12 червня 2026 року стало історичною віхою: компанія SpaceX офіційно дебютувала на біржі Nasdaq, провівши найбільше первинне публічне розміщення акцій (IPO) в історії людства. Компанія залучила 75 мільярдів доларів США за ціною розміщення 135 доларів за акцію, досягнувши оцінки в 1,77 трильйона доларів. У перший день торгів акції SpaceX закрилися на рівні 160,95 долара, що на 19,2% вище ціни розміщення, а ринкова капіталізація перевищила 2,1 трильйона доларів.
У той самий день компанія ARK Invest під керівництвом Кеті Вуд оприлюднила довгоочікуваний торговий звіт. Відома ставками на "disruptive innovation" (деструктивні інновації), ця компанія з управління активами придбала близько 3,29 мільйона акцій SpaceX через кілька ETF у день IPO, інвестувавши приблизно 443 мільйони доларів. Водночас ARK суттєво скоротила частки в провідних технологічних компаніях, таких як AMD, Tesla, Baidu та Roku.
Це була не просто корекція портфеля. Це була структурована переорієнтація — продаж зрілих технологічних активів, які вже принесли значний прибуток, і концентрація капіталу в новому лідері космічної економіки, що щойно став публічним. Цей крок говорить не лише про вибір акцій ARK; він свідчить про ширшу тенденцію: космічний сектор входить у фокус інституційних інвесторів.
Яким був конкретний план цієї переорієнтації портфеля?
Покупки SpaceX від ARK не здійснювалися через відкриті біржові торги. Вони були проведені через ARK Venture Fund — приватний інвестиційний інструмент. Згідно з підтвердженими на 13 червня даними про угоди: ARK Innovation ETF (ARKK) придбав 1 690 839 акцій, що становить близько 3,28% портфеля фонду; ARK Autonomous Technology & Robotics ETF (ARKQ) — 736 442 акції, або 2,65% портфеля; ARK Space Exploration & Innovation ETF (ARKX) — 538 341 акція, що дорівнює 6,89% портфеля; частка SpaceX у ARK Venture Fund зросла до 11,38%.
Усі чотири ETF придбали одну й ту саму акцію одночасно, і позиції були відкриті через приватне розміщення, а не на вторинному ринку. Це означає, що ARK забезпечила собі ці акції на приватному ринку ще до IPO. Ціна була визначена шляхом приватних переговорів, а не за котируванням на біржі — фактично, ARK "забронювала квиток" до офіційного виходу SpaceX на публічний ринок.
Структурно ARK не ставила на одну тему. SpaceX розподілили між чотирма ETF з різними фокусами: ARKK як флагманський фонд інновацій отримав найбільшу позицію; ARKX, орієнтований на космічну тематику, надав SpaceX найбільшу вагу в портфелі; ARKQ та ARKW підійшли до SpaceX з точки зору робототехніки та інтернету нового покоління. Такий багатоканальний розподіл підкреслює бачення ARK щодо SpaceX як базового активу, що охоплює кілька інноваційних напрямів.
Що означає одночасне скорочення позицій в AMD і Tesla для логіки переорієнтації активів ARK?
Щоб звільнити місце для SpaceX, ARK системно скорочувала наявні позиції того ж дня.
Найбільше скорочення припало на AMD. Через ARKQ, ARKW та ARKX було продано в сумі 80 536 акцій AMD, отримано близько 39,3 мільйона доларів. Це продовжило тенденцію останніх тижнів. Ще з 1 червня всі п’ять ETF ARK вже скоротили позиції в AMD більш ніж на 110 000 акцій, одночасно додавши близько 300 000 акцій Nvidia. Загалом експозиція ARK до AMD суттєво зменшилася.
Щодо Tesla, ARK продала близько 39 850 акцій на суму приблизно 15,9 мільйона доларів. Важливо, що Tesla залишається найбільшим активом у флагманському фонді ARKK. Це скорочення — не повний вихід, а структурне регулювання розміру позиції.
