24 червня 2026 року стало історичним рубежем для компанії Micron Technology (NASDAQ: MU), яка оприлюднила фінансовий звіт, що увійде в історію напівпровідникової галузі. За третій квартал 2026 фінансового року, який завершився 28 травня, Micron зафіксувала виручку у розмірі 41,46 млрд доларів США, що на 346% більше у річному вимірі та на 74% більше у порівнянні з попереднім кварталом. Це новий абсолютний рекорд п’ятий квартал поспіль. Чистий прибуток за стандартами GAAP склав 28,24 млрд доларів, а розбавлений прибуток на акцію — 24,67 долара. За стандартами non-GAAP чистий прибуток становив 28,86 млрд доларів, а прибуток на акцію — 25,11 долара.
Особливу увагу ринку привернула валова рентабельність Micron, яка зросла до 84,9% — це на 10 процентних пунктів більше, ніж у попередньому кварталі, і вдвічі більше, ніж рік тому. Такий рівень рентабельності можна порівняти з найприбутковішими споживчими брендами. Після публікації звіту акції Micron зросли на 15,78% на позабіржових торгах і досягли 1 213,96 долара. Прогноз компанії на четвертий квартал також перевершив очікування: очікувана виручка близько 50 млрд доларів (±1 млрд), валова рентабельність — близько 86%, прибуток на акцію — близько 31 долара (±1). Усі три показники мають побити рекорди за всю 48-річну історію компанії.
Справжня значущість цього звіту полягає не у "захмарних" показниках останніх трьох місяців, а у тому, що він свідчить про структурну трансформацію галузі виробництва чіпів пам’яті — з "циклічного товару" у "ключову AI-інфраструктуру". Як зазначив генеральний директор Micron Санджай Мехротра на конференц-дзвінку: "Стратегічна цінність пам’яті в епоху AI переосмислюється, і дефіцит на ринку триватиме й після 2027 року".
Micron: від "циклічної акції" до "AI-інфраструктури" — переоцінка вартості
Показники Micron за третій квартал 2026 року говорять самі за себе. Виручка у 41,46 млрд доларів не лише суттєво перевищила ринкові очікування у 35,84 млрд доларів, а й зросла більш ніж утричі у порівнянні з 9,3 млрд доларів рік тому. Чистий прибуток за GAAP збільшився більш ніж у 13 разів у річному вимірі, а квартальний прибуток перевищив річні показники компанії у періоди спаду галузі.
Покращення прибутковості ще більш вражаюче: валова рентабельність зросла з 37,7% рік тому до 84,6%, а операційна рентабельність — з 23,3% до 80,4%. Усі чотири основні бізнес-підрозділи продемонстрували високі валові рентабельності: хмарне зберігання — 83%, ядро дата-центрів — 87%, мобільний і клієнтський сегмент — 87%, автомобільні та вбудовані рішення — 79%. Дата-центрський бізнес Micron тепер має річний темп виручки понад 100 млрд доларів, а виручка від SSD для дата-центрів за квартал подвоїлася та перевищила 5 млрд доларів.
Фінансовий стан Micron також зазнав історичних змін. Операційний грошовий потік за квартал склав 25,388 млрд доларів, скоригований вільний грошовий потік — понад 18,3 млрд доларів. Довгострокова заборгованість зменшилася більш ніж на 63% з початку фінансового року, що дозволило компанії перейти з чистого боргу до чистої грошової позиції у 20,3 млрд доларів. Запаси зросли лише на 300 млн доларів, а співвідношення запасів до виручки різко впало з 34,6% у попередньому кварталі до 20,7%, що прямо відображає дефіцитну ситуацію на ринку.
