Відхід провідної фігури у сфері венчурного інвестування у криптовалютах часто сигналізує про зміни в галузі чіткіше, ніж коливання ринку.
5 лютого 2026 року Кайл Самані, співзасновник впливової інвестиційної компанії Multicoin Capital, оголосив про свою відставку з посади керуючого партнера.
Він планує присвятити час дослідженню інших технологічних секторів, однак підкреслив, що не залишає криптовалютну сферу повністю: «Хоча я відходжу від індустрії у професійному плані, я й надалі інвестуватиму особисто в цей простір». Його вихід викликав широку дискусію у криптоспільноті і розглядається як індикатор зміни настроїв у галузі.
Хвиля відходів: Втрата талантів і структурні зміни у Web3
Відставка Кайла Самані з Multicoin Capital не є поодиноким випадком — це яскравий прояв ширшої тенденції відтоку кадрів у криптоіндустрії. З моменту заснування у 2017 році Multicoin привертала увагу завдяки інвестиціям у такі проєкти, як Solana та Helium.
Самані, відомий своєю філософією «інвестування на основі тези» та активною присутністю у соціальних мережах, вважався одним із найбільш відвертих голосів у цій сфері.
Його відставка відбулася на тлі структурних змін у секторі соціальних платформ Web3. Наприкінці січня 2026 року у децентралізованому соціальному сегменті відбулося дві великі угоди з поглинання протягом лише 48 годин.
Lens Protocol передав управління компанії Mask Network, а Farcaster був повністю придбаний своїм основним інфраструктурним провайдером Neynar.
Ці події призвели до того, що кілька відомих засновників залишили свої попередні ролі, перейшовши до консультативних позицій або повністю вийшовши з проєктів. Ця хвиля змін відображає глибші зрушення у баченні ринком створення вартості на «рівні протоколу» порівняно з «рівнем застосунків».
Криза довіри: Під тиском основні переконання індустрії
Перед відходом Самані написав у Twitter: «Крипта не така цікава, як хотіли б цього багато ентузіастів. Я раніше вірив у бачення Web3 та децентралізованих застосунків, але більше — ні».
Хоча цей твіт швидко було видалено, зміна поглядів Самані викликала широке переосмислення основних переконань індустрії.
Криза довіри особливо проявляється у даних галузі. Екосистема Farcaster демонструє яскраво виражений «ефект ножиць»: при тому, що кількість активних користувачів на місяць залишається стабільною, рівень залученості після піку у другому кварталі 2024 року різко впав. Станом на січень 2026 року активність знизилася до незначної частки від попереднього максимуму.
Інакше кажучи, користувачі технічно залишаються, але реальна взаємодія різко скоротилася.
Відзначається розрив у визначенні «успіху» серед учасників ринку. Деякі критики зауважують: «Farcaster залучив $150 мільйонів, але зрештою був придбаний Neynar, який залучив лише десятки мільйонів».
Такий результат «Давид проти Голіафа» розглядається як ознака лопання бульбашок оцінки та невідповідності продукту ринку.
Макроекономічний фон: Геополітичний тиск і рух капіталу
Поточна криза довіри у криптоіндустрії розгортається на тлі ширших макроекономічних процесів. Невизначеність щодо політики США знову зростає, ринок стає дедалі чутливішим до стабільності політики та незалежності Федеральної резервної системи.
У поєднанні з регулярними новинами про торговельні й геополітичні напруження, загальна схильність до ризику різко знизилася.
Рух капіталу на ринку відображає цю обережність. Як Bitcoin, так і Ethereum-ETF на спотовому ринку фіксують суттєві чисті відтоки протягом кількох днів поспіль: ETF на BTC зафіксували чистий відтік близько $1,33 мільярда цього тижня, а спотові ETF на ETH демонструють чотири послідовні дні відтоків з 20 січня, що у підсумку становить близько $611,17 мільйона за тиждень.
Така динаміка додатково підсилює загальноринкове скорочення кредитного плеча.
