Ціна Bitcoin наближається до важливого психологічного та технічного порогу. За даними ринку Gate, станом на 3 лютого 2026 року Bitcoin торгується на рівні $77 967,9, що на 1,69% вище за останні 24 години. Цей рівень ціни знаходиться трохи вище порогу вимкнення для основних майнінгових пристроїв — серія Antminer S21 має поріг вимкнення, зосереджений у діапазоні від $69 000 до $74 000.
Вартісний тиск на майнерів
Майнінг — це галузь з високими капітальними витратами, яка надзвичайно чутлива як до вартості електроенергії, так і до ринкової ціни Bitcoin. Зазвичай електроенергія становить від 60% до 80% усіх операційних витрат майнера.
Antminer S21 забезпечує енергоефективність близько 17,5 ват на терахеш. За нинішньої глобальної складності мережі Bitcoin на рівні приблизно 110 мільйонів (T) та середньої ціни електроенергії $0,08 за кіловат-годину, ці майнери виходять на беззбитковість у діапазоні $69 000–$74 000. Важливо зазначити, що $0,08 за кВт·год — це лише глобальний середній показник. У регіонах із високою вартістю електроенергії, наприклад, у частині Європи та Азії, поріг вимкнення для майнерів може сягати $80 000 або навіть $90 000. Натомість у зонах із дешевою електроенергією витрати можуть знижуватися до рівня нижче $50 000.
Ланцюгова реакція нижче критичної позначки
Якщо ціна Bitcoin тривалий час залишатиметься нижче порогу вимкнення майнерів, галузь зіткнеться з потрійною загрозою. Спершу виникає криза ліквідності: щоденний дохід від майнінгу вже не покриває витрати на електроенергію та розміщення обладнання. Великі майнінгові компанії можуть мати резерви для подолання кризи, але дрібні та середні майнери часто не мають такого запасу міцності й змушені приймати складні рішення протягом кількох днів.
Далі слідує вимушений продаж. Щоб підтримати ліквідність, майнери починають продавати свої резерви Bitcoin. Дані ринку свідчать, що коли чиста позиція майнерів стає негативною, це сигналізує про перехід від "holders" (довгострокових утримувачів) до "sellers" (продавців).
Зрештою настає хвиля вимкнень. Коли продаж резервів вже не компенсує збитки, майнери змушені зупиняти обладнання. Для компаній, які купували техніку з використанням позикових коштів, це може означати дефолти за кредитами та банкрутства з подальшою ліквідацією активів.
Сукупний тиск на ринок
Тиск у секторі майнінгу не існує ізольовано — він накладається на ширші макроекономічні виклики. Ринок Bitcoin вже стикається зі скороченням глобальної ліквідності, зниженням апетиту до ризику, відтоком коштів з ETF та ліквідаціями деривативів.
Стрес у майнінгу може стати тією останньою краплею, що "ламає хребет верблюду". Варто відзначити, що у третьому кварталі 2025 року вся індустрія майнінгу Bitcoin залучила мільярди доларів через боргове фінансування та випуск конвертованих облігацій. Якщо ціна Bitcoin продовжить знижуватися, ці компанії з високим рівнем кредитного навантаження зіткнуться з серйозною фінансовою кризою, що потенційно може спровокувати загальноіндустрійну боргову кризу.
Саморятунок галузі та структурна трансформація
Під тиском виживання майнери застосовують різноманітні стратегії. Деякі динамічно змінюють майнінгові пули для максимізації прибутку — подібно до того, як водії таксі обирають різні платформи для замовлень, щоб отримати кращий тариф. Ще важливіше, що галузь переживає структурні зміни. Публічні компанії з майнінгу Bitcoin більше не позиціонують себе виключно як бізнеси, пов’язані з Bitcoin; вони трансформуються у провайдерів цифрової інфраструктури.
З моменту різкого зростання попиту на обчислювальні потужності наприкінці 2022 року сектори штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень демонструють стрімке зростання. Майнерів Bitcoin вирізняє готовність до входу на ці ринки, оскільки їхні об’єкти вже мають масштабну енергетичну та охолоджувальну інфраструктуру.
Обережний прогноз цінових тенденцій
Згідно з прогнозом ціни Bitcoin від Gate, середня ціна на 2026 рік очікується на рівні $78 013,9, із можливим діапазоном від $40 567,22 до $82 694,73. Це майже повністю збігається з поточними точками беззбитковості майнерів. Важливо уточнити, що поріг вимкнення не є абсолютною нижньою межею для Bitcoin. Ринок може — і інколи дійсно торгується — нижче точки беззбитковості майнінгу протягом тривалого часу.
Однак поріг вимкнення позначає зону зміни поведінки, а саме зміни ринкової поведінки є ключовим рушієм цінових рухів у періоди стресу.
| Фактор | Конкретний прояв | Вплив на ринок |
|---|---|---|
| Вимушений продаж майнерами | Після падіння ціни нижче порогу вимкнення майнери продають резерви Bitcoin для покриття витрат | Збільшує пропозицію на ринку, посилює тиск на зниження ціни |
| Зниження хешрейту | Дорогі пристрої вимикаються, загальний хешрейт мережі падає | Зменшує безпеку мережі, але підвищує прибутковість для тих, хто залишився, після коригування складності |
| Консолідація галузі | Дрібні майнери виходять із ринку; великі компанії розширюють частку через злиття та поглинання | Збільшує концентрацію в галузі, підсилює стійкість великих гравців до ризиків |
| Трансформація майнерів | Майнінгові компанії диверсифікують діяльність у сфери AI, високопродуктивних обчислень та інші джерела доходу | Зменшує залежність від майнінгу Bitcoin, стабілізує загальні доходи галузі |
Мережа Bitcoin переживає період "зростаючих болів" після циклу халвінгу. Оскільки винагорода за блок скорочується вдвічі, транзакційні комісії починають складати більшу частку доходу майнерів, а структура їхніх надходжень змінюється.
Майнінгові ферми трансформуються з постачальників хешрейту у комплексні компанії цифрової інфраструктури. Вони використовують наявні енергетичні й охолоджувальні ресурси для обслуговування ринків AI та високопродуктивних обчислень, формуючи більш диверсифіковані моделі доходу. Глобальний розподіл обчислювальних потужностей також змінюється. Закриття майнінгових ферм у Китаї вивело з експлуатації близько 1,3 гігават потужностей, що змусило зупинити 400 000 пристроїв. Ці зміни роблять мережу Bitcoin більш децентралізованою, але водночас спричиняють короткострокову волатильність. Переформатування галузі майнінгу відбувається непомітно, і принцип виживання найсильнішого проявляється тут особливо яскраво в цій капіталомісткій сфері.
