За минулий тиждень Bitcoin короткочасно опускався нижче позначки 60 000 доларів, що становить зниження більш ніж на 50 % від пікового значення у жовтні 2025 року — 126 000 доларів. Водночас обсяг спотової торгівлі на провідних біржах скоротився майже на 30 % із кінця 2025 року.
За цим явищем стоїть макроекономічний чинник, відомий як «цикл капітальних витрат на штучний інтелект», який змінює глобальні потоки капіталу та провокує структурну кризу ліквідності на ринку криптовалют.
Ринкова дилема: від піку до падіння вдвічі — Bitcoin у вирі ліквідності
Ринок криптовалют переживає глибокі зміни. Динаміка Bitcoin у лютому 2026 року ілюструє поточний тиск на ринок. Минулого тижня ціна Bitcoin впала майже на 20 % за один день, а тижневе зниження склало 8,6 %.
Швидкість і масштаб цього падіння досягли історичних максимумів. 5 лютого денне зниження Bitcoin становило Z-оцінку -6,05σ, що свідчить про темп падіння, який рідко спостерігався в історії — поступаючись лише обвалу під час пандемії COVID-19 у 2020 році.
На довшому часовому горизонті ціна Bitcoin зараз опустилася на -2,88σ нижче своєї 200-денної ковзної середньої. Такий рівень відхилення не фіксувався за останнє десятиліття, навіть під час краху FTX, що свідчить про серйозний розрив із довгостроковим трендом.
Міграція капіталу: як сектор ШІ перетворюється на «чорну діру» ліквідності?
Корінь нинішньої ситуації — масштабна глобальна міграція капіталу. Останні місяці технологічні акції та пов’язані з штучним інтелектом активи активно відтягують на себе вільні кошти з ринків усього світу.
Це «поглинання капіталу» — не просто ротація секторів, а глибший макромеханізм: цикл капітальних витрат на ШІ змінився з «інжектора» ліквідності на її «поглинача».
Спочатку технологічні гіганти фінансували проєкти ШІ переважно за рахунок «dry powder» (нерозміщеного капіталу), спрямовуючи ці ресурси в реальний сектор економіки та створюючи мультиплікаційний ефект, що піднімав ціни різних ризикових активів, зокрема криптовалют.
Однак із вичерпанням вільного капіталу кожен новий долар, вкладений у ШІ, має вилучатися з інших активів — таких як Bitcoin, технологічні акції чи облігації. Капітал стає дефіцитним, виникає «боротьба за виживання» для обмежених ресурсів, і найбільше страждають високо спекулятивні активи на кшталт Bitcoin.
Постійний тиск продажів: розпродажі інституцій США та відпливи з ETF
Поки капітал спрямовується у ШІ, ринок Bitcoin також стикається зі стійким структурним тиском продажів із боку Сполучених Штатів. Ключовий індикатор — постійний дисконт у премії Coinbase, що свідчить про тривалий і потужний продаж із боку американських учасників ринку.
Внутрішні дані OTC-потоків від маркетмейкера Wintermute підтверджують, що минулого тижня основними продавцями на ринку були саме контрагенти зі США. Цю тенденцію підсилюють і постійні чисті викупи з американських спотових ETF на Bitcoin.
З листопада 2025 року сукупний чистий відплив із Bitcoin ETF перевищив 620 мільйонів доларів. Лише за минулий тиждень чистий відплив із Bitcoin ETF склав близько 689,2 мільйона доларів. Це створює негативний зворотний зв’язок: викупи з ETF змушують емітентів продавати Bitcoin на спотовому ринку, що додатково тисне на ціну.
Кредитне плече й волатильність: «висока волатильність і рвані торги» як нова норма в умовах низьких обсягів
На тлі скорочення спотових надходжень механізм цінової індикації ринку зазнає викривлення. Низький обсяг спотової торгівлі у поєднанні з високим кредитним плечем у деривативах підсилює волатильність.
Дані свідчать, що відкритий інтерес за ф’ючерсами на Bitcoin знизився з понад 90 мільярдів доларів на початку жовтня 2025 року до близько 49 мільярдів доларів — падіння кредитного плеча більш ніж на 45 %. Сам процес швидкого розкредитування підсилює коливання цін.
Ринок перебуває у фазі «високої волатильності та рваного цінового пошуку». Без надійної підтримки спотових покупок важко сформувати стійкі тренди в будь-якому напрямку, а ціни стають більш чутливими до великих ордерів і змін настроїв. Події минулого тижня охарактеризували як «capitulation flush» («масова капітуляція»), що підкреслює крихкість ситуації.
Аналітика даних: Gate Ventures фіксує структурний тиск на ринок
Останній огляд ринку від Gate Ventures, опублікований 9 лютого, додає конкретних даних до цієї макрокартини.
У звіті підтверджується, що ринкові настрої занурилися в зону «екстремального страху», індекс Fear & Greed становить лише 14. Окрім Bitcoin, під тиском опинився і Ethereum, який за минулий тиждень втратив 7,9 %, а відплив із ETF досягнув 149,1 мільйона доларів.
Варто зазначити, що сукупна капіталізація крипторинку без урахування Bitcoin і Ethereum знизилася на 5,65 % за тиждень, що трохи менше, ніж загальне падіння ринку. Це може свідчити про те, що в екстремальних умовах частина капіталу шукає можливості поза двома провідними активами, або ж деякі альткоїни демонструють відносну стійкість.
Перспективи: які умови необхідні для нормалізації ринку?
Коли ринок зможе вийти з фази високої волатильності та відсутності тренду? За оцінками низки інституцій, для цього мають виконатися кілька ключових умов.
Перша умова — охолодження ажіотажу навколо торгівлі ШІ. Слабкі фінансові результати Microsoft розглядають як початок цього процесу, але цього недостатньо. Лише коли хвиля капіталу, спрямована на ШІ, спаде, тиск на ліквідність почне зменшуватися.
Друга умова — відновлення попиту на споті на самому крипторинку. Варто стежити за трьома мікросигналами: зміна премії Coinbase на позитивну, перехід ETF-потоків від відпливів до припливів і стабілізація базових ставок ф’ючерсів. Поки ці сигнали не з’являться, ринок навряд чи зможе розвинути стійке зростання.
Нарешті, вирішальне значення має визначеність у макрополітиці. Ринок оцінює потенційний вплив можливої політики «скорочення балансу» кандидата на пост голови Федеральної резервної системи Кевіна Варша. Хоча умови для реалізації цієї політики в короткостроковій перспективі ще не дозріли, очікування змін продовжать впливати на глобальну ліквідність.
Висновок
Станом на 11 лютого ціна Bitcoin на Gate залишається у вузькому діапазоні навколо 67 000 доларів. Шлях до структурного відновлення буде тривалим, але кожен сплеск екстремальної волатильності може відкрити нові можливості.
Для трейдерів зараз головне — зосередитися на управлінні ризиками та контролі позицій, терпляче очікуючи переходу ринку від кредитного плеча до спотової підтримки. Поки ліквідність (рівень води у ванні) не підніметься, ціни активів (гумова качка) не зможуть впевнено триматися на плаву.
