Станом на кінець травня 2026 року загальний обсяг активів у фондах грошового ринку США досяг $8,28 трильйона, що стало новим історичним максимумом. На початку березня 2026 року цей показник становив близько $8,27 трильйона, а наприкінці 2022 року — лише $5,2 трильйона. Це майже 60% зростання менш ніж за три роки. Рік Рідер, директор з інвестицій у глобальний ринок боргових цінних паперів компанії BlackRock, оцінює цей діапазон у $8–9 трильйонів.
Основна причина такого масштабного накопичення у фондах грошового ринку полягає у зростанні невизначеності глобального макроекономічного середовища за останні роки. Геополітичні конфлікти, стійка інфляція та неясні перспективи щодо відсоткових ставок змусили інвесторів розміщувати кошти у короткострокових державних цінних паперах, які мають нижчу дохідність, але забезпечують вищу збереженість капіталу. Фонди грошового ринку переважно інвестують у високоліквідні короткострокові боргові інструменти та вважаються найкращою альтернативою готівці.
Однак ці кошти аж ніяк не є «мертвими грошима». Їхня наявність формує величезний резерв ліквідності, готовий швидко спрямуватися у ризикові активи, щойно для цього виникнуть сприятливі умови.
Як мирна угода між США та Іраном стала безпосереднім каталізатором ротації капіталу
У червні 2026 року Сполучені Штати Америки та Іран досягли меморандуму про взаєморозуміння щодо миру. Згідно з оприлюдненими даними, угода охоплює ключові пункти: відкриття Ормузької протоки та відмова Ірану від здобуття ядерної зброї. Очікується, що сторони офіційно підпишуть угоду у Женеві, Швейцарія, 19 червня.
Цей геополітичний прорив безпосередньо спричинив різке зростання апетиту до ризику. Протягом багатьох років нестабільність на Близькому Сході була одним із головних чинників, що стримували оцінки глобальних ризикових активів — ризик транзиту через Ормузьку протоку прямо впливає на ціни на нафту та інфляційні очікування, а ядерне питання Ірану додає ширшої геополітичної невизначеності. Угода між США та Іраном значною мірою усунула цей стримувальний фактор.
Рідер у інтерв’ю 16 червня зазначив, що домовленість з Іраном усуває ключовий геополітичний ризик і прискорює перетікання активів фондів грошового ринку у ризикові активи. Він описав цей процес як потенційно «вибуховий». Реакція ринку це підтвердила: індекс S&P 500 зріс внутрішньоденно до 2%, Nasdaq 100 підскочив більш ніж на 3%, казначейські облігації США подорожчали, а ціни на нафту знизилися через очікування відновлення транзиту через Ормузьку протоку. Одночасне зростання акцій та облігацій — класичний сигнал розширення інвестицій з активів, подібних до готівки, у ширший спектр інструментів.
Як найбільше IPO SpaceX в історії змінює логіку розподілу активів
Якщо угода між США та Іраном відповідає на питання «чому інвестувати зараз», то IPO компанії SpaceX дає відповідь на питання «що купувати».
12 червня 2026 року компанія SpaceX офіційно вийшла на біржу Nasdaq під тікером SPCX. Під час IPO було залучено близько $85,7 мільярда, а ринкова капіталізація компанії у перший день перевищила $2,1 трильйона. Акції зросли на 19% і закрилися на рівні $192, що стало найбільшим IPO в історії США.
Рідер зазначив, що IPO SpaceX вже змусило інвесторів коригувати портфелі й звільняти місце, підсилюючи зростання. Логіка проста: нова акція з ринковою капіталізацією понад $2 трильйони входить до пулу торгованих активів, що неминуче спричиняє масштабне ребалансування портфелів. Інституційні інвестори мають продавати частину наявних активів, щоб придбати SpaceX, а приватні інвестори можуть виводити кошти з фондів грошового ринку для участі в IPO. Це ребалансування спрямовує позаринкові кошти на ширший фінансовий ринок.
Ще важливіше, що опціони на SpaceX почали торгуватися у вівторок, 17 червня. Учасники ринку очікують, що приватні інвестори швидко активізують купівлю опціонів, що може призвести до «gamma squeeze» (різке зростання ціни активу через масові купівлі кол-опціонів). Ефект фінансового важеля на ринку опціонів може додатково підсилити вплив перетікання капіталу у ризикові активи.