Технічна рефлексія: Ядро цінності блокчейну та межі застосування
Вихід Самані став поштовхом до глибоких роздумів про сутність блокчейн-технології. Зрештою він дійшов висновку: «Блокчейни — це насамперед реєстри активів, здатні трансформувати фінанси, але їхній потенціал поза цією сферою обмежений». Така позиція відображає зростаючий консенсус у галузі, що справжня сила блокчейну полягає саме у фінансовій інфраструктурі.
Ця думка перегукується з критикою Віталіка Бутеріна щодо того, що багато криптосоціальних проєктів «надмірно покладаються на токени та ажіотаж».
Засновник Mask Network Сюцзі також відкрито заявив, що модель «сильної фінансизації» Friend.tech є хибною, і наголосив, що майбутнє — за «слабкими фінансами, але сильною соціальною складовою».
Навіть на технічному рівні сектор блокчейну стикається з викликами. Через розповсюдження мереж другого рівня та блокчейнів дедалі складніше пояснити, «чому нам потрібно 100 Layer 2» — навіть сам Віталік переглядає попередні стратегічні помилки.
Погляд у майбутнє: Прагматизм та інновації
Попри кризу довіри, блокчейн-технологія не втратила потенціалу зростання. Індустрія рухається у напрямку більшого прагматизму, переходячи від фази «децентралізованого ідеалізму» до етапу «прагматичної інтеграції продуктів».
Визначальною тенденцією найближчого майбутнього стане поєднання штучного інтелекту та блокчейну. До 2030 року можна очікувати появу «AI-агентів» на блокчейнах — роботів із власними криптогаманцями, здатних вести переговори з іншими ботами, оплачувати власне хмарне зберігання та виконувати завдання без участі людини.
Ще однією ключовою тенденцією є токенізація реальних активів. Індустрія виходить за межі епохи, коли блокчейни використовувалися лише для «мультяшних JPEG-ів». Справжній тренд до 2030 року — перенесення «реальних» активів на блокчейн: золота, нерухомості, державних облігацій, навіть вуглецевих кредитів.
Зростання модульних блокчейнів також відкриває нові шляхи для розвитку індустрії. Розробники розділяють блокчейни на компоненти: один рівень може відповідати лише за швидкість транзакцій, інший — за безпеку та доступність даних.
Такий «конструкторський» підхід робить розробку у Web3 більш гнучкою, ніж будь-коли.
Перспективи індустрії: Можливості для творців у ведмежому ринку
Попри хвилю втрати довіри, це може бути необхідним етапом на шляху до зрілості галузі. На відміну від катастрофічних крахів LUNA чи FTX, останні коригування багатьох проєктів сприймаються як «здорове очищення».
Візьмемо Farcaster — його розробник Merkle Manufactory вирішив повернути залишкові кошти інвесторам, що було високо оцінено як відповідальне управління капіталом і уникнення марного витрачання ресурсів на безперспективні ідеї.
Ринкові дані свідчать, що сектор Web3 продовжує зростати. Торік обсяг ринку Web3 оцінювався приблизно у $52,67 мільярда; нині він перевищує $68,74 мільярда. Аналітики прогнозують, що до 2032 року цей сектор зросте понад $400 мільярдів.
У найближчі роки акцент зміститься на практичну інфраструктуру, а не на спекуляції. Чи то децентралізовані соціальні платформи, де користувачі контролюють власну аудиторію, чи глобальні ланцюги постачання, що відстежують шлях кожного лимона від дерева до магазину — Web3 стане основою нової економіки.
Висновок
Самані вирішив залишитися головою компанії Forward Industries, що управляє скарбницею Solana, і подав заявку на викуп своєї частки у Multicoin Master Fund у вигляді акцій FWDI та варрантів, а не готівкою.
Колишній «Верховний жрець Solana» не розірвав зв’язків із галуззю остаточно; натомість він знайшов новий спосіб залишитися у сфері, якій присвятив майже десятиліття.
Ринковий шум і цінова волатильність часто затінювали справжню цінність криптовалют. Індустрії потрібен час, щоб визначити, які технології витримають випробування часом, а які залишаться лише короткочасним ринковим шумом.
Як зазначив один із спостерігачів: «Бульбашки минулої епохи лопнули, але золота доба для творців лише починається».