Особливо варто відзначити прогрес Micron у сфері HBM (High Bandwidth Memory) — ключовому полі бою за AI-сховище. Мікросхеми HBM4 на основі DRAM-технології покоління 1-beta вже постачаються у великих обсягах основним клієнтам, а валідаційні зразки доставлені ще кільком платформам. Наступне покоління HBM4E перебуває у розробці, масове виробництво очікується у 2027 році. Micron обрана основним постачальником HBM для GPU Blackwell від Nvidia та платформи Vera Rubin AI, а HBM4 для Vera Rubin постачається з березня 2026 року. Усі виробничі потужності Micron з HBM на 2026 рік розпродані за довгостроковими контрактами, і керівництво підтвердило, що поточна пропозиція покриває лише близько 50–66% реального попиту клієнтів.
З точки зору аналізу акцій MU, ринкова логіка оцінки Micron докорінно змінилася. 23 червня, напередодні звіту, ціна акцій Micron досягла історичного максимуму у 1 213,56 долара протягом дня, а закрилася на рівні 1 211,38 долара. Deutsche Bank підвищив цільову ціну з 1 500 до 1 550 доларів, зберігши рекомендацію "Buy" ("купувати"). Susquehanna пішла далі, піднявши ціль з 1 750 до 2 000 доларів. За оцінками FactSet, операційний прибуток Micron у 2026 році може посісти п’яте місце у S&P 500, а у 2027 році — третє, поступаючись лише Nvidia та Alphabet.
SK Hynix: баланс між домінуванням у HBM та розширенням потужностей
Якщо результати Micron були "вище очікувань", то SK Hynix продемонструвала "домінуючу" динаміку. У першому кварталі 2026 фінансового року (закінчився 31 березня) SK Hynix зафіксувала виручку у 52,5763 трлн корейських вон (близько 244,112 млрд юанів), що на 198% більше у річному вимірі та на 60% більше у порівнянні з попереднім кварталом. Операційний прибуток склав 37,6103 трлн вон, що на 405% більше у річному вимірі та на 96% більше у порівнянні з попереднім кварталом. Операційна рентабельність зросла до 72% — це найвищий показник в історії компанії. Чистий прибуток становив 40,35 трлн вон, а чиста рентабельність — близько 77%.
У ключовому секторі HBM, який визначає лідерство у галузі, SK Hynix зберігає впевнене лідерство. За даними Counterpoint Research, оприлюдненими 25 червня 2026 року, глобальна частка ринку HBM за виручкою у першому кварталі 2026 року склала: SK Hynix — 58%, Samsung Electronics та Micron — по 21%. Хоча частка SK Hynix знизилася з 69% у першому кварталі 2025 року, компанія все ще контролює майже половину ринку. За даними Visible Alpha, частка SK Hynix становить 51,4%, Samsung — 21,2%, Micron — 27,4%. Незважаючи на різницю у методиках, лідерство SK Hynix не викликає сумнівів.
SK Hynix також активно просуває свою технологічну дорожню карту. Компанія представить першу у світі LPDDR6 DRAM на основі шостого покоління техпроцесу класу 10 нм (1c). У сфері HBM SK Hynix посилює інтеграцію, підвищує вихід, якість і стабільність постачання. Розширення основної інфраструктури та впровадження EUV-обладнання зосереджені навколо фабрики Cheongju M15X та кластера Yongin у Республіці Корея. На конференц-дзвінку керівник з продажу та маркетингу HBM SK Hynix заявив, що попит на HBM-чіпи у наступні три роки значно перевищує виробничі можливості компанії. Аналітики прогнозують, що операційний прибуток SK Hynix у 2026 році перевищить 100 млрд доларів.
Samsung Electronics: зростання прибутку на 756% на тлі "вогню й криги"
Фінансові результати Samsung Electronics за перший квартал 2026 року також побили рекорди корпоративного сектору Південної Кореї. Виручка компанії склала 133,9 трлн вон (близько 89,7 млрд доларів), що на 69% більше у річному вимірі та на 43% більше у порівнянні з попереднім кварталом. Операційний прибуток зріс до 57,2 трлн вон (близько 264,3 млрд юанів), що на 185% більше у порівнянні з попереднім кварталом і на вражаючі 756% більше у річному вимірі. Чистий прибуток склав 47,23 трлн вон, що на 474,3% більше у річному вимірі. Операційний прибуток у 57,2 трлн вон значно перевищив консенсус-прогноз у 45,66 трлн вон і перевищив річний операційний прибуток Samsung за 2025 рік (43,6 трлн вон).
