หุ้นเกาหลีใต้พุ่งขึ้น 100% ในครึ่งปีแรก นำตลาดหุ้นเทคโนโลยีในเอเชีย ตามด้วยไต้หวันที่บวกกว่า 50% ตามความเห็นของ Kim Young-min ซีอีโอของ Torus Asset Management การขึ้นราคา iPad/MacBook 20% ของ Apple และการเพิ่มค่าธรรมเนียมซอฟต์แวร์ 15% ของ Microsoft ที่เกิดจากต้นทุนหน่วยความจำ สร้างความกังวลด้านอุปสงค์ ทำให้หุ้นบิ๊กเทคสหรัฐฯ และ Samsung Electronics/SK Hynix ปรับตัวลง นักลงทุนต่างชาติขายหุ้นเกาหลีใต้ตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบัน 180 ล้านล้านวอน (60 ล้านล้านวอนในเดือนมิถุนายน) เนื่องจากการปรับพอร์ตบังคับ เนื่องจากน้ำหนักของเซมิคอนดักเตอร์ใน KOSPI ใกล้แตะ 55% และเกินขีดจำกัดของกองทุน (กฎ 5/10/40 และ 5/10/50)
การขึ้นราคาของ Apple และ Microsoft จุดชนวนการปรับฐานหุ้นเทคโนเกาหลี
Apple ประกาศขึ้นราคา iPad และ MacBook 20% โดยอ้างถึงราคาหน่วยความจำที่พุ่งสูง ขณะที่ Microsoft ขึ้นค่าธรรมเนียมการใช้ซอฟต์แวร์ 15% การประกาศดังกล่าวสร้างความกังวลว่าราคาหน่วยความจำที่สูงขึ้นอาจลดอุปสงค์ นำไปสู่การปรับตัวลงอย่างรุนแรงของหุ้นบิ๊กเทคสหรัฐฯ หุ้น Samsung Electronics และ SK Hynix ก็ปรับตัวตาม เนื่องจากสินค้าราคาแพงจากผู้ซื้อรายใหญ่เผชิญกับอุปสงค์ที่คาดว่าจะหดตัว Kim ระบุว่าเมื่อลูกค้าหลักกำลังปรับฐาน ซัพพลายเออร์ที่ขายสินค้าในราคาสูงจะรักษาโมเมนตัมขาขึ้นได้ยาก
นักลงทุนต่างชาติขายหุ้นไทย 180 ล้านล้านวอนตั้งแต่ต้นปีเนื่องจากข้อจำกัดการกระจุกตัว
นักลงทุนต่างชาติขายหุ้นเกาหลีใต้ 60 ล้านล้านวอนในเดือนมิถุนายน ทำให้ยอดขายสุทธิตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบันรวม 180 ล้านล้านวอน นักลงทุนรายย่อยในประเทศและกองทุน ETF การลงทุนทางการเงินดูดซับแรงขายไว้ แม้กำไรของบริษัทจดทะเบียนเกาหลีใต้จะเติบโตเร็วกว่าประเทศอื่น แต่กองทุนต่างชาติยังคงขายเพื่อให้เป็นไปตามกฎการกระจุกตัว กองทุนยุโรปดำเนินการภายใต้กฎ 5/10/40 กองทุนสหรัฐฯ ภายใต้กฎ 5/10/50 — การถือหุ้นรายตัวสูงสุด 5% (สามารถขยายเป็น 10% พร้อมเหตุผล) โดยการถือครองรวมที่เกิน 5% ต้องไม่เกิน 40% หรือ 50% กองทุนเอเชียมีน้ำหนักเกินใน Samsung Electronics, SK Hynix และ TSMC จึงบังคับปรับพอร์ตภายในสิ้นไตรมาส Samsung และ SK Hynix ซึ่งน้ำหนักพุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ กลายเป็นเป้าหมายขายหลัก
Samsung และ SK Hynix ประกาศแผนผลตอบแทนผู้ถือหุ้นครั้งประวัติศาสตร์
ประมาณการกระแสเงินสดอิสระ (FCF) ของ Samsung Electronics ปี 2026 อยู่ที่ประมาณ 300 ล้านล้านวอน บริษัทวางแผนจ่ายเงินปันผลประมาณ 75 ล้านล้านวอน (อัตราการจ่าย 25% เพื่อสิทธิประโยชน์ทางภาษี) และซื้อหุ้นคืน 75 ล้านล้านวอน ปัจจัยโมเมนตัมเพิ่มเติม: การให้หุ้นตามผลงานเทียบเท่า 10.5% ของกำไรจากการดำเนินงานสามปี (คาดการณ์ 1,200 ล้านล้านวอน) จะสร้างผลการซื้อหุ้นคืนหลังหักภาษีประมาณ 80 ล้านล้านวอน SK Hynix คาดการณ์ FCF ปี 2026 ที่ 220 ล้านล้านวอน วางแผนจ่ายเงินปันผล 55 ล้านล้านวอน และซื้อหุ้นคืน 55 ล้านล้านวอน หลังจากการจดทะเบียน ADR ในสหรัฐฯ ในอนาคต คาดว่าจะมีการซื้อหุ้นคืนเพิ่มอีก 45 ล้านล้านวอน ทำให้ขนาดการซื้อหุ้นคืนรวมใกล้ 100 ล้านล้านวอน Kim เปรียบเทียบช่วงเวลานี้กับยุคทองของ Nvidia และ Apple ซึ่งการซื้อหุ้นคืนจำนวนมากในช่วงที่กำไรระเบิดขึ้นทำให้เกิดการปรับราคาหุ้นครั้งใหญ่
