เหรียญสเตเบิลยูนิทเยน: ญี่ปุ่นสามารถผลักดันการเทรดอาร์บิทราจบนเชนมูลค่า 40 ล้านล้านดอลลาร์ทั่วโลกได้หรือไม่?

เมื่อตลาดสกุลเงินดิจิทัลเสถียรทั่วโลกถูกครองโดยสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐ (USDT, USDC) ผู้เล่นรายใหญ่ในโลกการเงินแบบดั้งเดิมกำลังพยายามแย่งชิงอำนาจในบนเชนของตนเองอีกครั้ง

ญี่ปุ่น ซึ่งเป็นเศรษฐกิจอันดับสามของโลกที่มีสกุลเงินสำรองต่างประเทศ (เยน) เป็นอันดับสามของโลก รัฐบาลและบรรดาเศรษฐีด้านการเงินกำลังริเริ่มเคลื่อนไหวบนเชนอย่างทะเยอทะยาน สงครามสำคัญคือการสร้างสกุลเงินเสถียรเยน

นี่ไม่ใช่แค่เรื่องการชำระเงิน แต่เป็นเกมลึกที่อาจเปลี่ยนแปลงทิศทางของเงินทุนบนเชนทั่วโลก: การนำ “การเทรดอาร์บิทเรจเยน” ซึ่งครองตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมานานหลายสิบปี มาสร้างใหม่บนบล็อกเชนอย่างสมบูรณ์

“ยักษ์ที่หลับใหล” กับความทะเยอทะยาน Web3 ของมัน

ญี่ปุ่นเป็นเศรษฐกิจอันดับสี่ของโลก โดยเยนคิดเป็น 5.82% ของเงินสำรองต่างประเทศทั่วโลก เป็นสกุลเงินสำคัญรองจากดอลลาร์และยูโร การรักษาดอกเบี้ยต่ำเป็นเวลานานทำให้เยนกลายเป็น “สกุลเงินการเงิน” ที่นักลงทุนทั่วโลกไว้วางใจที่สุด: นักลงทุนกู้ยืมเยนในต้นทุนต่ำ แลกเปลี่ยนเป็นสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงเพื่อการลงทุน ทำกำไรจากส่วนต่าง

อย่างไรก็ตาม ในเศรษฐกิจบล็อกเชน สถานะสำคัญของเยนแทบมองไม่เห็น สถานการณ์นี้เริ่มเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วหลังจากที่ชิโมะเนะ โฮะเซะ นายกรัฐมนตรีญี่ปุ่นเข้ารับตำแหน่งในปี 2025 และประกาศให้ “ทำให้ญี่ปุ่นเป็นศูนย์กลาง Web3” เป็นยุทธศาสตร์ชาติ

หนึ่งในนโยบายหลักคือการผลักดันให้สกุลเงินดิจิทัลเป็นระบบ และให้สกุลเงินเสถียรและโทเคนหลักทรัพย์ (RWA) เป็นเป้าหมายการพัฒนาลำดับแรก

กลยุทธ์ “ชาติ” ของ SBI

กลุ่มการเงินรายใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่น SBI กลายเป็นกลไกสำคัญของยุทธศาสตร์ชาตินี้ ผู้ก่อตั้งอย่าง คิโยะทาโร่ คิโยะทาโร่ ซึ่งเคยร่วมก่อตั้งธุรกิจไฟแนนซ์ของ SoftBank กับ ซุน จงจิ๋ว เป็นบุคคลระดับตำนาน กำลังเปลี่ยน SBI ให้เป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินบนเชนของญี่ปุ่น

SBI ร่วมมือกับกลุ่ม Startale พัฒนาบล็อกเชน Strium ซึ่งเป้าหมายคือการเข้าสู่ตลาดระดับองค์กร: เป็นชั้นการชำระเงินสำหรับหุ้นและ RWA ที่เป็นโทเคน อย่างไรก็ตาม เพื่อให้เกิดหุ้นบนเชนที่แท้จริง (รวมถึงเงินปันผลและสิทธิ์ลงคะแนนเสียง) จำเป็นต้องมีสกุลเงินเยนเสถียรที่เป็นไปตามกฎระเบียบ เพื่อใช้ชำระเงินปันผลและการชำระเงินบนเชน

นี่คือความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของสกุลเงินเยนเสถียร มันไม่ใช่แค่เพื่อการชำระเงินภายในประเทศ แต่เป็นการเชื่อมโยงกลยุทธ์ระดับโลก: การเทรดอาร์บิทเรจเยนบนเชน

ในโลกดั้งเดิม กระบวนการนี้ใช้เวลานานและจำกัดด้วยเวลาทำการ แต่บนเชน ในเชิงทฤษฎีสามารถทำได้ตลอด 24 ชั่วโมง เกือบจะทันที: นักลงทุนสามารถวางหลักประกันเพื่อกู้เยนเสถียร แลกเปลี่ยนเป็นดอลลาร์เสถียร แล้วนำไปลงทุนในโปรโตคอล DeFi เพื่อให้ได้ผลตอบแทนสูงขึ้น สิ่งนี้จะนำความต้องการกู้ยืมเยนของสถาบันทั่วโลกเข้าสู่ระบบการเงินแบบกระจายศูนย์

