Ціна Bitcoin пережила значну турбулентність на початку лютого. Станом на 2 лютого Bitcoin торгувався приблизно за $76 850, що означає різке падіння від нещодавніх максимумів.
Це зниження не було спричинене якоюсь однією подією, а стало результатом сукупності кількох факторів, які збіглися в умовах вкрай обмеженої ліквідності на ринку.
01 Огляд ринку: Динаміка ціни та інституційний тиск
Поточний ринок Bitcoin проходить серйозну перевірку на стійкість, особливо для інституційних власників. Станом на 2 лютого Bitcoin торгувався близько $76 850, що на приблизно 40% нижче піку 2025 року.
За цієї ціни великі інституційні власники, такі як MicroStrategy, стикаються з ризиком втрати своєї собівартості, а занепокоєння щодо ліквідності для високо левериджованих позицій швидко зростає.
Інституційні позиції перебувають під пильною увагою. MicroStrategy та 11 спотових ETF на Bitcoin разом володіють близько 10% обігу Bitcoin, а їхня середня ціна придбання сягає $85 360 за монету.
Виходячи з поточних цін, ці інституційні портфелі мають нереалізований збиток близько $8 000 на кожен Bitcoin, а загальні нереалізовані втрати становлять приблизно $7 мільярдів.
Рухи капіталу у спотових ETF на Bitcoin також відображають напругу на ринку. Протягом 10 торгових днів поспіль ці ETF фіксували чистий відтік коштів, оскільки інвестори, які купували на вищих рівнях, викуповують свої частки під час падіння, посилюючи волатильність ринку вниз.
Дані про ліквідації також вражають. За даними Coinglass, лише 1 лютого ліквідації криптодеривативів перевищили $2,5 мільярда, що вплинуло на 420 000 трейдерів — понад 90% із них мали довгі позиції.
02 Основна причина: Вакуум ліквідності посилює волатильність
Головною причиною недавнього падіння Bitcoin є тривалий дефіцит ліквідності на ринку. За даними Tiger Research, обсяги торгів Bitcoin суттєво скоротилися, і навіть незначні ринкові шоки можуть спровокувати значні коливання ціни в умовах низької ліквідності.
Це скорочення ліквідності помітне за кількома показниками: середньодобовий обсяг торгів Bitcoin значно нижчий за пік 2025 року, спреди між ціною купівлі та продажу розширилися, а відкритий інтерес і ставки фінансування на ринку деривативів залишаються на відносно низьких рівнях.
Глобальний макроаналітик Рауль Пал пропонує ширший погляд. Він стверджує, що першопричина цього спаду не у структурних проблемах самої криптоіндустрії, а у гострому дефіциті ліквідності в доларах США, який запускає ланцюгову реакцію.
Пал зазначає, що коли Міністерство фінансів США відновлює баланс Treasury General Account (TGA), відтік ліквідності вже не компенсується через Reverse Repo Facility (RRP). Таким чином, відновлення TGA діє як прямий насос для ліквідності.
Цей дефіцит ліквідності посилився через два шатдауни уряду США та "інші проблеми у фінансовій інфраструктурі США". В умовах такої нестачі ліквідності традиційні захисні активи, такі як золото, поглинають залишкову ліквідність, яка могла би надходити в Bitcoin та акції технологічних компаній.
03 Ключові події: Два каталізатори прискорили розпродаж
За умов вже низької ліквідності дві ключові події стали останньою краплею для ринку.
Розчаровуючі фінансові результати Microsoft стали спусковим гачком для першої хвилі падіння. 29 січня звіт Microsoft за четвертий квартал показав уповільнення зростання хмарного бізнесу Azure на 1% порівняно з попереднім кварталом, що знову викликало побоювання щодо бульбашки інвестицій в AI.
Поширення паніки спонукало інвесторів скорочувати експозицію до ризикових активів, і саме Bitcoin — відомий високою волатильністю — зазнав найбільшого тиску.
Занепокоєння щодо кандидатури голови ФРС спричинило другу хвилю продажів. Увечері 29 січня з’явилася інформація, що Трамп готується висунути Кевіна Варша на посаду голови Федеральної резервної системи.
Варш широко сприймається як "яструб"; під час свого перебування у ФРС з 2006 по 2011 рік він виступав проти кількісного пом’якшення та попереджав про ризики інфляції. Новина про можливе призначення одразу викликала побоювання щодо посилення дефіциту ліквідності.
Історично криптовалюти демонстрували хороші результати в умовах надлишкової ліквідності, але перспектива Варша на чолі ФРС посилила страхи щодо її скорочення. За вже обмеженої ліквідності Bitcoin інвестори швидко перейшли до розпродажу.
04 Технічний аналіз: Пробиття ключової підтримки та зміна настроїв
З технічної точки зору падіння Bitcoin пробило важливий структурний рівень підтримки — Active Realized Price. На той момент цей рівень перебував близько $87 000.
Active Realized Price — це ончейн-метрика, яка виключає давно неактивні позиції та розраховує середню собівартість лише за токенами, що активно обертаються на ринку. Іншими словами, це точка беззбитковості для поточних учасників торгів.
