23 липня 2026 року Композитний індекс фондового ринку Кореї (KOSPI) різко зріс, піднявшись більш ніж на 3% протягом дня та повернувши собі позначку у 7 000 пунктів. На момент завершення сесії KOSPI становив 7 042,08, що на 3,6% вище. Основним рушієм цього зростання став сектор напівпровідників — акції SK Hynix зросли майже на 5% протягом дня, а Samsung Electronics додали понад 4%. Саме ці дві компанії, що спеціалізуються на виробництві пам’яті, відіграли ключову роль у поверненні індексу до цього важливого рівня.
Це зростання не є випадковим явищем. На тлі розширення глобальних інвестицій у інфраструктуру обчислень для штучного інтелекту, Південна Корея, яка знаходиться в центрі світового ланцюга поставок пам’яті, переживає переоцінку вартості, зумовлену структурним попитом.
Як розширення капітальних витрат AI-гігантів впливає на корейський фондовий ринок
Безпосереднім каталізатором сильного зростання корейського ринку 23 липня став звіт про прибутки Alphabet після завершення торгів у США. Alphabet не лише показала кращі за очікування квартальні результати — виручка за II квартал зросла на 24% у річному вимірі до $119,8 млрд, а виручка Google Cloud підскочила на 82% завдяки попиту на інфраструктуру для AI та корпоративні рішення на основі AI — але, що важливо, компанія підвищила прогноз капітальних витрат на весь 2026 рік з $180–190 млрд до $195–205 млрд. Під час конференції керівники наголосили: «Ми залишаємося у середовищі з обмеженою пропозицією», з високим попитом як з боку зовнішніх клієнтів хмарних сервісів, так і для внутрішніх потреб.
Глобальні фінансові ринки швидко інтерпретували це як явне підтвердження того, що інвестиції в обчислювальну інфраструктуру для AI ще далекі від піку. Alphabet не єдина. Morgan Stanley нещодавно підвищила прогноз капітальних витрат на 2026 рік для провідних американських технологічних компаній з $433 млрд (рік тому) до $805 млрд, а очікування на 2027 рік сягають $1,1 трлн. Гонка озброєнь у сфері AI обчислень вийшла за межі закупівлі GPU, перетворившись на системний цикл капітальних витрат, що охоплює HBM-пам’ять, DRAM, NAND, передові технології пакування, процесори для дата-центрів, оптичні інтерфейси та енергетичне обладнання.
Для корейського фондового ринку значення очевидне: кожен долар капітальних витрат на AI від глобальних технологічних гігантів зрештою трансформується у значний попит на мікросхеми пам’яті — і найбільш передові виробничі потужності пам’яті сконцентровані лише у двох корейських компаніях, Samsung Electronics та SK Hynix.
Від AI-обчислень до мікросхем пам’яті: ключовий шлях передачі попиту
Щоб зрозуміти кореляцію між KOSPI та капітальними витратами на AI, необхідно пояснити, як інвестиції в обчислювальні потужності перетворюються на попит на мікросхеми пам’яті.
AI-сервери мають принципово іншу архітектуру зберігання даних порівняно з традиційними дата-центрами. За прогнозами галузі, до 2026 року попит на DRAM для AI становитиме понад 53% загального обсягу. Як навчання, так і інференція AI стимулюють експоненціальне зростання попиту на пам’ять високої пропускної здатності (HBM), серверний DRAM та корпоративні SSD. HBM, розроблена спеціально для AI-чипів, стала критичним вузьким місцем для обчислювальних потужностей AI. Уже в жовтні 2025 року Samsung, SK Hynix та Micron повідомили, що їхні виробничі потужності HBM наступного покоління на 2026 рік фактично розпродані; у I кварталі 2026 року всі три виробники повністю забронювали свої потужності HBM.
Структурні обмеження пропозиції також суттєві. HBM потребує приблизно у 2,5–3 рази більше виробничої потужності пластин на біт, ніж стандартна DDR5. Це означає, що кожна додаткова пластина, виділена для HBM, зменшує доступні потужності для універсального DRAM. За даними TrendForce, частка пластин HBM у загальному обсязі DRAM у трьох основних виробників зросла з близько 18% у 2025 році до 22% у 2026 році, і може досягти 30% у 2027 році. Оскільки висококласні продукти займають дедалі більше потужностей, ефективна пропозиція універсального DRAM структурно стискається, що подовжує фазу зростання для всієї галузі пам’яті.
У цьому контексті співвідношення попиту та пропозиції ціни на мікросхеми пам’яті перейшли у стійку фазу зростання. У першій половині 2026 року глобальна галузь мікросхем пам’яті переживає найсильніший цикл зростання за останні 15 років, при цьому контрактні ціни на DRAM і NAND різко зростають два квартали поспіль. TrendForce прогнозує, що контрактні ціни на традиційний DRAM у III кварталі 2026 року зростуть на 13–18% квартал до кварталу, а контрактні ціни на NAND flash — на 10–15%. UBS додатково підвищила прогноз, очікуючи зростання контрактних цін DDR ще на 32% у III кварталі після стрибка на 67% у II кварталі.
