โทเค็นที่สร้างรายได้ทำผลงานเหนือกว่าตลาด 30.6% ในปี 2025-26 ตามรายงานของ Delphi Digital

ตามรายงานใหม่ “State of Token Markets” ของ Delphi Digital ที่เผยแพร่วันนี้ (17 มิถุนายน) โทเค็นที่มีกระแสเงินสดไหลเข้า (cash-flowing tokens) ทำผลงานได้ดีกว่าตลาดโดยรวมอย่างมีนัยสำคัญ พอร์ตโฟลิโอแบบถ่วงน้ำหนักด้วยรายได้ของโปรโตคอลชั้นนำ 10 รายการ ปรับสมดุลรายสัปดาห์ตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 ถึงเดือนพฤษภาคม 2026 ให้ผลตอบแทน 30.6% ขณะที่ Bitcoin ลดลง 17.2%, Ethereum ร่วง 35.2% และ Solana ขาดทุน 58.2% ในช่วงเวลาเดียวกัน

รายงานชี้ว่า การปลดล็อกโทเค็น (token unlocks) และการปล่อยเหรียญตามอัตรา (emissions) คืออุปสรรคสำคัญที่สุดของคริปโต โดยระบุว่าโทเค็นที่เปิดตัวล่าสุดซึ่งได้รับการหนุนจากกลุ่มทุนยังเทรดต่ำกว่าราคาที่เข้าจดทะเบียน (listing price) โครงสร้างแก้ปัญหาที่กำลังเกิดขึ้น ได้แก่ การปลดล็อกแบบผูกกับผลการดำเนินงาน (performance-gated unlocks) และการให้สิทธิ์แบบทยอย (vesting) ที่ปรับตามสภาพคล่อง การซื้อคืน (buybacks) ยังคงเป็นมาตรฐานปัจจุบันสำหรับการสะสมมูลค่า แต่พบว่าไม่เพียงพอเพียงอย่างเดียว โปรแกรมซื้อคืนย้อนหลัง 12 เดือนของ Aave ให้ความครอบคลุม 0.90x เทียบกับผลกระทบจากการปลดล็อก ขณะที่ความพยายามที่ใหญ่กว่าของ Jupiter ยังทำให้เกิดภาวะ “ขาดดุลอุปทานสุทธิ” 212.8 million ดอลลาร์ ในช่วงเดียวกัน