Відповідно до сторінки торгівлі стоковими токенами Gate, станом на 27 травня CRCLX котирується на рівні $102,9, що означає зниження на 9,5% за останні 24 години, при цьому обсяг торгів різко зріс. Раніше, у середині травня, CRCLX досяг короткострокового максимуму $119, продовжуючи впевнене зростання після відновлення з мінімуму $48 у лютому, із сукупним приростом понад 130%. Однак за останні два тижні ціна токена перебуває під стійким тиском. Вчорашнє різке падіння повернуло ціну до рівня близько $102,9, що становить приблизно 13,5% корекції від травневого піку.
Як ончейн токенізований актив, що відстежує ціну акцій Circle Internet Group (CRCL), цінова динаміка CRCLX відображає не лише зміни вартості самої Circle, а й залежить від макроекономічних тенденцій щодо процентних ставок, настроїв у технологічному секторі США та очікувань щодо регулювання криптовалют. Які макро- та мікрочинники стоять за цим одноденним падінням на 9,5%?
Посилення жорсткої риторики ФРС: тиск на чутливі до ставок активи
Головна макроекономічна причина нещодавнього падіння CRCLX — різка зміна очікувань щодо монетарної політики Федеральної резервної системи.
Протокол засідання ФРС за квітень, оприлюднений 20 травня, показав, що FOMC залишив цільовий діапазон ставки федеральних фондів без змін — 3,50–3,75%. Проте було зафіксовано чотири голоси проти — найбільше з 1992 року, що підкреслює зростання розбіжностей у керівному органі щодо подальшого курсу ставок. Зокрема, більшість представників ФРС заявили, що «якщо інфляція залишатиметься вище цільового рівня 2%, може бути доцільним помірне посилення політики». Це суперечить домінуючим ринковим очікуванням на 2025 рік і початок 2026 року, які передбачали переважно зниження ставок.
Основне джерело інфляційного тиску — триваючий конфлікт на Близькому Сході, що триває вже третій місяць. Зростання цін на енергоносії підняло більшість інфляційних індикаторів вище 3%. Goldman Sachs прогнозує, що базовий індекс цін PCE за квітень зросте на 3,3% у річному вимірі. На цьому тлі ринкові побоювання щодо підвищення ставок посилюються. Згідно з інструментом FedWatch від CME Group, інвестори наразі оцінюють ймовірність підвищення ставки ФРС у грудні на рівні 53%.
Для високоволатильних активів, таких як CRCLX, зміна очікувань від «зниження» до «підвищення» ставок означає збільшення дисконтної ставки у знаменнику, що безпосередньо тисне на оцінку активу. Ончейн стокові токени ще більш чутливі до очікувань щодо ліквідності, ніж традиційні акції, тому після жорстких заяв ФРС CRCLX зазнав тривалого тиску протягом кількох торгових сесій.
Розбіжності у динаміці технологічних акцій та «втома від AI-сюрпризів»: ротація секторів
Розбіжності у динаміці американських акцій — ще один важливий фон для падіння CRCLX.
Станом на закриття 26 травня три основні американські індекси рухалися у різних напрямках: Dow знизився на 0,23%, Nasdaq піднявся на 1,19%, S&P 500 зріс на 0,61%. І Nasdaq, і S&P 500 оновили історичні максимуми. На перший погляд, технологічний сектор виглядав сильно: Філадельфійський напівпровідниковий індекс зріс на 5,53%, а Micron Technology подорожчала більш ніж на 19%, вперше подолавши капіталізацію $1 трлн. Проте спостерігалася явна розбіжність серед великих технологічних компаній: Tesla та Google зросли більш ніж на 1%, тоді як Nvidia втратила 0,22%, Apple — 0,16%, Microsoft — 0,61%, а Amazon — 0,39%.
Показовим є приклад Nvidia. Незважаючи на блискучий фінансовий звіт 20 травня — квартальний дохід $81,62 млрд (+85% рік до року), чистий прибуток зріс на 211% — акції компанії впали більш ніж на 3% після завершення торгів і ще на 1,77% наступного дня, закрившись на рівні $219,51. Ринок демонструє ознаки «AI surprise fatigue» («втома від сюрпризів у сфері штучного інтелекту») — перевиконання очікувань стає нормою, і тепер інвестори оцінюють, чи достатній масштаб цього перевиконання.
Як токенізований актив із подвійними характеристиками — «технологічна акція» та «криптоактив», CRCLX не отримав вигоди від колективного ралі у секторі напівпровідників, як провідні чіпові компанії, але й не уникнув тиску на оцінку, характерного для великих технологічних корпорацій. Коли капітал виходить із високооцінених AI-акцій в інші сектори, CRCLX стає одним із джерел відтоку.
Триваюча регуляторна боротьба у криптоіндустрії та невизначеність щодо CLARITY Act
Окрім макроекономічних факторів, змінюються й власні регуляторні перспективи CRCLX.
