วันที่ 12 มิถุนายน 2026 SpaceX จะเข้าจดทะเบียนที่ Nasdaq ในราคา 135 ดอลลาร์ต่อหุ้น รหัสหุ้น “SPCX” ระดมทุนขั้นต้น 75 พันล้านดอลลาร์ มูลค่ารวมประมาณ 1.77 ล้านล้านดอลลาร์ นี่ไม่เพียงแต่เป็น IPO ที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดทุนระดับโลกเท่านั้น แต่ยังมีแนวโน้มที่จะกลายเป็นหนึ่งในเหตุการณ์ด้านเงินทุนที่โดดเด่นที่สุดของปี 2026
อย่างไรก็ตาม ก่อนที่ SpaceX จะเข้าตลาด ไม่นานหุ้นกลุ่มชิป AI ก็เผชิญแรงขายอย่างรุนแรงที่สุดในรอบหลายเดือน วันที่ 5 มิถุนายน ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ของฟิลาเดลเฟียร่วงลงมากกว่า 10% ในวันเดียว ลบมูลค่าตลาดไปกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกันดัชนี Nasdaq ร่วงลงมากกว่า 4% ในวันเดียวกัน บิตคอยน์ก็หลุดระดับ 60,000 ดอลลาร์ และเคยดิ่งลงไปแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024
การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ทั้งสองส่วนนี้มีความเชื่อมโยงโดยธรรมชาติหรือไม่? การเข้าจดทะเบียนของ SpaceX เป็นเหมือน “เครื่องดูดเงิน” หรือเป็น “ตัวเร่งปฏิกิริยา”?
สัญญาณใดบ้างที่ชี้ว่า SpaceX IPO กำลังแย่งเงินจากตลาด
นักสังเกตการณ์ส่วนใหญ่เชื่อว่า IPO ขนาดมหึมาของ SpaceX กำลังก่อผล “เบียดกัน” ทำให้เงินทุนไหลออกจากสินทรัพย์เสี่ยงที่มีอยู่ เหตุผลอยู่ที่ความไม่เคยมีมาก่อนของขนาดดีล
ยอดระดมทุนขั้นต้นของ IPO ครั้งนี้อยู่ที่ 75 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งทำลายสถิติเดิมของ Saudi Aramco ที่ 29.4 พันล้านดอลลาร์ หากผู้จัดการการจัดจำหน่ายใช้สิทธิ์เพิ่ม (over-allotment) ยอดรวมอาจขยายไปถึง 86.2 พันล้านดอลลาร์ สิ่งที่สำคัญยิ่งกว่านั้นคือ SpaceX จัดสรรหุ้นสูงถึง 30% ให้กับนักลงทุนรายย่อยโดยตรง ซึ่งสูงกว่าสัดส่วนแบบดั้งเดิมใน IPO ประมาณ 5% ถึง 10% นั่นหมายความว่า หากนักลงทุนรายย่อยต้องการเข้าร่วมจองซื้อ มีแนวโน้มว่าจะต้องขายการถือครองเดิมเพื่อโยกย้ายเงินทุน
ในทางปฏิบัติ สัญญาณการเบียดเงินก็ปรากฏในหลายกลุ่มสินทรัพย์แล้ว ดัชนี “หุ้นเทคโนโลยี 7 รายใหญ่” ของสหรัฐในช่วงเดือนที่ผ่านมาขึ้นเพียง 2% เพิ่มขึ้นไม่ถึงครึ่งหนึ่งของ S&P 500 ขณะที่ในตลาดคริปโต ETF บิตคอยน์แบบสปอต ณ วันที่ 3 มิถุนายน มีการไหลออกสุทธิอย่างต่อเนื่องเป็นเวลา 13 วันทำการ รวมการไถ่ถอนราว 4.4 พันล้านดอลลาร์
อย่างไรก็ดี ต้องชี้ว่า แม้ขนาดของ SpaceX IPO จะใหญ่ แต่ไม่ใช่ปัจจัยเดียว ในช่วงเวลาเดียวกัน Anthropic ได้ยื่นเอกสาร IPO แบบลับแล้ว ขณะที่ OpenAI ก็วางแผนจะยื่นขอ IPO ภายในไม่กี่สัปดาห์ บริษัททั้ง 3 แห่งรวมกันมีมูลค่ารวมใกล้ 4 หมื่นล้านล้านดอลลาร์ ความกดดันด้านเงินทุนที่แท้จริงมาจากการซ้อนกันของ IPO หลายดีลจนกลายเป็นกระแส “อุปทาน” มากกว่า SpaceX เพียงบริษัทเดียว
ปัจจัยหลักที่ทำให้หุ้นชิป AI ร่วงหนักคืออะไร
