ข่าว XRP: บริษัทวิเคราะห์ข้อมูลบนเชน Glassnode บันทึกอัตราส่วนกำไรสุทธิที่รับรู้จริง (realized) ต่อขาดทุนสุทธิที่รับรู้จริงของ XRP ในรอบ 90 วันอยู่ที่ 0.38 ซึ่งหมายความว่า ทุก ๆ $1 ของกำไรที่รับรู้บนเชน นักลงทุนกำลังขาดทุนตามการบันทึกถึง $2.63 และได้จัดประเภทเฟสตลาดปัจจุบันว่าเป็นภาวะ “การยอมจำนนอย่างรุนแรง (intense capitulation)”
ค่าดังกล่าวต่ำกว่าระดับสมดุล 1.0 ที่ใช้แยกโหมดกำไรสุทธิออกจากโหมดขาดทุนสุทธิถึงน้อยกว่าครึ่ง และถือเป็นการกลับตัวเกือบทั้งหมดจากจุดสูงสุดของอัตราส่วนซึ่งอยู่ราว ๆ 50 ในช่วงที่ XRP โด่งดังอย่างล้นหลามในปี 2025 เมื่อกำไรที่รับรู้จริงมีมากกว่าขาดทุนในระดับที่แทบจะอธิบายไม่ออกได้เลย
Source: Glassnode บน X
ในช่วงเวลาที่ทำการวิเคราะห์ XRP ซื้อขายใกล้ $1.10 ซึ่งต่ำกว่าราคาที่รับรู้รวม (aggregate realized price) ประมาณ $1.48 หมายความว่าผู้ถือเฉลี่ยตอนนี้อยู่ในภาวะขาดทุนเมื่อเทียบกับต้นทุน
Glassnode ระบุโดยตรงว่า “อัตราส่วนนี้ที่อยู่ห่างจากระดับสมดุล 1 แสดงว่าตลาดที่นักลงทุนส่วนใหญ่ที่กำลังเคลื่อนย้ายโทเค็นทำเช่นนั้นในภาวะขาดทุน ซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะของ intense capitulation” และเสริมว่า “ไดนามิกนี้กลับทิศอย่างสิ้นเชิง” เมื่อเทียบกับช่วงขาขึ้นก่อนหน้า
ความเร็วของการกลับตัว จาก 50 ลงสู่ 0.38 ภายในรอบเดียว ทำให้เกิดการเปรียบเทียบกับความเสื่อมถอยเชิงโครงสร้างที่ Glassnode เคยบันทึกไว้สำหรับ XRP ในช่วงต้นปี 2022 ซึ่งเป็นครั้งล่าสุดที่สินทรัพย์เข้าสู่ภาวะบนเชนที่ถูกครอบงำด้วยความขาดทุนในระดับใกล้เคียงกัน
สำรวจ: คริปโตตัวต่อไปที่มีโอกาสระเบิดในไตรมาส 2
ข่าว XRP: สัญญาณเสริมแรง ค่าธรรมเนียม XRPL SOPR และซัพพลายที่ยังอยู่ใต้น้ำ
อัตราส่วนกำไร-ขาดทุนที่รับรู้จริงไม่ได้ยืนอยู่ลำพัง ยังมีค่าธรรมเนียม XRPL ที่วัดด้วยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 90 วัน ซึ่งร่วงจากประมาณ 5,900 XRP ต่อวันในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 เหลือเพียง 500 XRP ลดลง 91.5% โดย Glassnode เชื่อว่าเกิดจากความต้องการด้านธุรกรรมที่ลดลงอย่างรวดเร็วจากช่วงเก็งกำไรก่อนหน้า
