Robinhood Securities ได้รับการอนุมัติให้ทำหน้าที่เป็นผู้รับประกันการจำหน่ายหุ้น IPO โดยซีอีโอ Vlad Tenev ประกาศในโพสต์เมื่อวันอังคารบน X การอนุมัติครั้งนี้ทำให้โบรกเกอร์จากบทบาทที่เป็นเพียงผู้จัดจำหน่ายเท่านั้น ไปเป็นกลุ่มผู้รับประกันหลักร่วมกับธนาคารในวอลล์สตรีท Tenev อธิบายการเคลื่อนไหวนี้ว่าเป็น “ขั้นตอนถัดไปที่เป็นธรรมชาติ” หลังจากเปิดตัว IPO Access ในปี 2021 ซึ่งเปิดโอกาสให้ผู้ใช้รายย่อยเข้าร่วมการเสนอขายต่อสาธารณะที่คัดเลือก การอนุมัตินี้มีขึ้นในช่วงที่ความต้องการจากกลุ่มรายย่อยกำลังยากขึ้นสำหรับบรรดาผู้ออกหลักทรัพย์ที่จะมองข้าม ขณะที่บริษัทเอกชนขนาดใหญ่เริ่มพิจารณากลยุทธ์การจัดจำหน่ายที่กว้างขึ้นเมื่อจะเข้าจดทะเบียนในตลาดสาธารณะ
Robinhood Securities Receives IPO Underwriter Approval
Robinhood Securities ประกาศว่าได้ยับได้รับการอนุมัติให้ทำหน้าที่เป็นผู้รับประกันการจำหน่ายหุ้น IPO Tenev ไม่ได้ระบุว่าหน่วยงานกำกับดูแลใดเป็นผู้ให้การอนุมัติ แม้ว่ากระบวนการดังกล่าวมักเกี่ยวข้องกับการกำกับดูแลโดยคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (Securities and Exchange Commission) และหน่วยงานกำกับอุตสาหกรรมการเงิน (Financial Industry Regulatory Authority)
การอนุมัติครั้งนี้ถือเป็นการก้าวที่ลึกขึ้นของ Robinhood เข้าสู่ตลาดทุนตราสารทุน (equity capital markets) นับตั้งแต่เปิดตัว IPO Access ในปี 2021 บริษัทได้อนุญาตให้ผู้ใช้รายย่อยมีส่วนร่วมในการเสนอขายต่อสาธารณะที่คัดเลือก การทำหน้าที่เป็นผู้รับประกันเปลี่ยนบทบาทดังกล่าว จากเดิมที่แจกจ่ายหุ้นที่ได้รับจัดสรรโดยธนาคารอื่นเท่านั้น ตอนนี้ Robinhood สามารถเข้าไปอยู่ใกล้กับฝั่งการกำหนดราคา การจัดสรร และกระบวนการที่ต้องติดต่อกับผู้ออกหลักทรัพย์ของดีลได้มากขึ้น
Tenev กล่าวว่าคำถามในตลาดทุนตราสารทุนได้เปลี่ยนจาก “ทำไมต้องจัดสรรให้รายย่อยด้วย?” เป็น “การจัดสรรจะมีขนาดใหญ่ได้แค่ไหน?”
