Silver ร่วงลง 43% จากจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 121.64 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เมื่อวันที่ 29 มกราคม 2026 ไปซื้อขายใกล้ 66–69 ดอลลาร์ในวันที่ 10 มิถุนายน 2026 ตาม Investing.com โดยลบกำไรของทั้งปีทิ้งหมด การปรับลงเกิดหลังข้อมูล US non-farm payrolls ที่แข็งแกร่งทำให้มีการประเมินความคาดหวังต่อ Federal Reserve ใหม่ ส่งผลให้เกิดการเทขายร่วง 5% ในรอบวัน และลดลงเพิ่มอีก 2.5% ในวันที่ 10 มิถุนายน แม้จะเกิดการดึงตัวลง แต่การคาดการณ์ของสถาบันกลับไปในทิศทางตรงข้าม: ค่าเฉลี่ยจากแบบสำรวจนักวิเคราะห์ของ Reuters อยู่ที่ 79.50 ดอลลาร์—เพิ่มจาก 50 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 โดย Commerzbank ถือมูลค่า 90 ดอลลาร์ J.P. Morgan คาดกรอบไฮในไตรมาส 4 ไว้ที่ 85 และ Bank of America ปรับเพิ่มค่าเฉลี่ยปี 2026 ขึ้น 32% เป็น 85.93 ดอลลาร์ Silver Institute คาดการณ์การขาดดุล 67 ล้านออนซ์ในปี 2026 ซึ่งเป็นการขาดดุลประจำปีติดต่อกันเป็นปีที่ 6 ขณะที่ COMEX เงินสำรอง (silver registered) ที่จดไว้ในตลาดอยู่ที่ 76 ล้านออนซ์ในปลายเดือนมีนาคม 2026 เทียบกับ 576 ล้านออนซ์ของสถานะคงค้าง (open interest) หรือคิดเป็นอัตราส่วนการครอบคลุม 13.4%.
เส้นทางราคา Silver ปี 2026 จากจุดพีคเดือนมกราคมสู่การร่วงลงเดือนมิถุนายน
Silver เริ่มปี 2026 ด้วยแรงหนุนแบบวิ่งตามย้อนหลังมากกว่า 140% และพุ่งขึ้นไปที่ 121.64 ดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนมกราคม หลัง Citigroup เรียกมันว่า “gold on steroids” อย่างไรก็ตาม โลหะใช้เวลาสี่เดือนในการย่อลงตามการเคลื่อนไหวลงมา ทริกเกอร์สำคัญที่ทำให้ขาลงในช่วงเดือนมิถุนายน ได้แก่ รายงาน US non-farm payrolls ที่แข็งแกร่งในวันศุกร์ที่ผ่านมา ซึ่งปรับราคาใหม่ต่อความคาดหวังของ Federal Reserve, ทองที่หลุดระดับต่ำกว่า 4,200 ดอลลาร์ และ Silver ที่ตามมาด้วยการเทขายร่วง 5% ในวัน และลดลงอีก 2.5% ในวันที่ 10 มิถุนายน ตาม XTB Research
XTB Research ระบุว่า “กำลังเข้าใกล้โซนรับสำคัญ” โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 250 วันอยู่สูงกว่าระดับ 60 ดอลลาร์เล็กน้อย นอกจากนี้ XTB ยังชี้สัญญาณถึงการหดตัวที่คาดว่าจะเกิดขึ้นของส่วนขาดดุลในตลาด และการคาดการณ์ว่าความต้องการในอุตสาหกรรม photovoltaic จะลดลง 20% เมื่อเทียบรายปี โดยมองว่าปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแรงกำลังกดดันอยู่
