На початку березня 2026 року, коли напруженість між Сполученими Штатами Америки та Іраном знову зросла, ринок криптоактивів продемонстрував значну стійкість у період інтенсивної волатильності. Співзасновник BitMEX Артур Гейс викликав широку дискусію у своїй останній статті «iOS Warfare», припустивши, що кожен конфлікт на Близькому Сході може стати нагодою для відкриття довгої позиції по Bitcoin. Це твердження не є підтримкою війни, а радше глибоким аналізом макрополітичної динаміки, заснованим на десятках років історичних даних. Ця стаття об’єктивно розглядає аргументацію Гейса, спираючись на факти, дані та логічний аналіз.
Огляд: Прихований ланцюг між війною, фіскальними витратами та монетарним пом’якшенням
Основна теза Артура Гейса формулюється як чіткий причинний ланцюг: Чим довше триває військова інтервенція США на Близькому Сході → Тим вищі фіскальні витрати → Федеральна резервна система діє для компенсації економічних шоків та підтримки фінансування уряду → Змушена знижувати ставки або впроваджувати кількісне пом’якшення → Зростає ліквідність долара США → Сприятливі умови для Bitcoin та інших ризикованих активів.
Гейс зазначає, що з 1985 року майже кожен президент США брав участь у військових конфліктах із країнами Близького Сходу під час своєї каденції. Він стверджує, що ця постійна тенденція не є окремою політичною подією, а тісно пов’язана з циклом монетарної політики США. Коли масштабні військові витрати збігаються з економічною невизначеністю, Федеральна резервна система часто отримує політичне «обґрунтування» для пом’якшення монетарної політики, підтримуючи систему дешевшими та більш доступними грошима. Для Bitcoin із фіксованою пропозицією таке розширення фіатної ліквідності створює сприятливий ґрунт для зростання ціни.
Історичний контекст і хронологія: Від війни в Перській затоці до «Epic Fury»
Для перевірки цієї гіпотези Гейс проаналізував траєкторію монетарної політики після ключових військових подій:
- Війна в Перській затоці 1990 року: Після операції Desert Storm спочатку посилилися побоювання щодо інфляції, але до кінця 1990 року Федеральна резервна система кілька разів знизила ставки. Протокол засідання FOMC у серпні 1990 року містить думку, що невизначеність на Близькому Сході, ймовірно, «вказує на потребу у пом’якшенні політики в певний момент».
- Глобальна війна з тероризмом 2001 року: Після подій 11 вересня Федеральна резервна система швидко вжила заходів для стабілізації ринків. Тодішній голова Алан Грінспен запропонував знизити ставку на 50 базисних пунктів на екстреному засіданні, щоб протидіяти страху та невизначеності, що тиснули на ціни активів.
- Збільшення військ в Афганістані 2009 року: Хоча ставки вже були на нульовому рівні, Федеральна резервна система надала значну ліквідність через кількісне пом’якшення (QE), забезпечивши дешеве фінансування для військової машини та її підрядників.
- Операція «Epic Fury» 2026 року: 28 лютого США та Ізраїль завдали ударів по об’єктах, пов’язаних з Іраном. Bitcoin короткочасно впав до $63 216 після новини, але швидко відновився. Гейс припускає, що якщо конфлікт затягнеться, це дасть Федеральній резервній системі політичний простір для подальшого пом’якшення політики.
Дані та структурний аналіз: Реакції ринку та рухи капіталу
За даними Gate, станом на 4 березня 2026 року BTC/USD коливався біля позначки $69 000, повністю відновившись після початкового падіння через конфлікт. Такий «V-подібний» розворот повторювався історично неодноразово, що підтверджується кількома структурними показниками:
- Подвійна динаміка деривативів: Дані показують, що під час початкової кризи співвідношення обсягу пут/кол за 24 години зросло до 1,37, що свідчить про активне короткострокове хеджування через пут-опціони. Однак відкритий інтерес (OI) демонструє співвідношення пут/кол на рівні 0,75, де домінують довгострокові кол-опціони, особливо в діапазоні страйків $75 000–$100 000.
- Інституційні покупки на низах: Спотові ETF на Bitcoin швидко перейшли від чистих відтоків до чистих притоків після падіння. Аналітики відзначають, що це падіння надало можливість для довгострокових інституційних алокаторів купити за низькою ціною, аналогічно логіці після «краху 3/12» у 2020 році. Продовження купівлі з боку менеджерів, таких як BlackRock, забезпечило стійку підтримку ціни.
- Очікування скорочення пропозиції: Майбутній халвінг Bitcoin у квітні 2026 року зменшить його інфляцію з 1,7% до 0,9%. На тлі потенційного розширення фіатної ліквідності через військові витрати програмована дефіцитність Bitcoin стає ключовою ціновою опорою.
Аналіз громадської думки: Дебати щодо «цифрового золота» та розкол консенсусу
Хоча Гейс має оптимістичний погляд, ринок глибоко розділений — саме ці розбіжності роблять тему вартою аналізу.
Прихильники зростання стверджують, що геополітичний конфлікт посилює позиції Bitcoin як «недержавного твердого активу». Коли традиційні фінансові системи перебувають під тиском — контролю капіталу або банківської кризи — цілодобова, стійка до цензури природа Bitcoin робить його «активом для кризових ситуацій». Крім того, якщо конфлікт підвищить ціни на нафту та призведе до стагфляції, частина капіталу розглядає Bitcoin як захист від інфляції, подібно до золота.
