทันทีที่ Strategy ก่อตั้งโดย Michael Saylor ได้ตอบกลับบนแพลตฟอร์มโซเชียล โดยกล่าวว่าอุปทานที่มีความคงที่ของ Bitcoin และความเป็นศูนย์กลางแบบกระจาย (decentralization) ไม่สามารถทำซ้ำได้
## ข้อโต้แย้งหลักของดาลิโอ
จากรายงาน ดาลิโอระบุว่า สินทรัพย์ที่เป็น “ตัวป้องกันความเสี่ยง” ที่แท้จริงควรมีคุณสมบัติ 4 ประการ ได้แก่ ความผันผวนต่ำ สภาพคล่องสูง ความน่าเชื่อถือทางประวัติศาสตร์ในระยะยาว และความเป็นกลางทางการเมือง เขามองว่า Bitcoin ยังมีปัญหาความผันผวนของราคาที่รุนแรงและความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ รวมถึงธุรกรรมบนเครือข่าย Bitcoin มีการติดตามได้สูง ทำให้ขาดความเป็นนิรนามอย่างแท้จริง ซึ่งสร้างความกังวลเพิ่มเติมต่อประเทศที่มีอำนาจอธิปไตยและธนาคารกลาง
ดาลิโอชี้ว่า เวลาที่ธนาคารกลางของแต่ละประเทศสร้างสินทรัพย์สำรอง ต้องพิจารณาปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์ ความเสี่ยงที่สินทรัพย์จะถูกแช่แข็ง และปัญหาความเสถียรทางการเงิน ทองคำสะสมความเชื่อมั่นมานับพันปี ขณะที่ Bitcoin ยังอยู่ในช่วงค่อนข้างเริ่มต้น จากรายงาน ดาลิโอเคยกล่าวว่าตนถือ Bitcoin เพียงเล็กน้อย โดยยอมรับว่า Bitcoin มีคุณสมบัติในการเก็บรักษามูลค่าอยู่บ้าง แต่ตลอดระยะเวลาหลายปีที่ผ่านมา เขายังคงมองว่าทองคำเป็นสินทรัพย์สำรองระดับโลกที่ “เติบโตเป็นรูปธรรม” มากกว่า
## คำโต้กลับของ Saylor
จากรายงาน Saylor ระบุบนแพลตฟอร์มโซเชียลว่า จุดแข็งที่สุดของ Bitcoin คืออุปทานคงที่และสถาปัตยกรรมแบบกระจายอำนาจ เมื่อเทียบกับทองคำที่ยังมีปัญหาเรื่องการขุด การเก็บรักษา การขนส่ง และการที่อุปทานเพิ่มขึ้น Bitcoin มีความหายากและสภาพคล่องในระดับโลกที่ชัดเจนกว่า Saylor ยังย้ำอีกว่า Bitcoin คือเครือข่ายการเงินแบบเปิด ซึ่งทุกคนสามารถโอนย้ายสินทรัพย์ได้อย่างรวดเร็วทั่วโลก ความสามารถดังกล่าวเป็นสิ่งที่ทองคำทำได้ยาก
Saylor ยังกล่าวเพิ่มเติมว่า ความผันผวนของ Bitcoin ถือเป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการเติบโตของสินทรัพย์ที่กำลังเกิดใหม่ และเมื่อขนาดตลาดขยายตัวและเงินทุนจากสถาบันทยอยเข้ามา ในอนาคตโอกาสที่ความผันผวนของราคาจะค่อยๆ ลดลงก็มีอยู่
## ภาพรวมตลาด: ธนาคารกลางเพิ่มการถือทองคำ และความคืบหน้าของการทำให้ Bitcoin เป็นมาตรฐานสำหรับสถาบัน
ตามข้อมูลของ World Gold Council ปริมาณการซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา ยังคงทำสถิติระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยประเทศอย่างจีน รัสเซีย ตะวันออกกลาง และกลุ่มตลาดเกิดใหม่ต่างเพิ่มสัดส่วนการถือทองคำอย่างต่อเนื่อง ปัจจุบัน ประเทศที่นำ Bitcoin ไปเป็นเงินสำรองอย่างเป็นทางการยังมีค่อนข้างจำกัด โดยกรณีหลักกระจุกอยู่ในประเทศบางแห่ง เช่น เอลซัลวาดอร์
ด้านเงินทุนจากสถาบัน หลังจากเปิดตัวสหรัฐฯ กองทุน ETF Bitcoin แบบสปอต เงินทุนจากการเงินแบบดั้งเดิมเริ่มจัดสรร Bitcoin ผ่านช่องทางที่ถูกต้องตามกฎระเบียบ สถาบันการเงินขนาดใหญ่ เช่น Morgan Stanley, Goldman Sachs, BlackRock และ Fidelity ก็ทยอยขยายขอบเขตผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องด้วยเช่นกัน
## คำถามที่พบบ่อย
#### เหตุผลหลักที่ดาลิโอสงสัยการนำ Bitcoin เข้าไว้ในเงินสำรองของธนาคารกลางคืออะไร?
จากรายงาน ดาลิโอเห็นว่าสินทรัพย์ที่เป็น “ตัวป้องกันความเสี่ยง” ที่แท้จริงควรมีความผันผวนต่ำ สภาพคล่องสูง ความน่าเชื่อถือทางประวัติศาสตร์ในระยะยาว และความเป็นกลางทางการเมือง ขณะที่ Bitcoin มีปัญหาเรื่องความผันผวนของราคาที่รุนแรง ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ และความสามารถในการติดตามธุรกรรมบนเชน ซึ่งไม่สอดคล้องกับข้อกำหนดของประเทศที่มีอำนาจอธิปไตยและธนาคารกลาง
#### Michael Saylor โต้ตอบข้อโต้แย้งของดาลิโออย่างไร?
จากรายงาน Saylor ระบุบนแพลตฟอร์มโซเชียลว่า อุปทานที่มีความคงที่ของ Bitcoin และสถาปัตยกรรมแบบกระจายอำนาจ คือข้อได้เปรียบที่ทองคำไม่สามารถทำซ้ำได้ โดยมีความหายากที่ชัดเจนกว่าและความสามารถในการโอนย้ายในระดับโลกแบบเปิด ขณะที่ความผันผวนของ Bitcoin เป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการเติบโตของสินทรัพย์ที่กำลังเกิดใหม่
#### ในปัจจุบันสถานการณ์การเพิ่มการถือทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกและการนำ Bitcoin ไปใช้อย่างเป็นทางการเป็นอย่างไร?
ตามข้อมูลของ World Gold Council ปริมาณการซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา ยังคงทำสถิติระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ปัจจุบัน ประเทศที่นำ Bitcoin ไปเป็นเงินสำรองอย่างเป็นทางการยังมีค่อนข้างจำกัด โดยกรณีหลักกระจุกอยู่ในประเทศบางแห่ง เช่น เอลซัลวาดอร์