ภาพเชิงโครงสร้างด้านล่างยังไม่เปลี่ยนแปลง Silver Institute ยังคงคาดว่าขาดดุล 67 ล้านออนซ์ในปี 2026—ปีที่หกของการขาดดุลต่อเนื่อง COMEX warehouse system ยังตึงตัว: 76 ล้านออนซ์ที่จดทะเบียน เทียบกับ 576 ล้านออนซ์ของ open interest ในปลายเดือนมีนาคม อัตราส่วนการครอบคลุม 13.4% โดยรอบส่งมอบเดือนมีนาคมเพียงรอบเดียวดูดซับไป 46.1 ล้านออนซ์—คิดเป็น 60.6% ของสต็อกที่จดทะเบียน
Michael Widmer หัวหน้าฝ่ายวิจัยโลหะที่ Bank of America กล่าวว่า: “Silver อาจดึงดูดมากขึ้นสำหรับนักลงทุนที่ยอมรับความเสี่ยงสูงขึ้นเพื่อหวังอัพไซด์เพิ่ม” Widmer ระบุว่า อัตราส่วนทองต่อเงินที่ต่ำสุดในประวัติศาสตร์ที่ 32 ในปี 2011 บ่งชี้ถึง Silver ที่ 135 ดอลลาร์ และจุดต่ำสุดในปี 1980 ที่ 14 บ่งชี้ถึง 309 ดอลลาร์ ตาม Kitco News ในวันที่ 5 มกราคม 2026
ผู้คาดการณ์เชิงสถาบันปรับเป้าหมายขึ้นท่ามกลางราคาที่พัง
การตอบสนองของภาคสถาบันต่อความพังทลายคือการ “ปรับขึ้น” ไม่ใช่ “ตัดลง” Bank of America เพิ่มค่าเฉลี่ยปี 2026 จาก 65 ดอลลาร์เป็น 85.93 ดอลลาร์ Commerzbank คงเป้าหมายสิ้นปีไว้ที่ 90 ดอลลาร์ J.P. Morgan Global Research คาดค่าเฉลี่ยทั้งปีที่ 81 โดยมี 85 ในไตรมาส 4 Citigroup ไต่ระดับคำมั่น 150 ดอลลาร์สำหรับ 3 เดือนในเดือนมกราคมไม่ได้เป็นไปตามที่คาด แต่ธนาคารยังคงกรอบมองว่า 110–150 ดอลลาร์เป็นช่วงที่สมเหตุสมผลในระยะกลาง
Binance จดรายการ XAGUSDT แบบอนุพันธ์ perpetual ในเดือนมกราคม 2026 ทำให้เงินสำรองที่ใช้เลเวอเรจอยู่ในศูนย์กลางอนุพันธ์คริปโทยักษ์ที่สุด ซึ่งเป็นคลาสผลิตภัณฑ์ที่ Terry Duffy ซีอีโอของ CME เคยเตือนต่อสาธารณะไว้แล้ว ตามที่ FinanceFeeds รายงาน Kinesis' KAG token พุ่งห่อสินทรัพย์ ทองคำแท่งที่ตรวจสอบแล้วมีมูลค่าตลาดราว 414 ล้านดอลลาร์ Ondo ถือสินทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเคนอย่าง iShares Silver และการกำหนดราคาผ่าน Chainlink ทำให้โทเคนยังผูกกับราคา spot OKX ตอนนี้เปิดเทรด 24/7 สำหรับหุ้นสหรัฐ น้ำมัน และทอง—ต้นแบบที่ผลิตภัณฑ์ Silver กำลังเดินตาม
Bas Kooijman ประธานเจ้าหน้าที่บริหารและ Asset Manager ของ DHF Capital S.A. กล่าวว่า: “ราคาของ Silver ซื้อขายในกรอบด้านข้าง โดยต่อยอดช่วงเวลาของการรวมตัว (consolidation) ขณะที่นักลงทุนยังระวังตัวก่อนเหตุการณ์สำคัญด้านภูมิรัฐศาสตร์… ถ้อยแถลงล่าสุดของ Federal Reserve ยิ่งยึดแนวโน้มนี้ไว้ โดยผู้กำหนดนโยบายเน้นความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ” ตาม Finance Magnates
ข้อมูลสต็อก COMEX และการเปิดรับ Silver แบบโทเคน
Silver ที่จดไว้ใน COMEX อยู่ที่ 76 ล้านออนซ์ในปลายเดือนมีนาคม 2026 เทียบกับ 576 ล้านออนซ์ของ open interest—คิดเป็นอัตราส่วนการครอบคลุม 13.4% ตาม Finance Magnates รอบการส่งมอบเดือนมีนาคม 2026 เพียงรอบเดียวดูดซับ 46.1 ล้านออนซ์ คิดเป็น 60.6% ของสต็อกที่จดทะเบียน ตาม Finance Magnates
