ข้อถกเถียงเกี่ยวกับกลไกปกป้องเส้นฐานของ Pi Network และ PIRC ที่แฝงตรรกะ “กึ่งเหรียญเสถียร”

สมาชิก Pi Network ชื่อ Daniel F ได้เผยแพร่โพสต์ที่เป็นที่ถกเถียง โดยชี้ตรงไปที่ความขัดแย้งเชิงตรรกะในการออกแบบโทเค็น PIRC ภายในระบบนิเวศของ Pi Network: หาก PIRC มีจริง ๆ ว่ามีมาตรการปกป้องที่ทำให้การร่วงลงไม่เกินมูลค่า 23.8% ณ ตอนเริ่มเข้าจดทะเบียน จะทำให้สภาพคล่องของ Pi ต้องทำตัวเหมือนเหรียญเสถียร (stablecoin) ไม่ใช่อินทรัพย์เชิงเก็งกำไร ซึ่งขัดแย้งกับความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงของ Pi บน CEX

แก่นของความขัดแย้ง: ความขัดแย้งเชิงตรรกะแบบสามชั้นของกลไก “ขีดจำกัด 23.8%”

จากข้อมูลที่หมุนเวียนในชุมชน คุณลักษณะการออกแบบของโทเค็น PIRC กล่าวกันว่ามีข้อกำหนดเพื่อการปกป้องข้อหนึ่ง: การร่วงลงของโทเค็นเมื่อเทียบกับมูลค่าของ Pi ที่คำนวณไว้ ณ ตอนเริ่มเข้าจดทะเบียน จะไม่เกิน 23.8% Daniel ตั้งข้อโต้แย้งโดยเริ่มจากตัวเลขนี้ แล้วเปิดเผยความตึงเครียดเชิงตรรกะที่ซ่อนอยู่ทีละชั้นเบื้องหลัง:

ห่วงโซ่ตรรกะของ “ขีดจำกัด 23.8%”

สมมติฐานข้อหนึ่ง (สมมติฐานด้านความเสถียร): ขีดจำกัดนี้อ้างอิงจากการคำนวณเป็น Pi ไม่ใช่คำนวณเป็นเงินสกุลอื่น (fiat) หาก Pi เองมีความผันผวนอย่างมาก ผู้ถือ PIRC อาจจำกัดความเสียหายใน “ปริมาณ Pi” ได้ แต่เมื่อแปลงเป็นมูลค่าเป็นดอลลาร์ ความเสียหายอาจมากกว่า 23.8% ได้อย่างมาก ประสิทธิผลที่แท้จริงของการปกป้องระดับนี้ขึ้นอยู่กับความเสถียรของ Pi เอง

สมมติฐานข้อสอง (คุณลักษณะคล้ายเหรียญเสถียรที่แฝงอยู่): หากการร่วงลงของ PIRC ไม่เกิน 23.8% ของการคำนวณเป็น Pi ตลอดไป เท่ากับเป็นการยอมรับโดยอ้อมว่าสภาพคล่องของ Pi มีพฤติกรรมเหมือนเหรียญเสถียร Daniel ชี้ว่า สิ่งนี้ขัดแย้งโดยตรงกับความเป็นจริงที่ Pi บน CEX ทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์เก็งกำไรที่มีความผันผวนสูง

สมมติฐานข้อสาม (ต้นทุนที่ถูกทำให้เงียบ): หากฝ่ายโครงการอธิบายความขัดแย้งนี้อย่างเปิดเผย จะทำให้เห็นความแตกต่างพื้นฐานระหว่างตรรกะการกำหนดราคาใน DEX และใน CEX; หากเลือกความเงียบ ก็เท่ากับยอมรับการมีอยู่ของความขัดแย้งเชิงตรรกะนี้อย่างปริยาย

ความขัดแย้งเชิงโครงสร้างของตลาดคู่: การเก็งกำไรบน CEX vs การปกป้องด้วยขีดจำกัดบน DEX

ขณะนี้ Pi มีอยู่พร้อมกันในสภาพแวดล้อมตลาดที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิงสองแบบ ใน CEX ราคาของ Pi ถูกกำหนดโดยกิจกรรมในตลาดเชิงเก็งกำไร โดยบางตัวชี้วัดแสดงว่าราคาลดลงมากกว่า 90% จากจุดสูงสุดในอดีต; ในกรอบของ decentralized exchange (DEX) และ Launchpad คำมั่นสัญญาของขีดจำกัดการปกป้องของโทเค็น PIRC ดูเหมือนจะใช้ตรรกะการกำหนดราคาอีกชุดหนึ่ง