การร่วงของกลุ่มชิป AI ไม่สามารถอธิบายได้อย่างตรงไปตรงมาว่าเกิดจาก SpaceX IPO เพียงอย่างเดียว หากย้อนกลับไปดูจุดชนวน พบว่า วันที่ 5 มิถุนายน 2026 ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐในเดือนพฤษภาคมออกมาเกินคาดอย่างมาก โดยมีการจ้างงานเพิ่ม 172,000 ตำแหน่ง ใกล้เคียงกับ “ประมาณการ” แต่สูงกว่าคาดการณ์ถึงเกือบ 2 เท่า นี่คือชนวนโดยตรง ข้อมูลดังกล่าวผลักดันความคาดหวังเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในปี 2026 ให้แตะ 63% และโอกาสที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนเดือนมกราคมปีหน้าอยู่ที่ใกล้ 100%
สำหรับหุ้นเติบโตด้านเทคโนโลยีที่พึ่งพาสภาพแวดล้อมดอกเบี้ยต่ำเพื่อค้ำมูลค่าสูง การที่ความคาดหวังเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นหมายถึงอัตราคิดลด (discount rate) ที่สูงขึ้น ส่งผลให้ต้องประเมินมูลค่าหุ้นใหม่และทำให้ “multiple” ถูกกดลง ตลาดตอบสนองอย่างรวดเร็ว: ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ของฟิลาเดลเฟียร่วงลงมากกว่า 10% ในวันเดียว สร้างสถิติการร่วงรายวันมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 ขณะที่ Broadcom ร่วงลงมากกว่า 12% หลังผลประกอบการไม่เป็นไปตามคาด ARM และ Micron ร่วงลงราว 4% และ 8% ตามลำดับ
ตลาดเอเชียรับช่วงร่วงตามมา เกาหลีใต้ KOSPI ร่วง 8.8% ในวันเดียว ญี่ปุ่น Nikkei 225 ร่วง 3.85% และหุ้นที่ร่วงหนักที่สุดเช่นกันคือหุ้นกลุ่ม AI และเซมิคอนดักเตอร์
นอกจากนี้ ต้องสังเกตว่าบางสถาบันมองการร่วงครั้งนี้ต่างกัน ทีมกลยุทธ์ของ Guangfa Securities ได้ทบทวนกรณีประวัติศาสตร์ 5 ช่วง เช่น วัฏจักรโค้ด/เทค และกระแส AI แล้วสรุปว่า “ไม่มีกรณีประวัติศาสตร์ที่แสดงว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและสภาพคล่องที่หดตัวไม่เป็นผลดีต่อหุ้นเทค หรือทำให้หุ้นเติบโตถูกกดมูลค่า” ความสัมพันธ์แบบนี้จึงมีอยู่มากในสมมติฐานของโมเดลอัตราคิดลด ในมุมมองนี้ การร่วงครั้งปัจจุบันดูเหมือนเป็น “การตอบสนองมากเกินไปในระยะสั้น” ต่อความคาดหวังเรื่องการขึ้นดอกเบี้ย มากกว่าการกลับทิศอย่างแท้จริงของแนวโน้มอุตสาหกรรม AI
ภาวะล่าสุดของหุ้นชิป AI สะท้อนอารมณ์ตลาดแบบไหน
ณ วันที่ 10 มิถุนายน 2026 รูปแบบการแยกตัวของกลุ่มชิป AI ยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น โดยแต่ละตัวสะท้อนความต่างชัดเจนระหว่างแรงกดดันด้านเงินทุนกับแรงหนุนจากปัจจัยพื้นฐาน
Applied Optoelectronics (AAOI) เป็นตัวที่โดนถล่มก่อนในรอบนี้ วันที่ 9 มิถุนายน หุ้นดิ่ง 17.17% ปิดที่ 162.88 ดอลลาร์ ระหว่างวันเคยแตะจุดต่ำสุดที่ 160.87 ดอลลาร์ และเคยแตะจุดสูงสุดที่ 207.60 ดอลลาร์ โดยช่วงแกว่งในวันเดียวสูงถึง 23.76% 5 วันทำการก่อนหน้า หุ้นร่วงรวม 19.51% แต่ตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบันยังเพิ่มขึ้นสูงถึง 367.24% และในรอบ 52 