การเปิดรับ Silver แบบโทเคนทะลุ 435 ล้านดอลลาร์ โดย Kinesis KAG อยู่ที่ประมาณ 414 ล้านดอลลาร์ และ Ondo's tokenised iShares Silver อยู่ที่ประมาณ 21 ล้านดอลลาร์ ภายในตลาด RWA มูลค่า 19.3 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูล CoinGecko Q1 2026 ภาคสินค้าจำนวนโทเคน (tokenised commodities) ตอนนี้มีมูลค่ามากกว่า 4.4 พันล้านดอลลาร์ในตลาดสินทรัพย์โลกแห่งความจริง (real-world-asset) ที่โตจากการขยายเป็น 19.3 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้น Q1 2026 ตามงานวิจัย RWA ของ CoinGecko
สรุปคือ: ประมาณเคลมกระดาษ (paper claims) 6 รายต่อ 1 ออนซ์ที่ส่งมอบได้ใน COMEX ทองคำแบบโทเคนมีมูลค่าตลาดราว 5.1 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ Silver ที่ราว 435 ล้านดอลลาร์—สัดส่วน 11.7 ต่อ 1 ซึ่งใกล้เคียงเป็นเกือบสองเท่าของอัตราส่วนราคาทองต่อเงินเอง
ราคาสปอตเทียบกับการคาดการณ์สิ้นปีของสถาบัน
| Source | Year-end / target view | Versus ~$68 spot | Basis |
|--------|------------------------|------------------|-------|
| XTB technical support | 60 (250-session MA) | -12% | โซนรับกราฟ — ความเสี่ยงด้าน PV demand — XTB, 10 มิถุนายน 2026 |
| Reuters analyst poll | 79.50 (ค่าเฉลี่ยปี 2026) | +17% | ฉันทามติ 67 นักวิเคราะห์ — ผ่าน Finance Magnates |
| J.P. Morgan | 85 (Q4 high) | +25% | ขาดดุลบวกดีมานด์การลงทุน |
| Bank of America | 85.93 average; ช่วง 135–309 จากอัตราส่วน | +26% ถึง +354% | การบีบตัวของอัตราส่วนทอง-เงิน — Kitco |
| Commerzbank | 90 (สิ้นปี) | +32% | การขาดแคลนอุปทานยังคงอยู่ |
| Citigroup | 110–150 (ระยะกลาง) | +62% ถึง +121% | อัตราส่วนบวกดีมานด์จากจีน |
Sources: Investing.com spot, 10 มิถุนายน 2026; การคาดการณ์ตามที่อ้างไว้ข้างต้น คิดเปอร์เซ็นต์เทียบกับ $68.
กรอบกำกับดูแลข้าม 3 แพลตฟอร์มการเทรด
โครงสร้างตลาดของ Silver ทำงานอยู่ภายใต้ 3 ระบอบกำกับดูแล COMEX futures อยู่ภายใต้ Commodity Futures Trading Commission (CFTC) โดยเพดานสถานะ (position limits) และกลไกเดือนส่งมอบถูกออกแบบมาสำหรับตลาดที่มีสต็อกที่จดทะเบียนอย่างสบาย—ไม่ใช่ระดับอัตราส่วนการครอบคลุม 13.4% ตลาดทองคำแท่งลอนดอน (London bullion) ควบคุมตัวเองผ่านมาตรฐาน good-delivery ของ LBMA โดยไม่มีการเปิดเผยสต็อคสาธารณะเทียบเท่า ชั้นคริปโต—perps ของ Binance อย่าง XAGUSDT, KAG แบบโทเคน, หลักประกันเงินบนเชน—อยู่กึ่งกลางระหว่างระบอบกำกับดูแล: perpetual นอกสหรัฐเข้าถึงผู้ค้าปลีกที่อยู่ใกล้เคียงสหรัฐผ่านโครงสร้างที่ CFTC ยังโต้แย้งอยู่ ขณะที่สินค้าโภคภัณฑ์แบบโทเคนภายใต้กรอบ MiCA ของยุโรปถูกจัดเป็นผลิตภัณฑ์ที่อ้างอิงสินทรัพย์ (asset-referenced products) พร้อมหน้าที่เปิดเผยข้อมูล ซึ่งผู้ให้บริการเป็นผู้ดำเนินการเอง ไม่ใช่หน่วยงานกำกับดูแลเป็นคนทำ