กลุ่ม Startale ประกาศว่าจะเปิดตัวเยนเสถียร JPYSC ในไตรมาสสองของปี 2026 โดยผู้ก่อตั้งอย่าง วาตานะ คุซึตะ เผยว่าได้เจรจากับสถาบันการเงินชั้นนำในสหรัฐหลายแห่ง ซึ่งแสดงความสนใจอย่างมากในการใช้เชนเพื่อการเทรดอาร์บิทเรจและการแลกเปลี่ยนสัญญา

สามความท้าทาย: สภาพคล่อง, กฎระเบียบ และนักลงทุนรายย่อย

แม้ภาพรวมจะดูทะเยอทะยาน แต่เส้นทางสู่การเป็นศูนย์กลางการเงินบนเชนของญี่ปุ่นยังต้องเผชิญกับอุปสรรคสามประการ:

• ปัญหาสภาพคล่อง: มูลค่าตลาดของสกุลเงินเยนเสถียรปัจจุบัน เช่น JPYC มีเพียงประมาณ 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ไม่เพียงพอรองรับการเทรดอาร์บิทเรจขนาดใหญ่ ต้องอาศัยการร่วมมือของธนาคารใหญ่เช่น มูนิชิ, มิซูโอะ หรือ SBI เข้าร่วมออกเหรียญเพื่อสร้างความลึกของตลาด
• กฎระเบียบยังไม่ชัดเจน: การวัดมูลค่าสกุลเงินเสถียรในงบดุลของธนาคารและข้อกำหนดด้านทุนของมัน ญี่ปุ่นและทั่วโลกยังอยู่ในระหว่างการพัฒนา กฎระเบียบในสหรัฐ เช่น SEC ที่ปรับลดอัตราส่วนทุนสำหรับการถือครองสกุลเงินเสถียรของโบรกเกอร์จาก 100% เหลือ 2% ก็เป็นแนวทางสำคัญ
• นักลงทุนรายย่อยยังขาด: ภาษีจากกำไรคริปโตสูงถึง 55% ซึ่งเป็นอุปสรรคสำคัญต่อความคล่องตัวของตลาดค้าปลีกในญี่ปุ่น แม้รัฐบาลวางแผนลดอัตราภาษีเหลือ 20% และจัดประเภทคริปโตใหม่เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงิน แต่ก็ล่าช้าอย่างมาก คุซึตะ กล่าวตรงๆ ว่า “รัฐบาลญี่ปุ่นช้าเกินไป… เพื่อให้ทันเวลา จำเป็นต้องมีการลดหย่อนภาษีในปี 2027”

การแข่งขันเพื่ออธิปไตยทางการเงินและประสิทธิภาพ

ยุทธศาสตร์สกุลเงินเสถียรเยนของญี่ปุ่นเป็นการต่อสู้ด้านอธิปไตยทางการเงินและประสิทธิภาพ ในขณะที่สหรัฐฯ ขยายอาณาจักรบนเชนด้วยสกุลเงินเสถียรดอลลาร์ ยุโรปสร้างตลาดเดียวด้วย MiCA และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์สร้าง “ชั้นการชำระเงินที่เป็นไปตามกฎระเบียบ” โดยอาบูดาบีเป็นศูนย์กลาง ญี่ปุ่นจำเป็นต้องหาตำแหน่งของตนเอง

เส้นทางที่เลือกขึ้นอยู่กับจุดแข็งด้านการเงินดั้งเดิม: ด้วยสำรองเงินเยนระหว่างประเทศจำนวนมากและสถาบันการเงินที่มีความพร้อม เป็นจุดเริ่มต้นด้วย RWA และการเทรดอาร์บิทเรจระดับองค์กร พยายามสร้างตลาดทุนสำรองที่ใช้เยนเป็นสกุลเงินหลักบนเชน

ชัยชนะในเกมนี้ไม่ใช่แค่เทคโนโลยีหรือความสำเร็จของสกุลเงินเสถียรเพียงอย่างเดียว แต่ขึ้นอยู่กับความรวดเร็วในการสร้างนวัตกรรมด้านกฎระเบียบ ความมุ่งมั่นของบรรดาเศรษฐีดั้งเดิม และการปลุกพลังของกลุ่มผู้ค้ารายย่อยในประเทศ หากประสบความสำเร็จ มูลค่าตลาดสินเชื่อและการเทรดอาร์บิทเรจมูลค่า 40 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐทั่วโลก จะมีเวอร์ชันบนเชนที่มีอิทธิพลเป็นครั้งแรก ซึ่งไม่ใช่ดอลลาร์

ความทะเยอทะยาน Web3 ของญี่ปุ่น จึงขึ้นอยู่กับเหรียญดิจิทัลที่ผูกกับเยนนี้เป็นสำคัญ

บทความนี้เป็นข้อมูลเพื่อการอ้างอิงเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ตลาดมีความเสี่ยง ควรลงทุนอย่างระมัดระวัง