JPMorgan ระบุในบันทึกวิจัยภายในล่าสุดว่า แนวโน้มราคาของ Bitcoin ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 จะขึ้นอยู่เป็นหลักกับกลยุทธ์ด้านการระดมทุนของ Strategy และความคืบหน้าของ Clarity Act เอกสารดังกล่าวไม่เป็นสาธารณะ แต่เนื้อหาถูกปล่อยต่อสื่อ The JPMorgan ใช้ท่าทีที่ระมัดระวังมากขึ้นกว่าที่ผ่านมา ท่ามกลางความตึงเครียดอย่างต่อเนื่องในตลาดคริปโต ระหว่างการสร้างสรรค์นวัตกรรม ความจำเป็นด้านกฎระเบียบ และผลประโยชน์ของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม
Strategy เผชิญแรงกดดันทางการเงิน หลังขาย 32 BTC
Strategy ซึ่งก่อนหน้านี้รู้จักกันในชื่อ Microstrategy ได้สะสม BTC มากกว่า 800,000 เหรียญในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ตามกลยุทธ์ที่ Michael Saylor เป็นผู้กำหนด บริษัทได้เปลี่ยนคลังเงินของตนให้กลายเป็นตัวกลางเพื่อรับความเสี่ยงจาก Bitcoin โดยยังคงซื้อแม้ในราคาที่ใกล้เคียงกับระดับสูงสุดในช่วงที่ผ่านมา ในช่วงตลาดขาลงรอบนี้ หุ้น MSTR ร่วงจากมากกว่า $450 เหลือน้อยกว่า $130 ภายใน 11 เดือนที่ผ่านมา—คิดเป็นการดิ่งลง 72% ซึ่งมากกว่าการลดลงของ Bitcoin ที่ร่วง 50% จากระดับสูงสุดในเดือนตุลาคม
ราคาปัจจุบันของ Bitcoin ลดลงต่ำกว่าราคาที่ Strategy เคยเฉลี่ยในการซื้อ บริษัทเพิ่งขาย 32 BTC มูลค่าประมาณ $2.5 ล้าน เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ช่วงตลาดขาลงก่อนหน้า ตามที่ JPMorgan ระบุ ธุรกรรมครั้งนี้มีขนาดจำกัดเมื่อเทียบกับเงินสำรองทั้งหมด แต่ก็ทำให้เกิดคำถามต่อภาระทางการเงินในอนาคตของบริษัท Strategy ต้องจ่ายเงินปันผลประมาณ $1.7 พันล้านต่อปีสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ และเงินสดที่มีอยู่ในปัจจุบันเมื่อคิดเป็นดอลลาร์จะครอบคลุมได้เพียงเล็กน้อยมากกว่าแค่หกเดือนของการจ่ายดังกล่าวเท่านั้น
นักวิเคราะห์จาก JPMorgan ชี้ว่า นักลงทุนอาจเริ่มกังวลหากมีการขาย BTC เพิ่มเติม ซึ่งจะเพิ่มองค์ประกอบความเสี่ยงใหม่ Strategy ในอดีตเคยจัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อ BTC ด้วยทั้งการออกหุ้นทุนและการกู้ยืม หากตลาดคริปโตอ่อนตัวลงหรือค่าระดมทุนสูง อาจบังคับให้บริษัทต้องขายสินทรัพย์บางส่วนออกมาในระดับที่มากขึ้น ส่งผลลบที่อาจเกิดขึ้นต่อราคาของ Bitcoin
Clarity Act เผชิญอุปสรรคในวุฒิสภา
Clarity Act คือความพยายามในการสร้างกรอบกฎระเบียบที่ครอบคลุมสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลในสหรัฐฯ ร่างกฎหมายผ่านสภาผู้แทนราษฎรในปี 2025 แต่ในปีนี้กลับกำลังประสบปัญหาในการได้รับการอนุมัติจากวุฒิสภา JPMorgan เคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ว่าการอนุมัติขั้นสุดท้ายจะเกิดขึ้นราวกลางปี 2026 โดยมองว่าเป็นตัวกระตุ้นเชิงบวกที่อาจช่วยตลาดในช่วงครึ่งหลังของปี เพราะจะทำให้เกิดความชัดเจนด้านกฎระเบียบและยุติ “การกำกับดูแลด้วยการบังคับใช้” ซึ่งเอื้อต่อการเข้ามารับของสถาบัน
