Починаючи з 2026 року токенізовані акції стрімко стали одним із найпомітніших секторів у криптоіндустрії. Зі зростанням кількості платформ для торгівлі акціями на блокчейні та запуском спотової торгівлі акціями США на основних біржах, токенізовані акції перетворилися з нішевого явища на один із найдинамічніших драйверів зростання у секторі реальних активів (RWA).
Однак за цією хвилею ентузіазму залишається невирішеним ключове питання — наскільки ж насправді ліквідні токенізовані акції? Ліквідність безпосередньо визначає, чи можуть трейдери купувати й продавати швидко за справедливими цінами, і є базовим показником для оцінки торгової цінності будь-якого фінансового продукту. У цій статті буде системно проаналізовано ліквідність токенізованих акцій з різних аспектів: обсягу торгів, глибини книги заявок та спреду між ціною купівлі та продажу.
Що таке ліквідність? Базовий показник якості торгівлі токенізованими акціями
У фінансових ринках ліквідність зазвичай охоплює три основні складові: обсяг торгів, спред між ціною купівлі та продажу і глибина ринку.
Обсяг торгів відображає загальну вартість операцій з певним активом за визначений період і є найпрямішим індикатором ринкової активності. Спред між ціною купівлі та продажу — це різниця між найвищою ціною купівлі та найнижчою ціною продажу в книзі заявок. Чим вужчий спред, тим нижчі транзакційні витрати для трейдерів при вході чи виході з ринку. Глибина ринку показує, який обсяг торгів може поглинути книга заявок поблизу поточного рівня ціни — чим глибший ринок, тим менший вплив великих ордерів на ціну й менше прослизання.
Для токенізованих акцій ці три складові формують реальний торговий досвід для інвесторів. Високоліквідний ринок токенізованих акцій має забезпечувати можливість швидко виконувати ордери на купівлю та продаж за цінами, близькими до справедливої вартості, без надмірних прихованих витрат.
Розмір ринку та торговельна активність токенізованих акцій Gate
Щоб оцінити ліквідність токенізованих акцій, спершу потрібно розглянути їхній ринковий обсяг і торгову активність.
Станом на травень 2026 року у розділі токенізованих акцій Gate запущено майже 100 торгових пар, а кількість доступних токенізованих акцій перевищує 70. Вони охоплюють такі сектори, як технологічні гіганти, лідери аерокосмічної та оборонної галузей, провідні компанії споживчих товарів і ключові ETF. З 2026 року Gate продовжує розширювати лінійку токенізованих акцій, лише у квітні додавши понад 30 нових продуктів з безстроковими контрактами на акції та ETF.
Щодо обсягу торгів, на початку 2026 року сукупний обсяг торгів у розділі токенізованих акцій Gate перевищив $140 млрд, а місячна частка ринку сягала 89,1%. На початку червня 2026 року добовий обсяг торгів акціями на Gate зріс майже до $30 млн, що стало найвищим показником за останні місяці. Хоча ця цифра значно менша за трильйонні щоденні обсяги на традиційних біржах, таких як Nasdaq, вона вже є провідною в сегменті токенізованих активів.
Загалом, спотовий обсяг торгів Gate у травні 2026 року досяг $43,8 млрд, що на 11,5% більше порівняно з попереднім місяцем, і забезпечив перше місце серед провідних світових бірж за темпами зростання спотової торгівлі. Глобальна частка Gate на спотовому ринку зросла до 4,55%, що закріпило її серед п’яти найбільших спотових бірж світу. У сфері деривативів обсяг торгів контрактами Gate у травні сягнув $327 млрд, а частка ринку — 9,47%, що відповідає четвертому місцю у світі. Завдяки понад 54 млн зареєстрованих користувачів і більш ніж 4 700 торгових пар Gate забезпечує потужну базу для ліквідності своїх токенізованих акцій.
Поточний стан ліквідності токенізованих акцій: можливості та виклики
Переваги торгової ефективності: цілодобова торгівля та миттєве завершення угод
Токенізовані акції забезпечують торгову ефективність, яку традиційні цінні папери не можуть запропонувати. Традиційні цінні папери зазвичай розраховуються за схемою T+2 (через два робочі дні після угоди), тоді як розрахунок цифрових цінних паперів на блокчейні може бути миттєвим. Це означає, що підтвердження угоди та перехід права власності відбуваються негайно, що суттєво знижує контрагентський ризик і ймовірність невиконання розрахунків.
