20 травня 2026 року (EDT) компанія SpaceX офіційно подала реєстраційну заяву S-1 до Комісії з цінних паперів і бірж США, плануючи лістинг на біржі Nasdaq під тікером "SPCX" 12 червня. Компанія орієнтується на діапазон оцінки від 1,75 трильйона до 2 трильйонів доларів США, маючи намір залучити близько 75 мільярдів доларів. Якщо SpaceX отримає верхню межу оцінки, це перевершить рекорд IPO компанії Saudi Aramco у 2019 році, яка залучила близько 29,4 мільярда доларів, більш ніж у 2,5 раза перевищивши цю суму, і стане найбільшим первинним публічним розміщенням акцій в історії людства. Одночасно Nasdaq змінила свої правила, дозволивши великим IPO входити до індексу Nasdaq 100 вже через 15 торгових днів. "Космічна капіталізація" SpaceX стрімко переходить від довгострокового наративу до конкретної фази перед-IPO ціноутворення.
Оцінка у 2 трильйони доларів: що стоїть за такою високою ціною?
З фінансової точки зору оцінка SpaceX не ґрунтується на короткостроковій прибутковості. Згідно з проспектом, у 2025 році консолідований дохід SpaceX склав 18,674 мільярда доларів, що на 33% більше, ніж за попередній рік, але чистий збиток становив 4,937 мільярда доларів. У першому кварталі 2026 року консолідований дохід досяг 4,694 мільярда доларів, а чистий збиток — 4,276 мільярда доларів. Чому ж ринок капіталу готовий оцінювати компанію, яка втрачає понад 4 мільярди доларів за квартал, майже у 2 трильйони доларів?
Поточний бізнес-портфель SpaceX складається з трьох основних напрямків: Космос, Зв’язок і Штучний інтелект (AI). Сегмент Зв’язку, зосереджений навколо Starlink, наразі єдиний приносить прибуток. У 2025 році Starlink забезпечив дохід у 11,387 мільярда доларів, операційний прибуток — 4,423 мільярда доларів, а маржа EBITDA склала 63%. Кількість користувачів Starlink перевищила 10,3 мільйона у 164 країнах і регіонах. Сегмент Космос, попри дохід у 4,086 мільярда доларів у 2025 році, зазнав операційного збитку у 657 мільйонів доларів через постійні інвестиції у розробку Starship.
Основним драйвером оцінки SpaceX є потенціал сегмента AI. У 2025 році дохід AI склав лише 3,201 мільярда доларів, але операційний збиток досяг 6,355 мільярда доларів. Водночас у проспекті зазначено, що загальний адресований світовий ринок AI (без урахування Китаю та Росії) оцінюється у 26,5 трильйона доларів. SpaceX також уклала угоду з Anthropic на оренду обчислювальних потужностей вартістю 1,25 мільярда доларів щомісяця до травня 2029 року, що забезпечує стабільний середньо- та довгостроковий грошовий потік для AI-напрямку.
Перший політ Starship V3: технічна потужність як основа оцінки
Поки триває зворотний відлік до IPO, 23 травня SpaceX здійснила 12-й тестовий політ Starship V3, успішно вивівши на орбіту 20 симуляторів Starlink і 2 модифіковані тестові супутники, які приводнилися у визначеному районі Індійського океану. Незважаючи на деякі технічні збої — невдалий запуск прискорювача при поверненні та передчасне вимкнення одного з двигунів — тестовий політ підтвердив ключові можливості: роботу кластеру двигунів великої тяги, розділення ступенів, тепловий захист і розгортання корисного навантаження.
Ще більш показовим є стрибок у продуктивності Starship V3: вантажопідйомність на низьку навколоземну орбіту зросла з 35 тонн у версії V2 до понад 100 тонн, що робить її найпотужнішою діючою ракетою-носієм у світі. Це досягнення безпосередньо прискорює розвиток трьох основних бізнес-напрямків SpaceX. Для Зв’язку: супутники Starlink V3 наступного покоління будуть розгортатися у другій половині 2026 року, при цьому кожен Starship зможе запускати одразу 60 супутників. Кожен супутник V3 має пропускну здатність 1 Тбіт/с — приблизно у 20 разів більше, ніж у нинішніх V2 Mini. У сфері AI планується запуск одного мільйона космічних обчислювальних супутників, можливо, вже з 2028 року, що також залежить від можливостей Starship щодо недорогих і частих запусків.
Багато аналітиків ринку зазначають, що цінність SpaceX більше залежить від бачення майбутнього, ніж від поточних фінансових показників. Грег Мартін, співзасновник Rainmaker Securities, зазначає, що оцінка у 1,75 або 2 трильйони доларів не може бути виправдана лише традиційними фінансовими метриками, але багато інвесторів вірять, що ринкова капіталізація SpaceX зрештою може досягти 5–10 трильйонів доларів. Логіка проста: SpaceX успішно інтегрувала запуск ракет, супутниковий інтернет і штучний інтелект у синергетичний "космічний економічний комплекс".
IPO SpaceX: графік і ключові етапи
За останніми очікуваннями ринку, SpaceX розпочне глобальний роудшоу 4 червня, визначить ціну IPO 11 червня, а торги на Nasdaq Global Select Market можуть розпочатися вже 12 червня. Важливо, що до 30% нових акцій планується запропонувати роздрібним інвесторам — це рідкісний крок для IPO такого масштабу, що підкреслює прагнення SpaceX до широкої участі роздрібних інвесторів.