Додатково ARK продала 98 835 акцій Roku (близько 11,8 мільйона доларів), 67 420 акцій Baidu (близько 7,8 мільйона доларів) та 50 700 акцій Rocket Lab (близько 5,82 мільйона доларів). Список продажу охоплює чипи, автономне водіння, стримінг, кібербезпеку та інші сектори, що свідчить про масштабну реструктуризацію капіталу в портфелі ARK.
Зменшені активи — AMD, Tesla, Roku, Baidu, CrowdStrike та інші — це переважно зрілі технологічні компанії, які вже пройшли фазу відновлення оцінки чи зростання вартості за останні квартали. Продаж ARK не означає негативний довгостроковий прогноз щодо цих компаній. Це вписується у стратегію "sell high, buy new" ("продати на піку, купити нове"): переорієнтація отриманого прибутку на активи, які, на думку ARK, перебувають на початку великої історії.
Який основний фактор оцінки SpaceX у сміливій ставці ARK?
Логіка оцінки SpaceX від ARK не базується на поточній прибутковості.
У 2025 році SpaceX отримала річний дохід близько 18,7 мільярда доларів, але чистий збиток склав 4,9 мільярда доларів. Лише бізнес Starlink був прибутковим. За оцінки IPO у 1,77 трильйона доларів співвідношення ціна/дохід склало близько 93x — показник, який складно виправдати з позицій класичних фінансів. Проте ARK свідомо відкидає традиційну модель оцінки.
За даними CNBC, ARK ще до IPO заявляла, що лише Starlink може обґрунтувати оцінку SpaceX у 2 трильйони доларів, посилаючись на зростання користувачів, що перевищує очікування — активних користувачів вже понад 10 мільйонів, а виручка у 2026 році прогнозується понад 20 мільярдів доларів. Світовий ринок супутникового зв’язку оцінюється у 160 мільярдів доларів на рік, і Starlink має потенціал захопити значну частку.
Крім Starlink, ARK бачить ще два рушії зростання SpaceX. По-перше, Starship: після досягнення технологічної зрілості він може знизити вартість запуску в космос з тисяч доларів за кілограм до менш ніж 100 доларів, радикально змінюючи економіку галузі. По-друге, після злиття з xAI перспективи SpaceX у сфері орбітальної AI-інфраструктури — ARK навіть вважає, що цей напрям зрештою може перевершити поточний бізнес Starlink за потенціалом.
Виходячи з цієї логіки, внутрішні моделі ARK прогнозують середньо- та довгострокову оцінку SpaceX: близько 2,5 трильйона доларів у базовому сценарії на 2030 рік, 3,1 трильйона у оптимістичному варіанті та 1,7 трильйона у песимістичному. Тобто навіть якщо ціна IPO відображає "нижню межу" моделі ARK, у довгостроковій перспективі залишається значний потенціал зростання.
Чи входить космічна економіка в мейнстрім інституційного розподілу активів?
Концентрована покупка ARK на 443 мільйони доларів збіглася з IPO SpaceX, але логіка цього рішення виходить за межі одного лістингу. З ширшої перспективи це може бути сигналом до формування космічної економіки як окремого класу активів у стратегіях інституційних інвесторів.
За даними 12-го видання звіту Novaspace "Space Economy Report", світова космічна економіка у 2025 році досягла 626 мільярдів доларів — удвічі більше, ніж десять років тому, з часткою комерційної діяльності близько 78%. McKinsey прогнозує ще амбітніше зростання: з 630 мільярдів доларів у 2023 році до 1,8 трильйона у 2035 році.
Галузевий ланцюг швидко розширюється. Основні сегменти: послуги запуску ракет, супутниковий інтернет на низькій орбіті, комерційне дистанційне зондування, супутникова навігація. Водночас формуються нові напрями: космічний туризм, космічні обчислення, виробництво у космосі, сервіс на орбіті. Starlink вже має понад 10 000 супутників на орбіті — це понад 60% усіх супутників у світі.
