У 2023 році клієнти, які володіли акціями з високим попитом на позики та брали участь у програмі позики акцій, могли отримати приблизно 45 мільйонів доларів додаткового доходу.
Бізнес-модель Robinhood вже давно вийшла за межі простої безкомісійної торгівлі, а його остання пропозиція токенізованих акцій викликала широкий резонанс. Позика акцій, одна з ключових функцій підвищення ефективності активів користувачів, є чудовим прикладом для розуміння ширших комерційних амбіцій Robinhood.
01 Як це працює
Основна логіка позики акцій у Robinhood є простою: інвестори дозволяють Robinhood тимчасово позичати повністю оплачені акції зі своїх рахунків. Натомість інвестори отримують щоденний відсотковий дохід.
Robinhood Securities, LLC повністю управляє цим процесом. Після активації функції Robinhood позичає відповідні акції залежно від ринкового попиту.
З технічної точки зору Robinhood не з’єднує інвесторів із зовнішніми позичальниками безпосередньо. Замість цього Robinhood Securities виступає єдиним позичальником. Компанія може брати акції для різних цілей: сприяння розрахункам за угодами, повторного використання активів (ре-гіпотекації) або використання акцій як застави для інших позик.
Така модель спрощує процес. Для користувачів участь майже не потребує додаткових дій — достатньо одного натискання, щоб активувати функцію та почати отримувати потенційний дохід.
Для участі в програмі інвестор має відповідати хоча б одному з таких критеріїв: загальна вартість рахунку не менше 5 000 фунтів стерлінгів, задекларований дохід не менше 25 000 фунтів стерлінгів або мінімальний інвестиційний досвід. Зверніть увагу, що рахунки, позначені як "дейтрейдери", або ті, що мають непогашені маржинальні позики, не допускаються до участі.
02 Доходи та ризики
Дохід від позики акцій не є фіксованим; він значною мірою залежить від ринкової пропозиції та попиту.
Акції з обмеженою пропозицією або високим попитом на позики зазвичай мають вищі ставки за позиками. Наприклад, у 2022 році акції з високим зростанням, які важко позичити ("hard-to-borrow"), пропонували ставки понад 5%. Такі компанії, як Visa, Tesla та Uber, останніми роками були основними джерелами таких підвищених доходів.
Сценарії доходу від позики акцій у Robinhood
| Сценарій | Вартість портфеля | Припущена річна дохідність | Тривалість позики | Очікуваний дохід |
|---|---|---|---|---|
| Володіння акціями з низьким попитом | $1 000 | 0,20% | 1 рік | $2 |
| Володіння акціями з високим попитом | $1 000 | 2% | 6 місяців | $10 |
Інвестори отримують 15% від загального доходу, який Robinhood заробляє на позичанні їхніх акцій. Фактично, після врахування витрат, розподіл між інвесторами та платформою становить приблизно 50/50.
Однак дохід супроводжується ризиками. Основні ризики включають:
Втрата права голосу: Під час позики акцій інвестор втрачає можливість реалізувати право голосу акціонера щодо цих акцій.
Особливий ризик банкрутства: Хоча таке трапляється рідко, якщо Robinhood Securities не зможе повернути позичені акції у разі дефолту, а ціна акцій зросла, інвестор може не отримати повної вартості зростання. Це пов’язано з тим, що грошова застава коригується щоденно, але у випадку дефолту коригування припиняються.
З метою зниження ризику Robinhood вимагає від позичальника (Robinhood Securities) надання грошової застави у розмірі 102% від ринкової вартості позичених акцій. Застава коригується щоденно та зберігається на трастовому рахунку у сторонньому банку.
03 Інновації бізнес-моделі
Позика акцій — лише одна складова складної бізнес-моделі Robinhood. Щоб зрозуміти повну картину, варто розглянути еволюцію структури доходів компанії.
Інноваційна модель "нульових комісій" у Robinhood базується на джерелі доходу під назвою "payment for order flow" ("оплата за потік замовлень"). По суті, Robinhood спрямовує клієнтські ордери до вибраних маркет-мейкерів і отримує за це винагороду. Дані свідчать, що рібейти від криптовалютних операцій у 45 разів перевищують доходи від торгівлі акціями, що пояснює, чому криптовалюти швидко стали основним джерелом прибутку Robinhood.
