Після рішення Федеральної резервної системи на засіданні 28 січня 2026 року залишити базову процентну ставку в цільовому діапазоні 3,5%–3,75%, ринкові очікування щодо зниження ставки були відсунуті на червень цього року.
Рішення було ухвалено десятьма голосами "за" і двома "проти". Двоє незгодних членів комітету виступили за зниження ставки на 25 базисних пунктів. У своїй заяві ФРС зазначила, що економічна активність і далі зростає стабільними темпами, зростання зайнятості залишається помірним, рівень безробіття демонструє ознаки стабілізації, а інфляція зберігається на підвищеному рівні.
01 Ключові рішення засідання
На першому у 2026 році засіданні з питань монетарної політики Федеральна резервна система ухвалила широко очікуване рішення — залишити ставки без змін. Це відображає поточний стан економіки Сполучених Штатів і складний баланс, якого мають дотримуватися регулятори.
Цільовий діапазон ставки федеральних фондів залишається на рівні 3,5%–3,75%. Такий рівень зберігається після трьох поспіль знижень у 2025 році.
У своїй заяві Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку зазначив: "Доступні індикатори свідчать, що економічна активність зростає впевненими темпами". Водночас посадовці прибрали з тексту попередні формулювання про зростання ризиків для ринку праці.
Ця зміна сигналізує про певний зсув у економічних очікуваннях ФРС. Хоча інфляційний тиск дещо послабився, базовий індекс витрат на особисте споживання (PCE) все ще перевищує цільовий рівень у 2%. Це є однією з головних причин відтермінування зниження ставок.
02 Аналіз економічних даних
Рішення ФРС залишити ставки без змін ґрунтується на комплексній оцінці ключових економічних показників. Останні дані свідчать про складну та частково суперечливу картину економіки США.
У третьому кварталі 2025 року ВВП США зріс на значні 4,4%, а прогнози на четвертий квартал сягають 5,4%. Такий рівень зростання суттєво перевищує середньорічний тренд, що дає підстави для відтермінування зниження ставок.
На ринку праці створення нових робочих місць залишається помірним, проте рівень безробіття у грудні знизився до 4,4%, демонструючи ознаки стабілізації.
Інфляція залишається центральною проблемою для ФРС. У грудні індекс споживчих цін зріс на 2,7% у річному вимірі, а базовий індекс PCE — на 3,0%. Обидва показники все ще суттєво перевищують довгострокову ціль ФРС у 2%.
03 Реакція ринку та очікування
Ринки спокійно відреагували на оголошення ФРС. Очікування зниження ставок цього року були відсунуті, і більшість учасників ринку вважають, що найраніше це може статися у червні.
Доходність казначейських облігацій США дещо зросла після рішення, що відображає переоцінку очікувань щодо зниження ставок. Водночас акції залишилися стабільними, індекс S&P 500 утримується біля позначки 7 000.
За аналітикою JPMorgan, ринки наразі майже не очікують зниження ставки на засіданні у березні, а більшість стратегів прогнозують лише одне-два зниження упродовж 2026 року.
Такі зміни в очікуваннях свідчать, що ринки пристосовуються до нової реальності: за умов сильних економічних даних і інфляції, яка все ще перевищує ціль, ФРС не має нагальної потреби знижувати ставки негайно.
04 Внутрішній і зовнішній тиск на ФРС
За видимою стабільністю цього рішення щодо ставок ФРС стикається з тиском з різних боків. Внутрішні розбіжності у політиці та зовнішній політичний вплив створюють складне середовище для прийняття рішень.
На цьому засіданні було два голоси "проти", і обидва члени комітету виступили за зниження ставки на 25 базисних пунктів. Така розбіжність відображає різні погляди у комітеті щодо стійкості інфляції.
Водночас голова ФРС Павелл перебуває під тиском з боку Білого дому. Президент Трамп неодноразово критикував рішення ФРС залишити ставки без змін і називав Павелла "жахливим головою ФРС".
Незалежність ФРС також під питанням. Міністерство юстиції розпочало кримінальне розслідування щодо Павелла через перевищення бюджету під час реконструкції штаб-квартири ФРС. Такі зовнішні фактори змушують ФРС бути ще обережнішою у своїх рішеннях.
05 Вплив і можливості для крипторинку
Рішення ФРС відкласти зниження ставок створило унікальне макроекономічне середовище для крипторинку. Існує складний і безпосередній зв’язок між традиційною монетарною політикою та цінами криптоактивів.
За умов підвищених ставок привабливість ризикових активів у короткостроковій перспективі може знижуватися. Водночас у довгостроковій перспективі це може забезпечити більш стабільне макроекономічне підґрунтя для розвитку крипторинку.
Як провідна платформа для торгівлі криптовалютами, розділ Gate Alpha на Gate нещодавно став ключовим центром ліквідності для китайських мем-токенів.
Токени на кшталт "我踏马来了" зросли більш ніж на 420% за один день на платформі. Це демонструє, що навіть у жорсткішому монетарному середовищі крипторинок здатен генерувати значні інвестиційні можливості.
06 Подальший курс монетарної політики
Надалі траєкторія політики ФРС буде максимально залежати від даних. Павелл чітко заявив: "Політика не має заздалегідь визначеного курсу. Ми ухвалюватимемо рішення на кожному окремому засіданні".
Наступне засідання Федерального комітету з операцій на відкритому ринку заплановано на 17–18 березня. Більшість учасників ринку очікують, що ФРС і тоді залишить ставки без змін, а розглядати можливість зниження можуть не раніше червня.
Регулятори уважно стежитимуть за динамікою інфляції, станом ринку праці та тенденціями економічного зростання. Павелл окремо зазначив, що інфляційний тиск, спричинений тарифами, може бути тимчасовим, а його пік очікується приблизно у середині 2026 року.
Оскільки термін повноважень Павелла на посаді голови завершується у травні 2026 року, вибір і політична позиція його наступника також стануть важливими чинниками для майбутньої монетарної політики.
Перспективи
З огляду на те, що ринки тепер очікують зниження ставок лише у червні, ціна Bitcoin на Gate становить $82 500, а Ethereum торгується поблизу $2 730.
Крипторинок уже врахував у цінах вплив тривалого періоду високих ставок. У період до наступного засідання ФРС інвестори уважно стежать за інфляційними даними та звітами про зайнятість, шукаючи підказки щодо можливих змін у політиці.
Незалежно від наступного кроку ФРС, капітал завжди шукає найкращі можливості.