สมาชิกในชุมชนคนหนึ่งชี้ให้เห็นอย่างแม่นยำถึงแก่นของความขัดแย้งว่า: “หากการร่วงลงของโทเค็น PIRC จะไม่เกิน 23.8% ที่คำนวณเป็น Pi อยู่ตลอดไป งั้นการร่วงลงของโทเค็น Pi ที่มีสภาพคล่องแข็งแกร่งที่สุดก็น่าจะอยู่ที่ราว 23.8% เช่นกัน—ซึ่งเป็นเพียงเลขคณิตง่าย ๆ เท่านั้น”

นั่นหมายความว่า อย่างใดอย่างหนึ่ง: การปกป้องด้วย “ขีดจำกัด 23.8%” ที่ดูเหมือนจะเปราะบางกว่าที่เห็น (เพราะมันใช้การคำนวณจากสินทรัพย์ที่อาจมีความผันผวนสูงมาก) หรือระบบการกำหนดราคาของ DEX และราคาของ CEX มี “กำแพงกั้นเชิงโครงสร้าง” ที่เรายังไม่เข้าใจ

ความเงียบของฝ่ายโครงการ และการขาดหายไปของความโปร่งใส

Daniel เน้นย้ำว่า แก่นของข้อโต้แย้งของเขาคือความโปร่งใส ไม่ใช่การคาดการณ์ราคา เขาเขียนว่า: “หากพวกเขาอธิบายว่า ความสูญเสียของโทเค็น PIRC จะไม่เกิน 23.8% ของมูลค่าเริ่มต้นอยู่เสมอ นั่นก็เท่ากับเป็นการยอมรับว่าสภาพคล่องของ Pi ทำตัวเหมือนเหรียญเสถียร สิ่งนี้จะขัดแย้งกับราคาบน CEX เพื่อหลีกเลี่ยงภาวะที่ย้อนแย้งนี้ พวกเขาจึงเลือกที่จะรักษาความเงียบ”

คำถามหลักของเขาคือ: “หากความผันผวนของ Pi สูงมาก ทำไมสภาพคล่องของโทเค็น Pi ถึงไม่ลดลงตามไปด้วย?” คำถามนี้จนถึงตอนนี้ยังไม่ได้รับคำตอบจากทางการ ความเงียบเป็นเพราะพิจารณาด้านกลยุทธ์ เหตุผลทางเทคนิค หรือการเลือกจังหวะหรือไม่ ชุมชนยังคงถกเถียงกันอยู่

คำถามที่พบบ่อย

การปกป้อง “ขีดจำกัด 23.8%” ของโทเค็น PIRC คืออะไร?

ตามข้อมูลที่หมุนเวียนในชุมชน โทเค็น PIRC กล่าวกันว่ามีคุณลักษณะการออกแบบอย่างหนึ่ง: เมื่อเทียบกับมูลค่า Pi ที่คำนวณไว้ ณ ตอนเริ่มเข้าจดทะเบียน การร่วงลงของโทเค็นของผู้ถือจะไม่เกิน 23.8% ข้อโต้แย้งของ Daniel ใช้ตัวเลขนี้เป็นจุดเริ่มต้น และเปิดเผยสมมติฐานเชิงตรรกะที่ซ่อนเร้นอยู่เบื้องหลัง

ทำไม “ขีดจำกัด 23.8%” ถึงขัดแย้งกับราคาบน CEX?

ขีดจำกัดนี้คำนวณเป็น Pi ไม่ใช่คำนวณเป็นดอลลาร์ หาก Pi เองมีความผันผวนอย่างมากบน CEX (ลดลงมากกว่า 90% จากจุดสูงสุด) งั้นการปกป้องในระดับ “ปริมาณ Pi” ก็ไม่สามารถป้องกันความขาดทุนขนาดใหญ่ในมิติของเงินตรา (fiat) ได้ ความขัดแย้งที่ลึกกว่านั้นคือ การที่มีการปกป้องด้วยขีดจำกัดนี้บ่งชี้โดยนัยว่า Pi จำเป็นต้องมีสภาพคล่องลักษณะคล้ายเหรียญเสถียร ซึ่งขัดแย้งกับความจริงเชิงการเก็งกำไรของ CEX โดยตรง

ทางการของ Pi Network มีการตอบสนองต่อความขัดแย้งนี้หรือไม่?

จนถึงปัจจุบัน Pi Network ยังไม่ได้ให้คำอธิบายอย่างเปิดเผยเกี่ยวกับความขัดแย้งระหว่างกลไกการปกป้อง “ขีดจำกัด” ของ PIRC กับตรรกะการกำหนดราคาบน CEX Daniel F และสมาชิกในชุมชนเชื่อว่า ความเงียบแบบนี้เองคือสัญญาณที่ควรให้ความสนใจ