Відповідно до ринкових даних Gate станом на 21 квітня 2026 року, на ринку металів спостерігається виражена структурна дивергенція. Золото (XAUUSDT) котирується на рівні $4 815,62, що на 0,49% вище за останні 24 години, при обсязі торгів $118,59 млн. Ціна коливалася в межах від $4 781,26 до $4 830,98. Капітальні потоки свідчать про явну перевагу захисних активів. Tether Gold (XAUTUSDT) також зріс на 0,48% до $4 796,8, з обсягом торгів $23,55 млн та ринковою капіталізацією $2,68 млрд. PAX Gold (PAXGUSDT) додав 0,49% і досяг $4 802,0 при ринковій капіталізації $2,35 млрд.
Сектор промислових металів залишається під тиском, що ще більше підкреслює фундаментальні відмінності у співвідношенні попиту та пропозиції. Мідь (XCUUSDT) торгується на рівні $6,085, зниження на 0,69%, у діапазоні від $6,044 до $6,154, обсяг торгів становить $173,87 тис. Алюміній (XALUSDT) котирується на рівні $3 552,87, падіння на 0,55%, у межах від $3 534,71 до $3 583,60. Нікель (XNIUSDT) знаходиться на рівні $18 204,32, зниження на 0,11%, у діапазоні від $18 127,52 до $18 453,35. Паладій і свинець демонструють зворотну динаміку: свинець (XPBUSDT) зріс на 0,66% до $1 976,96.
Ключовим драйвером поточного циклу відновлення є глибокі фундаментальні відмінності між окремими металами. Мідь стикається з подвійним тиском через вузькі місця у видобутку та обмеження потужностей з переробки. Для алюмінію характерні розриви в поставках і криза запасів на тлі геополітичних конфліктів на Близькому Сході. Ринок нікелю формується під впливом політики Індонезії, що створює складну динаміку "strong expectations" (високі очікування) проти "weak reality" (слабка реальність).
Мідь: Жорсткі обмеження пропозиції та стійкий попит
Посилення вузьких місць у видобутку
Витрати на переробку та очищення мідного концентрату (TC/RC) залишаються негативними протягом тривалого періоду. Глобальна спотова ставка TC для мідного концентрату знизилася до -$78,61/тонна. На 2026 рік бенчмарк TC/RC для мідного концентрату вперше встановлений на рівні $0/тонна та $0/фунт, що знаменує початок "ери нульових переробних зборів". Це відображає часті перебої на великих шахтах: гірничий комплекс Grasberg в Індонезії знизив прогноз виробництва, шахта Kamoa Kakula у ДР Конго та El Teniente у Чилі зіткнулися з інцидентами, а протести в Перу підвищили короткострокові ризики для пропозиції. Аналітики прогнозують, що зростання світового видобутку міді у 2026 році становитиме менше 1%, а приріст пропозиції рафінованої міді буде ще нижчим.
Прискорення інвестицій у енергетичний сектор стимулює попит
У Китаї інвестиції в електромережі за січень–лютий 2026 року зросли на 92,1% у річному вимірі. Це швидке зростання стало основним чинником оперативного зниження запасів міді після святкування Лунного Нового року. У глобальному масштабі подальші інвестиції в енергетичну інфраструктуру та електрифікація транспорту підтримують середньострокове зростання попиту на мідь. Деякі аналітики прогнозують, що попит на рафіновану мідь у 2026 році зросте приблизно на 3%, тоді як пропозиція — менш ніж на 1%, що може призвести до розширення дефіциту.
Короткострокові сигнали попиту та пропозиції
Станом на середину квітня запаси міді на LME/COMEX/SHFE становили відповідно 400 000 тонн, 595 000 шорт-тонн і 240 000 тонн. Внутрішні соціальні запаси електролітичної міді досягли 282 800 тонн, що на 11,46% менше порівняно з попереднім тижнем, і це вже кілька тижнів поспіль спостерігається зниження. Тижневі коефіцієнти завантаження заводів з виробництва мідних стрижнів залишаються вище 77%. Водночас високі ціни на мідь дещо стримують закупівлі з боку споживачів, а інтерес до поповнення запасів серед виробників мідних стрижнів знизився.
Згідно з ринковими даними Gate, контракти на мідь наразі оцінюються у $6,085, обсяг торгів за 24 години — $173,87 тис. Основна підтримка цін на мідь надходить від структурного дефіциту пропозиції на рівні шахт і постійного попиту з боку енергетичного сектору — ці чинники формують міцну фундаментальну базу.
Алюміній: Геополітичний конфлікт провокує розриви в поставках і кризу запасів
Конфлікт на Близькому Сході серйозно порушує глобальний ланцюг постачання алюмінію
Вибух конфлікту на Близькому Сході наприкінці березня 2026 року суттєво вплинув на світовий ринок алюмінію через військові удари, дефіцит сировини та перебої з енергопостачанням. На Близький Схід припадає приблизно 9% світового виробництва алюмінію, і вже понад 3 млн тонн річних потужностей виявилися під загрозою. Завод Emirates Global Aluminium (EGA) у Таувілі (річна потужність: 1,6 млн тонн) повністю зупинено, відновлення може тривати до року. Bahrain Aluminium та Qatar Aluminium також суттєво скоротили виробництво. Шістдесят відсотків постачання глинозему в регіоні залежить від Ормузької протоки, що ще більше загострює дефіцит сировини та призводить до різкого зростання транспортних витрат.
