การยื่นแบบ IPO ของ OpenAI เผยข้อผูกพันนอกงบดุลของ $665B , Q1 Capex เพียง $46M

ตามรายงานของ The Information ซึ่งได้ตรวจสอบร่างเอกสารการยื่น IPO แบบเป็นความลับของ OpenAI โดยเฉพาะเท่านั้น แผ่นงบดุลของบริษัท ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 มีลักษณะคล้ายบริษัทซอฟต์แวร์ที่เบาโครงสร้าง โดยมีหนี้เป็นศูนย์และภาระเช่าที่มีน้อยมากต่ำกว่า 750 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม เงินลงทุนเพื่อการก่อสร้างทุน (capex) ในไตรมาสแรกมีเพียง 46 ล้านดอลลาร์เท่านั้น ในความเป็นจริง OpenAI ได้เลื่อนต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานจำนวนมหาศาลให้อยู่ “นอกงบดุล” โดยคำมั่นสัญญาในอนาคตสำหรับชิป พลังงาน และศูนย์ข้อมูลสูงถึง 665 พันล้านดอลลาร์

แม้รูปแบบ capex จะดูเบา แต่ผลขาดทุนสุทธิในไตรมาสแรกของ OpenAI อยู่ที่ประมาณ 8.5 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ต้นทุนรายได้แตะ 3.5 พันล้านดอลลาร์—เท่ากับ 75 เท่าของเงินลงทุนที่รายงานไว้ ในด้านโครงสร้างการระดมทุน พบว่า 72% ของต้นทุนรายได้ และ 45% ของค่าใช้จ่ายทั้งหมด ถูกจ่ายให้แก่คู่สัญญาที่เกี่ยวข้อง โดยมีรายได้ 758 ล้านดอลลาร์จากหน่วยงานที่เกี่ยวข้องในไตรมาสนี้ ซึ่งมีการชำระบางส่วนด้วยหุ้นมูลค่า 488 ล้านดอลลาร์ ทำให้ข้ามเงินสดทั้งหมด