Програма позики акцій поглиблює цю модель. Вона перетворює пасивні активи "купив і тримай" на продуктивні, що генерують додатковий дохід, підвищуючи лояльність довгострокових інвесторів до платформи. Одночасно це забезпечує Robinhood гнучкою пропозицією акцій для власної діяльності з маркет-мейкінгу та хеджування ризиків.
Robinhood також активно досліджує токенізацію акцій, що є передовим напрямком. Його сервіс "stock token", запущений у Європі, дозволяє користувачам торгувати токенізованими деривативами, які представляють американські акції (наприклад, Apple, Nvidia), а також компанії, що не мають лістингу, як-от OpenAI.
Однак аналіз показує, що цей продукт фактично використовує модель "synthetic wrapper" (синтетичний обгортковий інструмент) — тобто це контракт на цінні папери, а не пряме 1:1 відображення базового активу.
Це суттєво відрізняється від моделі "digital twin" ("цифровий двійник") на біржі Kraken, де випуском токенів займається Backed Finance: там кожен токен забезпечений реальною акцією, що зберігається у банку-кастодіані. У Robinhood акції утримуються переважно для власного хеджування ризиків, а не як юридичне зобов’язання перед користувачами.
04 Погляд Gate та криптосвіт
Для користувачів провідних криптобірж, таких як Gate, розуміння токенізаційних ініціатив Robinhood дає цінне бачення майбутнього. Це демонструє шлях інтеграції традиційних фінансових активів із блокчейн-технологіями.
Хоча деякі коментатори вважають поточний токенізаційний продукт Robinhood "blockchain in name, marketing in reality" ("блокчейн за назвою, маркетинг за суттю"), оскільки токени існують лише у закритій системі, їх не можна вивести на особисті гаманці чи взаємодіяти з зовнішніми DeFi-протоколами —
сам тренд свідчить, що у майбутньому ширший спектр активів (від акцій до облігацій) може бути представлений і торгуватися на блокчейні у тій чи іншій формі.
Тікер акцій Robinhood — HOOD. Станом на середину липня 2025 року ціна акції становить $109,74, а ринкова капіталізація — близько $36,9 мільярда, що відображає визнання ринком інноваційної історії компанії у фінтех-сфері.
05 Покрокова інструкція
Якщо ви користувач Robinhood і розглядаєте можливість участі у програмі позики акцій, виконайте такі дії:
- Оцініть відповідність та потреби: Переконайтеся, що ваш рахунок відповідає мінімальним вимогам щодо фінансування або доходу, і що ви переважно володієте повністю оплаченими акціями (дробові акції не допускаються).
- Визначте власні ризикові вподобання: Усвідомте, що на період позики ви втрачаєте право голосу, та врахуйте потенційні ризики у виняткових випадках.
- Активуйте функцію: У додатку перейдіть до "Account" → "Investing" → "Manage Stock Lending" → увімкніть налаштування.
- Будьте терплячі та контролюйте процес: Позика залежить від ринкового попиту і не відбувається миттєво. Ви можете у будь-який час перевірити статус і накопичений дохід за цим самим шляхом.
- Залишайтеся гнучкими: Ви можете продати позичені акції у будь-який момент — продаж автоматично ініціює їх повернення. Також ви можете відключити програму позики у будь-який зручний для вас час.
У криптосвіті платформи на кшталт Gate пропонують широкий вибір способів отримання доходу з активів — через стейкінг, ліквідність пулів тощо. Це відповідає основній ідеї позики акцій: розблокування вартості нерухомих активів.
Чи йдеться про традиційні акції, чи про криптоактиви, сучасне інвестування переходить від простої стратегії "купити дешево — продати дорого" до більш складного підходу "управління активами та підвищення їхньої вартості".
Перспективи
Після оголошення про запуск токенізаційного сервісу акцій, ціна акцій Robinhood зросла більш ніж на 12% протягом дня, досягнувши історичного максимуму. Така реакція ринку чітко демонструє, що інвестори сприймають фінансові інновації як головний рушій зростання Robinhood.
Як зазначив керівник інвестиційної стратегії Robinhood, коли ви інвестуєте в ETF чи фонди, позика акцій вже відбувається всередині фонду. Пряма участь — "це можливість отримати додатковий дохід під час інвестування".
