10 лютого 2026 року казначейство Tether здійснило одноразове спалювання 3,5 мільярда токенів USDT у блокчейні Ethereum. Ця сума становить приблизно 1,87% від поточної загальної пропозиції USDT в обігу (близько 184,3 мільярда токенів), що робить цю подію однією з найбільших одиничних констатацій скорочення пропозиції стейблкоїнів в історії.
Варто зазначити, що це спалювання відбулося виключно у блокчейні Ethereum. Оскільки Tether випускає USDT у кількох блокчейнах і регулярно перерозподіляє ліквідність між мережами, велике спалювання в одній мережі не означає еквівалентного чистого скорочення загальної пропозиції USDT в обігу на всіх платформах. За сукупними даними про ринкову капіталізацію, загальна пропозиція USDT у цей період зменшилася приблизно на 1 мільярд токенів.
Попри масштаб цієї події, негайна реакція ринку була відносно стриманою. Однак фундаментальні зміни у пропозиції та ліквідності вже відчутні у сфері цифрових активів. Наприклад, станом на 11 лютого 2026 року Bitcoin (BTC) торгувався приблизно по $66 886,93 на основних біржах, зокрема на Gate, що на 2,92% менше за попередні 24 години. Це відображає стан ринку консолідації та обережного спостереження.
Фокус події: «Зникнення» 3,5 мільярда USDT
Аналітичний сервіс Whale зафіксував цей історичний момент. Транзакція повністю відстежується у блокчейні Ethereum: вона походить з основної казначейської адреси Tether і відправляє USDT на суму $3,5 мільярда на незворотну «burn address» (адресу для спалювання). Це означає, що ці токени остаточно вилучено з обігу.
Великі спалювання не є безпрецедентними. Раніше Tether знищував токени у відповідь на викуп фіатних коштів або в межах активного управління пропозицією. Наприклад, у третьому кварталі 2023 року спалювання 1 мільярда USDT передувало періоду зниження торгових обсягів.
Однак масштаб останнього спалювання не має аналогів, а його наслідки є складнішими. Це не лише технічна операція — вона нагадує цілеспрямований масштабний «монетарний» крок з боку Tether.
Погляд на масштаб: Наскільки значне це спалювання?
Абсолютна величина у 3,5 мільярда токенів сама по собі вражає, але контекст надає їй ще більшої ваги. До спалювання загальна пропозиція USDT в обігу досягла історичного максимуму, а ринкова капіталізація перевищила $187 мільярдів у четвертому кварталі 2025 року.
Це спалювання миттєво скоротило обіг приблизно на 1,8%. Фактично, ринок втратив значний пул ліквідності, який міг бути використаний для торгівлі та купівлі інших криптоактивів.
Оскільки стейблкоїни є основним містком між традиційними фінансами та крипторинком, їхня пропозиція безпосередньо впливає на ринкову активність і купівельну спроможність. Скорочення такого масштабу подібне до масштабного вилучення ліквідності у традиційних фінансових ринках.
Вплив на ринок: Короткостроковий спокій, довгострокові зрушення
Одразу після події реакція ринку була несподівано стриманою. Ціна Bitcoin продемонструвала лише незначні коливання, а Ethereum (ETH) залишався відносно стабільним, торгуючись на рівні близько $1 942,53 станом на 11 лютого.
Такий спокій може свідчити про зрілість ринку. Інвестори дедалі частіше сприймають великі казначейські операції як рутинні монетарні заходи з боку емітентів стейблкоїнів, а не як причину для паніки. Проте під поверхнею цього спокою розгортаються глибші процеси.
Ключовий вплив полягає у ліквідності. USDT є базовою валютою для більшості торгових пар і розрахунків у криптовалюті. Раптове скорочення його пропозиції безпосередньо зменшує кількість USDT, доступних для торгівлі.
Якщо загальний попит на стейблкоїни залишиться стабільним, зменшення обсягу USDT, доступного для купівлі Bitcoin, Ethereum та інших активів, може зробити USDT дефіцитнішим, що потенційно створить тиск на зростання цін цих активів.
Механізм і мотивація: Чому спалювання такого масштабу?
Емітенти стейблкоїнів керують пропозицією через механізм «mint and burn» (емісія та спалювання), основна мета якого — підтримання прив’язки 1:1 до долара США. Коли користувачі викуповують USDT за фіат через уповноважені канали, Tether зазвичай спалює повернуті токени.
Найбільш пряме пояснення цього спалювання — хвиля масштабних викупів у фіаті. Це може свідчити про те, що великі інституційні інвестори виводять кошти з крипторинку та повертаються до традиційних фінансів.
Інша версія — це проактивна стратегія Tether у період високої дохідності фіатних резервів, спрямована на посилення прив’язки USDT і демонстрацію обачного управління резервами та пропозицією. Це відповідає глобальній тенденції до посилення регуляторного контролю за емітентами стейблкоїнів.
Прозорість і управління ризиками: Як Tether формує довіру?
Кожна масштабна операція привертає увагу до управління резервами та зобов’язань Tether щодо прозорості. З 2021 року компанія публікує регулярні щоквартальні звіти про резерви.
Теоретично, масштабне спалювання має відображатися відповідним скороченням зобов’язань і резервів у балансі компанії. Учасники ринку уважно стежать за наступним звітом, щоб переконатися, що ця операція повністю врахована.
Tether також демонстрував управління ризиками в інших напрямках. У період з 2023 по 2025 рік компанія співпрацювала з правоохоронними органами у 62 країнах, заморожуючи до $3,4 мільярда в USDT, пов’язаних із незаконною діяльністю. Такі проактивні заходи дотримання є частиною зусиль зі зміцнення безпеки та легітимності екосистеми.
Конкурентне середовище стейблкоїнів: USDT не єдиний
Аналіз USDT обов’язково має враховувати конкурентне середовище. Хоча USDT залишається домінуючим, інші стейблкоїни застосовують різні стратегії для розширення своєї частки ринку.
Наприклад, USDC від Circle набирає популярності серед інституційних інвесторів завдяки суворому дотриманню регуляторних вимог. Децентралізовані стейблкоїни, такі як DAI (емітент MakerDAO) та USDD, приваблюють користувачів через надзабезпечення та інноваційні механізми дохідності.
Кожен стейблкоїн пропонує власну модель довіри та сценарії використання. У певному сенсі це спалювання USDT є своєрідним стрес-тестом для централізованої моделі управління Tether. Ринок спостерігатиме, чи зможе компанія знайти баланс між гнучкістю, прозорістю та довірою.
Висновок
Станом на 11 лютого курс USDT/USD на Gate залишається стабільно близьким до $1,00. Після спалювання BTC утримується на рівні близько $66 886,93, а інші основні активи, такі як Ethereum, не демонструють суттєвої волатильності.
Це свідчить про те, що ринок сприймає «обхідну операцію» зі спалювання 3,5 мільярда USDT як здорове коригування ліквідності, а не як ознаку системного ризику. Подія підкреслює роль стейблкоїнів як фундаментальних пулів ліквідності для крипторинку та засвідчує появу зрілих монетарних політик у цьому секторі, що розвивається.
Зрештою, майбутнє криптовалютного ринку формуватиметься і переосмислюватиметься саме через такі масштабні ончейн-операції та глобальну увагу, яку вони привертають.
