Grayscale подала реєстраційну заяву S-3 до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) у середу, оголосивши про намір конвертувати свій траст Zcash у спотовий біржовий інвестиційний фонд (ETF).
У разі схвалення це стане першим ETF, пов’язаним із приватною криптовалютою, що стане черговою важливою віхою на шляху інституціоналізації крипторинку.
01 Значущий прорив: Grayscale націлюється на ETF для приватних монет
Кожен крок Grayscale у світі криптовалют привертає значну увагу. Цього разу компанія зосередилася на захисті приватності.
Провідний керуючий активами у сфері цифрових активів офіційно подав документи до SEC із метою конвертації Grayscale Zcash Trust у спотовий ETF.
Планується, що траст буде лістингований на біржі New York Stock Exchange Arca, надаючи інвесторам простий спосіб отримати доступ до ZEC — подібно до торгівлі акціями, без необхідності напряму володіти цифровим активом.
Згідно з офіційною заявою, «Інвестиційна мета трасту полягає в тому, щоб вартість його акцій відображала вартість ZEC, які перебувають у трасті, за вирахуванням комісій та інших зобов’язань трасту».
02 Вражаючі результати: Сильні ринкові позиції Zcash
ZEC продемонстрував переконливі результати на ринку останнім часом, що, ймовірно, стало ключовою причиною для подачі цієї заявки Grayscale саме зараз.
На момент написання ціна ZEC досягла $519,62, зрісши більш ніж на 50% за останні 30 днів і показавши вражаючий приріст у 1 050% за останні 12 місяців.
Цей результат значно перевищує приблизно 28,5% зростання біткоїна за той самий період, а також випереджає Ethereum, біржові токени та більшість активів, що позиціонуються як «засоби збереження вартості».
Окрім цінової динаміки, не менш примітними є й ончейн-дані Zcash. Станом на кінець жовтня 2025 року обсяг захищеного пулу Zcash сягнув рекордних 4,5 мільйона ZEC, що становить близько 27,5% від загальної пропозиції.
Лише за останні три тижні було захищено понад 1 мільйон ZEC, що свідчить про переважання довгострокового накопичення над короткостроковими спекуляціями на ринку.
03 Рушійні сили: Відродження приватних монет і інституційний інтерес
Сектор приватних монет у 2025 році зріс приблизно на 120%, суттєво випереджаючи основні криптоактиви. На це «відродження приватних монет» вплинула низка чинників.
Коментарі венчурного інвестора Навала Равіканта на початку жовтня стали прямим каталізатором: він назвав Zcash «страхуванням проти біткоїна».
Ця точка зору знайшла відгук на ринку — ZEC зріс більш ніж на 60% за 24 години, а весь сектор приватних монет додав понад 35% за місяць.
Інституційні інвестори також підсилили це зростання. Grayscale Zcash Trust наразі управляє активами на суму понад $196 мільйонів.
Крім того, компанія Cypherpunk Technologies Inc., акції якої котируються на Nasdaq, продовжує нарощувати свої позиції в ZEC, нещодавно інвестувавши ще $18 мільйонів для придбання 29 869,29 ZEC.
Загальний обсяг володінь компанії наразі становить 233 644,56 ZEC, що дорівнює 1,43% від усієї пропозиції мережі Zcash. Cypherpunk Technologies планує згодом володіти щонайменше 5% загальної пропозиції ZEC.
04 Унікальна цінність: Технічна перевага Zcash
Серед приватних монет Zcash вирізняється своїми унікальними технічними характеристиками.
Zcash став першою криптовалютою, яка розробила технологію шифрування з нульовим розголошенням для приватних p2p-платежів. Вона використовує zk-SNARKs (Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Argument of Knowledge), що дозволяє користувачам здійснювати як повністю захищені, так і прозорі транзакції в межах однієї мережі.
Ця модель опціональної приватності вирізняє Zcash серед інших приватних монет, таких як Monero.
У Monero кожна транзакція автоматично приховує відправника, отримувача та суму. Zcash же надає користувачам можливість самостійно обирати, чи активувати функції приватності відповідно до своїх потреб.
Така гнучкість не лише зручна для користувачів, а й допомагає вирішувати питання регуляторного характеру. У разі необхідності користувачі можуть надати дані про транзакції довіреним особам, наприклад, аудиторам або податковим органам, за допомогою «ключа перегляду» (viewing key).
05 Регуляторні виклики: Баланс між приватністю та відповідністю
Приватні монети традиційно стикаються з регуляторними бар’єрами. Новий Регламент ЄС щодо боротьби з відмиванням коштів (AMLR) заборонить токени з підвищеною анонімністю та анонімні крипторахунки з липня 2027 року.
SEC США також планує провести круглий стіл 15 грудня, присвячений питанням приватності та фінансового регулювання у криптоіндустрії.
Втім, опціональна приватність Zcash надає йому певну регуляторну перевагу. Аналітики вважають, що технологія доказів з нульовим розголошенням у Zcash дозволяє поєднати приватність і відповідність вимогам.
Zcash пропонує рішення «приватність без втрати прозорості», що може допомогти йому зайняти власну нішу в умовах жорсткого регулювання.
06 Перспективи ринку: ETF та еволюція криптоекосистеми
Заявка Grayscale на запуск Zcash ETF є частиною ширшої тенденції до появи крипто-ETF. Відтоді як SEC вперше схвалила спотові біткоїн-ETF у січні 2024 року, низка керуючих активами розширили свої лінійки продуктів, включивши й інші криптовалюти.
Grayscale особливо активна: протягом останнього місяця компанія конвертувала кілька закритих трастів у біржові продукти, зокрема трасти, що відстежують XRP, Dogecoin та SOL.
Експерти галузі прогнозують, що до кінця 2025 року на ринку може з’явитися понад 100 ETF на альткоїни.
Звіт Sygnum Bank «Future of Finance 2025» підтверджує цю тенденцію: диверсифікація портфеля випередила гонитву за «криптотрендами» як основну мотивацію для інвестування у криптовалюти у 2025 році.
57% респондентів назвали диверсифікацію головною причиною для інвестування, що свідчить про поступове перетворення криптовалют на ключовий елемент інвестиційних портфелів.
Перспективи
Захищений пул Zcash наразі містить понад 4,5 мільйона ZEC, що становить понад 27,5% від загальної пропозиції. Для інституційних інвесторів це не лише питання приватності — це визнання нової фінансової інфраструктури.
Майбутнє фінансів, імовірно, полягатиме у тонкому балансі між приватністю та прозорістю. У міру просування заявки Grayscale на запуск ETF на Zcash крипторинок у 2025 році стає свідком переосмислення грошей, приватності та регулювання.