การเจรจาในสภาคองเกรสสหรัฐเรื่อง CLARITY Act ซึ่งจะวาดเส้นแบ่งใหม่ระหว่าง SEC-CFTC สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล จะเป็นตัวตัดสินว่า หน่วยงานใดจะสืบทอดขอบเขตสินค้าจำนวนโทเคน Senator Warren ยื่นคำขอข้อมูลด้านประวัติจาก CFTC ในเดือนนี้ ขณะที่สัญญาอีเวนต์ด้านสินค้าโภคภัณฑ์ (commodity event-contracts) และ perps เพิ่มจำนวนขึ้น
ประมาณการของธนาคารจนถึงสิ้นปี
ฉันทามติของสถาบันกระจุกตัวระหว่าง 79.50 ดอลลาร์ (ค่าเฉลี่ยแบบสำรวจนักวิเคราะห์ของ Reuters) และ 90 ดอลลาร์ (เป้าหมายสิ้นปีของ Commerzbank) โดย J.P. Morgan คาดกรอบไฮ 85 ดอลลาร์ในไตรมาส 4 ซึ่งสะท้อนว่าอัพไซด์มีโอกาส 15–35% จากราคาสปอตวันที่ 10 มิถุนายน 2026 ที่อยู่ใกล้ 68 ดอลลาร์ต่อออนซ์
ขาขึ้น (bullish tail) มาจากช่วง 110–150 ดอลลาร์ของ Citigroup ในระยะกลาง ไปจนถึงกรอบอิงอัตราส่วน 135–309 ดอลลาร์ของนักกลยุทธ์ Michael Widmer ของ Bank of America อย่างไรก็ตาม สมมติฐานเหล่านี้ต้องการให้อัตราส่วนทองต่อเงินที่อยู่ใกล้ 64 บีบตัวลงเข้าใกล้จุดสุดโต่งในปี 2011 ที่ 32—แม้เพียงการ “กลับสู่ค่าเฉลี่ยเชิงกล” ก็อาจชี้ไปที่ Silver ราว 146 ดอลลาร์ภายใต้ราคาทองในปัจจุบัน
FAQ
ราคา Silver จะคาดการณ์ไว้อย่างไรสำหรับสิ้นปี 2026?
ฉันทามติของสถาบันกระจุกตัวระหว่าง 79.50 ดอลลาร์ (ค่าเฉลี่ยแบบสำรวจนักวิเคราะห์ของ Reuters) และ 90 ดอลลาร์ (เป้าหมายสิ้นปีของ Commerzbank) โดย J.P. Morgan คาดกรอบไฮ 85 ดอลลาร์ในไตรมาส 4 ซึ่งสะท้อนว่าอัพไซด์มีโอกาส 15–35% จากราคาสปอตวันที่ 10 มิถุนายน 2026 ที่อยู่ใกล้ 68 ดอลลาร์ต่อออนซ์
ทำไม Silver ถึงร่วงหนักจากจุดสูงสุดตลอดกาล?
หลังจากทำราคา 121.64 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 29 มกราคม 2026 Silver ย่อตัวคืนกำไรของทั้งปีจากการ “ปรับราคาใหม่” ของความคาดหวังต่อ Federal Reserve, ทองหลุดต่ำกว่า 4,200 ดอลลาร์, การคาดว่าส่วนขาดดุลในตลาดจะแคบลง และคาดการณ์ความต้องการ photovoltaic จะลดลง 20% ตาม XTB ราคาวันที่ 10 มิถุนายน อยู่ใกล้ 66–69 ดอลลาร์
COMEX silver squeeze คืออะไร?
COMEX มีประมาณ 76 ล้านออนซ์ที่จดไว้เมื่อเทียบกับ 576 ล้านออนซ์ของ open interest ในปลายเดือนมีนาคม 2026—คิดเป็นอัตราส่วนการครอบคลุม 13.4% โดยรอบส่งมอบ 1 รอบสามารถดูดซับ 60.6% ของสต็อกที่ส่งมอบได้ เมื่อผู้ถือสัญญาจำนวนมากเรียกร้องการส่งมอบของจริงพร้อมกัน ราคาสามารถปรับขึ้นอย่างรุนแรงได้
