Коли сукупна ринкова вартість токенізованих активів на блокчейнах перевищує $65 мільярдів, це знаменує початок епохи, яка вже не є нішовим експериментом. До 2026 року інституційний капітал спрямовується в токенізовані державні облігації, приватні кредити та фонди грошового ринку безпрецедентними темпами. Конкуренція між Ethereum та Solana стала центральною сюжетною лінією цієї трансформації. З одного боку — усталений лідер із найбільшим пулом ліквідності та $8 мільярдами у токенізованих державних облігаціях. З іншого — потужний претендент, якого підтримують такі гіганти, як BlackRock, Amundi та State Street, і який досяг майже десятикратного зростання лише за рік. Який ланцюг обирають інституції? Відповідь значно складніша, ніж простий вибір між двома варіантами.
Ринок токенізації перевищує $65 мільярдів: інституційний вибір між двома основними блокчейнами
Токенізація реальних активів здійснює історичний стрибок — від "доказу концепції" до "інституційної інфраструктури". За даними моніторингу The Block, опублікованими 20 травня 2026 року, сукупна ринкова вартість реальних активів на блокчейнах зросла з приблизно $45 мільярдів на початку 2026 року до близько $65 мільярдів, що становить зростання приблизно на 44% з початку року. Галузь стартувала з приблизно $5,8 мільярда на початку 2023 року, досягла близько $15,2 мільярда наприкінці 2024 року, наблизилася до $45 мільярдів наприкінці 2025 року і наразі перевищує $65 мільярдів. Така динаміка відображає складну криву інституційного впровадження, а не спекуляції роздрібних інвесторів.
Питання "який блокчейн обирає інституційний капітал" підживлює багатоланцюгову конкурентну динаміку на ринку. Ethereum зберігає статус платформи за замовчуванням для інституційної токенізації з приблизно 33% ринкової частки. Provenance посідає друге місце з близько 27%, її екосистема головно базується на Figure Lending. BNB Chain, XRP Ledger та Solana мають по 6% кожна.
Серед них Solana вирізняється найшвидшими темпами зростання, привертаючи увагу завдяки залученню традиційних фінансових гігантів. У цій статті системно розглядається поточний стан та перспективи сектору з чотирьох точок зору: дані на блокчейні, інституційні стратегії, ринкові настрої та сценарний аналіз.
Від мільярдів до десятків мільярдів: інституційне розгортання прискорює сектор
Інституціоналізація реальних активів не сталася миттєво — вона має чітку траєкторію прискорення.
2025 рік став переломним для ринку реальних активів. Масштаб токенізованих активів зріс із приблизно $15 мільярдів на початку року до близько $45 мільярдів на кінець року. У 2026 році наратив суттєво змінився — від "залучення активів" до "повноцінного інституційного розгортання". Ключові події формують послідовну хронологію:
Жовтень 2025 року: у США запускається спотовий ETF на Solana, відкриваючи регуляторний шлях для інституцій.
Грудень 2025 року: обсяг токенізованих реальних активів на Solana досягає нового максимуму — $873 мільйони. У цьому ж місяці JPMorgan запускає свій перший токенізований фонд грошового ринку MONY на Ethereum, наповнюючи його $100 мільйонами власного капіталу. State Street і Galaxy Digital оголошують про плани запуску токенізованого фонду ліквідності SWEEP.
Лютий 2026 року: фонд BUIDL від BlackRock випускає 376 мільйонів токенів на Solana. Anchorage Digital, Kamino та Solana Company впроваджують тристоронню модель зберігання, що дозволяє інституціям надавати кредити на Solana зберігаючи активи під регульованою опікою Anchorage Digital.
Березень 2026 року: обсяг токенізованих реальних активів на Solana перевищує $2 мільярди, що майже у 10 разів більше, ніж рік тому. Згідно зі звітом Messari за I квартал 2026 року, ринкова вартість BUIDL від BlackRock на Solana зросла з $255,5 мільйона до $525,4 мільйона. Фонд грошового ринку SAFO від Amundi та Spiko Finance, що відповідає стандарту UCITS, розширюється до сьомого блокчейна з активами близько $100 мільйонів.
