У першому кварталі 2026 року мережа Solana обробила приблизно 25,3 мільярда транзакцій у ланцюжку, тоді як Ethereum зафіксував лише 200 мільйонів за той самий період. Обсяг транзакцій у мережі Solana був приблизно у 125 разів більший за показник Ethereum, що змусило ринок переосмислити реальну активність у ланцюжку цих двох провідних блокчейнів.
З точки зору торгівлі у DeFi, Solana у першому кварталі охопила 30,6% ринку спотових DEX, випередивши всі інші мережі. У секторі стейблкоїнів щомісячна активність транзакцій стейблкоїнів у Solana досягла близько 650 мільярдів доларів у лютому — майже утричі більше, ніж у попередньому місяці. Основними драйверами стали нові продукти стейблкоїнів, такі як USDPT та JUPUSD.
Однак перший квартал 2026 року також відзначався макроекономічним тиском. Геополітична напруга та переважання обережних настроїв призвели до зниження загальної капіталізації крипторинку приблизно на 22%, причому всі шість основних криптосекторів показали від’ємну динаміку. Комісії мережі Solana знизилися до 89,9 мільйона доларів — це найнижчий показник із третього кварталу 2023 року, що на 68% менше у річному вимірі. Валовий внутрішній продукт мережі, сформований провідними застосунками, склав 451 мільйон доларів, що на 54% менше, ніж торік. Це свідчить про суттєве охолодження загальної економічної активності у ланцюжку порівняно з попередніми циклами.
Що насправді означає розрив у 125 разів за обсягом транзакцій?
Просте порівняння кількості транзакцій не дозволяє повністю оцінити конкурентне середовище блокчейнів. Solana та Ethereum суттєво різняться за технічною архітектурою та ціннісною пропозицією, що призводить до різних типів економічної активності.
Solana створена для високої пропускної здатності та мінімальної затримки, орієнтована на сценарії високочастотних транзакцій із невеликою вартістю — наприклад, децентралізована торгівля, ігрові взаємодії, активність ботів. Подолання позначки у 10 мільярдів транзакцій у першому кварталі свідчить про здатність мережі до масштабного виконання операцій. Ethereum, навпаки, фокусується на розрахунках вартості й безпеці, і кожна транзакція зазвичай має вищу економічну цінність. Попри значно меншу кількість транзакцій, Ethereum залишається центром розрахунків для стейблкоїнів, токенізованих реальних активів (RWA) та DeFi-ліквідності.
Щодо конкуренції, у березні Ethereum ненадовго випередив Solana за часткою ринку DEX, досягнувши 27% проти 26% у Solana. За підсумками року обсяг DEX у Solana знизився на 26,5% у річному вимірі. BNB Chain посіла друге місце з часткою ринку 24,5%, відстаючи від Ethereum лише на менше ніж один відсотковий пункт (23,7%). Це свідчить, що конкуренція блокчейнів — це не абсолютна домінація однієї мережі, а динамічне суперництво з чергуванням лідерів у різні часові періоди та нішеві сценарії.
Чому екосистема розробників — ключовий випереджальний індикатор?
Розробники формують активність у ланцюжку, і їхній перехід часто сигналізує про напрямок розвитку екосистеми застосунків у найближчі 6–12 місяців. У першому кварталі 2026 року Solana залучила 4 100 нових розробників, підвищивши свою частку до 23%, тоді як частка розробників Ethereum знизилася. Ринок розглядає цю динаміку як ранній сигнал структурного зростання активності у ланцюжку.
Зростання кількості розробників впливає на два основні ланцюги: по-перше, більше розробників на Solana безпосередньо призводить до більшої кількості запущених DApp і збільшення користувацьких взаємодій, що підвищує обсяг транзакцій у ланцюжку. По-друге, нові сценарії застосування — особливо платіжні, стейблкоїнові та DeFi-протоколи — залучають більшу ліквідність стейблкоїнів в екосистему.
Варто зазначити, що цей перехід розробників — не гра з нульовою сумою, а відображення того, як різні блокчейни задовольняють потреби розробників у різний спосіб. Системне інвестування Solana у розвиток інструментарію, проведення хакатонів і розвиток клієнта Firedancer поступово скорочує розрив з Ethereum за якістю досвіду розробників.
Як 12-кратне зростання обсягу стейблкоїнів впливає на розрахунки у ланцюжку?
Стейблкоїни — це рушійна сила економічної активності у ланцюжку, і їхнє зростання безпосередньо відображає попит на розрахунки в мережі. Співзасновник Solana Радж Гокал зазначив, що обсяг транзакцій стейблкоїнів у Solana зріс із приблизно 1 трильйона доларів торік до майже такого ж рівня лише за останній місяць, що означає близько 12-кратне зростання у річному вимірі.