Крім того, токенізовані акції знімають часові та географічні обмеження традиційних бірж. Через платформу Gate користувачі можуть безперервно торгувати акціями провідних світових компаній 24/7, більше не залежачи від суворих годин роботи класичних бірж. Такий безперервний торговий механізм підвищує ліквідність активів — учасники можуть коригувати свої позиції у будь-який момент відповідно до змін ринку.
Проблеми ліквідності: прослизання та обмежена глибина ринку
Попри ці переваги, токенізовані акції стикаються з реальними викликами ліквідності. Основна проблема для токенізованих активів — недостатня глибина ринку.
Візьмемо для прикладу токенізовані акції TSLAx і NVDAx — високе прослизання є поширеним явищем, а ліквідність значно поступається традиційним ринкам цінних паперів. Через обмежену глибину ринку обсяг ефективної ліквідності по обидва боки книги заявок вкрай малий — навіть на найбільш ліквідних майданчиках ефективна глибина рідко перевищує $3 млн.
Це означає, що трейдери, які намагаються виконати великі ордери, можуть стикатися зі значними витратами на прослизання. Коли номінальний розмір угоди досягає певного порогу, прослизання може зрости до кількох сотень базисних пунктів. Для інституційних чи великих трейдерів цей дефіцит ліквідності є суттєвою перешкодою.
Структурні чинники: чому ліквідність зростає повільно?
Дефіцит ліквідності не є випадковістю; він зумовлений низкою глибоких структурних причин.
Подвійні вузькі місця у випуску та викупі є основними обмеженнями. Емісія токенізованих активів на блокчейні потребує попереднього блокування базових активів і передбачає численні юридичні й кастодіальні процедури, що робить цей процес значно дорожчим, ніж випуск нативних криптоактивів. Викуп токенів на блокчейні під базову фіатну чи фізичну власність зазвичай триває від 1 до 5 робочих днів, тобто капітал не може вийти швидко. Через неефективні механізми викупу та низьку капіталізацію маркетмейкери частіше спрямовують кошти на інші крипторинки з більшою ліквідністю та легшими умовами виходу.
Регуляторна невизначеність — ще одна прихована перешкода. Акції є високо регульованими фінансовими активами, а в різних країнах і регіонах діють різні правила щодо випуску, торгівлі та зберігання цінних паперів. Відсутність єдиних глобальних стандартів регулювання безпосередньо впливає на кроскордонний обіг і торгову активність токенізованих акцій.
Ринок перебуває на ранній стадії розвитку — це ще один важливий чинник. Місячний обсяг торгів токенізованими публічними акціями перевищує $800 млн, а в окремі місяці сягає $1 млрд, але це все ще значно менше за сотні мільярдів щоденного обсягу на традиційних фондових ринках. Для масштабування маркетмейкерів потрібен достатній торговий обсяг для досягнення беззбитковості, але нинішній розмір ринку ще не дозволяє сформувати потужний пул постачальників ліквідності.
Ключові чинники, що впливають на ліквідність токенізованих акцій
Популярність і торговий попит на базові активи
Ліквідність токенізованих акцій тісно пов’язана з ринковою популярністю їхніх базових активів. Найбільш ліквідними й популярними секторами в розділі токенізованих акцій Gate є технологічні гіганти й лідери ринку AI-чипів. Наприклад, Nvidia (NVDA) має 24-годинний обсяг торгів $26,23 млн на Gate, а Micron Technology (MU) — близько $11,68 млн. Для токенізованих акцій у менш популярних секторах ліквідність суттєво нижча.
Ця різниця демонструє, що ліквідність токенізованих акцій значною мірою визначається увагою інвесторів і торговим попитом на базовий актив. Популярні активи приваблюють більше трейдерів, створюючи позитивний зворотний зв’язок для ліквідності.
Участь маркетмейкерів та зрілість інфраструктури
Маркетмейкери — це основа будь-якого ліквідного ринку. У сегменті токенізованих акцій роль маркетмейкерів ще формується й не досягла повної реалізації. Маркетмейкери стикаються з вищими ризиками та витратами на хеджування порівняно з традиційними ринками — для ціноутворення токенізованих акцій потрібне реальне відображення ціни базового активу, а такі фактори, як розбіжності між ончейн/оффчейн-цінами, затримки ораклів і невизначеність кросринкових арбітражів, підвищують ризик.
У міру розвитку інфраструктури маркетмейкінгу й залучення більшої кількості професійних маркетмейкерів ліквідність токенізованих акцій поступово покращуватиметься. Це потребує часу й також залежить від подальшого зростання ринку.
Загальна ліквідність платформи та база користувачів
Як частина ширшої екосистеми біржі, ліквідність токенізованих акцій неминуче залежить від загальної ліквідності платформи. Торгова платформа з глибокими пулами ліквідності та великою базою користувачів може забезпечити кращі умови торгівлі й більше контрагентів для токенізованих акцій.
