มูลค่าตลาดของสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกโทเคไนซ์ (RWA) ทะลุ 51 พันล้านดอลลาร์แล้ว เพิ่มขึ้น 40% นับตั้งแต่ต้นปี ตามรายงานของนักวิเคราะห์จาก Bernstein ในบันทึกประจำวันที่มีการเผยแพร่วันจันทร์ การเติบโตเกิดขึ้นแม้ในช่วงเวลาเดียวกันตลาดคริปโตรวมลดลงราว 20% แสดงให้เห็นว่าสถาบันการให้ความสนใจในการทำโทเคไนซ์กำลังเร่งตัวขึ้นโดยไม่ขึ้นกับสภาวะตลาดคริปโต ประเภทสินทรัพย์สินเชื่อเอกชนยังคงเป็นกลุ่มหลัก โดยคิดเป็นราว 47% ของมูลค่าตลาด RWA ทั้งหมด รองลงมาคือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (U.S. Treasurys) ประมาณ 30% และสินค้าโภคภัณฑ์ราว 9% โดย Ethereum และ Provenance รวมกันรองรับกิจกรรมสินทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์มากกว่า 70% ของทั้งหมด
สินเชื่อเอกชนครองสัดส่วนกลุ่มสินทรัพย์ RWA ที่ถูกโทเคไนซ์
นักวิเคราะห์ของ Bernstein นำโดย Gautam Chhugan อ้างอิงข้อมูลที่ชี้ว่า สินเชื่อเอกชนมีสัดส่วนราว 47% ของมูลค่าตลาด RWA ทั้งหมด พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอยู่ที่ประมาณ 30% และสินค้าโภคภัณฑ์อยู่ที่ราว 9% Ethereum และ Provenance รวมกันรองรับกิจกรรมสินทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์มากกว่า 70% โดย Provenance อยู่ที่ 39% และ Ethereum ที่ 33% จำนวนผู้ถือสินทรัพย์ RWA ทั้งหมดทะลุ 917,000 ราย เพิ่มขึ้นประมาณ 60% นับตั้งแต่ต้นปี
โมเดลโทเคไนซ์ตราสารทุน 2 รูปแบบเริ่มชัดในอุตสาหกรรม
หุ้นที่ถูกโทเคไนซ์เติบโต 130% นับตั้งแต่ต้นปี จาก 700 ล้านดอลลาร์สู่ 1.6 พันล้านดอลลาร์ Bernstein ระบุว่าอุตสาหกรรมกำลังรวมตัวรอบโมเดลธุรกิจที่แตกต่างกัน 2 แบบ แบบแรกคือโมเดลโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการซื้อขาย ซึ่งแพลตฟอร์มตัวกลางนายหน้าค้าหลักทรัพย์ที่ได้รับการกำกับดูแล (regulated broker-dealer) จะซื้อหุ้นอ้างอิงและเก็บไว้ในระบบดูแล (custody) เทียบกับโทเคนบนบล็อกเชน ตัวอย่างเด่นที่ Bernstein ยกคือบริการหุ้นสหรัฐที่ถูกโทเคไนซ์ของ Robinhood สำหรับนักลงทุนในสหภาพยุโรป (E.U.) โทเคนซื้อขายได้ 24/7 พร้อมการตั้งชำระแบบเรียลไทม์ และสร้างค่าคอมมิชชั่นการซื้อขายเพิ่มเติม แต่ผู้สนับสนุน (third-party sponsor) ไม่ใช่ผู้ถือโทเคน ยังคงเป็นผู้ถือหุ้นที่จดทะเบียน สิทธิรับเงินปันผลและสิทธิออกเสียงไม่ได้โอนย้าย
แบบที่สองคือโมเดลโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระราคาและการแลกเปลี่ยน โดยบล็อกเชนทำหน้าที่เป็นชั้นการชำระราคา (settlement layer) จริงสำหรับหุ้นที่บริษัทออกให้ ผู้ถือโทเคนได้รับสิทธิความเป็นเจ้าของเต็มรูปแบบและการคุ้มครองเทียบเท่าหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดแบบดั้งเดิม Figure, Bullish และ Securitize กำลังสร้างสแต็กโครงสร้างพื้นฐานที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลสำหรับโมเดลนี้ โดยใช้ transfer agent ที่จดทะเบียนกับ SEC ใบอนุญาต Alternative Trading System และโซลูชันด้าน broker-dealer และ custody ที่ได้รับการกำกับ Figure เปิดตัวหุ้นที่ถูกโทเคไนซ์ของตนเองบน OPEN แล้ว โดยมีการจดลงรายการอีกแห่งอยู่ในกระบวนการ Bullish การเข้าซื้อ Equiniti ทำให้สามารถทำงานร่วมกับบัญชีแยกประเภทแบบรวม (unified ledger) ที่ครอบคลุมทั้งหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมและแบบโทเคไนซ์ พร้อมให้บริการด้านการออกแบบโทเคนและสภาพคล่อง Securitize จับมือกับ NYSE สำหรับแพลตฟอร์มหลักทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์ โดย Computershare ช่วยออกหุ้นที่ถูกโทเคไนซ์สำหรับบริษัทในสหรัฐ และ Jump Trading พัฒนาการซื้อขายบนเชิง DEX สำหรับหุ้นที่ถูกโทเคไนซ์
Coinbase เปิดตัวโมเดลแลกเปลี่ยนหลายสินทรัพย์แบบไฮบริด