SpaceX IPO Tests 30% Retail Allocation Model
มีรายงานว่า SpaceX กำลังพิจารณาทำให้ดีลเสนอขายที่ทำสถิติสูงสุด สามารถเปิดให้กับนักลงทุนรายย่อยได้สูงถึง 30% ขณะที่ความต้องการอยู่ใกล้ระดับเกือบ 4 เท่าของขนาดที่วางแผนไว้ การจัดสรรแบบนี้จะถือเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจากโมเดล IPO แบบดั้งเดิม ซึ่งนักลงทุนสถาบัน ธนาคาร และลูกค้าที่ได้รับการสนับสนุนมักเป็นผู้ควบคุมการเข้าถึงในช่วงแรก
สถานะการเป็นผู้รับประกันของ Robinhood ทำให้ผู้ออกหลักทรัพย์มีอีกช่องทางหนึ่งในการเข้าถึงเทรดเดอร์ที่ซื้อขายผ่านแอปโดยตรง สำหรับบริษัทที่มีการรู้จักในหมู่ผู้บริโภคอย่างแข็งแกร่ง ช่องทางนี้อาจมีประโยชน์ นักลงทุนรายย่อยอาจไม่ได้เข้ามาแทนผู้ซื้อสถาบันในดีลขนาดใหญ่ แต่สามารถช่วยขยายอุปสงค์ สร้างฐานผู้ถือหุ้นที่ใหญ่ขึ้น และสนับสนุนความโดดเด่นของตลาดสาธารณะตั้งแต่วันแรกได้
การเปลี่ยนแปลงนี้ยังทำให้ Robinhood อยู่ในตำแหน่งเชิงยุทธศาสตร์มากขึ้น IPO access เป็นฟีเจอร์ของผลิตภัณฑ์ในแพลตฟอร์มอยู่แล้ว แต่การทำหน้าที่เป็นผู้รับประกันอาจกลายเป็นธุรกิจด้านตลาดทุน นั่นทำให้ Robinhood เข้าใกล้เศรษฐศาสตร์ของค่าธรรมเนียม IPO และเข้าใกล้การตัดสินใจของผู้ออกหลักทรัพย์ว่า ควรสำรองสัดส่วนเท่าใดของดีลไว้สำหรับนักลงทุนรายย่อย
Crypto Platforms Launch Tokenized Pre-IPO Products
การผลักดันของ Robinhood เข้าสู่การเป็นผู้รับประกันการจำหน่ายหุ้น IPO เกิดขึ้นควบคู่กับการแข่งขันอีกทางในอุตสาหกรรมแพลตฟอร์มคริปโต เพื่อสร้างช่องทางทางเลือกสำหรับตลาดเอกชน โดยบรรดา “เมเจอร์” เอ็กซ์เชนจ์เริ่มนำเสนอผลิตภัณฑ์พรี-IPO ที่ทำเป็นโทเคน (tokenized) แล้ว ได้แก่ xStocks ของ Bybit, โทเคนตราสารทุนพรี-IPO ของ Kraken และตลาดรองของ Coinbase
ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ไม่เหมือนกับการจัดสรร IPO แบบดั้งเดิม เป็นความพยายามในการสร้างการเข้าถึงบริษัทเอกชนก่อนการเข้าจดทะเบียน โดยมักทำผ่านเครื่องมือที่เป็นโทเคนหรือ “ตลาดสังเคราะห์” ความน่าสนใจชัดเจน: เทรดเดอร์รายย่อยต้องการเข้าถึงบริษัทที่เป็นที่จับตามองก่อนที่จะกลายเป็นบริษัทสาธารณะ ขณะที่แพลตฟอร์มต้องการดึงดูดอุปสงค์ที่โดยปกติจะยังคงอยู่ภายในตลาดเอกชนหรือช่องทางของสถาบัน
Hyperliquid Pre-IPO Contracts Generate Billions in Volume
ศูนย์ซื้อขายอนุพันธ์ก็เริ่มกลายเป็นส่วนหนึ่งของภาพนี้เช่นกัน รายงานเมื่อวันอังคารจาก Talos และ Coin Metrics ระบุว่า onchain pre-IPO perpetuals กำลังกลายเป็นแหล่งค้นพบ “ราคา” ที่มีความหมายอย่างยิ่ง รายงานกล่าวว่า สภาพคล่องกำลังมาจากส่วนผสมแบบไฮบริดที่ประกอบด้วยเทรดเดอร์รายย่อย กองทุนสายคริปโต และผู้ดูแลสภาพคล่องเชิงระบบ
