Kaiko รายงาน: สัญญาเปิดค้างและอัตราค่าธรรมเนียมการระดมทุนผิดปกติพุ่งสูงก่อนที่ Robinhood จะนำโทเค็นเข้าจดทะเบียน

ตามรายงานของ Cointelegraph เมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม สถาบันข้อมูลตลาด Kaiko เผยแพร่รายงานในวันจันทร์ โดยระบุว่า ก่อนที่ Robinhood จะประกาศนำเข้าหลายโทเค็นบนแพลตฟอร์ม ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่มีกำหนด (perpetual) ทั้งมูลค่ายอดคงค้าง สัดส่วนค่าธรรมเนียมการระดมทุน (funding rate) และรูปแบบธุรกรรมบนเชนมีความผิดปกติ Kaiko ระบุว่า Laurens Fraussen นักวิเคราะห์ของ Kaiko ตั้งคำถามในรายงานว่า ปรากฏการณ์ดังกล่าวสะท้อนการที่ผู้เทรดบางรายอาจวางสถานะล่วงหน้าไว้ก่อนที่ข่าวประกาศจะออกหรือไม่

กรณีที่ชัดเจนที่สุด: ประวัติการวางออเดอร์ของที่อยู่ 0xa1E

（ที่มา：Kaiko）

จากรายงานของ Kaiko กรณีที่เป็นตัวอย่างมากที่สุดคือที่อยู่กระเป๋าสตางค์ “0xa1E” Kaiko ระบุว่า ที่อยู่นี้ได้เปิดสถานะฝั่งซื้อ (long) โทเค็น Lighter (LIT) บนการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ Hyperliquid เมื่อวันที่ 15 มกราคม 2026 เวลา 11:05 UTC ซึ่งเร็วกว่าเวลาที่ Robinhood ประกาศว่าจะนำ LIT เข้าราว 1 ชั่วโมง โดย Robinhood ประกาศในช่วงบ่ายวันเดียวกันเวลา 12:12 และหลังจากประกาศออกประมาณ 50 นาที ที่อยู่นี้ได้ปิดสถานะในเวลา 13:00

ตามรายงานของ Kaiko ภายหลังที่อยู่เดียวกันได้เปิดสถานะฝั่งขาย (short) ของสัญญาแบบไม่มีกำหนดที่ผูกกับ HOOD ในวันที่ 28 เมษายน และหลังจากนั้นไม่กี่ชั่วโมง Robinhood ก็เปิดเผยรายรับไตรมาสแรกต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ หลังจากราคาหุ้น HOOD ร่วงลงในวันนั้น ที่อยู่นี้จึงปิดสถานะฝั่งขาย

ข้อมูลผิดปกติก่อนมีการนำหลายโทเค็นเข้าตลาด

（ที่มา：Kaiko）

จากรายงานของ Kaiko ก่อนที่ Robinhood จะประกาศนำเข้าตลาด โทเค็นหลายตัวมีทั้งยอดคงค้างสัญญาและ funding rate พุ่งขึ้น รวมถึง Zcash（ZEC）、Synthetix（SNX）และ Near Protocol（NEAR）โดยทั้งสามโทเค็นมีการเคลื่อนไหวของราคาเบี่ยงเบนก่อนประกาศ และภายในไม่กี่ชั่วโมงทั้งก่อนและหลังประกาศการเข้าจดมีการบันทึกผลตอบแทนเฉลี่ยที่ผิดปกติ

ตามรายงานของ Kaiko Fraussen ระบุว่า กระเป๋าสตางค์อื่นอีกหลายแห่งก็ทำการวางออเดอร์ในลักษณะคล้ายกันก่อนการนำเข้า และในรายงานมีการตั้งคำถามว่า “มีผู้เข้าร่วมหลายรายได้รับข้อมูลเดียวกันก่อนที่ประกาศจะออกหรือไม่”

การตีความของนักวิเคราะห์ Kaiko สองแบบ

ตามรายงานของ Cointelegraph Fraussen กล่าวกับ Cointelegraph ว่า ตัวชี้วัดด้านอนุพันธ์แสดงให้เห็นว่ารูปแบบการวางออเดอร์นี้มีความสอดคล้องกันในเชิงสถิติ และมักเกิดซ้ำในหลายเหตุการณ์การเข้าจด โดยเขาระบุว่าปรากฏการณ์ดังกล่าวอาจสะท้อนความเป็นไปได้ 2 ประการ ได้แก่ “การเข้าถึงช่องทางการนำเข้าของ Robinhood อย่างมีสิทธิพิเศษ” หรือ “วิธีการเทรดแบบฉวยโอกาสที่เชื่อถือได้อย่างยิ่งซึ่งอาศัยการประเมินจากสัญญาณที่เปิดเผยต่อสาธารณะ”

Fraussen ยังกล่าวอีกว่า เทรดเดอร์ที่มีความชำนาญอาจวางออเดอร์โดยอาศัยสัญญาณตลาดที่มองเห็นได้จากสาธารณะ เช่น funding rate ที่พุ่งขึ้น ปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น และยอดคงค้างที่พุ่งสูงขึ้น มากกว่าการพึ่งพาข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ

คำถามที่พบบ่อย

รายงานของ Kaiko เผยแพร่เมื่อใด และเกี่ยวข้องกับข้อมูลการเทรดประเภทใดบ้าง?

ตามรายงานของ Cointelegraph เมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม 2026 Kaiko เผยแพร่รายงานในวันจันทร์ของสัปดาห์นี้ และ Fraussen ได้ให้คำอธิบายการวิเคราะห์ที่เกี่ยวข้องแก่ Cointelegraph โดยรายงานครอบคลุมมูลค่ายอดคงค้างในตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่มีกำหนด funding rate และรูปแบบธุรกรรมบนเชน

ที่อยู่ 0xa1E ปรากฏการวางออเดอร์ผิดปกติในเหตุการณ์ใดบ้าง?

ตามรายงานของ Kaiko ที่อยู่ 0xa1E ปรากฏใน 2 เหตุการณ์ ได้แก่ หนึ่ง คือเปิดสถานะฝั่งซื้อของ LIT บน Hyperliquid ก่อนที่ Robinhood จะประกาศนำ LIT เข้าประมาณ 1 ชั่วโมง และสอง คือเปิดสถานะฝั่งขายของสัญญาแบบไม่มีกำหนดที่ผูกกับ HOOD ก่อนที่ Robinhood จะเผยแพร่รายงานผลประกอบการไตรมาสแรกที่ต่ำกว่าคาดราวไม่กี่ชั่วโมง

การตีความของนักวิเคราะห์ Kaiko ต่อการวางออเดอร์ผิดปกติคืออะไร?

ตามรายงานของ Cointelegraph Fraussen ระบุว่า ปรากฏการณ์ดังกล่าวอาจเป็นสัญญาณของ “การเข้าถึงช่องทางการนำเข้าของ Robinhood อย่างมีสิทธิพิเศษ” หรือเป็น “วิธีการเทรดแบบฉวยโอกาสที่เชื่อถือได้ซึ่งอาศัยการประเมินจากสัญญาณที่เปิดเผยต่อสาธารณะ” เขายังกล่าวด้วยว่าเทรดเดอร์ที่มีความชำนาญอาจวางออเดอร์โดยอาศัยสัญญาณตลาดที่มองเห็นได้จากสาธารณะ เช่น funding rate เป็นต้น