Від фондів грошового ринку до ризикових активів: шляхи та механізми передачі капіталу
Щоб зрозуміти, як ці $8–9 трильйонів впливають на крипторинок, важливо розібрати ланцюг передачі капіталу від фондів грошового ринку до ризикових активів.
Перший рівень: пряма переорієнтація. Коли інвестори вважають, що очікувана дохідність ризикових активів достатньо компенсує ризики, вони викуповують паї фондів грошового ринку й інвестують безпосередньо в акції, облігації чи криптоактиви. Це найпростіший шлях передачі.
Другий рівень: непрямий ефект розливу ліквідності. Навіть якщо лише частина активів фондів грошового ринку переходить в акції, ринкове зростання може підсилити інтерес до криптовалют через ефект багатства та зростання апетиту до ризику. Наприклад, після угоди між США та Іраном Bitcoin наблизився до $67 000, піднявшись на 1,0% за 24 години до $66 184 — це ілюстрація такого ефекту розливу.
Третій рівень: потенційна зміна політики Федеральної резервної системи. Рідер очікує, що новий голова ФРС Кевін Варш більше зосередиться на управлінні балансом та грошовою масою, а не лише на короткострокових відсоткових ставках. Якщо ФРС перейде від «ставкоцентричної» моделі до акценту на балансі та грошовій масі, структурні зміни у фондах грошового ринку можуть стати важливою змінною для політики.
Четвертий рівень: криптоактиви як «маржинальні активи» з високою еластичністю. У фазах розширення ліквідності криптоактиви — завдяки відносно невеликій ринковій капіталізації та високій еластичності ліквідності — часто стають найбільшими бенефіціарами притоку маржинального капіталу. Аналітична компанія Santiment відзначила, що угода між США та Іраном змінила наратив ринку зі страху на можливість, а капітал повертається у Bitcoin, Ethereum та інші криптоактиви.
Подієве вікно цього тижня: потрійна експірація, опціони та багаторівневі ризики волатильності
Цього тижня ринкова ситуація далека від спокійної. Накладання декількох подій може підсилити ефект ротації капіталу.
Через святковий вихідний на честь Juneteenth 19 червня цього кварталу «потрійна експірація» (одночасне завершення терміну дії ф’ючерсів на фондові індекси, опціонів на фондові індекси та опціонів на окремі акції) переноситься на четвер, 18 червня. Тим часом, квартальне ребалансування індексу S&P 500 набуде чинності після закриття торгів у четвер. Поєднання потрійної експірації та ребалансування індексу сигналізує про суттєве зростання обсягу торгів та волатильності.
Важливо, що опціони на SpaceX почали торгуватися у вівторок. Бренд Кочуба, засновник SpotGamma, попередив: після стійкого зростання акцій США з квітня тиск на хеджування з боку маркет-мейкерів накопичується. Якщо новий голова ФРС Варш на першій пресконференції подасть несподівано сильний сигнал, ринок матиме мало буфера для поглинання шоку.
Це означає, що накладання притоку капіталу та подієвого вікна може створити двосторонній ефект підсилення — пришвидшуючи притоки під час зростання і так само посилюючи волатильність під час спадів.
Позиція криптоактивів у цій хвилі перерозподілу ліквідності
Яке місце займають криптоактиви у цій хвилі ротації капіталу? Є три ключові аспекти.
З погляду атрибутів активу Bitcoin поступово переходить зі статусу «альтернативного активу» до «цифрового золота» у рамках інституційного розподілу. Рідер прямо пов’язує це зростання з Bitcoin — одночасне зростання акцій, облігацій США та Bitcoin не є випадковістю.
З погляду руху капіталу притоки позаринкового капіталу вже помітні. На початку 2026 року обсяг позабіржової торгівлі на провідних біржах за перші два місяці досяг близько чверті від загального обсягу 2025 року. Це свідчить, що інституційний капітал почав формувати позиції ще до угоди між США та Іраном.
З погляду ринкової структури станом на 16 червня 2026 року ціна Bitcoin становила $66 184, що на понад 11% вище від мінімуму початку червня близько $59 375. Це зростання зумовлене сукупністю ліквідних каталізаторів — зняттям геополітичного ризику після угоди між США та Іраном, ребалансуванням портфелів через IPO SpaceX і підсиленням волатильності через подієві вікна деривативів — а не лише фундаментальними змінами.