กองทุน ETF เลเวอเรจหุ้นเดี่ยวเติบโตเป็น 16 ล้านล้านวอนในหนึ่งเดือน
กองทุน ETF เลเวอเรจหุ้นเดี่ยว 16 กองที่ติดตาม Samsung Electronics และ SK Hynix ด้วยเลเวอเรจ 2 เท่า เปิดตัวปลายเดือนพฤษภาคม สินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) เพิ่มขึ้นสามเท่าจาก 5 ล้านล้านวอนเป็น 16 ล้านล้านวอนภายในหนึ่งเดือน ในช่วงเวลาเดียวกัน ปริมาณการซื้อขายประมาณ 243 ล้านล้านวอน — 35% ของมูลค่าการซื้อขาย ETF ทั้งหมด — กระจุกตัวในผลิตภัณฑ์เหล่านี้ กระตุ้นให้เกิดการซื้อขายเชิงกลไก และเพิ่มความผันผวนของตลาด ด้วยน้ำหนักมูลค่าตลาดรวมของทั้งสองบริษัทที่ 55% และความผันผวนรายวันที่เกิน 5% ได้ง่าย Kim ชี้ถึงความคล้ายคลึงกับภาวะวิกฤตการเงินปี 2009 เขามองว่าการลดลงที่มากเกินไปจากการขายเชิงกลไกและการปรับพอร์ตของต่างชาติเป็นโอกาสซื้อในระยะกลาง
ยอดขายห้างสรรพสินค้าเพิ่มขึ้นกว่า 20% ในไตรมาสที่ 2
อุตสาหกรรมห้างสรรพสินค้าภายในประเทศบันทึกการเติบโตของยอดขาย +17.4% ในไตรมาสที่ 1 และกว่า +20% ในไตรมาสที่ 2 เข้าสู่ระยะการเติบโตแบบต่อเนื่องเชิงโครงสร้าง ความต้องการสินค้าหรูจากนักท่องเที่ยวขาเข้า — ซึ่งกระจุกตัวในย่านการค้าหลักอย่างเมียงดงและปูซาน — ขับเคลื่อนการเติบโตระยะยาว ขณะที่ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์โลกเปลี่ยนเส้นทางการบริโภคของต่างชาติไปยังเกาหลี แกนการเติบโตที่สองเกิดขึ้นจากความเฟื่องฟูของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์: การสร้างงานและรายได้ที่เพิ่มขึ้นใน 'แถบเซมิคอนดักเตอร์' ทำให้ยอดขายแฟชั่นและเครื่องประดับที่ร้านค้าใกล้เคียงเติบโตเลขสองหลัก Kim แนะนำให้ติดตามแกนคู่ของการท่องเที่ยวขาเข้าจากต่างประเทศและผลกระทบจากเขตอุตสาหกรรมขั้นสูงด้วยกรอบการลงทุนระยะยาว
คำถามที่พบบ่อย
ถาม: ทำไมนักลงทุนต่างชาติขายหุ้นเกาหลีใต้ 180 ล้านล้านวอนทั้งที่กำไรเติบโตแข็งแกร่ง
ตอบ: กองทุนต่างชาติขายเพื่อให้เป็นไปตามข้อจำกัดการกระจุกตัว กองทุนยุโรปและสหรัฐฯ ดำเนินการภายใต้กฎ 5/10/40 หรือ 5/10/50 โดยจำกัดการถือหุ้นรายตัวไว้ที่ 5% (ขยายเป็น 10% ได้) และการถือครองรวมที่เกิน 5% ต้องไม่เกิน 40% หรือ 50% น้ำหนักของ Samsung Electronics, SK Hynix และ TSMC มากเกินไป จึงบังคับปรับพอร์ตภายในสิ้นไตรมาส
ถาม: แผนผลตอบแทนผู้ถือหุ้นปี 2026 ที่ Samsung Electronics และ SK Hynix ประกาศมีอะไรบ้าง
ตอบ: Samsung Electronics คาดการณ์ FCF ปี 2026 ที่ 300 ล้านล้านวอน วางแผนจ่ายเงินปันผล 75 ล้านล้านวอน และซื้อหุ้นคืน 75 ล้านล้านวอน พร้อมการให้หุ้นตามผลงานอีก 80 ล้านล้านวอน SK Hynix คาดการณ์ FCF ปี 2026 ที่ 220 ล้านล้านวอน วางแผนจ่ายเงินปันผล 55 ล้านล้านวอน ซื้อหุ้นคืน 55 ล้านล้านวอน และคาดว่าจะซื้อหุ้นคืนเพิ่มอีก 45 ล้านล้านวอนหลังจดทะเบียน ADR ในสหรัฐฯ
ถาม: กองทุน ETF เลเวอเรจหุ้นเดี่ยวส่งผลต่อความผันผวนของตลาดหุ้นเกาหลีใต้อย่างไร
ตอบ: กองทุน ETF เลเวอเรจหุ้นเดี่ยว 16 กองที่เปิดตัวปลายเดือนพฤษภาคมมี AUM เพิ่มจาก 5 ล้านล้านวอนเป็น 16 ล้านล้านวอนในหนึ่งเดือน คิดเป็น 35% ของปริมาณการซื้อขาย ETF ทั้งหมด (243 ล้านล้านวอน) การซื้อขายเชิงกลไกจากผลิตภัณฑ์เหล่านี้เพิ่มความผันผวน โดยเฉพาะเมื่อน้ำหนักรวมของ Samsung และ SK Hynix สูงถึง 55% และความผันผวนรายวันเกิน 5%