Головною зіркою звіту став напівпровідниковий підрозділ (DS). DS зафіксував виручку у 81,7 трлн вон за квартал, що на 225% більше у річному вимірі та на 86% більше у порівнянні з попереднім кварталом. Операційний прибуток досяг 53,7 трлн вон, що у 47,82 рази більше у річному вимірі та на 227,4% більше у порівнянні з попереднім кварталом, і становить 93,4% від загального операційного прибутку компанії. Виручка від пам’яті склала близько 74,8 трлн вон, що на 292% більше у річному вимірі. Samsung зазначила, що її бізнес пам’яті "задовольнив попит на AI-рішення з високою доданою вартістю попри обмежену пропозицію, встановивши новий квартальний рекорд продажів".
Samsung стрімко наздоганяє лідерів у HBM. Виручка від HBM зросла більш ніж утричі у річному вимірі, а продажі HBM у 2026 році, за прогнозами, перевищать утричі показники 2025 року. HBM4 почала масові глобальні постачання у лютому 2026 року, ексклюзивно для платформи Vera Rubin від Nvidia. Зразки HBM4E планується доставити у другому кварталі 2026 року, з пропускною здатністю на контакт 16 Гбіт/с і загальною пропускною здатністю понад 4,0 ТБ/с — приблизно на 21% більше, ніж у HBM4. Samsung очікує, що виручка від HBM4 перевищить 50% загальних продажів HBM, починаючи з третього кварталу 2026 року, і планує захопити понад 50% світового ринку HBM4E до 2027 року.
Втім, під "золотою епохою" Samsung ховається дедалі більший розрив. Стрімке зростання цін на пам’ять негативно вплинуло на бізнес кінцевих продуктів — смартфонів, телевізорів, побутової техніки, створивши різкий контраст між сегментами чіпів і готової продукції. У першому кварталі середня ціна продажу DRAM і NAND зросла більш ніж на 90%, що значно підвищило собівартість для дочірніх підрозділів. Керівник підрозділу пам’яті Samsung визнав: "Традиційна DRAM насправді приносить більший прибуток, ніж HBM". Такий парадокс підкреслює унікальність цього циклу пам’яті — попит на AI-тренування спричинив також стрибок закупівель традиційної серверної DRAM, і дефіцит стандартної DRAM навіть більший, ніж HBM.
HBM: ключове поле битви наступних трьох років
HBM (High Bandwidth Memory) — це ключова змінна для розуміння нинішнього суперциклу пам’яті. Логіка зростання попиту на HBM для AI очевидна і переконлива: AI-акселератори потребують експоненціального зростання пропускної здатності та обсягу пам’яті, що робить HBM ще більш затребуваною, ніж GPU.
За даними SEMI China, ринок HBM у 2026 році зросте на 58% і досягне 54,6 млрд доларів, що становитиме майже 40% ринку DRAM. Попри те, що три провідні виробники перенаправили 70% нових і гнучких потужностей на HBM, дефіцит пропозиції залишається на рівні 50–60%. Основні світові виробники пам’яті вже розпродали свої виробничі потужності HBM на 2026 рік наперед.
За аналізом TrendForce, зростання попиту на HBM у 2026 році буде зумовлене переважно збільшенням обсягів пам’яті у AI ASIC, де обсяг HBM на чіп зросте з 96/192 ГБ до 216/288 ГБ. Хоча обсяг HBM на один GPU на платформі Rubin від Nvidia очікується на рівні попереднього покоління, збільшення обсягів постачання забезпечить загальне зростання попиту. За прогнозами Micron, глобальний ринок HBM зросте з приблизно 35 млрд доларів у 2025 році до близько 100 млрд доларів у 2028 році, що відповідає середньорічному темпу зростання близько 40%.