Як суперцикл мікросхем пам’яті змінює очікування прибутковості галузі
Зростання цін безпосередньо призводить до покращення прибутковості виробників мікросхем пам’яті. При обмежених потужностях і зміщенні цінової переваги до постачальників, ринкові очікування щодо прибутків Samsung Electronics та SK Hynix продовжують зростати.
Масштаб розширення капітальних витрат відображає впевненість компаній у майбутньому попиті. Samsung Electronics планує інвестувати понад 110 трлн корейських вон (близько $73,3 млрд) у 2026 році (включаючи R&D), вперше перевищивши позначку 100 трлн, і заявила, що капітальні витрати на бізнес пам’яті значно зростуть у 2026 році. Капітальні витрати SK Hynix у 2025 році становили близько 30,2 трлн вон ($25,6 млрд) і очікується, що залишаться високими у 2026 році. Консенсус-прогнози оцінюють капітальні витрати SK Hynix у $31 млрд у 2026 році, $37,5 млрд у 2027 році та $44 млрд у 2028 році — значно вище пікових річних капітальних витрат попереднього десятиліття, які становили близько $15 млрд.
Ці плани розширення не є короткостроковими рішеннями, а базуються на очікуванні довгострокового структурного зростання попиту на пам’ять для AI. Група Samsung зобов’язалася інвестувати 265,5 трлн вон у Кореї, з яких 245 трлн — від Samsung Electronics у період з 2026 по 2040 рік, з 210 трлн спрямованих на напівпровідники. Група SK оголосила про загальні інвестиції у розмірі 21 трлн вон. Ці інвестиції охоплюють весь ланцюг поставок — від фабрик пластин і виробничих ліній HBM до передових технологій пакування.
Унікальна позиція Кореї у центрі глобального ланцюга поставок напівпровідників
Фондовий ринок Кореї є особливо чутливим до буму капітальних витрат на AI, що зумовлено незамінною роллю країни у глобальному ланцюгу поставок напівпровідників.
За даними Yole, у 2024 році сумарна місячна потужність DRAM та NAND у світі становила близько 3,2 млн пластин, з яких Корея забезпечувала приблизно 45%, материковий Китай — 24%, Тайвань — 16%. Виробництво пам’яті залишається висококонцентрованим у Східній Азії, причому Корея має найбільшу частку серед окремих країн. У сегменті HBM, який є ключовим для AI, домінування корейських компаній ще більш виражене: Samsung та SK Hynix разом контролюють понад 80% світового ринку HBM.
Ця промислова позиція прямо відображається у торгових даних Кореї. З 1 по 20 липня 2026 року корейський експорт становив $54,9 млрд, що на 52,3% більше у річному вимірі — рекордний показник для цього періоду. Експорт напівпровідників підскочив на 180,6% до $22,1 млрд, що становить 40,3% загального експорту. З початку року до 20 липня сукупний торговий профіцит Кореї досяг $149,9 млрд — у 5,4 рази більше, ніж за аналогічний період минулого року, і майже удвічі більше повного профіциту за 2025 рік. Ці цифри чітко демонструють, що попит на пам’ять для AI став основним двигуном зростання корейського експорту.
Вливання іноземного капіталу та відновлення настроїв: синхронізована валідація
Зростання KOSPI 23 липня відображає не лише фундаментальну силу, а й потужні потоки капіталу.
За даними Korea Exchange, чисті покупки іноземців того дня склали 326,4 млрд вон. Попереднього торгового дня іноземні інвестори купили чистими 2,6 трлн вон на ринку цінних паперів, з яких 1,7 трлн — у секторі напівпровідників, що стало найбільшим одноденним чистим притоком з 6 травня. Масове повернення іноземного капіталу свідчить про те, що глобальні інвестори переоцінюють корейські активи напівпровідників у рамках циклу AI.
За секторами, сектор електротехніки та електроніки лідирував у KOSPI із зростанням на 4,43%, також зміцнилися виробництво, великі блакитні фішки, комунальні послуги та інформаційні технології. Того дня Samsung Electronics закрилася на рівні 271 250 вон (+4,13%), SK Hynix — на рівні 1 917 000 вон (+4,75%). Масове зростання технологічних блакитних фішок відображає зростаючий ринковий консенсус щодо того, що корейський ланцюг поставок напівпровідників найбільше виграє від розширення капітальних витрат на AI.
Балансування тривалого циклу зростання та потенційних ризиків
Попри домінуючий оптимізм, важливо об’єктивно оцінити структурні ризики галузі.