ตามรายงาน สัญญา SpaceX บน Hyperliquid สร้างปริมาณการซื้อขาย “หลายพันล้าน” และมียอดสัญญาค้างซื้อขาย (open interest) หลายร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐ จำนวนกิจกรรมระดับนี้แสดงให้เห็นว่า การกำหนดราคาก่อน IPO ไม่ได้ถูกจำกัดอยู่แค่ธุรกรรมในตลาดเอกชนแบบดั้งเดิมอีกต่อไป แม้ว่าตลาดเหล่านี้ยังคงมีความเสี่ยง โครงสร้างทางกฎหมาย และโปรไฟล์สภาพคล่องที่แตกต่างกันอยู่
รายงานของ Talos และ Coin Metrics ชี้ให้เห็นถึง Cerebras Systems ซึ่งสัญญาฟิวเจอร์สพรี-IPO ของ Hyperliquid ติดตามระดับการเปิดซื้อขายในที่สุดของหุ้นภายในราว 1% ขณะที่ผู้รับประกันประเมินราคา IPO เองต่ำกว่ามาก
Samar Sen รองประธานฝ่ายตลาดต่างประเทศของ Talos กล่าวว่า ผู้รับประกันและแพลตฟอร์มรายย่อยอย่าง Robinhood มีแนวโน้มจะเฝ้าติดตามตลาดเหล่านี้เพื่อเป็นข้อมูลเสริมสำหรับการเข้าจดทะเบียนที่เป็นที่จับตามอง “สำหรับผู้รับประกัน ข้อมูล perpetuals แบบพรี-IPO คงไม่น่าจะเป็นตัวกำหนดการจัดสรรระหว่างรายย่อยกับสถาบันด้วยตัวมันเอง แต่สามารถให้สัญญาณเพิ่มเติมเกี่ยวกับความต้องการของนักลงทุนก่อนการเข้าจดทะเบียนได้” เขากล่าว
FAQ
What did Robinhood Securities announce on Tuesday?
Robinhood Securities ประกาศว่าได้รับการอนุมัติให้ทำหน้าที่เป็นผู้รับประกันการจำหน่ายหุ้น IPO ซีอีโอ Vlad Tenev ทำประกาศดังกล่าวในโพสต์บน X โดยระบุว่าบริษัท “ได้รับอนุมัติให้ทำหน้าที่เป็นผู้รับประกันแล้ว” การอนุมัติครั้งนี้ทำให้ Robinhood จากเดิมที่เป็นผู้กระจายหุ้นที่ได้รับจัดสรรโดยธนาคารอื่น ไปสู่บทบาทที่อยู่ใกล้กับกระบวนการด้านการกำหนดราคา การจัดสรร และฝั่งที่ต้องติดต่อกับผู้ออกหลักทรัพย์มากขึ้น
How much of SpaceX's IPO is reportedly allocated to retail investors?
มีรายงานว่า SpaceX กำลังพิจารณาทำให้สัดส่วนสูงถึง 30% ของวงเสนอขายพร้อมให้กับนักลงทุนรายย่อย ความต้องการอยู่ใกล้ระดับเกือบ 4 เท่าของขนาดที่วางแผนไว้แล้วตามแหล่งข่าว การจัดสรรนี้จะถือเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจากโมเดล IPO แบบดั้งเดิม ซึ่งโดยปกติแล้วนักลงทุนสถาบันมักเป็นผู้ควบคุมการเข้าถึงในช่วงแรก
What did the Talos and Coin Metrics report say about Hyperliquid's pre-IPO contracts?
รายงานเมื่อวันอังคารจาก Talos และ Coin Metrics ระบุว่า สัญญา SpaceX บน Hyperliquid สร้างปริมาณการซื้อขายหลายพันล้าน และยอดสัญญาค้างซื้อขายหลายร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐ รายงานยก Cerebras Systems เป็นตัวอย่างที่สัญญาฟิวเจอร์สพรี-IPO ของ Hyperliquid ติดตามระดับการเปิดซื้อขายในที่สุดของหุ้นภายในราว 1% ขณะที่ผู้รับประกันตั้งราคา IPO เองไว้ต่ำกว่ามาก