Цьому стрімкому зростанню сприяє кілька факторів: по-перше, низькі комісії та висока швидкість Solana роблять її ідеальною для платіжних сценаріїв зі стейблкоїнами. По-друге, нові продукти стейблкоїнів, такі як JUPUSD, пропонують функції дохідності, додатково стимулюючи користувачів зберігати та переказувати кошти. По-третє, два банки зі США почали надавати послуги розрахунків у USDC на Solana, що означає прихід інституційного капіталу.
На кінець першого кварталу загальна пропозиція стейблкоїнів у Solana досягла приблизно 15,9 мільярда доларів, що на 18% більше у річному вимірі. Попри вражаюче зростання, швидкість обігу стейблкоїнів знизилася на 69% у річному вимірі, що свідчить про менш активну економічну динаміку порівняно з попередніми циклами — більше коштів «паркується», а не активно обертається.
Чому базові показники у ланцюжку та відносна оцінка розходяться?
Попри значну перевагу Solana над Ethereum за обсягом транзакцій, зростанням кількості розробників і масштабом стейблкоїнів, співвідношення SOL/ETH за підсумками першого кварталу знизилося на 5,84%, що демонструє класичне розходження між «сильними фундаментальними показниками та слабкою відносною оцінкою».
Це розходження можна пояснити з кількох позицій: по-перше, жорсткіша макроліквідність пригнічує апетит до ризику щодо криптоактивів, і капітал тяжіє до безпечних активів, а не до історій швидкого зростання. По-друге, дохід мережі Solana значною мірою залежить від роздрібної торгівлі та спекулятивної активності, і після завершення спекулятивного буму кінця 2024 — початку 2025 року доходи мережі зазнали циклічного спаду. По-третє, основні цінності Ethereum — безпека, ліквідність та інституційне впровадження — виявилися більш захисними у ведмежих ринках, і ринок може з обережністю ставитися до високої волатильності Solana в активності у ланцюжку.
Історично, якщо блокчейн демонструє стале зростання активності у ланцюжку та екосистеми розробників, але ціна відстає, ринок часто надолужує оцінку, коли «дані стабільно підтверджуються». Однак цей процес вимагає поліпшення макроліквідності та відновлення апетиту до ризику; короткострокова перевага у даних не завжди означає миттєве зростання відносної ціни.
Як дві провідні мережі змінюють конкурентне середовище завдяки технічним оновленням?
2026 рік вважається переломним для прямої конкуренції між Ethereum та Solana, оскільки обидві мережі впроваджують наймасштабніші технічні оновлення за всю історію.
В Ethereum хардфорк Glamsterdam підвищить ліміт Gas із 60 мільйонів до 200 мільйонів, що збільшить теоретичну пропускну здатність із приблизно 1 000 TPS до 10 000 TPS та зменшить комісії за виклики смартконтрактів орієнтовно на 78,6%. Наступне оновлення Hegotá ще більше скоротить час слотів, підвищить стійкість до цензури та запровадить глибшу абстракцію акаунтів. Логіка оновлень Ethereum переходить від «найбезпечнішого шару розрахунків» до «високопродуктивної фінансової основи».
У Solana Alpenglow і Firedancer утворюють подвійний рушій оновлень. Alpenglow націлений на фіналізацію транзакцій менш ніж за секунду, а Firedancer, як незалежний клієнт-валідатор, підвищить резервування та відмовостійкість мережі. Логіка оновлень Solana еволюціонує від «найшвидшого блокчейну для транзакцій» до «надійного кандидата для глобальних розрахунків».
Варто відзначити зближення цих двох шляхів: Ethereum доводить, що «найстабільніша система може бути й швидкою», а Solana демонструє, що «найшвидша система може бути стабільною». У міру подальшого зниження транзакційних витрат диференціація між блокчейнами зміщується від конкуренції за вартістю до спеціалізованих сценаріїв — Ethereum фокусується на розрахунках і ліквідності для стейблкоїнів, RWA та DeFi, а Solana — на високочастотних платежах і торгових середовищах.
Які основні змінні визначають конкуренцію блокчейнів у довгостроковій перспективі?
Якщо поглянути ширше, суть конкуренції блокчейнів полягає не в тому, «у кого гучніша історія» чи «у кого активніше ком’юніті», а в тому, «хто здатен обробляти реальні фінансові потоки без збоїв». Основні змінні можна звести до чотирьох вимірів:
Реальний рух стейблкоїнів, RWA та капіталу у ланцюжку. Здатність забезпечувати передачу реальної економічної цінності визначатиме екологічну позицію блокчейну у довгостроковій перспективі, а не просто кількість транзакцій чи активних адрес.
