Нещодавно спотова ціна золота перевищила $4 480 за унцію, а спотова ціна срібла досягла $69,56 за унцію — обидва показники встановили нові історичні максимуми. Це досягнення стало найсильнішим річним результатом для ринку дорогоцінних металів у 2025 році з 1979 року.
01 Огляд ринку: Новий історичний максимум
У третій торговій тиждень грудня 2025 року світовий ринок дорогоцінних металів пережив захопливий історичний момент. Спотові ціни на золото різко зросли під час азійської торгової сесії, подолавши важливий психологічний бар’єр у $4 410 за унцію, і досягли максимуму $4 420,01.
Срібло також продемонструвало значне зростання — спотові ціни стрімко піднялися і досягли рекордного рівня $69,56 за унцію. 23 грудня висхідна динаміка зберігалася: спотове золото піднялося ще вище — до нового максимуму $4 480 за унцію.
Якщо розглядати річну динаміку, це зростання є винятковим. Станом на кінець грудня приріст золота з початку року наблизився до 68%, а результати срібла ще більш вражаючі — сукупне зростання досягло майже 139% за поточний рік.
На Чиказькій товарній біржі (COMEX) ф’ючерси на золото навіть подолали позначку $4 450 за унцію, а ф’ючерси на срібло торгувалися вище $69,5 за унцію.
02 Основні рушії: Резонанс старих і нових факторів
Кілька чинників об’єдналися, щоб забезпечити це "meteoric rise" (стрімке зростання) на ринку дорогоцінних металів. Традиційні чинники та нові каталізатори разом створили потужний імпульс.
У короткостроковій перспективі прямим каталізатором стали загострення геополітичних напружень. Останні події — переслідування та захоплення танкера з венесуельською нафтою Береговою охороною США, а також масштабні удари збройних сил США по цілях у Сирії — суттєво підвищили невизначеність щодо світових поставок енергоносіїв і ризикові премії на Близькому Сході.
Одночасно очікування ринку щодо монетарної політики Федеральної резервної системи змінюються. Зростають припущення, що у 2026 році ФРС може знизити відсоткові ставки, що може послабити долар і прибутковість казначейських облігацій США, а отже, підвищити привабливість бездоходних активів, таких як золото.
З довгострокової структурної точки зору, постійні закупівлі золота центральними банками світу забезпечили надійну підтримку цінам на золото. Галузевий аналіз свідчить, що з 2022 року світові центральні банки в середньому купують понад 1 000 тонн золота на рік, що значно перевищує попередні показники.
Крім того, коливання довіри до ключових активів США, таких як долар і казначейські облігації, стали беззаперечним рушієм цього циклу зростання цін на дорогоцінні метали.
03 Реакція ринку: Зростання по всьому сектору
Прорив цін на дорогоцінні метали безпосередньо підняв котирування акцій провідних світових золотодобувних компаній, створивши синхронне зростання як на ринку спотових металів, так і на фондових ринках.
22 грудня великі добувні компанії продемонстрували значне зростання — акції Newmont і Barrick Gold піднялися приблизно на 2,5%. Серед лідерів з найвищими темпами зростання були компанії з основних регіонів видобутку у світі, зокрема AngloGold Ashanti та Gold Fields у Південній Африці, а також канадська Agnico Eagle Mines.
Зростання спостерігалося не лише на фондовому ринку — SPDR Gold ETF, який відстежує спотову ціну золота, також зріс на 0,3%, що свідчить про приплив капіталу в прямі інвестиційні інструменти разом із акціями добувних компаній із кредитним плечем.
На вторинному ринку сектор дорогоцінних металів на ринку A-акцій відкрився різким зростанням. Провідні компанії, такі як Zhongjin Gold, Shandong Gold і Zijin Mining, зафіксували денне зростання, що перевищує 4%.
04 Золото проти срібла: Відмінності в рушіях зростання
Попри те, що і золото, і срібло належать до дорогоцінних металів, основні рушії їхнього поточного зростання суттєво відрізняються. Нижче наведено таблицю з порівнянням основних показників і чинників впливу для кожного металу.
| Порівнювана характеристика | Золото (XAU) | Срібло (XAG) |
|---|---|---|
| Динаміка ціни (станом на 23 грудня) | Спотова ціна вище $4 480/унція | Спотова ціна досягла $69,56/унція |
| Сукупне зростання з початку року | Близько 68% | Близько 139% |
| Ключові властивості | Виражені захисні та монетарні функції; вважається активом "останнього притулку" | Поєднання захисного попиту та промислового використання; драйвери — сонячна енергетика й сектор електромобілів |
| Основні рушії | Геополітичні ризики, купівля центральними банками, сумніви щодо надійності долара | Макроекономічний прогноз, зростання промислового попиту, багаторічно низькі запаси |
| Цільова ціна (Goldman Sachs) | Прогноз $4 900/унція на грудень 2026 року | Важливо стежити за змінами торгової політики та промислового попиту |
Ця відмінність у логіці зростання означає, що рушійні сили підвищення цін вийшли за межі суто захисних настроїв і охопили широкий спектр глобальних макроекономічних змін та нових промислових циклів.
05 Прогноз: Короткострокова ейфорія чи довгостроковий "бичачий" ринок?
Галузеві інституції зберігають обережний оптимізм щодо подальшої динаміки ринку дорогоцінних металів.
Останнє дослідження Goldman Sachs підтверджує довгостроковий оптимістичний прогноз щодо золота, встановлюючи цільову ціну $4 900 за унцію на грудень 2026 року та зазначаючи, що зберігаються ризики подальшого зростання.
Цей прогноз ґрунтується на двох основних факторах: безперервній купівлі золота центральними банками світу та ймовірному початку циклів зниження ставок у провідних економіках.
Водночас у Goldman підкреслюють, що золото отримує чітку підтримку з боку подвійних драйверів — закупівель центральними банками та зниження ставок, тоді як срібло, платина й паладій вимагають пильного моніторингу змін у торговій політиці та промисловому попиті.
Структурна підтримка на ринку залишається потужною. Дон Сімао, головний дослідник CMB Union, зазначає, що тенденція до пом’якшення монетарної політики триває, а глобальна хвиля купівлі золота центральними банками не слабшає, що забезпечить довгострокову підтримку цінам на золото.
Варто також відзначити, що зі зростанням впливу Азії на світовий ринок золота Гонконг офіційно створив Комітет зі стратегії товарних ринків, який планує створити міжнародний центр торгівлі золотом, центральну клірингову систему та галузеву асоціацію — ці кроки можуть додатково посилити роль Азії у визначенні світових цін на золото під час її торгових годин.
Подальші перспективи
У Міжнародному аеропорту Гонконгу сховища золота тихо розширюються — обсяги зберігання мають зрости зі 150 до 1 000 тонн.
Тим часом трейдери у Нью-Йорку переглядають очікування щодо динаміки ставок ФРС, а на Шанхайській біржі золота великі інституційні заявки продовжують оновлювати рекорди в торговій системі.
Зростання цін на золото та срібло відображає не лише постійне накопичення золотих резервів центральними банками, а й свідчить про те, що глобальні інвестори шукають альтернативу долару. Промисловий попит на срібло відновлюється завдяки розвитку сонячної енергетики та індустрії електромобілів.