Варто зазначити, що інституційний шлях розподілу капіталу в космічну економіку структурно відрізняється від попереднього AI-буму. Штучний інтелект виріс завдяки прориву у великих мовних моделях, а ринки капіталу пройшли шлях від концепції до реалізації вартості за два роки. Космічна економіка більше схожа на інфраструктуру — її крива зростання повільніша, але передбачуваніша, а ключові комерційні віхи (як-от зрілість багаторазових ракет і розгортання мереж на низькій орбіті) залежать від інженерії та довгострокового капіталу.
Розподіл ARK дає уявлення про інституційне ставлення до космічного сектору. Однак, чи стане ставка одного інституту системною тенденцією, залежить від того, чи повірять інші гравці у "AI-style revaluation" ("AI-переоцінку") космічної економіки — тобто чи закладе ринок майбутнє зростання у ціни ще до фактичної комерціалізації.
Як концентрація капіталу та розбіжності в оцінках створюють двостороннє обмеження?
Важлива напруга у діях ARK — це 11,38% ваги однієї позиції, що одночасно свідчить про сильну впевненість і ризик концентрації на рівні фонду.
Станом на 31 травня SpaceX становила 11,38% чистих активів ARK Venture Fund, будучи найбільшим активом фонду. На 31 березня ця частка була ще вищою — 17,02%. Концентрація понад десятої частини чистих активів у приватній компанії означає, що динаміка ціни SpaceX після IPO безпосередньо і суттєво впливатиме на вартість чистих активів фонду.
Водночас оцінки SpaceX на Волл-стріт дуже різняться. Oppenheimer встановив цільову ціну 190 доларів, деталізуючи оцінку так: "Starlink забезпечує грошовий потік, Starship контролює витрати, а космічні AI-центри обробки даних виступають як довгострокові опціони". Натомість CFRA у день IPO надала рейтинг "sell" ("продавати") з цільовою ціною 115 доларів, попереджаючи, що прибутки Starlink можуть бути "з’їдені" капіталомісткими проектами xAI та Starship. Аналітик Morningstar Ніколас Овенс оцінив справедливу вартість SpaceX за методом дисконтованих грошових потоків усього у 780 мільярдів доларів, або близько 60 доларів за акцію, вказуючи, що xAI може стати "destroyer of value" ("руйнівником вартості").
Основна дискусія — чи зможе прибуток Starlink утримати два масштабні, ще дотаційні проекти: розробку Starship і розширення AI-інфраструктури xAI. Після придбання xAI у лютому 2026 року бізнес-модель SpaceX змінилася з "аерокосміка + зв’язок" на "аерокосміка + зв’язок + AI", але AI-напрямок залишається збитковим і "спалює" готівку. Проспект емісії прямо вказує, що розширення AI-обчислювальних потужностей — один із цільових напрямів використання залучених коштів, тобто збитки найближчим часом можуть не скоротитися.
Головна відмінність між ARK і скептиками — горизонт планування. ARK оцінює SpaceX за прогнозами на 2030 рік, готова платити премію вже зараз за майбутню "зрілу Starship + орбітальний AI"-історію; скептики орієнтуються на середньострокові грошові потоки і вважають оцінку сильно завищеною. Ці підходи принципово несумісні — вони базуються на різних часових уподобаннях та моделях ризику, і не мають однозначної "правильності".
Висновок
У день IPO SpaceX компанія ARK купила близько 3,29 мільйона акцій на суму 443 мільйони доларів і системно скоротила позиції в AMD, Tesla та інших технологічних компаніях — це чіткий сигнал про ротацію активів.
У деталях це не було пасивним балансуванням індексу чи незначним коригуванням. Це були спрямовані, проактивні рішення: продаж акцій напівпровідникових, автономних, стримінгових та кібербезпекових компаній, які вже показали значне зростання, і концентрація капіталу в новому публічному лідері космічної економіки. AMD після травневого стрибка продовжує скорочуватися, а Tesla, хоча й зменшена, залишається найбільшим активом ARKK. Загалом це стратегія "продати частину прибутку, щоб купити новий наратив", а не повна відмова від старих технологічних активів.