З боку попиту, пам’ять для AI демонструє стійке зростання без ознак уповільнення. TrendForce прогнозує дефіцит NAND у 2026 році на рівні 4–5%, і нестача, ймовірно, збережеться до другої половини 2027 року. У міру запуску нових серверних платформ Intel та AMD наприкінці 2026 року, глобальні поставки серверів очікується збільшити на 17% за рік, що додатково підвищить попит на пам’ять. Nomura Securities вважає, що ключова проблема для глобальної галузі пам’яті — це гостра нестача пропозиції, а структурне зростання попиту, зумовлене AI, ще не досягло піку.
Однак ризики не слід ігнорувати. Alphabet, підвищивши прогноз капітальних витрат, вперше за свою історію повідомила про негативний грошовий потік, а її акції впали більш ніж на 3% після завершення торгів. Масштабні капітальні витрати на AI тиснуть на вільний грошовий потік технологічних компаній, і якщо майбутні доходи не виправдають очікувань, великі гравці можуть скоригувати темпи інвестицій. Крім того, якщо Samsung та SK Hynix одночасно введуть у дію великі нові потужності, баланс між попитом і пропозицією може змінитися у середньостроковій перспективі. Проте, враховуючи постійне витіснення універсального DRAM потужностями HBM та довгострокову структурність попиту на AI, ймовірність традиційного циклічного перенасичення наразі виглядає низькою.
Висновок
Зростання KOSPI більш ніж на 3% 23 липня 2026 року, повернення до позначки 7 000, було безпосередньо викликане кращим за очікування прогнозом капітальних витрат Alphabet. Глибший рушій — це стійкий вплив глобальних інвестицій в інфраструктуру AI на попит на мікросхеми пам’яті. Як основні виробники пам’яті у світі, Samsung Electronics та SK Hynix отримують найбільшу вигоду від цієї структурної тенденції.
Від макроісторії капітальних витрат на AI, через мікроаналіз дефіциту пам’яті, до синхронізованого підтвердження у торгових даних Кореї, це зростання KOSPI підтримується фундаментальними факторами, потоками капіталу та динамікою галузі. Галузь мікросхем пам’яті переживає зсув парадигми — від традиційних циклічних коливань до довгострокового структурного попиту, зумовленого AI. Тривалість і глибина цього зсуву значною мірою визначатимуть потенціал переоцінки корейського ланцюга поставок напівпровідників.
Для інвесторів, які фокусуються на глобальному технологічному ланцюгу поставок, еволюція ролі корейського сектору напівпровідників у циклі капітальних витрат на AI залишатиметься центральною темою для спостереження у найближчому майбутньому.
FAQ
Q1: Яка була безпосередня причина зростання KOSPI 23 липня?
Безпосереднім тригером став кращий за очікування звіт Alphabet про прибутки та підвищення прогнозу капітальних витрат на 2026 рік до $195–205 млрд. Ринок розцінив це як сигнал про продовження розширення інвестицій в інфраструктуру AI, що підвищило очікування попиту на корейських виробників мікросхем пам’яті.
Q2: Чому SK Hynix та Samsung Electronics перевершили загальний KOSPI?
SK Hynix та Samsung Electronics є провідними постачальниками мікросхем пам’яті у світі — особливо HBM, що критично важлива для AI. Значна частина кожного долара капітальних витрат на AI зрештою перетворюється на закупівлі мікросхем пам’яті, і ці дві компанії разом контролюють понад 80% глобального ринку HBM. Тому позитивний інвестиційний настрій щодо AI найбільш прямо і потужно відображається у їхніх котируваннях.
Q3: Як довго може тривати зростання цін на мікросхеми пам’яті?
За даними TrendForce та інших дослідницьких компаній, у першій половині 2026 року глобальна галузь мікросхем пам’яті переживає найсильніший цикл зростання за 15 років. TrendForce прогнозує, що дефіцит NAND збережеться до другої половини 2027 року. Однак точна тривалість залежатиме від стійкості капітальних витрат на AI та темпів розширення потужностей основних виробників.
Q4: Яке місце займає Корея у глобальному ланцюгу поставок для AI?
Корея є світовим центром виробництва мікросхем пам’яті, забезпечуючи близько 45% глобальної місячної потужності DRAM та NAND. У сегменті HBM, специфічному для AI, Samsung та SK Hynix разом контролюють понад 80% ринку. За перші 20 днів липня 2026 року експорт напівпровідників з Кореї зріс на 180,6% у річному вимірі, склавши 40,3% від загального експорту.
Q5: Як інвестори можуть скористатися відповідними можливостями через Gate?
Gate запустила реальні торгові сервіси акціями США, підтримуючи понад 10 000 акцій, що котуються на американських біржах. Користувачі можуть торгувати реальними акціями, що представлені на основних біржах США, таких як NYSE та NASDAQ, безпосередньо з USDT. Крім того, Gate пропонує цілодобові сервіси торгівлі акціями, охоплюючи ринки США, Гонконгу та Кореї для безперервної торгівлі.