สัปดาห์เพิ่มขึ้น 865.50% ตรรกะหลักที่ทำให้มูลค่าของ AAOI พุ่งขึ้นต่อเนื่องก่อนหน้า—ความต้องการที่พุ่งสูงต่อการเชื่อมต่อด้วยแสงความเร็วสูงในดาต้าเซ็นเตอร์ของ AI กำลังการผลิตเลเซอร์ที่ตึงตัว และการสนับสนุนจากนโยบายการผลิตในสหรัฐ—ไม่ได้เปลี่ยนแปลงในเชิงพื้นฐาน อย่างไรก็ดี เมื่อมูลค่าสูงมากขึ้น ตลาดกลับมีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในเชิงสถิติหรือขอบเขตที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน
Micron Technology (MU) มีการเคลื่อนไหวที่เป็นตัวอย่างยิ่งกว่า วันที่ 4 มิถุนายน หุ้นดิ่ง 7.74% ในวันเดียว และระหว่างวันเคยหลุดเส้น 1,000 ดอลลาร์ ตกสู่ 996 ดอลลาร์ ต่อมา วันที่ 8 มิถุนายน เด้งขึ้น 9.87% สู่ 949.28 ดอลลาร์ ก่อนจะร่วงลงอีก 1.41% ในวันที่ 9 มิถุนายน และปิดที่ 935.89 ดอลลาร์ ณ วันที่ 9 มิถุนายน MU ร่วงสะสมใน 5 วันทำการก่อนหน้า 12.05% แต่ยังเพิ่มขึ้นสะสมตั้งแต่ต้นปี 227.91% และในรอบ 52 สัปดาห์เพิ่มขึ้น 743.52% น่าสังเกตคือ มูลค่าการซื้อขายของ Micron ในวันนั้นสูงถึง 67.067 พันล้านดอลลาร์ อยู่อันดับ 1 ในตลาดหุ้นสหรัฐ สูงกว่าตัวอื่นมาก แม้จะมีการซื้อขายจำนวนมาก แต่กลับลงเล็กน้อยเท่านั้น สะท้อนว่าทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขายยังเผชิญหน้ากันอย่างดุเดือดในระดับดังกล่าว
SK hynix ผู้เล่นใหญ่ด้านหน่วยความจำของเกาหลีใต้ กลับทำท่าวิ่งกลับแบบ V-shape วันที่ 5 มิถุนายน ในวันเดียวกับวิกฤตหุ้น AI SK hynix ก็ร่วงตามตลาดใหญ่ แต่เมื่อวันที่ 4 มิถุนายน CEO ของ Nvidia, เจิ้งเหยินขุน (Jensen Huang) เดินทางถึงกรุงโซลและลงนามความร่วมมือด้าน AI 5 รายการอย่างหนาแน่น รวมถึงความร่วมมือด้านเทคโนโลยีหน่วยความจำ AI ระยะหลายปีที่ทำร่วมกับ SK hynix เจิ้งเหยินขุนกล่าวต่อสาธารณะในกรุงโซลว่า “ไม่ว่าตลาดหุ้นจะเกิดอะไรขึ้น คุณควรดีใจ เพราะตอนนี้คุณสามารถซื้อได้ในราคาลด” ส่งผลให้ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้พุ่งขึ้น 8.18% ในวันที่ 9 มิถุนายน แทบจะฟื้นคืนการร่วง 8.29% จากวันทำการก่อนหน้าในเวลาเกือบหนึ่งวัน ขณะที่ SK hynix พุ่งขึ้น 15.91% และ Samsung Electronics เพิ่มขึ้น 8.97% ณ วันที่ 10 มิถุนายน SK hynix อยู่ที่ 2,097,000 วอนเกาหลี ลดลง 5.33% ในรอบ 24 ชั่วโมง
Broadcom (AVGO) ก็โดนกระแทกหนักหลังประกาศผลประกอบการ Broadcom ทำรายได้ในไตรมาสที่ 2 ได้สูงสุดใหม่ที่ 22.19 พันล้านดอลลาร์ และรายได้จากเซมิคอนดักเตอร์ด้าน AI เพิ่มเป็น 2 เท่า แต่หุ้นกลับร่วง 12.59% ในวันที่ 4 มิถุนายน เนื่องจากฝ่ายบริหารไม่ยอมปรับเพิ่มเป้าหมายรายได้เซมิคอนดักเตอร์ด้าน AI สำหรับทั้งปี ซึ่งถือเป็นการร่วงรายวันครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติของบริษัท ณ วันที่ 10 มิถุนายน Broadcom อยู่ที่ 388.38 ดอลลาร์ ลดลงสะสมใน 5 วันทำการก่อนหน้า 13.78% และเพิ่มขึ้นตั้งแต่ต้นปีเหลือ 14.59%