ตัวชี้วัดค่าธรรมเนียมเป็นภาพสะท้อนโดยตรงของดีมานด์พื้นที่บล็อก: เมื่อเหล่านักพัฒนา ผู้ให้บริการชำระเงิน และผู้ใช้ที่ใช้งานจริงทำธุรกรรมบน XRP Ledger ค่าธรรมเนียมจะสูงขึ้น; เมื่อพวกเขาถอนตัว ค่าธรรมเนียมจะลดลง และการร่วงลง 91.5% นี้ไม่ใช่การปรับแต่งค่าธรรมเนียม แต่คือการที่ผู้ใช้ทยอยออกจากระบบ
Source: Glassnode บน X
อีกด้านหนึ่ง Spent Output Profit Ratio (SOPR) ของ XRP ลดจากประมาณ 1.16 ในเดือนกรกฎาคม 2025 เหลือ 0.96 ในช่วงต้นปี 2026 โดยตัดลงต่ำกว่าเส้นกึ่งกลางสำคัญ 1.0 ซึ่งแยกการเคลื่อนย้ายเหรียญที่มีกำไรสุทธิออกจากการเคลื่อนย้ายเหรียญที่ขาดทุนสุทธิ
SOPR ต่ำกว่า 1.0 หมายความว่าโดยเฉลี่ยแล้ว เหรียญที่กำลังถูกเคลื่อนย้ายบนเชนถูกได้มาด้วยราคาที่สูงกว่าราคาขายปัจจุบัน ซึ่งยืนยันเชิงโครงสร้างว่าการรับรู้ขาดทุน (ไม่ใช่การทำกำไร) เป็นตัวขับเคลื่อนกิจกรรมบนเชน เมื่อผนวกข้อมูลเข้าด้วยกัน Glassnode ชี้ว่าโทเค็น XRP ในปริมาณราว 41.5% ของซัพพลายที่หมุนเวียนอยู่ในขณะนี้ (ราว 26.5 พันล้านโทเค็น) ถูกถืออยู่ในภาวะขาดทุน และ 62.8% ของ realized cap ของ XRP ถูกกระจุกตัวอยู่กับนักลงทุนที่ตั้งต้นทุนไว้ภายในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา รูปแบบการกระจายที่ Glassnode อธิบายว่าเป็น “ลักษณะถือแบบก้อนหนา (top-heavy)” และเปราะบางเชิงโครงสร้าง
สำรวจ: เงินไหลออกเชิงสถาบันของ XRP และระดับต่ำสุดในรอบ 4 เดือน: ข้อมูลโฟลว์บอกอะไร
XRP capitulation: ตัวชี้วัดบนเชนกำลังแสดงอะไรอยู่จริง
คำถามเชิงวิเคราะห์ไม่ได้อยู่ว่า XRP กำลังอยู่ในภาวะ capitulation หรือไม่ เพราะตัวชี้วัดบนเชนยืนยันแล้วว่ากำลังเกิดขึ้นอยู่จริง คำถามคือการจัดองค์ประกอบในตอนนี้จะกลายเป็นการล้างพอร์ตปลายทาง (terminal flush) ที่มาก่อนการรีเซ็ตวัฏจักรหรือไม่ หรือเป็นการล่มสลายของดีมานด์เชิงโครงสร้างที่รุนแรงพอจะทำให้คำเตือนโดยนัยของ Glassnode เกี่ยวกับการรีบาวด์ครั้งถัดไปซึ่งยังอยู่ไกล กลายเป็นสถานการณ์หลัก
กลไกของฟังก์ชันอัตราส่วนกำไรสุทธิที่รับรู้จริงต่อขาดทุนสุทธิที่รับรู้จริงทำงานดังนี้: เมตริกจะเปรียบเทียบมูลค่าดอลลาร์รวมของกำไรที่รับรู้จริงจากเหรียญที่กำลังถูกเคลื่อนย้ายบนเชนกับมูลค่าดอลลาร์รวมของขาดทุนที่รับรู้จริงในหน้าต่างเวลาเดียวกัน โดยปรับให้เรียบด้วยค่าเฉลี่ย 90 วันเพื่อลดความผันผวนระยะสั้น ค่าอ่าน 1.0 คือภาวะสมดุล