Після падіння ціни нижче цього рівня більшість активних трейдерів одночасно опиняються "в мінусі". Коли Bitcoin знизився з $87 000 до $81 000, психологічний тиск посилився, і багато пізніх інвесторів були змушені терпіти нереалізовані збитки, що збільшило їхню схильність до продажу.
З точки зору поведінкових фінансів, пробиття Active Realized Price має самопідсилюючий ефект. Коли ціна падає нижче цієї позначки, короткострокові власники зазвичай у збитку, мають меншу схильність до ризику і частіше панікують при подальших зниженнях.
У такій динаміці рівень $87 000 перетворюється з підтримки на опір, і повернення ціни вище цього рівня супроводжуватиметься значним тиском на продаж із боку тих, хто хоче "вийти в нуль".
05 Структура ринку: Висока кореляція під домінуванням Bitcoin
Ринок криптовалют 2026 року виявив неприємну реальність: попри існування тисяч альтернативних токенів і зростання інституційної присутності, ринок усе ще рухається здебільшого синхронно з Bitcoin, не забезпечуючи справжньої диверсифікації.
Ця кореляція особливо помітна під час спадів. Bitcoin з початку року впав на 14% до $75 000 — це мінімум із квітня минулого року, і майже всі основні та другорядні токени впали на подібні або навіть більші відсотки.
Із 16 індексів, які відстежує CoinDesk, майже всі знизилися на 15–19% з початку року. Індекси, пов’язані з DeFi, смартконтрактами та обчислювальними токенами, впали на 20–25%.
Ще тривожніше, що токени, пов’язані з блокчейн-протоколами, які генерують реальний дохід, також знизилися разом із Bitcoin. Наприклад, провідний протокол кредитування Ethereum Aave зафіксував падіння токена AAVE на 26%.
Маркюс Тіллен, засновник 10x Research, зазначає, що поява стейблкоїнів докорінно змінила динаміку крипторинку. Стейблкоїни дозволяють інвесторам швидко переходити від бичачої позиції до нейтральної, фактично виконуючи захисну функцію всередині криптоекосистеми.
06 Перспективи: Відновлення ліквідності та реструктуризація ринку
Наразі ринок уникає Bitcoin. Обсяги торгів продовжують скорочуватися, тиск на продаж зберігається, а відновлення ціни стає дедалі важчим. У короткостроковій перспективі невизначеність залишається високою, і Bitcoin, ймовірно, й надалі слідуватиме за динамікою фондового ринку.
Після пробиття рівня $80 000 ризик подальшого зниження не можна виключати. Однак, коли акції перейдуть у фазу консолідації, Bitcoin знову може стати привабливою альтернативною інвестицією.
Історично, коли акції технологічних компаній зупиняються через побоювання бульбашки, капітал часто перетікає в альтернативні активи. Ліквідність Bitcoin може покращитися саме завдяки такій ротації капіталу.
Тим часом політика, сприятлива для криптовалют, з боку SEC і CFTC поступово набирає чинності. Дозвіл на інвестиції в криптоактиви через пенсійні рахунки 401(k) може відкрити шлях для залучення до $1 трильйона нового капіталу. Такий структурний приріст ліквідності докорінно змінить глибину та стабільність ринку Bitcoin.
У довшій перспективі глобальна ліквідність продовжує зростати, а інституційна політика щодо криптовалют залишається стабільною. Стратегічне накопичення з боку інституцій відбувається впорядковано, і сама мережа Bitcoin функціонує без збоїв.
Поточне падіння — це лише короткострокова реакція на нестачу ліквідності і не підриває довгостроковий оптимістичний прогноз.
Остання динаміка ціни Bitcoin та хронологія ключових подій
| Дата | Рівень ціни | Ключова подія | Вплив на ринок |
|---|---|---|---|
| 29 січня (до першого розпродажу) | ~ $84 000 | Невиконання прогнозу Microsoft, уповільнення зростання Azure | Провокує розпродаж акцій техкомпаній, загальне падіння ризикових активів |
| Вечір 29 січня (другий розпродаж) | Падіння з $84 000 до $81 000 | Новини про можливе призначення Варша головою ФРС | Викликає страхи щодо дефіциту ліквідності, розпродаж криптовалют |
| 1 лютого (мінімум ринку) | Падіння нижче $76 000 | 10 днів поспіль відтоку з ETF, зменшення запасу безпеки MicroStrategy | Понад $2,5 млрд ліквідацій деривативів, 420 000 трейдерів ліквідовано |
| 2 лютого (поточний стан) | ~ $77 850 | Настрої на ринку залишаються крихкими, ліквідність низька | Bitcoin залишається волатильним, відновлення слабке |
Перспективи
У міру поступового відновлення ліквідності на ринку та повернення Active Realized Price з опору у підтримку, ринок перегляне вартість Bitcoin.
До цього моменту інвесторам доведеться пристосовуватися до умов високої волатильності та низької ліквідності або чекати на більш чіткі сигнали.
Як зазначив Рауль Пал: "Поточний біль може бути лише болем зростання під час переходу ліквідності, а не кінцем криптовалютного циклу". Для довгострокових інвесторів важливіше розуміти природу ринкової волатильності, ніж намагатися передбачити короткострокові рухи цін.