З галузевої точки зору розподіл ARK відбувається на тлі того, що світова космічна економіка вже перевищила 620 мільярдів доларів і, за прогнозами, наблизиться до 1,8 трильйона до 2035 року. База користувачів Starlink перевищила 10 мільйонів, технологія багаторазових ракет досягає зрілості, а концепція орбітальної AI-інфраструктури переходить від абстракції до реальності. Сукупно ці фактори формують об’єктивну основу для космічного сектору як довгострокової теми інституційного розподілу капіталу.
Водночас агресивна позиція ARK підсилює головну дискусію: чи оцінка SpaceX ґрунтується на перевірених грошових потоках Starlink, чи більше на "довгострокових опціонах" Starship і xAI? Скептики вважають оцінку завищеною; оптимісти готові платити премію з прицілом на 2030 рік. Яку точку зору підтримає ринок, залежатиме від темпів комерціалізації Starship, здатності xAI перевести "орбітальні AI-центри" з концепції у робочий бізнес, і чи зможе зростання Starlink забезпечити групі необхідний грошовий потік.
Для учасників ринку переорієнтація ARK — це не інвестиційний сигнал як такий, а приклад того, як інститути оцінюють космічний сектор. На відміну від AI-буму трирічної давнини, шлях зростання космічної економіки більше залежить від реального інфраструктурного розвитку, а не від одного технологічного прориву. Це означає, що "переоцінка" може бути поступовою і стане випробуванням для терпіння довгострокового капіталу.
FAQ
Q1: Чи купувала ARK акції SpaceX на вторинному ринку в день IPO?
Ні. Близько 3,29 мільйона акцій SpaceX, які придбала ARK, були отримані через приватний канал ARK Venture Fund. Фактично це були приватні розміщення до IPO, які згодом були конвертовані, а не акції, куплені через публічні торги на Nasdaq у день IPO.
Q2: Скільки акцій AMD і Tesla продала ARK?
12 червня ARK продала близько 80 536 акцій AMD через ARKQ, ARKW та ARKX, отримавши приблизно 39,3 мільйона доларів. Також було продано близько 39 850 акцій Tesla на суму близько 15,9 мільйона доларів. Важливо, що Tesla залишається найбільшим активом у флагманському фонді ARKK; це скорочення не є повним виходом.
Q3: Чому ARK так позитивно оцінює перспективи SpaceX?
ARK бачить три рушії зростання SpaceX: Starlink (прибутковий, перевірений бізнес із понад 10 мільйонами користувачів), Starship (який може знизити вартість запуску до менш ніж 100 доларів за кілограм) і, після злиття з xAI, орбітальну AI-інфраструктуру. Внутрішні моделі ARK прогнозують базову оцінку SpaceX на рівні близько 2,5 трильйона доларів до 2030 року.
Q4: Як показали себе акції SpaceX у день IPO?
SpaceX вийшла на Nasdaq 12 червня 2026 року за ціною 135 доларів за акцію та оцінкою в 1,77 трильйона доларів. Акція закрилася на рівні 160,95 долара, зростання склало 19,2%, а внутрішньоденний максимум — 176,52 долара, що означає пікове зростання понад 30%.
Q5: Наскільки розходяться оцінки SpaceX на Волл-стріт?
Цільові ціни на SpaceX на Волл-стріт коливаються від 60 до 190 доларів за акцію. Оптимісти (наприклад, Oppenheimer) бачать у SpaceX унікальну історію зростання "space + AI"; скептики (як CFRA та Morningstar) вважають оцінку надмірною, попереджаючи, що xAI і Starship можуть і надалі "спалювати" готівку.
Q6: Який нинішній обсяг космічної економіки?
За даними 12-го видання звіту Novaspace "Space Economy Report", світова космічна економіка у 2025 році досягла 626 мільярдів доларів, що приблизно вдвічі більше, ніж десять років тому. McKinsey прогнозує зростання до 1,8 трильйона доларів до 2035 року.
