Нещодавно американська компанія з управління активами F/m Investments подала до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) новаторську заявку на отримання виключення. Вона прагне зафіксувати частину своїх акцій біржового фонду (ETF) US 3-Month Treasury Bill на реєстрі дозволеного блокчейну. У разі схвалення цей пілотний проєкт стане ключовим випробуванням токенізації традиційних фінансових активів у межах чинної, суворо регульованої системи, задаючи орієнтир для всієї галузі, орієнтований на дотримання вимог.
01 Суть заявки
Основна мета заявки F/m Investments — отримати дозвіл SEC на проведення технічного експерименту без зміни структури чи принципів роботи свого флагманського продукту — ETF F/m US Treasury 3 Month Bill.
Цей ETF, що торгується під тікером TBIL, управляє активами на суму близько 6,3 мільярда доларів США. У заявці чітко зазначено, що токенізація не вплине на інвестиційні цілі, структуру портфеля, методи торгівлі чи розподіл комісій фонду.
Єдина зміна стосується способу фіксації права власності на частину акцій: перехід від традиційних систем бухгалтерського обліку до реєстру дозволеного блокчейну.
02 Подвійні гарантії
На відміну від типових емісій криптоактивів, підхід F/m Investments спрямований на поєднання дотримання вимог і впровадження інновацій. Такі «токенізовані акції» на блокчейні зберігають той самий ідентифікатор CUSIP, економічні права, права голосу та структуру комісій, що й оригінальні акції.
Це означає, що експеримент повністю відбувається у межах усталеної нормативної бази для цінних паперів, визначеної Законом про інвестиційні компанії 1940 року та Правилом 6c-11, які діють уже 85 років.
Інвестори й надалі користуватимуться всіма традиційними захисними механізмами фонду: незалежним наглядом ради директорів, щоденним розкриттям інформації, зберіганням активів у третіх сторін і аудитами. Генеральний директор F/m Investments Олександр Морріс наголосив, що головне — забезпечити токенізацію саме у межах чинної нормативної бази, а не поза нею.
03 Драйвери трансформації ринку
Ініціатива F/m Investments не є поодинокою — вона відображає глибокі зміни у світовій фінансовій інфраструктурі. Гігант з управління активами BlackRock продовжує інвестувати в блокчейн-технології, а Boston Consulting Group прогнозує, що обсяг токенізованих активів досягне 16 трильйонів доларів США до 2030 року. Усі ці тенденції свідчать про єдиний напрямок розвитку.
Дані показують: загальний ринок токенізованих облігацій США нещодавно сягнув 957 мільйонів доларів, що підкреслює сильний інституційний інтерес. Йдеться не лише про технологічне оновлення, а про справжню революцію ефективності. Блокчейн-технологія здатна суттєво скоротити цикли розрахунків, зменшити витрати на звірку даних та операційні ризики, а також забезпечити простіше введення активів і торгівлю на платформах на кшталт Gate.
04 Суть токенізації
Щоб зрозуміти цю заявку, важливо чітко відрізняти «токенізовані акції» від «криптовалют». Базовими активами токенізованих акцій є традиційні цінні папери, що суворо регулюються Законом про інвестиційні компанії 1940 року, із незмінними юридичними характеристиками та захистом інвесторів.
У цьому випадку технологія лише виступає ефективнішим і прозорішим інструментом для фіксації права власності. Модель «старі активи, новий облік» принципово відрізняється від створення нового цифрового активу з нуля.
Підхід F/m подібний до будівництва нової цифрової автомагістралі (реєстру блокчейну) для того самого автомобіля (акцій ETF), при цьому підтвердження права власності, правила руху та права пасажирів залишаються незмінними.
05 Еволюція галузевого ландшафту
Ця заявка подається у вирішальний момент посилення конкуренції та співпраці в галузі. З одного боку, великі біржі оголошують власні плани з токенізації. З іншого — проєкти на кшталт Ondo Finance активно розширюють бізнес токенізованих акцій та ETF на кілька блокчейнів, зокрема Solana.
Тим часом у США триває законотворча робота. Сенатський комітет із сільського господарства обговорює нові законопроєкти щодо структури ринку криптовалют, а президент Трамп висловив намір найближчим часом підписати відповідні закони. Сукупність цих подій формує політичне й ринкове підґрунтя для масштабування токенізованих традиційних активів — від пілотних проєктів до масового впровадження.
06 Можливості з перспективи Gate
Для Gate та його користувачів легальна токенізація традиційних фінансових активів відкриває ширші перспективи. Це суттєво розширить асортимент і глибину активів для торгівлі на платформі, особливо у сфері активів реального світу (RWA).
Ще важливіше, що дотримання вимог під керівництвом регульованих установ, таких як F/m, забезпечує галузі визначеність і безпеку, сприяючи залученню ширшого кола традиційних інвесторів і капіталу.
Як провідна платформа, що поєднує інновації та традиції, Gate і надалі уважно стежитиме за розвитком подій і залишатиметься відданою відбору та пропозиції цифрових активів нового покоління у безпечному й легальному середовищі, допомагаючи користувачам скористатися можливостями майбутнього створення капіталу.
Дивимось у майбутнє
Якщо SEC схвалить заявку F/m, незабаром може з’явитися унікальний гібридний сценарій: акції одного й того самого ETF можна буде торгувати через традиційних брокерів, таких як Charles Schwab, або обертати у вигляді токенів на сумісних платформах цифрових активів, таких як Gate.
Це означає, що інституційний капітал зможе безперешкодно та легально переміщатися між традиційними й цифровими процесами розрахунків, фактично реалізуючи принцип «один клас акцій — два світи обігу».
Олександр Морріс описує свою роль як «створення шлюзу, що поєднує технологічні інновації із захистом інвесторів», а не спостерігача. Незалежно від остаточного рішення SEC, двері до об’єднаного світу офіційно відкрито.
