З лютого 2026 року глобальний фінансовий ринок уважно стежить за двома ключовими показниками з-за океану: звітом про кількість робочих місць поза сільським господарством у США за січень, оприлюдненим 10 лютого, та індексом споживчих цін (CPI) у США за січень, оприлюдненим 13 лютого. Саме ці два звіти визначили основний напрямок монетарної політики Федеральної резервної системи у першій половині року. Незважаючи на неоднозначну картину, яку демонструють дані, ринок досяг рідкісного консенсусу: ФРС майже напевно залишить процентні ставки без змін на засіданні у березні.
За останніми даними інструменту CME FedWatch, трейдери оцінюють ймовірність того, що ФРС збереже цільовий діапазон ставки федеральних фондів на рівні 3,50%–3,75% у березні, як 94%.
Робочі місця поза сільським господарством перевищують очікування: «Якір стабільності» на ринку праці
Основним фактором цього ринкового консенсусу став несподівано стійкий ринок праці. Дані Міністерства праці США, оприлюднені 10 лютого, показали, що з урахуванням сезонних коригувань кількість робочих місць поза сільським господарством у січні зросла на 130 тисяч, що значно перевищило очікування ринку (55–70 тисяч). Водночас рівень безробіття знизився до 4,3% — найнижчого показника з серпня 2025 року.
Цей звіт має особливе значення, оскільки він зменшив побоювання щодо швидкого охолодження економіки США. Хоча дані за весь 2025 рік були суттєво переглянуті у бік зниження, що виявило приховану слабкість торішнього ринку праці, несподіване відновлення у січні демонструє, що при поточних ставках попит на наймання з боку компаній залишається стійким.
Останні заяви представників ФРС зміцнили цю позицію. Президент Федерального резервного банку Далласу Лорі Логан зазначила, що хоча ринок праці раніше ослаб, перспективи зайнятості поступово стабілізуються. Президент Федерального резервного банку Клівленду Лоретта Местер пішла далі, заявивши, що поточна монетарна політика є адекватною, і ставки можуть залишатися без змін. Сильні дані щодо зайнятості дають ФРС достатньо простору для «вичікування». Навіть якщо інфляція продовжить знижуватися, поки ринок праці не переживає різкого спаду, ФРС не має нагальної потреби знижувати ставки.
Сповільнення CPI підтверджує тенденцію: інфляція зменшується, але ризики зберігаються
Якщо дані щодо робочих місць стали підставою для збереження статусу-кво, то звіт про CPI за січень, оприлюднений 13 лютого, остаточно закріпив це рішення — ще більше зміцнивши рішучість ФРС залишатися терплячою.
Дані свідчать, що не скоригований CPI у США за січень зріс на 2,4% у річному вимірі, що нижче за очікування ринку (2,5%) і є найнижчим показником з травня 2025 року. Базовий CPI також знизився до 2,5% — найнижчого рівня з березня 2021 року. На поверхні тенденція до зниження інфляції очевидна. Лоуренс Вертер, головний економіст США в Daiwa Capital Markets, зазначив, що річні прирости загальної та базової інфляції лише досягли мінімального порогу для терплячої політики.
Однак під поверхнею не все спокійно. Дані показують, що інфляція у секторі базових послуг (без урахування житла) — ключовий показник для регуляторів — у січні зросла на 0,6% за місяць. Ця зміна може привернути увагу регіональних президентів ФРС, які залишаються обережними щодо зростання цін. Крім того, нові тарифи адміністрації Трампа та відкладені наслідки слабкого долара минулого року підтримують імпортний інфляційний тиск.
Для ФРС звіт про CPI за січень є «заспокійливим, але недостатнім для оголошення перемоги». Він підтверджує тенденцію до зниження інфляції, але деталі вказують на можливість повернення цінового тиску. У такій ситуації «добре, але недостатньо добре» збереження поточної політики та подальший моніторинг є очевидно найбільш обачним вибором.
Чому ринковий консенсус такий сильний?
Загалом, причиною того, що збереження ставок без змін у березні стало ринковим консенсусом, є те, що поточні дані дають ФРС всі підстави продовжити «період спостереження».
З одного боку, інфляція знижується, але залишається вище цільового рівня 2%, а інфляція у секторі базових послуг залишається стійкою. З іншого боку, стабілізація ринку праці усунула негайний ризик жорсткої посадки економіки, тому ФРС не потрібно знижувати ставки для підтримки зайнятості. Як зазначила член ради керуючих ФРС Ліза Кук, останні дані показують, що темпи охолодження «зупинилися». ФРС має зберігати терпіння, доки не буде більшої впевненості у поверненні інфляції до цільового рівня 2%.
На тлі цієї макроекономічної ситуації крипторинок знаходить власний ритм. Станом на 14 лютого дані торгової платформи Gate свідчать, що Bitcoin (BTC) демонструє стійкість після макроекономічних новин, наразі торгується на рівні $68 876,8 і консолідується у вузькому діапазоні від $68 500 до $69 200. Така динаміка цін вказує, що ринок засвоює очікування щодо «відкладених, але не скасованих» знижень ставок. Поки ФРС не повертається до агресивного підвищення ставок, поточне середовище залишається відносно стабільною зовнішньою умовою для ризикових активів.
Ethereum (ETH) також демонструє сильну кореляцію з Bitcoin, наразі перебуваючи біля позначки $2 048,94 і так само очікуючи подальших макроекономічних сигналів.
Висновок
Навесні 2026 року ФРС особливо стримана у своїх рішеннях щодо ставок. Сильні дані щодо робочих місць за січень та сповільнення CPI разом створюють «страховку», що дозволяє ФРС впевнено зберігати стабільність у березні та продовжувати спостерігати за впливом фіскальної політики та глобальних економічних змін. Для трейдерів — як на традиційних, так і на крипторинках — період до березневого засідання FOMC може стати ключовим моментом для перегляду структури активів і терплячого очікування появи чіткіших тенденцій.