Стійкість екосистеми розробників. Короткостроковий приплив нових розробників має трансформуватися у стабільне утримання активних учасників, і цей коефіцієнт конверсії важливіший за абсолютні числа. Наразі Solana перебуває у фазі «охолодження», кількість розробників знизилася приблизно на 30% у річному вимірі; показники утримання заслуговують на пильний моніторинг.
Глибина та широта інституційного впровадження. Розрахунки стейблкоїнів на рівні банків, випуск токенізованих активів і зрілість комплаєнс-інфраструктури визначатимуть, чи зможуть блокчейни вийти за межі роздрібних сценаріїв і перейти до конкуренції за місце у мейнстрімній фінансовій інфраструктурі.
Практична якість технічних оновлень. 2026 рік — це не фінал, а відкритий кваліфікаційний етап. Від того, чи вдасться успішно запустити Glamsterdam і Alpenglow згідно з планом, безпосередньо залежатиме довгострокова довіра ринку до інженерних можливостей обох мереж.
Підсумки
У першому кварталі 2026 року Solana випередила Ethereum за низкою ключових показників у ланцюжку: 25,3 мільярда транзакцій (приблизно у 125 разів більше, ніж у Ethereum), 4 100 нових розробників (частка розробників зросла до 23%) та 12-кратне зростання обсягу стейблкоїнів у річному вимірі. Водночас співвідношення SOL/ETH за підсумками кварталу знизилося на 5,84%, а мережеві комісії впали на 68% у річному вимірі, що свідчить про фазу «охолодження» і натякає, що ринок ще не повністю врахував цю динаміку у цінах.
Обидва блокчейни паралельно переосмислюють свої можливості через такі оновлення, як Glamsterdam і Alpenglow, а логіка конкуренції зміщується від розбіжних шляхів до зближеної еволюції. У довгостроковій перспективі перемога у конкуренції блокчейнів залежатиме не від лідерства у квартальних даних, а від реального руху стейблкоїнів, RWA та капіталу у ланцюжку, а також від структурної трансформації екосистеми розробників — від зростання до утримання.
FAQ
Q1: Solana обробила 25,3 мільярда транзакцій у першому кварталі, тоді як Ethereum — лише 200 мільйонів. Чи означає це, що Solana повністю випередила Ethereum?
Величезний розрив у кількості транзакцій головно відображає різницю у технічній архітектурі та ціннісному позиціонуванні мереж. Високопродуктивний дизайн Solana природно підходить для сценаріїв із високою частотою та низькою вартістю транзакцій, тоді як Ethereum зосереджується на розрахунках із високою цінністю. Дані щодо частки ринку DEX показують, що у березні Ethereum ненадовго випередив Solana, а за підсумками року BNB Chain відставала від Ethereum лише незначно. Це свідчить, що конкуренція блокчейнів — це динамічна, багатовимірна гра, а не абсолютна домінація однієї мережі.
Q2: Що означає зростання частки розробників до 23%?
Розробники — це випереджальний індикатор активності у ланцюжку. Зростання кількості нових розробників у Solana зазвичай сигналізує про запуск нових застосунків і підвищення активності у ланцюжку протягом наступних 6–12 місяців. Водночас важливо зазначити, що Solana наразі перебуває у фазі «охолодження», і загальна кількість розробників знизилася у річному вимірі. У довгостроковій перспективі важливіше відстежувати коефіцієнт утримання нових розробників, ніж абсолютні показники зростання.
Q3: Чому співвідношення SOL/ETH знизилося попри сильні дані у ланцюжку?
Основні причини цього розходження включають: жорсткішу макроліквідність, що пригнічує апетит до ризику; високу залежність доходів Solana від циклічної спекулятивної активності; а також обережність ринку щодо високої волатильності Solana у ланцюжкових даних. Історично, коли фундаментальні показники стабільно зростають, але ціна відстає, ринок може надолужити оцінку після поліпшення умов, але цей процес потребує сприятливого макроекономічного середовища.
Q4: На чому зосереджені технічні оновлення Solana та Ethereum?
Оновлення Glamsterdam і Hegotá в Ethereum спрямовані на масштабування L1 і оптимізацію виробництва блоків, щоб підвищити спроможність Ethereum як високопродуктивної фінансової основи. Оновлення Alpenglow і Firedancer у Solana націлені на фіналізацію транзакцій менш ніж за секунду та підвищення резервування клієнтів. Обидва блокчейни рухаються від розбіжних шляхів до зближеної еволюції з метою стати більш надійною глобальною фінансовою розрахунковою інфраструктурою.