Травень 2026 року: State Street і Galaxy офіційно запускають фонд SWEEP на Solana з розрахунками у стейблкоїні PayPal USD. JPMorgan запускає другий токенізований фонд грошового ринку JLTXX на Ethereum. Стейблкоїн USDPT від Western Union дебютує на Solana — спочатку для Болівії та Філіппін. Amundi оголошує про розширення SAFO на Solana, що стає восьмим блокчейном для фонду. BNB Chain повідомляє, що загальний TVL реальних активів перевищив $4 мільярди, подвоївшись із близько $2 мільярдів за останні шість місяців.
Панорама на блокчейні: структурна перевага Ethereum проти вибухового зростання Solana
Ландшафт $65 мільярдів на блокчейні
Станом на травень 2026 року сукупна ринкова вартість реальних активів на блокчейнах перевищує $65 мільярдів, із чіткою сегментацією по ринку.
Варто зазначити, що різні провайдери даних оцінюють ринковий обсяг по-різному через відмінності у методології. RWA.xyz враховує лише вільно передавані токенізовані активи на публічних блокчейнах (без стейблкоїнів) і фіксує близько $27,7 мільярда. CoinGecko станом на 31 березня 2026 року повідомляє про $193,2 мільярда. The Block наводить $65 мільярдів, а Charles Schwab оцінює близько $35 мільярдів "токенізованих активів на блокчейні". Такі розбіжності зумовлені трьома методологічними підходами: чи враховуються стейблкоїни, чи включаються активи на приватних/консорціумних блокчейнах, і чи оцінюється "вартість базового активу" або "ринкова капіталізація активних токенів". Методологія RWA.xyz є найбільш прозорою та послідовною, але саме $65 мільярдів від The Block найчастіше цитують у провідних ЗМІ завдяки ширшому охопленню. У цій статті $65 мільярдів від The Block використовується як основний орієнтир із доповненням даними RWA.xyz та інших джерел по окремих активах. Читачам варто звертати увагу на критерії включення кожного провайдера.
Орієнтовні частки основних публічних блокчейнів у межах $65 мільярдів за даними The Block (приблизна оцінка за ринковою часткою):
| Блокчейн | Оцінка обсягу реальних активів | Ринкова частка | Основні класи активів | Динаміка зростання |
|---|---|---|---|---|
| Ethereum | ~$21,4 млрд | ~33% | Державні облігації, приватні кредити, фонди грошового ринку | Стабільне зростання, платформа за замовчуванням для інституцій |
| Provenance | ~$17,5 млрд | ~27% | Приватні кредити, іпотечні позики, цінні папери, забезпечені активами | Ядро — Figure Lending |
| BNB Chain | ~$4 млрд (TVL) | ~6% | Токенізовані державні облігації, приватні кредити, сировина | Подвоєння за шість місяців |
| Solana | ~$2,01 млрд | ~6% | Державні облігації, акції, фонди грошового ринку | 43% зростання за квартал |
| Stellar | ~$800–900 млн | — | Токенізовані державні облігації, активи для міжнародних платежів | Стабільне зростання |
Вибухове зростання Solana
Зростання Solana у секторі реальних активів — одна з найяскравіших історій. Згідно зі звітом Messari, капіталізація ринку реальних активів Solana зросла на 43% за I квартал 2026 року, досягнувши $2,01 мільярда. Від близько $873 мільйонів наприкінці 2025 року до $2,01 мільярда на кінець кварталу — це майже десятикратне річне зростання.
Структурні рушії цього зростання заслуговують на окрему увагу:
Перший рушій: токенізовані державні облігації та фонди грошового ринку. Активи фонду BUIDL від BlackRock на Solana зросли з $255,5 мільйона у IV кварталі до $525,4 мільйона на кінець I кварталу — зростання за квартал 106%. Під опікою Anchorage Digital перебувало близько 81% цих активів.
Другий рушій: прибуткові активи. Капіталізація PRIME зросла на 124% до $361,2 мільйона після інтеграції Kamino, а ONyx — на 101% до $145,4 мільйона, також завдяки попиту на депозити через Kamino.