ตรงกันข้าม ARM Holdings (ARM) ร่วงหนักกว่าอย่างชัดเจน ณ วันที่ 10 มิถุนายน ARM อยู่ที่ 324.86 ดอลลาร์ ลดลงสะสมใน 5 วันทำการก่อนหน้า 19.33% และยังเพิ่มขึ้นตั้งแต่ต้นปี 197.19% เมื่อดูจากค่า P/E ตาม TTM ปัจจุบัน ARM มี P/E สูงถึง 393 เท่า ซึ่งนับเป็นหนึ่งในตัวที่มีมูลค่าประเมินสูงที่สุดในกลุ่มชิป AI
จากข้อมูลข้างต้นจะเห็นว่า กลุ่มชิป AI อยู่ในภาวะแยกตัวอย่างมาก: หุ้นที่มีออเดอร์ HBM ล็อกไว้และมีข้อได้เปรียบด้านการประสานในห่วงโซ่อุปทาน (เช่น SK hynix) ดีดกลับอย่างรวดเร็วหลังจากร่วงแรง หุ้นที่มูลค่าสูงมากและขาดการหนุนจากปัจจัยพื้นฐานที่ชัดเจน (เช่น ARM) ร่วงหนักกว่า ขณะที่ Micron ซึ่งมีการซื้อขายคึกคักแต่ไวต่อปัจจัยมหภาค อยู่ในช่วง “ยืนกรานสู้กัน” ระหว่างฝั่งซื้อและฝั่งขาย
มูลค่าประเมินมหาศาลของ SpaceX จะเป็น “ตัวชี้นำในทางกลับกัน” ต่อมูลค่าตลาดหรือไม่
มูลค่าประเมินสูงถึง 1.77 ล้านล้านดอลลาร์ของ SpaceX ทำหน้าที่เป็นหมุดอ้างอิงสำคัญให้กับทั้งกลุ่มเทคโนโลยี เมื่อบริษัทที่รายได้ต่ำกว่า 20 พันล้านดอลลาร์และมีกำไรขาดทุนสุทธิใกล้ 5 พันล้านดอลลาร์ เข้าไปสู่ตลาดสาธารณะด้วยอัตราส่วนมูลค่าต่อยอดขายใกล้ 92 เท่า ตลาดก็ต้องทบทวนความสมเหตุสมผลของมูลค่าหุ้นเทคอื่นๆ อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้
สถาบันวิจัยอิสระ Morningstar ให้มุมมองที่ค่อนข้างก้าวร้าว Morningstar ประเมินมูลค่า “ยุติธรรม” ของ SpaceX อยู่ที่ราว 780 พันล้านดอลลาร์ น้อยกว่าครึ่งหนึ่งของมูลค่าเป้าหมาย ข้อโต้แย้งหนึ่งในหลักคือ “ธุรกิจ AI ที่เพิ่งเข้าซื้อมาอาจกลายเป็นภัยคุกคามครั้งใหญ่ต่อมูลค่าของบริษัท” SpaceX เข้าซื้อกิจการ xAI ที่ก่อตั้งโดย Elon Musk ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 โดย xAI ไตรมาสแรกมียอดขาดทุนราว 2.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลลากผลการดำเนินงานโดยรวมของ SpaceX อย่างมีนัยสำคัญ
เมื่อเทียบระดับมูลค่าโดยละเอียด SpaceX มีอัตราส่วน EBITDA สูงถึง 175 เท่า ซึ่งสูงกว่าบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ ระดับมูลค่านี้สร้างผลย้อนแย้ง: ด้านหนึ่งดึงดูดเงินทุนให้ไหลเข้าอย่างหลั่งไหล แต่อีกด้านหนึ่งอาจทำให้ตลาดกังวลเกี่ยวกับฟองสบู่ของหุ้นเทคโดยรวม เมื่อผู้เล่นตลาดรับรู้ถึงการมี “IPO ราคาสูงเกินจริง” แกนทาง AI ที่แออัดอยู่แล้วก็ย่อมต้องเผชิญการตรวจสอบเพิ่มและอารมณ์หลบความเสี่ยงเพิ่มเติม
SpaceX สร้างแรงบีบเงินต่อวงการคริปโตอย่างไร
แรงกระแทกต่อคริปโตก็ชัดเจนในความผันผวนรอบนี้ ราคาบิตคอยน์ในวันที่ 5 มิถุนายน เคยหลุดต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์ อีเธอร์ร่วงลง 11% ในวันเดียว และทั้งสัปดาห์ลดลงมากกว่า 20% แต่การร่วงครั้งนี้เกิดจากแรงกระแทกโดยตรงจาก SpaceX IPO หรือเป็นส่วนหนึ่งของการลดความเสี่ยงในวงกว้าง?