ขณะนี้ ความเป็นไปได้ของการอนุมัติขั้นสุดท้ายภายในวันที่ 30 มิถุนายน ดูเหมือนจะลดลงแล้ว ตามข้อมูลจากผู้ทายบน Polymarket ตอนนี้มีเพียงแค่ “มากกว่า 50% เล็กน้อย” ที่ร่างกฎหมายจะได้รับการอนุมัติภายในสิ้นปี JPMorgan รายงานล่าสุดบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงมุมมอง เนื่องจากหน้าต่างเวลาทางนิติบัญญัติที่มีประโยชน์ต่อการอนุมัติกำลังแคบลงจากปฏิทินก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน โดยที่เหลือเวลาเป็นสัปดาห์ทางกฎหมายเพียงไม่กี่สัปดาห์ก่อนปิดสมัยประชุมฤดูร้อนและช่วงหาเสียงเลือกตั้ง เส้นทางสู่การอนุมัติต้องผ่าน 60 เสียงในวุฒิสภา การประนีประนอมกับฉบับในสภา และลายเซ็นของประธานาธิบดี
ประเด็นที่ติดขัดหลักเกี่ยวข้องกับ “ผลตอบแทนโดยธรรมชาติ” ของเหรียญ stablecoins ซึ่งธนาคารแบบดั้งเดิมจำนวนมาก รวมถึง JPMorgan คัดค้าน ผู้บริหารสูงสุดของ JPMorgan, Jamie Dimon ได้ออกมาต่อต้านอย่างชัดเจนและเปิดเผยต่อบางประเด็นของ Clarity Act คำแถลงของเขาได้จุดชนวนให้เกิดการถกเถียงอย่างดุเดือดระหว่างธนาคารแบบดั้งเดิมกับอุตสาหกรรมคริปโต
JPMorgan ระบุปัจจัยราคา 2 ด้านสำหรับ Bitcoin
แนวโน้มราคาของ Bitcoin ดูเหมือนจะได้รับอิทธิพลจากปัจจัยเฉพาะ 2 ประการนี้ การขาย BTC ขนาดใหญ่ในเชิงสมมติของ Strategy อาจเพิ่มแรงกดดันฝั่งการขาย ขณะที่ความเป็นไปได้ในการอนุมัติ Clarity Act อาจปลดล็อกกระแสเงินทุนของสถาบันในระดับสำคัญ ส่งเสริมการแปลงสินทรัพย์ในโลกจริงเป็นโทเค็น และลดความไม่แน่นอนทางกฎหมาย
การวิเคราะห์ของ JPMorgan ชี้ว่า อนาคตของ Bitcoin ไม่ได้ขึ้นอยู่กับแค่การ halving, ETF หรือการนำเทคโนโลยีมาใช้ แต่ยังขึ้นอยู่กับพลวัตด้านการจัดหาเงินทุนขององค์กรและการตัดสินใจทางการเมืองในกรุงวอชิงตัน การเพิ่มแรงกดดันจากการขาย BTC ที่เกิดขึ้นบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนต่อเนื่องราว 1 เดือน และเป็นสาเหตุของการร่วงลงครั้งล่าสุด ได้หยุดลงแล้ว สถานการณ์ดูเหมือนจะกลับมาสู่ภาวะปกติอีกครั้งในระยะสั้น
FAQ
JPMorgan กล่าวว่าอย่างไรเกี่ยวกับราคาของ Bitcoin ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026?
JPMorgan ระบุในบันทึกวิจัยภายในว่า แนวโน้มราคาของ Bitcoin ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 จะขึ้นอยู่เป็นหลักกับกลยุทธ์ด้านการระดมทุนของ Strategy และความคืบหน้าของ Clarity Act เอกสารถูกปล่อยต่อสื่อและสะท้อนท่าทีที่ระมัดระวังกว่าจุดยืนก่อนหน้าของ JPMorgan
ทำไม Strategy ถึงขาย 32 BTC เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ช่วงตลาดขาลงก่อนหน้า?
Strategy ขาย 32 BTC มูลค่าประมาณ $2.5 ล้าน หลังจากราคาปัจจุบันของ Bitcoin ลดลงต่ำกว่าราคาที่บริษัทเฉลี่ยในการซื้อ JPMorgan ระบุว่า Strategy ต้องจ่ายเงินปันผลราว $1.7 พันล้านต่อปีสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ และเงินสดที่มีอยู่ในปัจจุบันเมื่อคิดเป็นดอลลาร์จะครอบคลุมได้เพียงเล็กน้อยมากกว่า 6 เดือนของการจ่ายเหล่านี้เท่านั้น ซึ่งทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับภาระทางการเงินในอนาคต
อะไรเป็นตัวขัดขวางไม่ให้ Clarity Act ผ่านการอนุมัติในวุฒิสภา?
Clarity Act ผ่านสภาผู้แทนราษฎรในปี 2025 แต่กำลังประสบปัญหาในวุฒิสภา เส้นทางสู่การอนุมัติต้องผ่าน 60 เสียงในวุฒิสภา การประนีประนอมกับฉบับในสภา และลายเซ็นของประธานาธิบดี ประเด็นติดขัดหลักเกี่ยวข้องกับผลตอบแทนโดยธรรมชาติของ stablecoins ซึ่งธนาคารแบบดั้งเดิมจำนวนมาก รวมถึง JPMorgan คัดค้าน ผู้บริหารสูงสุดของ JPMorgan อย่าง Jamie Dimon ได้ออกมาต่อต้านบางประเด็นของร่างกฎหมายดังกล่าว