Однак це також означає, що боротьба за ціноутворення до лістингу буде напруженою. За останні шість місяців оцінка SpaceX зросла у три етапи: близько 800 мільярдів доларів у внутрішніх угодах наприкінці 2025 року; 1,25 трильйона доларів після злиття з xAI у лютому 2026 року; і тепер цільова оцінка IPO — 1,75 трильйона доларів. Ринок капіталу вкладає реальні кошти у візію Маска щодо "космічної цивілізації", і ця вотум довіри вже реалізується на ринку Pre-IPOs.
Як Gate Pre-IPOs допомагає користувачам отримати ранній доступ до SPCX
Напередодні очікуваного IPO SpaceX платформа Gate першою запустила сертифікати активу SPCX, ставши однією з перших цифрових платформ, що надали користувачам доступ до SpaceX на етапі перед-IPO. Як перший проєкт на Gate Pre-IPOs, SPCX використовує структурований актив типу Mirror Note. Після розподілу актив переходить у режим цілодобової передринкової торгівлі, дозволяючи користувачам торгувати на коливаннях вартості SPCX до офіційного IPO.
Процес формування ціни суттєво відрізняється на різних ринках. На традиційних приватних платформах остання референсна ціна Forge Global для SpaceX становить близько 647 доларів за акцію, що відповідає оцінці приблизно 1,54 трильйона доларів. На платформі Hiive котирування ще вищі — близько 762 доларів за акцію. На Gate передсплітна ціна підписки становила 590 доларів за акцію; після спліту 1:5 ціна підписки — 118 доларів за акцію. На спотовому передринковому ринку ціна досягала 189,90 долара, що становить сукупне зростання на 60,93%. Це демонструє, що ринок Pre-IPOs сам по собі є перспективним інструментом для виявлення ціни та раннього позиціонування.
Важливо зазначити, що SPCX на Gate структуровано як Mirror Note і Contingent Payout Note і не є реальними акціями SpaceX або часткою у власності. Користувачі не мають права голосу, це не еквівалент підписки на акції під час IPO. Основна ідея полягає у відображенні змін вартості SpaceX до та після лістингу, що дозволяє користувачам брати участь у цьому "космічному ціноутворенні" на ранньому етапі за допомогою цифрових активів.
Gate Pre-IPOs також пропонує низку унікальних переваг: мінімальна підписка — лише 100 USDT, тоді як на традиційних OTC-платформах розрахунок займає 45–60 днів і стягується комісія 2–4%. Механізм гнучкого виходу та відсутність періоду блокування на Gate більш зручні для роздрібних інвесторів. У міру наближення вікна IPO SPCX привертатиме все більше уваги ринку для виявлення ціни, що робить фазу Pre-IPOs дедалі чутливішою та ефективнішою.
Висновок
SpaceX готується до найбільшого IPO в історії людства, а цільова оцінка у 2 трильйони доларів відображає системне ціноутворення епохи "космічної економіки" з боку ринку капіталу. Starlink наразі забезпечує прибутковість компанії, Starship визначає темпи технологічного розвитку, а AI формує наратив зростання на наступне десятиліття — синергія цих трьох елементів є фундаментом багатотрильйонної історії SpaceX. З відкриттям вікна IPO у середині червня Gate Pre-IPOs пропонує користувачам ранній канал для виявлення ринкової ціни до офіційного лістингу.
Незалежно від того, де зупиниться фінальна ціна — 1,75 чи 2 трильйони доларів, IPO SpaceX стане однією з найпомітніших подій на світових ринках капіталу у 2026 році. Для інвесторів, які прагнуть зайняти позицію заздалегідь, розуміння основної бізнес-логіки SpaceX, відстеження ключових етапів IPO, а також управління позиціями та ризиками за допомогою продукту Gate Pre-IPOs — це прагматичний шлях до переваги у цій історичній капітальній події.
FAQ
Яка точна дата IPO SpaceX?
В: Згідно з останніми очікуваннями ринку, SpaceX розпочне глобальний роудшоу 4 червня, визначить ціну IPO 11 червня, а торги на Nasdaq можуть стартувати вже 12 червня під тікером SPCX.
Чи виправдана оцінка SpaceX у 2 трильйони доларів?
В: За традиційними фінансовими метриками поточна прибутковість SpaceX не підтримує таку оцінку. Проте ринок зосереджений на довгостроковому потенціалі — подальшому зростанні прибутку від Starlink, низьковартісних запусків Starship і бізнесі AI-обчислень, орієнтованому на ринок у 26,5 трильйона доларів.
Яка різниця між SPCX на Gate Pre-IPOs і акціями SpaceX?
В: SPCX — це структурований актив типу Mirror Note і не є прямим представленням акцій чи частки SpaceX. Користувачі не мають прав акціонера чи голосу. Основна ідея — надати можливість торгувати на змінах вартості SpaceX до та після лістингу, підтримуючи цілодобове виявлення ціни на передринку.
Чому ціни на SpaceX до IPO так відрізняються на різних платформах?
В: Різні платформи використовують різні структури продуктів, механізми розрахунків і обслуговують різні категорії клієнтів. Традиційні OTC-платформи (як-от Forge та Hiive) орієнтовані переважно на кваліфікованих інвесторів, передбачають фактичну передачу акцій, мають довші періоди блокування і вищі комісії. Натомість CEX-продукти Pre-IPOs використовують синтетичний доступ або сертифікати активів, пропонуючи вищу ліквідність, нижчий поріг входу та інші механізми ціноутворення.
Який вплив матиме IPO SpaceX на комерційну космічну галузь?
В: Якщо SpaceX успішно проведе лістинг з оцінкою у 1,75–2 трильйони доларів, це стане новим орієнтиром для світового комерційного космічного сектору, ймовірно, прискорить процес виходу інших космічних компаній на ринок капіталу та підштовхне інші країни до активнішого розвитку власних комерційних космічних індустрій у відповідь на міжнародну конкуренцію.