จากข้อมูลบนเชน ภาพยังมีความซับซ้อน แม้ตลาดจะคาดว่านักลงทุนคริปโตบางส่วนอาจขายบิตคอยน์เพื่อเข้าร่วมจอง SpaceX แต่การไหลออกของ stablecoin อย่าง USDT และ USDC ไม่ได้ผิดปกติ ยังอยู่ในช่วงปกตินับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ของปีนี้ ตรงกันข้าม วันที่ 6 มิถุนายน บิตคอยน์และอีเธอร์มี net outflow จาก exchange ราว 66,470 BTC และ 2.49 ล้าน ETH ตามลำดับ ชี้ว่าผู้เล่นบางส่วนเลือกย้ายสินทรัพย์ไปยังกระเป๋าเงินส่วนตัวเพื่อ “ซื้อเพิ่มตอนราคาลง” มากกว่าการเร่งปิดสถานะอย่างพร้อมกัน
ความกดดันจากการไหลออกของเงินที่แท้จริงมาจากฝั่ง spot ETF ณ ต้นเดือนมิถุนายน ETF บิตคอยน์แบบสปอตของสหรัฐมีการไหลออกสุทธิต่อเนื่องหลายวัน และรวมการไถ่ถอนราว 4.4 พันล้านดอลลาร์ นักลงทุนของ ETF เหล่านี้ส่วนใหญ่เป็นเงินสถาบัน ตรรกะการจัดสรรของพวกเขาใกล้เคียงกับการลงทุนในสินทรัพย์แบบดั้งเดิม และไวต่อความอ่อนไหวต่อ “อุปทานจาก IPO” มากกว่า Wintermute ชี้ว่าในเดือนพฤษภาคม ETF มีการไหลออกสะสมราว 2.97 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนว่าเงินสถาบันสหรัฐกำลังทยอยถอนออกอย่างต่อเนื่อง และตลาดยังไม่มีเงินซื้อใหม่เพียงพอที่จะรับช่วง
นอกจากนี้ บริษัทคริปโต รวมถึง Kraken, Ledger และ Grayscale ได้ระงับแผน IPO ปี 2026 แล้วจากสภาพแวดล้อมตลาดที่อ่อนแรง ซึ่งหมายความว่ากลุ่มชิป AI ไม่เพียงดึงเงินออกจากฝั่งนักลงทุน แต่ยังแย่งพื้นที่ตลาดด้านการระดมทุน IPO จากบริษัทคริปโตด้วย
สรุปแล้ว การร่วงของคริปโตดูเหมือนเป็นผลจากการซ้อนทับของหลายปัจจัย: SpaceX IPO แยกเงินรายย่อย, กระแส AI ดูดเงินจากการจัดสรรของสถาบันอย่างต่อเนื่อง และความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐกดทับความเสี่ยงของนักลงทุน ทั้งสามอย่างร่วมกันผลักดันเงินไหลจากสินทรัพย์คริปโตไปสู่ IPO ฝั่งเทคโนโลยีแบบดั้งเดิม
การร่วงรอบนี้เผยความเปราะบางของโครงสร้างเงินอย่างไร
การร่วงพร้อมกันครั้งนี้ส่งสัญญาณสำคัญอย่างหนึ่ง: เมื่อกลุ่ม AI, โทเคนแนวคิด AI และหุ้นเทคแบบดั้งเดิมต่างถูกกดดันพร้อมกัน ตลาดไม่ได้เผชิญแค่การหมุนเวียนหุ้นรายกลุ่มแบบง่ายๆ แต่เป็น “การลดความเสี่ยง” ในวงกว้างกว่าเดิม
ในไตรมาสแรกของปี 2026 โทเคนกลุ่ม AI Agent โดยรวมร่วง 80% ถึง 90% และมีความแตกต่างสูง: โทเคนที่ไม่มีเคสการใช้งานจริงแทบจะเป็นศูนย์ ขณะที่โปรเจกต์ที่มีการใช้งานจริงกลับยืนได้และเด้งกลับ นี่สะท้อนว่าตลาดกำลัง “ปลดมนต์” โครงการที่ขับเคลื่อนด้วยเรื่องเล่าเพียวๆ อย่างรวดเร็ว