Конкуренція між трьома гігантами на технологічній дорожній карті HBM досягла апогею. Samsung планує почати тестування HBM4E у другому кварталі 2026 року, першою у світі оголосивши про це. SK Hynix робить ставку на HBM4E та LPDDR6 DRAM на техпроцесі 1c, зразки HBM4E доставлятимуться клієнтам у другій половині 2026 року, а масове виробництво заплановано на 2027 рік. HBM4 від Micron, розроблена для наступного покоління архітектури Vera Rubin від Nvidia, вже постачається у великих обсягах, а HBM4E перебуває у розробці з планом масового виробництва у 2027 році.
За прогнозом TrendForce, у 2026 році SK Hynix збереже близько 50% частки ринку HBM, Samsung — 28%, Micron — 22%. Сертифікація HBM4 у Samsung просувається найшвидше, а масове виробництво очікується після другого кварталу. Хоча перевага SK Hynix залишається суттєвою, Samsung і Micron стрімко скорочують відставання.
Суперцикл пам’яті резонує з ринком криптовалют
Станом на 29 червня 2026 року ринок криптовалют переживає корекцію. Bitcoin опустився нижче позначки 60 000 доларів, торгується на рівні 59 356,3 долара після падіння до мінімуму 58 888 доларів раніше цього дня. Ethereum тимчасово опускався нижче 1 550 доларів. За даними Coinglass, за останні 24 години було ліквідовано понад 60 000 трейдерів, а загальна сума ліквідацій сягнула 173 млн доларів. За даними ринку Gate, BTC/USDT наразі становить 58 989,5 долара, що на 2,01% менше за 24 години.
Ця тенденція ринку цікаво контрастує з бумом у сегменті чіпів пам’яті. З одного боку, триває розширення AI-інфраструктури обчислень, включаючи суперцикл пам’яті, що забезпечує фундаментальну апаратну підтримку для майнінгу криптовалют і токенів, пов’язаних з AI. З іншого боку, загальна слабкість крипторинку відображає підвищену схильність до уникнення ризику на глобальних ринках активів.
З макроекономічної точки зору між галузями чіпів пам’яті та криптовалют існує імпліцитний ланцюг руху капіталу. У міру того, як гіганти пам’яті демонструють вибухове зростання на фоні AI-попиту, ринки капіталу переосмислюють логіку оцінки апаратної інфраструктури. Після публікації звіту ринкова капіталізація Micron короткочасно перевищила Meta Platforms, досягнувши піку у діапазоні від 1,393 трлн до 1,418 трлн доларів. Ця подія сигналізує про глибшу переоцінку апаратних компаній в епоху AI і задає орієнтир для оцінки криптопроєктів, що спеціалізуються на AI та інфраструктурі.
Висновок: структурна трансформація, а не циклічне відновлення
Виручка Micron у 41,46 млрд доларів за третій квартал 2026 фінансового року, операційна рентабельність SK Hynix у 72% та зростання прибутку Samsung на 756% — усе це свідчить про одне: нинішній бум у галузі пам’яті — це не черговий циклічний підйом, а структурна трансформація, зумовлена революцією AI-обчислень.
Є достатньо даних, щоб підтвердити цю точку зору. У 2026 році глобальні розриви між попитом і пропозицією для DRAM, NAND flash і HBM прогнозуються на рівні 4,9%, 4,2% та 5,1% відповідно — це найвищі показники з 2011 року. За даними TrendForce, у першому кварталі 2026 року контрактні ціни на стандартну DRAM зросли на 93–98% у порівнянні з попереднім кварталом, а контрактні ціни на NAND — на 85–90%. Керівництво Micron підтвердило на конференц-дзвінку, що дефіцит DRAM і NAND збережеться щонайменше до 2028 року. Компанія уклала 16 стратегічних угод із клієнтами, забезпечивши понад 22 млрд доларів грошових і фінансових зобов’язань, причому більшість контрактів розраховані на п’ять років і не допускають одностороннього розірвання. Масове впровадження довгострокових контрактів означає, що дефіцит пропозиції перестав бути "короткостроковим явищем" і став "інституційною нормою".