Скептики заперечують, що Bitcoin часто є «першим активом, який падає під час кризи». Дані показують, що під час конфлікту між Іраном та Ізраїлем Bitcoin впав на 9,3% за день, тоді як золото зросло. Критики стверджують, що Bitcoin досі домінує високоризиковий трейдинг із великим плечем, що робить його швидше активом з високою бета, а не зрілим захисним інструментом. Дехто навіть заявляє, що наратив «цифрового золота» ніколи не був підтверджений даними, вказуючи на асиметричну кореляцію Bitcoin з Nasdaq — «падають разом, але зростають окремо».
Перевірка автентичності наративу: Відокремлення фактів, думок і припущень
Під час аналізу цієї теми важливо чітко розрізняти:
- Факти: Історичні дані показують, що великі військові дії США за кордоном у 1990 та 2001 роках дійсно супроводжувалися циклами пом’якшення політики Федеральної резервної системи. На початку березня 2026 року Bitcoin різко відновився після падіння, спричиненого геополітичними подіями, повернувши рівень $69 000.
- Думки: Артур Гейс вважає, що ця історична закономірність повториться у нинішньому конфлікті між США та Іраном, і Bitcoin стане головним бенефіціаром. Це суб’єктивне припущення, засноване на моделі взаємозв’язку «фіскальні витрати — монетарна політика».
- Припущення: Час і масштаб зниження ставок Федеральною резервною системою, а також те, чи капітал дійсно перейде в криптоактиви, — це високорівневі припущення, які неможливо підтвердити. Ринок може закласти очікування заздалегідь, або ж стійка інфляція затримає зміни політики.
Аналіз впливу на індустрію: Зростаюча роль макрологіки
Незалежно від того, чи справдяться прогнози Гейса у цьому конфлікті, широке обговорення його поглядів свідчить про еволюцію мислення в індустрії.
По-перше, макрологіка торгівлі витісняє інвестування, засноване лише на наративах. Інвестори дедалі більше зосереджуються на змінах балансу Федеральної резервної системи, преміях за геополітичний ризик і кореляціях із традиційними ринками, що свідчить про інтеграцію криптоактивів у мейнстрімні макромоделі.
По-друге, переглядається підхід до алокації активів. Для сімейних офісів і хедж-фондів Bitcoin вже не просто високо волатильний спекулятивний інструмент у періоди підвищеного геополітичного ризику. Його «корисність у кризі» та короткострокова низька кореляція з традиційними активами (наприклад, акціями) надають йому тактичну цінність для побудови портфеля.
Нарешті, технологічний прогрес підкріплює цінність. Інновації, такі як оновлення Ethereum з абстракцією акаунтів, підвищують виживаність та стійкість блокчейн-мереж до цензури в екстремальних умовах. Така детермінована технологічна еволюція частково компенсує геополітичну невизначеність.
Сценарний аналіз: Множинні шляхи розвитку ринку
Виходячи з поточної логіки, ринок може розвиватися за такими сценаріями:
- Сценарій 1: Затяжний конфлікт + пом’якшення політики Федеральної резервної системи (оптимістичний)
Якщо конфлікт затягнеться і фіскальний тиск зросте, Федеральна резервна система може бути змушена знизити ставки або відновити кількісне пом’якшення. Надлишкова ліквідність долара напряму сприятиме Bitcoin. Ринок може ігнорувати короткострокові інфляційні ризики та закладати очікування «монетарного пом’якшення». Дані по опціонах показують, що найбільша точка болю для контрактів з експірацією наприкінці березня — $76 000, що, ймовірно, сигналізує напрямок ціноутворення для пом’якшення.
- Сценарій 2: Деескалація + жорстка політика (песимістичний/бічний)
Якщо геополітична напруженість швидко спаде, а ціни на нафту знизяться, Федеральна резервна система може зосередитися на боротьбі з інфляцією та зберегти високі ставки. Ризиковані активи втрачають важливий макро-фактор підтримки, і Bitcoin може відкотитися до діапазону $60 000–$65 000 для пошуку підтримки.
- Сценарій 3: Ескалація конфлікту до кризи ліквідності (екстремально песимістичний)
Якщо конфлікт переросте у повномасштабну війну за участі великих держав, ринок може перейти у режим «продати все для ліквідності». Bitcoin може впасти разом із акціями, як у березні 2020 року. Проте логіка Гейса вказує, що такий сценарій змусить до ще сильнішого подальшого пом’якшення політики, закладаючи основу для довгострокового супербичачого ринку.
Висновок
Погляд Артура Гейса не є закликом до війни, а тверезим аналізом монетарної логіки, що лежить в основі геополітики. Він нагадує ринку старе, але часто забуте правило: Паливо для військової машини — це фіат, надрукований друкарським верстатом. Для інвесторів замість простого визначення Bitcoin як «захисного активу» чи «ризикованого активу» доцільніше розглядати його як хедж проти існуючої монетарної системи. Коли порохова бочка Близького Сходу знову вибухає, справжній акцент може бути не на димі на полі бою, а на кожному голосі, відданому на засіданні Федеральної резервної системи за океаном. Чи кожна війна дійсно створює можливість для довгої позиції по Bitcoin — остаточна відповідь буде записана на балансі Федеральної резервної системи.