ก่อน IPO ของ SpaceX ตลาดได้สะสมสัญญาณความเสี่ยงหลายตัวไว้แล้ว ระบบเตือนภัยขากลุ่มตลาดหมีของ Citigroup อยู่ที่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการเงินปี 2008 จากตัวชี้วัดความเสี่ยงทั่วโลก 18 รายการ มีถึง 10 รายการที่ติดไฟแดง และในตลาดสหรัฐมีสูงถึง 11.5 รายการ นอกจากนี้ความแออัดของตลาดหุ้นก็ไม่อาจมองข้าม: บัญชีรายย่อยคิดเป็น 1 ใน 5 ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด ซึ่งสูงเป็น 2 เท่าของ 15 ปีก่อน และในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา มี ETF ของสหรัฐมากกว่า 600 กองที่เสร็จสิ้นการออกขายแล้ว
โควต้าการจองของรายย่อยสูงถึง 22.5 พันล้านดอลลาร์ของ SpaceX พอดีกับจังหวะที่เงินสดของรายย่อยใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ เงินสดของลูกค้าใน Schwab สัดส่วนต่อสินทรัพย์ลดลงมาแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2019 นั่นหมายความว่า หากรายยวนจำนวนมากจะเข้าร่วมจอง SpaceX IPO พวกเขาต้องหาเงินโดยการขายการถือครองที่มีอยู่ และหนึ่งในตัวที่ง่ายที่สุดที่จะขายคือ Tesla ซึ่งเป็นอีกบริษัทจดทะเบียนภายใต้เครือ Elon Musk
โครงสร้างแบบนี้หมายความว่า การเข้าตลาดของ SpaceX ไม่ใช่แค่เหตุการณ์การระดมทุน แต่เป็นการทดสอบความยืดหยุ่นของเงินรายย่อยแบบสุดขั้ว หากเงินทุนไม่สามารถครอบคลุมได้พร้อมกันทั้งหุ้นฝั่ง AI สินทรัพย์คริปโต และการจอง IPO ตลาดอาจเผชิญ “โดนสามเด้ง” คือ หุ้น AI ร่วง, สินทรัพย์คริปโตกดดัน และการจอง IPO ไม่พอเกิดขึ้นพร้อมกัน
หลังปรับตัวแล้ว ตลาดอาจมีการเปลี่ยนแปลงแบบไหน?
แม้ผลกระทบจากการเบียดสภาพคล่องในระยะสั้นจะชัดเจน แต่การปรับตัวครั้งนี้อาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ลึกกว่านั้น
ในมุมของสินทรัพย์คริปโต SpaceX IPO จะดึงความสนใจของตลาดออกจากการเก็งกำไรเชิง “แนวคิด” ไปสู่ “กระแสเงินสดที่พิสูจน์ได้” และ “โครงสร้างพื้นฐานระดับฐาน” ทิศทางอย่างโครงสร้างพื้นฐาน AI (เครือข่ายประมวลผล), แพลตฟอร์มสภาพคล่อง/หมุนเวียนของสินทรัพย์ RWA, ชั้นการชำระเงินและการตั้งถิ่นฐานด้วย stablecoin และ DePIN แบบที่เป็นเครือข่ายจริง จะได้รับความสนใจจากเงินทุนในระยะกลางถึงระยะยาวมากขึ้นเพราะใกล้กับการผลิตจริง ขนาดของ on-chain tokenized RWA เพิ่มจากราว 5.5 พันล้านดอลลาร์ ณ ต้นปี 2025 เป็นราว 29.2 พันล้านดอลลาร์ ณ เมษายน 2026 โดย AI x DePIN ในปี 2026 ถูกมองเป็นทิศทางการหลอมรวมสำคัญ โปรเจกต์กำลังขยับจากการพิสูจน์แนวคิดไปสู่การสร้างเครือข่ายจริงและการสร้างรายได้
ในมุมของตลาดแบบดั้งเดิม SpaceX IPO จะนำเงิน 75 พันล้านดอลลาร์ไปขยายธุรกิจ AI การปล่อยจรวด และโครงสร้างพื้นฐานด้านดาวเทียม ซึ่งหมายความว่า SpaceX จะกลายเป็นผู้ซื้อขนาดใหญ่ในด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ด้วยเช่นกัน และเงินลงทุน (capex) ของบริษัทอาจย้อนกลับไปขับเคลื่อนการขยายห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI การคาดการณ์ของ Goldman Sachs ระบุว่า SpaceX อาจทำยอดขายได้ถึง 470 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 เพิ่มขึ้นเกือบ 25 เท่าจากปี 2025