Перегони між трьома гігантами на технологічній дорожній карті HBM лише прискорюються. Від масового виробництва HBM4 до тестування HBM4E, від DRAM на техпроцесі 1c до NAND у 321 шар — темпи інновацій і масштаби капітальних інвестицій досягли історичних максимумів. Micron прогнозує виручку у четвертому кварталі на рівні 50 млрд доларів з валовою рентабельністю близько 86%. SK Hynix розширює потужності навколо кластера Yongin та фабрики Cheongju M15X. Samsung планує зберігати стратегію продажів з акцентом на AI та активно виходить на ринок корпоративних SSD PCIe Gen6.
Для інвесторів розуміння змін у конкурентному середовищі між трьома гігантами — це, по суті, розуміння логіки ціноутворення інфраструктури обчислень епохи AI. HBM еволюціонує з "компонента пам’яті" у "ключову AI-інфраструктуру", що докорінно змінює рамки оцінки всієї напівпровідникової галузі. На перетині AI-технологій та фінансових інновацій зв’язок крипторинку з циклами апаратного забезпечення пам’яті ставатиме дедалі важливішим напрямом для спостереження.
FAQ
Q1: Які основні показники квартального звіту Micron за третій квартал 2026 фінансового року?
У третьому кварталі 2026 фінансового року (завершився 28 травня 2026 року) Micron зафіксувала виручку у 41,46 млрд доларів, що на 346% більше у річному вимірі та на 74% більше у порівнянні з попереднім кварталом. Чистий прибуток за GAAP склав 28,24 млрд доларів, а валова рентабельність — 84,9% — обидва показники є рекордними. Компанія прогнозує виручку у четвертому кварталі на рівні близько 50 млрд доларів і валову рентабельність приблизно 86%.
Q2: Які частки ринку HBM у трьох провідних виробників пам’яті?
У першому кварталі 2026 року лідером ринку HBM була компанія SK Hynix із часткою виручки близько 58%, тоді як Samsung Electronics і Micron мали приблизно по 21%. TrendForce очікує, що SK Hynix збереже близько 50% частки ринку за підсумками 2026 року, Samsung — 28%, Micron — 22%.
Q3: Який прогнозований обсяг ринку HBM у 2026 році?
SEMI China прогнозує, що ринок HBM у 2026 році зросте на 58% і досягне 54,6 млрд доларів, що становитиме майже 40% ринку DRAM. Попри те, що три провідні виробники спрямували 70% нових потужностей на HBM, дефіцит пропозиції залишається на рівні 50–60%.
Q4: Чим відрізняється нинішній ціновий суперцикл пам’яті від попередніх?
Цей суперцикл зумовлений структурним зростанням попиту на AI-обчислення, а не лише циклічними коливаннями попиту і пропозиції. За даними Gartner, один AI-сервер використовує у 8–10 разів більше DRAM, ніж традиційний сервер. Керівництво Micron підтверджує, що дефіцит пропозиції збережеться щонайменше до 2028 року.
Q5: Як пов’язані галузі криптовалют і чіпів пам’яті?
Вони опосередковано пов’язані через інвестиції в AI-інфраструктуру. Чіпи пам’яті є ключовими компонентами AI-серверів, а і майнінг криптовалют, і проєкти токенів, пов’язаних з AI, залежать від апаратного забезпечення обчислень. Станом на 29 червня 2026 року Bitcoin торгується близько 59 356 доларів і перебуває у фазі корекції.