Згадаймо березень: CRCLX зазнав понад 20% падіння за день через пункт у проекті CLARITY Act, що забороняє пасивний дохід на стейблкоїни, — ціна впала з близько $126 до мінімуму $98,44, що стало найбільшим одноденним зниженням з моменту запуску. Circle отримує близько 95% доходу від відсотків за резервами, тому ухвалення цієї норми кардинально б поставило під сумнів її бізнес-модель.
У середині квітня регуляторні очікування різко змінилися. Після відновлення роботи Сенату «заборону доходу» було переглянуто шляхом компромісу — дозволено винагороди, засновані на «реальній активності», замість повної заборони. Це стало поштовхом для відновлення CRCLX до максимуму $119 11 травня.
Однак зараз ринки прогнозів оцінюють імовірність того, що CLARITY Act стане законом до 2026 року, лише приблизно у 55%. Остаточні положення законопроєкту залишаються дуже невизначеними — темпи розгляду у Банківському комітеті Сенату, хід міжпартійних переговорів і позиція Білого дому можуть у будь-який момент змінити ринкові очікування. Оскільки частина позитивних очікувань уже врахована у ціні, будь-які сигнали про затримки чи нове посилення можуть спровокувати фіксацію прибутку. Значна частина поточного майже 10% падіння — це реакція ринку на переоцінку регуляторної невизначеності.
Фундаментальні показники Circle та геополітичні чинники
Якщо розглядати фундаментальні показники самої Circle, довгострокова логіка підтримки ціни токена залишається незмінною. Оборот USDC перевищив $75 млрд, а річний приріст за перший квартал 2026 року склав 72%. Обсяг ончейн-транзакцій зріс на 247% рік до року — до $11,9 трлн. Загальний дохід Circle у 2025 році досяг $2,75 млрд (+64% рік до року), скоригований EBITDA зріс на 104% — до $582 млн, що свідчить про стійке покращення прибутковості.
Проте більша частина позитивних новин була врахована у період відновлення з квітня до середини травня. Без нових потужних драйверів увага ринку знову зосередилася на макроризиках і регуляторних факторах.
У геополітичному плані, попри перемир’я між США та Іраном, невизначеність зберігається. Взаємне припинення вогню на початку квітня тимчасово підвищило глобальний апетит до ризику, але суперечки щодо розблокування іранських закордонних активів стали головною перепоною в переговорах. США вагаються з виконанням відповідних зобов’язань. Ціни на енергоносії дещо знизилися, але тиск у ланцюгах постачання зберігається, підтримуючи високі інфляційні очікування. Як зазначено у протоколі ФРС, майже всі учасники занепокоєні, що «конфлікт на Близькому Сході може затягнутися, або навіть після його завершення ціни на сировинні товари залишатимуться підвищеними довше, ніж очікувалося».
Технічний аналіз і перспективи
З технічної точки зору, CRCLX не втримався вище $119 у середині травня — кілька послідовних падінь повернули ціну до рівня близько $102,9. Кругла позначка $100 тепер є ключовим психологічним рівнем підтримки — цю зону неодноразово тестували під час березневого обвалу і саме звідси почалося квітневе відновлення. Якщо підтримка $100 не втримається, наступними зонами для спостереження стануть $95–$98.
З боку інституційних інвесторів Clear Street підвищила рейтинг акцій Circle до «Buy» із цільовою ціною $136. Bernstein підтвердила рейтинг «Outperform» із цільовою ціною $190. Однак ці цілі відображають насамперед фундаментальну вартість материнської акції Circle. Як ончейн-торговий актив, короткострокова волатильність CRCLX значно більше залежить від макроекономічних настроїв і ліквідності.
Варто зазначити, що 26 травня стартувала торгова подія Gate Alpha зі стоковими токенами із загальним призовим фондом $50 000. Серед популярних токенів — NVDAx, CRCLx, AAPLx, GOOGLx, QQQx та інші. Конкурс триватиме до 29 травня. Чи зможе короткострокове підвищення ліквідності від цієї події підтримати ціну CRCLX — питання, за яким інвесторам варто уважно стежити.
Висновок
Майже 10% падіння CRCLX цього разу — результат не одного чинника, а сукупності кількох макро- та мікроризиків: жорсткі протоколи ФРС змістили очікування зі зниження ставок на підвищення, розбіжності серед технологічних акцій спричинили ротацію секторів, відновилася невизначеність щодо регуляторних перспектив CLARITY Act, а ситуація між США та Іраном залишається невирішеною. Поточна ціна $102,9 означає корекцію приблизно на 13,5% від максимуму середини травня, а рівень $100 є короткостроковим полем битви для «биків» і «ведмедів». Інвесторам варто стежити за інфляційними даними PCE за червень, подальшими заявами ФРС і поступом CLARITY Act. Поки макрочинники залишаються невизначеними, доцільно обережно керувати позиціями та контролювати ризики. Gate і надалі надаватиме найсвіжішу ринкову інформацію та глибокий аналіз щодо CRCLX та інших токенізованих акцій. Слідкуйте за новими матеріалами від Gate Academy та Gate Plaza.