ในภาพระยะกลาง โครงสร้างตลาดกำลังเปลี่ยนจาก “เรื่องเล่าการใช้งานของ AI” ไปสู่ “โครงสร้างพื้นฐานของ AI” การเปลี่ยนนี้เกิดขึ้นไม่เพียงในตลาดหุ้นแบบดั้งเดิม แต่ยังสะท้อนในตลาดคริปโตด้วย สำหรับนักลงทุน จุดสำคัญคือการระบุว่ามีโปรเจกต์ใดบ้างที่มีมูลค่าการใช้งานจริง รูปแบบรายได้ที่ยั่งยืน และสามารถได้รับ “พรีเมียมเชิงโครงสร้าง” ด้านมูลค่าตลาดในช่วงการจัดสรรเงินทุนใหม่
Gate เปิด IPO แบบเข้าได้โดยตรง ผู้ใช้ทั่วไปเข้าร่วม SpaceX IPO ได้
วันที่ 9 มิถุนายน 2026 Gate เปิดตัวผลิตภัณฑ์ «Direct IPO (IPO Access)» อย่างเป็นทางการ โดยโปรเจกต์ล็อตแรกล็อก SpaceX ซึ่งเป็นบริษัทเทคที่ยังไม่เข้าตลาดรายใหญ่ที่สุดในโลก ผู้ใช้สามารถส่งเจตนาเข้าจองในโซน «Gate IPOs» ด้วยขั้นต่ำ 100 USDT และเพดานสูงสุดถึง 500,000 USDT การจองทั้งหมดคิดเป็นมูลค่า USDT ตลอดกระบวนการ และไม่ต้องผ่านช่องทางโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม แพลตฟอร์มจะจัดสรรน้ำหนักให้ตามจำนวนเงินที่ล็อกแบบถ่วงน้ำหนักเฉลี่ยต่อชั่วโมงของผู้ใช้ ผู้ที่เข้าร่วมเร็วจะได้ค่าน้ำหนักการจัดสรรที่สูงกว่า เมื่อได้รับการจัดสรรแล้ว หุ้นจะถูกกระจายให้ผู้ใช้โดยตรงในบัญชีหุ้นของ Gate ภายในวันเข้าตลาด (12 มิถุนายน) ปลดล็อก 100% และไม่มีระยะเวลาล็อก เพื่อให้ได้วงจรแบบครบจบจากการจอง IPO ไปสู่การเทรดในตลาดรองของสหรัฐ ณ วันที่ 10 มิถุนายน ยอดเงินจองเกิน 60 ล้านดอลลาร์แล้ว
ความหมายหลักของ Direct IPO คือ ผ่านโครงสร้างการโทเคไนซ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลและความสามารถด้านการจัดสรรของแพลตฟอร์ม ครั้งแรกที่ช่องทางการจอง IPO ซึ่งปกติถูกผูกขาดโดยสถาบันและโบรกเกอร์ชั้นนำ จะเปิดให้ผู้ใช้บนแพลตฟอร์มคริปโตได้ และสร้างสะพานเชื่อมระหว่างสินทรัพย์คริปโตกับตลาดดั้งเดิมระดับไพรมารี
คำถามที่พบบ่อย (FAQ)
Q1: IPO ของ SpaceX เป็นสาเหตุหลักที่ทำให้หุ้น AI ร่วงหรือไม่?
A1: ไม่ใช่สาเหตุโดยตรง แต่เป็นผลจากหลายปัจจัยร่วมกัน ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐวันที่ 5 มิถุนายน ออกมาดีกว่าที่คาดอย่างมาก ทำให้ตลาดมีความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐอย่างแรง ซึ่งเป็นตัวกระตุ้นที่ตรงที่สุดต่อการร่วงของหุ้นชิป AI ส่วน IPO ของ SpaceX เป็นมากกว่า “ปัจจัยเบียดสภาพคล่อง” ที่ทำให้แรงกดดันด้านสภาพคล่องของตลาดเพิ่มขึ้น
Q2: ทำไม Applied Optoelectronics (AAOI) ถึงผันผวนอย่างรุนแรงในช่วงนี้?