Coinbase กำลังเดินเกมแบบไฮบริด ซึ่ง Bernstein มองว่าเป็น “การแลกเปลี่ยนแบบเดียวสำหรับหลายสินทรัพย์” ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา Coinbase ได้เปิดตัวหุ้นที่ถูกโทเคไนซ์ (tokenized equities) รวมถึง equity perpetuals และ pre-IPO perpetuals สำหรับนักลงทุนที่ไม่ใช่สหรัฐ ควบคู่กับตลาดอนุพันธ์คริปโตที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลสำหรับนักลงทุนในสหรัฐ หุ้นที่ถูกโทเคไนซ์ของ Coinbase ซึ่งมีหลักประกันแบบ 1 ต่อ 1 ด้วยหุ้นอ้างอิง มีฟีเจอร์รวมถึงการจ่ายเงินปันผลอัตโนมัติ และยูทิลิตี้บนเชนแบบตั้งโปรแกรมได้ Coinbase กลายเป็นผู้ให้บริการรายเดียวที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC ในฐานะ futures commission merchant ที่เปิดโอกาสให้นักลงทุนในสหรัฐเข้าถึงอนุพันธ์คริปโตระดับโลก—ทั้งฟิวเจอร์สและออปชัน
SEC เสนอให้ยกเลิกกฎ 611 และ 610(e) สำหรับหุ้นที่ถูกโทเคไนซ์
SEC เสนอให้ยกเลิกกฎ 611 และ 610(e ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่จะทำให้หุ้นที่ถูกโทเคไนซ์สามารถซื้อขายได้อย่างเสรีมากขึ้นบนแพลตฟอร์มแบบกระจายอำนาจ โดยไม่ต้องส่งต่อการปฏิบัติตามข้อกำหนดภาคบังคับผ่านการแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิม ในเดือนธันวาคม 2025 SEC ออกจดหมาย no-action ให้กับ DTC สำหรับโครงการนำร่องหุ้นที่ถูกโทเคไนซ์ และอนุมัติข้อเสนอของ NYSE และ Nasdaq เพื่ออนุญาตให้ซื้อขายหลักทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์บนแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนของตนตามลำดับ
ปริมาณการโอนรายเดือนของหุ้นที่ถูกโทเคไนซ์แตะ 5.3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน
ปริมาณการโอนรายเดือนของหุ้นที่ถูกโทเคไนซ์แตะ 5.3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน โดยอ้างอิงอัตรา run-rate ณ วันที่ 19 มิถุนายน เพิ่มขึ้นจาก 3.6 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม และ 500 ล้านดอลลาร์ในช่วงไม่นานมานี้เมื่อเทียบกับเดือนกันยายน 2025 ตามข้อมูลของ Bernstein สำหรับแพลตฟอร์มการทำโทเคไนซ์ชั้นนำตามสินทรัพย์ Figure นำอันดับที่ 18.9 พันล้านดอลลาร์ โดยขับเคลื่อนหลักจากสินเชื่อเอกชน Securitize อยู่ลำดับที่ 2 ที่ 4.3 พันล้านดอลลาร์ ครอบคลุมการเปิดรับทั้ง Treasury และหุ้น ตามด้วย Ondo ที่ 3.8 พันล้านดอลลาร์ Circle ที่ 3 พันล้านดอลลาร์ และ Tether ที่ 2.5 พันล้านดอลลาร์ในหมวดสินค้าโภคภัณฑ์
คำถามที่พบบ่อย
มูลค่าตลาดปัจจุบันของสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกโทเคไนซ์คือเท่าใด?
มูลค่าตลาดของสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกโทเคไนซ์ (RWA) ทะลุ 51 พันล้านดอลลาร์แล้ว เพิ่มขึ้น 40% นับตั้งแต่ต้นปี ตามรายงานของนักวิเคราะห์จาก Bernstein ในบันทึกประจำวันที่มีการเผยแพร่วันจันทร์
โมเดลโทเคไนซ์ตราสารทุน 2 รูปแบบที่ Bernstein ระบุมีอะไรบ้าง?
Bernstein ระบุโมเดล 2 แบบ ได้แก่ โมเดลโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการซื้อขาย ซึ่งแพลตฟอร์มตัวกลางนายหน้าค้าหลักทรัพย์ที่ได้รับการกำกับดูแลจะถือหุ้นอ้างอิงไว้ในระบบดูแล เทียบกับโทเคนบนบล็อกเชน และโมเดลโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระราคาและการแลกเปลี่ยน ซึ่งบล็อกเชนทำหน้าที่เป็นชั้นการชำระราคาจริงสำหรับหุ้นที่บริษัทออก โดยสิทธิความเป็นเจ้าของเต็มรูปแบบจะโอนไปยังผู้ถือโทเคน
ปริมาณการโอนรายเดือนของหุ้นที่ถูกโทเคไนซ์ในเดือนมิถุนายนแตะเท่าใด?
ปริมาณการโอนรายเดือนของหุ้นที่ถูกโทเคไนซ์แตะ 5.3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน โดยอ้างอิงอัตรา run-rate ณ วันที่ 19 มิถุนายน เพิ่มขึ้นจาก 3.6 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม และ 500 ล้านดอลลาร์ในช่วงไม่นานมานี้เมื่อเทียบกับเดือนกันยายน 2025 ตามข้อมูลของ Bernstein