Світові запаси на критично низькому рівні
У звіті JPMorgan, опублікованому у квітні, зазначено, що у 2026 році світовий ринок алюмінію зіткнеться з дефіцитом у 1,9 млн тонн — це найбільший показник з 2000 року. Видимі світові запаси алюмінію (біржові та соціальні) становлять близько 1,9 млн тонн — цього вистачить лише на дев’ять днів попиту. Запаси алюмінію на LME знизилися до близько 390 000 тонн, що є мінімумом за кілька років, а спотові премії різко зросли.
Відчутна різниця між внутрішнім і зовнішнім ринками
Поточний ринок алюмінію характеризується "strong overseas, weak domestic" (сильний зовнішній ринок, слабкий внутрішній). Скорочення пропозиції за кордоном і критично низькі запаси суттєво підтримують ціни на алюміній: на LME ціна короткочасно перевищувала $3 600/тонна. На внутрішньому ринку експлуатаційна потужність електролітичного алюмінію досягла 45,1 млн тонн, коефіцієнт завантаження — понад 97%. Соціальні запаси алюмінієвих зливків продовжують зростати й становлять близько 1,43 млн тонн, що на 710 000 тонн більше, ніж рік тому, і це може відтермінувати точку розвороту запасів. Така структурна різниця між внутрішнім і зовнішнім ринками створює як ризики, так і можливості для спостереження за ціновими спредами та регіональним арбітражем. За даними Gate, контракти на алюміній наразі котируються на рівні $3 552,87, з 24-годинним діапазоном від $3 534,71 до $3 583,60.
Нікель: Політика Індонезії визначає баланс між очікуваннями та реальністю
Скорочення квот в Індонезії змінює глобальну пропозицію
Індонезія, найбільший у світі виробник нікелю, на яку припадає майже 70% світової пропозиції, скоротила квоту RKAB на видобуток нікелевої руди у 2026 році з 379 млн тонн у 2025 році до 250–260 млн тонн — понад 30%. Фактично затверджені квоти наразі становлять лише 210 млн тонн. За оцінками галузі, виробництво нікелю в Індонезії може знизитися на 200 000–300 000 тонн, що потенційно переведе світовий ринок нікелю у 2026 році зі стану профіциту до балансу або навіть структурного дефіциту.
Політика HPM підвищує собівартість
13 квітня 2026 року Міністерство енергетики та мінеральних ресурсів Індонезії різко підвищило коефіцієнт розрахунку базової ціни на нікелеву руду (HPM). Наприклад, новий HPM для руди з вмістом нікелю 1,2% зріс з $17,33/мокра тонна до $40,13/мокра тонна, що напряму підвищило витрати у глобальному ланцюгу постачання нікелю на 12%–15%. Додатково, 75% постачання сірки в Індонезію залежить від імпорту з Близького Сходу. Перебої з доставкою через регіональну нестабільність призводять до зростання витрат на гідрометалургійну переробку.
Високі запаси та слабкий попит обмежують ціни
Світові запаси рафінованого нікелю залишаються високими: на LME понад 250 000 тонн, внутрішня пропозиція також достатня. Хоча попит з боку виробників нержавіючої сталі відновлюється, зростання попиту на акумулятори для нової енергетики не виправдало очікувань. Високі запаси та слабкий попит обмежують зростання цін на нікель. Міжнародна група з вивчення нікелю (INSG) раніше прогнозувала, що у 2026 році світовий попит на нікель складе 3,82 млн тонн, а пропозиція — 4,09 млн тонн, тобто ринок загалом забезпечений.
За даними Gate, контракти на нікель наразі торгуються на рівні $18 204,32, зниження лише на 0,11% за 24 години, обсяг торгів — $8,16 тис. Основне протиріччя на ринку нікелю полягає в тому, що посилення політики Індонезії та зростання витрат забезпечують середньо- і довгострокову підтримку, але високі запаси й слабкий попит залишаються короткостроковими стримуючими факторами. Саме взаємодія цих чинників визначає ціновий діапазон.
Макроекономічне середовище та капітальні потоки
Поточні капітальні потоки на ринку металів демонструють чіткі пріоритети. За даними Gate, золото та пов’язані з ним активи (XAUT, PAXG, IAU) показали помірне зростання при активній торгівлі, а капітал продовжує надходити у золотовмісні активи. У секторі промислових металів спостерігається дивергенція: паладій і свинець зростають всупереч загальній тенденції, тоді як мідь, алюміній і нікель перебувають під різним ступенем тиску. Срібло також ослабло, торгується на рівні $79,60, падіння на 0,59%, у діапазоні від $79,13 до $80,71.
На макрорівні слабший індекс долара США та очікування зниження ставок Федеральною резервною системою забезпечують базову підтримку цін на метали. Хоча напруженість на Близькому Сході дещо зменшилася, ключові фактори, такі як судноплавство через Ормузьку протоку, залишаються невизначеними, а геополітична премія ризику повністю не зникла.
Висновок
Вузькі місця у постачанні міді та стійкий попит, дефіцит алюмінію, спричинений геополітичними конфліктами, а також структура ринку нікелю під впливом політики Індонезії разом формують основний наратив сучасного ринку металів. Саме фундаментальні відмінності у співвідношенні попиту та пропозиції цих металів визначають суттєву дивергенцію цінової динаміки. Для учасників ринку, які працюють з контрактами на метали, розуміння балансу між попитом і пропозицією є ключовим для орієнтації у ринкових тенденціях.