A2: ณ วันที่ 10 มิถุนายน 2026 AAOI เพิ่มขึ้นสะสมตั้งแต่ต้นปี 367.24% และในช่วง 52 สัปดาห์ที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นสูงถึง 865.50% สะสมกำไรจำนวนมากไว้แล้ว แม้ตรรกะปัจจัยพื้นฐานอย่างความต้องการที่เพิ่มขึ้นต่อการเชื่อมต่อด้วยแสงความเร็วสูงในดาต้าเซ็นเตอร์ของ AI จะไม่เปลี่ยน แต่ในบริบทที่ความเสี่ยงของตลาดโดยรวมลดลง หุ้นที่มีมูลค่าสูงจะแพ้ต่อการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยด้านขอบเขตได้มากกว่า ส่งผลให้ความผันผวนของราคาหุ้นขยายตัวอย่างชัดเจน
Q3: ทำไม SK hynix ดีดกลับได้เร็วกว่า Micron?
A3: การดีดกลับอย่างรวดเร็วของ SK hynix ส่วนใหญ่ได้แรงหนุนจากข้อตกลงความร่วมมือด้านหน่วยความจำ AI ระยะหลายปีที่ CEO ของ Nvidia เจิ้งเหยินขุนลงนามที่กรุงโซล โดยครอบคลุม HBM และหน่วยความจำเจเนอเรชันถัดไปสำหรับหลายแพลตฟอร์มการประมวลผลของ Nvidia ข้อตกลงนี้ช่วยเพิ่ม “การมองเห็น” ต่อออเดอร์หน่วยความจำ AI ในอนาคต อีกทั้ง SK hynix ยังจะเริ่มตั้งแต่ HBM4 ไปว่าจ้างการผลิตชิปพื้นฐานให้กับ TSMC ซึ่งทำให้การเชื่อมโยงกับโหนดแกนหลักของห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI แน่นยิ่งขึ้น
Q4: มูลค่าประเมินสูงของ SpaceX จะทำให้ตลาดต้องทบทวนมูลค่ารวมของสาย AI ทั้งหมดหรือไม่?
A4: มีโอกาส ด้วยการเข้าตลาดที่อัตราส่วนมูลค่าต่อยอดขายเกือบ 92 เท่า ซึ่งสูงกว่าบริษัทเทคใหญ่ส่วนใหญ่ ทำให้ตลาดได้จุดอ้างอิงมูลค่าที่สำคัญ Morningstar ซึ่งเป็นสถาบันอิสระประเมินมูลค่ายุติธรรมไว้ที่ 780 พันล้านดอลลาร์ แสดงว่ามีความเห็นต่างอย่างชัดเจนต่อการประเมินมูลค่าของบริษัท AI ความเห็นต่างนี้อาจยิ่งถูกขยายในอนาคต
Q5: การร่วงครั้งนี้หมายความว่าเรื่องเล่าเกี่ยวกับ AI จบลงแล้วหรือไม่?
A5: สถาบันส่วนใหญ่ไม่ได้คิดเช่นนั้น Guangfa Securities ระบุว่า เมื่อแนวโน้มการปรับเพิ่ม EPS และวัฏจักรของอุตสาหกรรมยังคงดำเนินต่อ ความผันผวนจากอัตราดอกเบี้ยและสภาพคล่องมักเป็นแค่สัญญาณรบกวนในระยะสั้น ไม่ใช่สัญญาณยอดในระยะกลาง ประเด็นอยู่ที่การระบุโปรเจกต์ที่มีผลผลิตทางธุรกิจจริงและกระแสเงินสดที่ยั่งยืน ไม่ใช่แค่โปรเจกต์เชิงแนวคิดที่พึ่งพาเรื่องเล่า จากพลวัตของอุตสาหกรรม ปัจจัยพื้นฐานอย่าง SK hynix ที่เพิ่มความร่วมมือกับ Nvidia และแรงตึงตัวของซัพพลาย HBM ยังคงเสริมแรง และตรรกะโครงสร้างพื้นฐาน AI ในระยะกลางถึงระยะยาวยังไม่ได้ถูกทำลาย
