Коли Bitcoin неодноразово тестував рівень $67 000, а індекс страху на ринку зріс до 11 (екстремальний страх), ще один удар було завдано інституційній довірі до криптовалют: BlockFills — криптокредитор і провайдер ліквідності з Чикаго, який отримав підтримку від Susquehanna та CME Ventures, минулого тижня призупинив прийом депозитів і виведення коштів клієнтами.
Цей криптокредитор, що обслуговує понад 2 000 інституційних клієнтів і мав обсяг торгів понад $61,1 млрд у 2025 році, не є невідомим гравцем. Серед його інвесторів — CME Ventures (венчурний підрозділ групи Чиказької товарної біржі) та світовий лідер у кількісній торгівлі Susquehanna, що робить BlockFills орієнтиром для інституційних фінансових сервісів у криптоіндустрії. Тепер, на тлі падіння Bitcoin приблизно на 45% від історичного максимуму жовтня 2025 року, BlockFills призупинив операції з депозитами та виведенням коштів.
Огляд події: торгівля дозволена, виведення заморожено
BlockFills заявив, що це рішення є відповіддю на «останні ринкові та фінансові умови» і спрямоване на захист інтересів клієнтів та роботи компанії. Важливо, що платформа не припинила діяльність повністю — клієнти можуть відкривати й закривати позиції на спотовому та деривативному ринках, але не можуть виводити депоновані кошти.
Такий статус «торгувати можна, а вивести не можна» не є новим у криптоісторії. Напередодні краху FTX у 2022 році першим сигналом стало саме заморожування виведення коштів — і вже за кілька днів це призвело до повного банкрутства. Хоча BlockFills значно менший за FTX (який перед крахом управляв активами на $16–24 млрд), для будь-якого фінансового сервісу, що базується на довірі, призупинення виведення коштів означає серйозну втрату довіри.
Потрійний удар: чому саме BlockFills?
Аналіз різних джерел показує, що проблеми з ліквідністю у BlockFills стали результатом сукупності кількох чинників: розпродажу на ринку, макроекономічних змін і вразливостей бізнес-моделі.
По-перше, скорочення власних активів і зростання ризику дефолту за кредитами. Основна діяльність BlockFills — надання кредитів із плечем і ліквідності інституціям. Коли Bitcoin впав із понад $126 000 у жовтні 2025 року до поточного діапазону $67 000, вартість застав різко знизилася, що спричинило маржинальні виклики та примусові ліквідації, які неминуче вдарили по балансі компанії.
По-друге, самореалізуючийся характер паніки з виведенням коштів. За даними Financial Times, BlockFills уже минулого тижня призупинив виведення. Поширення чуток змусило інституційних клієнтів масово виводити кошти, і жоден провайдер ліквідності не здатен витримати тиск раптових і концентрованих запитів на повернення коштів.
По-третє, макроекономічні «крани» ліквідності закручуються. Наприкінці січня новина про висунення Кевіна Варша на посаду голови Федеральної резервної системи США викликала побоювання щодо агресивного скорочення балансу. Bitcoin за наступний тиждень впав більш ніж на 20%. Для криптоактивів, які надчутливі до ліквідності, це стало серйозним ударом.
Ключова відмінність від FTX: шахрайство проти операційного ризику
На тлі запитань ринку «Чи це наступний FTX?» важливо розмежувати ситуації. Крах FTX був спричинений нецільовим використанням коштів клієнтів, операціями з пов’язаними сторонами та системним шахрайством. Натомість поточна інформація вказує, що BlockFills зіткнувся з невідповідністю строків ліквідності та екстремальними ринковими умовами, типовими для циклу з високим кредитним плечем.
Однак це не применшує серйозності ситуації. Проблеми BlockFills є чітким сигналом: навіть в епоху ETF інституційні криптокредитори залишаються вразливими до циклічних потрясінь.
Огляд ринку: поточні ціни BTC та ETH (дані Gate)
Станом на 12 лютого 2026 року дані Gate свідчать:
- Ціна Bitcoin (BTC) становить $67 381,1, обсяг торгів за 24 години — $1,07 млрд, ринкова капіталізація — $1,38 трлн, домінування на ринку — 55,93%. BTC Price змінився на -1,33% за останні 24 години.
- Ціна Ethereum (ETH) становить $1 962,36, обсяг торгів за 24 години — $250,96 млн, ринкова капіталізація — $252,82 млрд, домінування на ринку — 10,04%. ETH Price змінився на -2,48% за останні 24 години.
Поточна ціна Bitcoin впала приблизно на 46,5% від жовтневого максимуму 2025 року в $126 000, чітко сигналізуючи про технічний ведмежий ринок. Після падіння нижче психологічної позначки $2 000 Ethereum неодноразово тестував підтримку біля $1 950, і понад 58% адрес ETH наразі мають нереалізовані збитки.
Висновки: хто «купався без купальника», а хто формує дно?
Інцидент із BlockFills не є поодиноким. Цього тижня, за повідомленнями, забезпечений кредитний продукт Coinbase зазнав збитків від ліквідацій на $170 млн за сім днів, і близько 2 000 користувачів були примусово закриті. Це не випадковість — коли «відпливає приплив», кожен інституційний кредитор із кредитним плечем проходить стрес-тест.
Для інвесторів ключове питання — не «хто впав найбільше», а хто здатен зберегти операційну стійкість під час циклу розкредитування.
Ончейн-дані демонструють позитивні сигнали: за минулий тиждень Ethereum фіксував чистий відтік понад 220 000 ETH із бірж — це найбільший тижневий відтік із жовтня минулого року. Адреси накопичення додали близько 1,3 млн ETH (приблизно $2,6 млрд) за останні п’ять днів, що є історичним максимумом за обсягом. Це свідчить про те, що довгостроковий капітал активно викуповує пропозицію в поточному діапазоні.
Позиція Gate: прозорість, ліквідність, жодних призупинень
Кожна галузева турбулентність перевіряє бізнес-філософію бірж і фінансових сервісів. Gate залишається відданим політиці 100% розкриття резервів і перевірки на блокчейні, уникає високоризикової власної торгівлі з кредитним плечем і ніколи не використовує активи користувачів не за призначенням. Ми розуміємо, що у світі криптовалют «можливість вивести кошти» — це не привілей, а базовий стандарт.
Подальші дії BlockFills залишаються відкритими. Безперечно, ця подія прискорить оновлення систем управління ризиками та реструктуризацію бізнес-моделей для інституційних криптокредиторів. Бізнес-моделі, що спираються на необмежену ліквідність бичачого ринку, зазнають поразки, а ті, хто має реальні навички управління балансом, отримають більшу частку ринку після очищення.