Gate має тут очевидну перевагу. Понад 54 млн зареєстрованих користувачів, частка 4,55% на глобальному спотовому ринку й 10,8% частки відкритого інтересу в деривативах забезпечують надійну основу ліквідності для торгівлі токенізованими акціями. Загальна глибина ліквідності платформи та показники ринкової участі не лише зростають, а й стають масштабнішими.
Висновок
Ліквідність токенізованих акцій — це багатогранне питання, що потребує зваженого підходу.
З позитивного боку, токенізовані акції забезпечують переваги торгової ефективності, недоступні для традиційних цінних паперів: цілодобова торгівля, миттєве завершення угод і доступ до якісних світових активів без необхідності класичного брокерського рахунку. Розділ токенізованих акцій Gate перевищив $140 млрд сукупного обсягу торгів, а добові обсяги наближаються до $30 млн, що свідчить про активну й зростаючу базу користувачів.
Водночас ліквідність токенізованих акцій усе ще значно поступається традиційним ринкам цінних паперів. Обмежена глибина ринку, вищі витрати на прослизання, тривалі цикли випуску та викупу, а також регуляторна невизначеність становлять реальні виклики для розширення ліквідності. Для дрібних і роздрібних трейдерів поточний рівень ліквідності загалом достатній для повсякденних торгових операцій; однак для великих і інституційних інвесторів вузькі місця ліквідності залишаються суттєвим ризиком, який потрібно враховувати.
У своїй основі проблема ліквідності для токенізованих акцій — це «хвороба зростання», притаманна будь-якому новому класу активів на етапі формування ринкової інфраструктури. У міру розвитку екосистеми маркетмейкерів, появи чіткіших регуляторних рамок і подальшого зростання ринку ліквідність токенізованих акцій поступово наблизиться до рівня традиційних ринків. Для трейдерів важливо розуміти поточний стан ліквідності та розробляти відповідні торгові стратегії, щоб впевнено орієнтуватися на цьому новому ринку.
Часті запитання (FAQ)
Q: Як ліквідність токенізованих акцій порівнюється з традиційними акціями?
Токенізовані акції мають переваги в торговій ефективності (цілодобова торгівля, миттєве завершення угод), але поки що поступаються традиційним біржам, таким як Nasdaq, за глибиною ринку та контролем прослизання. На традиційних фондових ринках щоденні обсяги торгів можуть сягати сотень мільярдів, тоді як токенізовані акції зазвичай мають $800 млн — $1 млрд місячного обсягу. Для невеликих угод ліквідність токенізованих акцій зазвичай достатня; для великих операцій витрати на прослизання стають ключовим фактором.
Q: Чи буду я стикатися зі значним прослизанням при торгівлі токенізованими акціями на Gate?
Прослизання залежить від торгової активності та розміру ордера для конкретного активу. Популярні активи, такі як NVDA та TSLA, зазвичай мають кращу ліквідність і нижче прослизання. Однак загальна глибина ринку для токенізованих активів залишається обмеженою, ефективна глибина часто не перевищує $3 млн. Трейдерам, які виконують великі ордери, рекомендується стежити за глибиною книги заявок і розбивати ордери, щоб мінімізувати прослизання.
Q: Які фактори впливають на ліквідність токенізованих акцій?
Ключові фактори: ринкова популярність і торговий попит на базовий актив, рівень участі маркетмейкерів і розподіл капіталу, загальна база користувачів платформи та глибина пулу ліквідності, а також невизначеність глобальної регуляторної політики. Технологічні акції зазвичай мають кращу ліквідність, а менш популярні активи можуть стикатися з проблемами ліквідності.
Q: Які популярні активи підтримуються у розділі токенізованих акцій Gate?
Станом на травень 2026 року розділ токенізованих акцій Gate містить майже 100 торгових пар, що охоплюють понад 70 акцій. Популярні активи включають NVDA (Nvidia), TSLA (Tesla), AAPL (Apple), GOOGL (Google), MSFT (Microsoft), AMD, ASML, а також лідерів аерокосмічної та оборонної галузей, таких як RTX і BA. Повний перелік доступний у розділі токенізованих акцій на платформі Gate.
Q: Чи покращиться ліквідність токенізованих акцій у майбутньому?
Перспективи позитивні — очікується поступове покращення ліквідності токенізованих акцій. Основні драйвери: розвиток екосистеми маркетмейкерів, чіткіші регуляторні рамки, подальше зростання ринку та збільшення участі інституційних інвесторів. Проте це покращення буде поступовим, а не миттєвим.