Звісно, зростання, підживлене ліквідністю, також несе ризики. Як зазначають деякі учасники ринку, «everything rallies» («зростає все») може з часом згаснути. Якщо темпи притоку капіталу не виправдають очікувань або сигнали нової політики ФРС виявляться менш оптимістичними, ніж очікує ринок, поточне відновлення апетиту до ризику може бути переглянуте.
Підсумок
$8–9 трильйонів активів фондів грошового ринку, про які говорить BlackRock, — це насамперед структурний наратив про переоцінку ліквідності. Мирна угода між США та Іраном усуває найбільше джерело геополітичної невизначеності, а рекордне IPO SpaceX дає конкретний орієнтир для розподілу активів. Разом із потрійною експірацією цього тижня, запуском опціонів та іншими подієвими вікнами ці фактори сприяють масовому притоку позаринкових коштів у акції, облігації та криптоактиви.
Для крипторинку ця хвиля перерозподілу ліквідності підтверджує статус Bitcoin як «маржинального еластичного активу» серед ризикових — у фазах розширення ліквідності криптоактиви часто отримують найбільшу вигоду від маржинальних притоків капіталу. Водночас важливо розуміти, що зростання, підживлене ліквідністю, може швидко змінитися у разі зміни очікувань щодо ліквідності. Темпи ротації капіталу, нова політика голови ФРС та підсилення волатильності через ринок деривативів будуть ключовими змінними для динаміки ринку у найближчі тижні.
FAQ
Q: Що саме означають $8–9 трильйонів за оцінкою BlackRock?
Йдеться про величезний обсяг готівки, що наразі перебуває у фондах грошового ринку США. Станом на кінець травня 2026 року активи фондів грошового ринку США становили $8,28 трильйона. Рік Рідер, директор з інвестицій у глобальний ринок боргових цінних паперів BlackRock, вважає, що значна частина цього капіталу прискорює повернення у ризикові активи завдяки угоді між США та Іраном і буму IPO.
Q: Чи обов’язково цей капітал потече саме на крипторинок?
Не обов’язково безпосередньо у криптоактиви. Рідер описує цей капітал як такий, що прискорює повернення у «ризикові активи» — включаючи акції, облігації та криптоактиви. Як частина спектра ризикових активів, крипторинок може отримати вигоду від загального ефекту розширення ліквідності, але точний обсяг притоку залежить від апетиту до ризику та рішень щодо розподілу активів.
Q: Який конкретний механізм впливу угоди між США та Іраном на крипторинок?
Угода між США та Іраном впливає на крипторинок через три основні канали: по-перше, безпосередньо підвищуючи глобальний апетит до ризику і стимулюючи перехід капіталу з активів, подібних до готівки, у ризикові активи, включаючи криптоактиви; по-друге, послаблюючи тиск на ціни на нафту та інфляцію, що опосередковано покращує макроекономічне середовище ліквідності; по-третє, змінюючи ринковий наратив зі «страху та невизначеності» на «можливість та перерозподіл».
Q: Як IPO SpaceX впливає на крипторинок?
Рекордне IPO SpaceX ($85,7 мільярда) змушує інституційних інвесторів коригувати портфелі та вивільняти капітал. Це ребалансування спрямовує кошти з активів, подібних до готівки, на ширший фінансовий ринок. Додатково, запуск опціонів на SpaceX може спричинити «gamma squeeze» та інші ефекти ринку деривативів, ще більше підсилюючи волатильність.
Q: Яка поточна динаміка ринку Bitcoin?
Станом на 16 червня 2026 року Bitcoin коштує $66 184, що на 1,0% вище за 24 години. Ціна відновилася більш ніж на 11% від мінімуму початку червня близько $59 375.
Q: Які ризики супроводжують цю хвилю притоку капіталу?
Основні ризики: повільніша, ніж очікувалося, ротація капіталу, менш оптимістичні сигнали політики від нового голови ФРС, а також підсилення двосторонньої волатильності через потрійну експірацію та завершення терміну дії опціонів. Крім того, зростання, підживлене ліквідністю, може швидко згаснути у разі зміни очікувань щодо ліквідності.