ค่าอ่าน 0.38 บ่งชี้ว่าตลาดไม่ได้เพียง “อ่อนแอ” แต่ถูกครอบงำเชิงโครงสร้างโดยผู้ถือที่ถูกบังคับให้ขาย หรือยอมทิ้งความคาดหวังใด ๆ ต่อการฟื้นตัวในระยะใกล้ ในวัฏจักร Bitcoin ก่อนหน้า อัตราส่วนกำไรสุทธิที่รับรู้จริงต่อขาดทุนสุทธิที่รับรู้จริงในระดับสุดขั้วที่ใกล้เคียงกัน—ช่วงต่ำสุดราวเดือนธันวาคม 2018 และเดือนพฤศจิกายน 2022—เคยมาก่อนก้นของราคา อย่างไรก็ตาม ความล่าช้าระหว่างค่าที่สุดขั้วกับการฟื้นตัวของราคาอยู่ตั้งแต่หลายสัปดาห์ไปจนถึงหลายเดือน และไม่ได้ถูกการันตีด้วยอัตราส่วนเพียงอย่างเดียว
การกระจุกตัวแบบ “top-heavy” ของผู้ถือที่ Glassnode ระบุ ช่วยขยายกลไกการส่งผ่านผลเสียในลักษณะเฉพาะ: เมื่อ 62.8% ของ realized cap ถูกตั้งขึ้นโดยผู้ซื้อที่เข้ามาในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา ผู้ซื้อเหล่านั้นจะถือจุดต้นทุนใกล้กับราคาสูงสุดในปี 2025
Source: XRPUSD / Tradingview
เมื่อราคาของ XRP ลดลงต่ำกว่าระดับที่พวกเขาได้มา พวกเขาจะเข้าไปอยู่ในกลุ่มที่ถืออยู่ใต้น้ำ และเผชิญทางเลือกแบบสองทาง: ถือรอ หรือขายเพื่อทำให้ขาดทุนเป็นตัวเลขชัดเจน (crystallize) และเมื่อดีมานด์จากเครือข่ายแบบออร์แกนิก ซึ่งวัดได้จากค่าธรรมเนียม XRPL ลดลงพร้อมกัน ก็จะไม่มีตัวเร่งเชิงเคสการใช้งานพื้นฐานที่มาขัดจังหวะตรรกะการขายนี้ได้
ผลลัพธ์คือ “วงจรย้อนกลับที่ยิ่งทำให้รุนแรงขึ้น” (self-reinforcing loop) ซึ่งเป็นลักษณะของ capitulation ในช่วงปลายวัฏจักร: ผู้ขายมากขึ้น ผู้ซื้อน้อยลง ค่าธรรมเนียมลดลง และราคาลดลง จำเป็นต้องชี้สถานะเชิงความรู้ของข้อมูลชุดนี้: สิ่งที่อัตราส่วนกำไรต่อขาดทุนที่รับรู้จริงที่ระดับ 0.38 พิสูจน์ได้คือ capitulation กำลังเกิดขึ้นอย่างรุนแรง สิ่งที่มันไม่ได้พิสูจน์คือ capitulation นั้นเสร็จสิ้นแล้ว หรือระดับราคาปัจจุบันคือพื้นฐานที่มั่นคงในระยะยาว
ค้นพบ: เหรียญมีมที่ดีที่สุดที่ควรซื้อในปี 2026
nextDisclaimer: Coinspeaker ให้คำมั่นว่าจะนำเสนอรายงานที่ปราศจากอคติและโปร่งใส บทความนี้มีเป้าหมายเพื่อให้ข้อมูลที่ถูกต้องและทันเวลาซึ่งควรนำไปใช้ด้วยความระมัดระวัง และไม่ควรถือเป็นคำแนะนำด้านการเงินหรือการลงทุน เนื่องจากสภาวะตลาดสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็ว เราจึงสนับสนุนให้คุณตรวจสอบข้อมูลด้วยตนเองและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญก่อนตัดสินใจใด ๆ บนพื้นฐานของเนื้อหานี้