Третій рушій: токенізовані акції. Протокол XStocks дозволяє цілодобову торгівлю акціями США — Apple, Microsoft, Google, Amazon, Nvidia, Meta, Tesla — на Solana, що створює унікальний клас активів у екосистемі Solana, якого немає на Ethereum.
Крім того, обсяг депозитів у сфері кредитування реальних активів на Solana зріс на 115% у I кварталі, досягнувши $1,23 мільярда та вперше перевищивши аналогічний показник Ethereum ($1,13 мільярда). Це свідчить про перехід капіталу від простого зберігання до стратегій отримання прибутку через децентралізовані фінансові сервіси.
Глибока екосистема Ethereum
Лідерство Ethereum у сфері реальних активів ґрунтується на двох структурних перевагах: найбільшому пулу ліквідності DeFi та найрозвиненішій інституційній інфраструктурі. За даними RWA.xyz, на початку травня 2026 року загальний обсяг токенізованих казначейських облігацій США на різних блокчейнах становив близько $15,2 мільярда, з яких понад половину — близько $8 мільярдів — припадає на Ethereum. Токенізовані державні облігації на Ethereum здебільшого представлені продуктами шести інституційних емітентів: Securitize (для BUIDL від BlackRock), iBENJI від Franklin Templeton, USDY від Ondo Finance тощо.
У 2026 році після запуску JPMorgan першого фонду MONY на Ethereum, компанія представила другий фонд JLTXX 13 травня. Franklin Templeton продовжує розширювати фонд FOBXX на такі блокчейни, як Stellar, досягнувши $1,98 мільярда активів під управлінням станом на квітень 2026 року. Більшість розгортань використовують Ethereum як основний або стартовий ланцюг, що свідчить: великі традиційні фінансові установи й надалі обирають Ethereum як базу для крос-ланцюгових стратегій.
Goldman Sachs ліквідує позиції, керуючі активами нарощують частки: що зумовлює розбіжності?
Основна точка зору: Solana трансформується на "інституційний блокчейн"
Звіт Messari за I квартал 2026 року фіксує трансформацію Solana з простої мережі для переказу токенів на "центр ліквідності реальних активів", що охоплює токенізовані державні облігації, приватні кредити, перестрахування та акції. Розміщення UCITS-фондів Amundi на Solana розглядається як "сигнал підтвердження від консервативного європейського капіталу". З активами під управлінням близько €2,4 трильйона, вибір Amundi Solana як восьмого блокчейна для фонду SAFO вважається вагомим підтвердженням інституційної інфраструктури Solana.
Розбіжності: ліквідація Goldman Sachs і дуальність інституційних стратегій
Ринок не є одностайно оптимістичним. Приблизно в той самий час, коли Amundi нарощує частку на Solana, у звіті 13F за I квартал 2026 року Goldman Sachs вказує на повну ліквідацію позицій у спотовому ETF на Solana, скорочення позицій в ETF на Ethereum приблизно на 70% і збереження близько $700 мільйонів у ETF на Bitcoin.
Накопичення Amundi та ліквідація Goldman Sachs ілюструють класичний "дуальний інституційний наратив": одна сторона бачить довгострокову структурну можливість, інша — коригує ризиковий профіль криптоактивів. Така розбіжність підкреслює глибшу особливість: ставлення інституцій до публічних блокчейнів — не бінарний вибір "усе або нічого", а багатовимірне рішення, що враховує часовий горизонт, дозволи на ризик та регуляторні рамки.
Значні відмінності у методології даних
Різні джерела фіксують суттєво різні обсяги ринку реальних активів, що об’єктивно ускладнює оцінку ринку та дає підґрунтя для вибіркових наративів. CoinGecko фіксує $193,2 мільярда, The Block — $65 мільярдів, RWA.xyz — $27,7 мільярда, Charles Schwab — близько $35 мільярдів. Усі ці цифри точні у межах власної методології. Головне — розуміти, що саме вони відображають.
Від "актив на блокчейні" до "процес на блокчейні": масштабні наслідки зміни парадигми
Переформатування конкуренції між публічними блокчейнами
Зростання реальних активів змінює конкурентне поле серед публічних блокчейнів. Раніше основними джерелами цінності були комісії за транзакції та TVL DeFi, а ядром користувачів були роздрібні трейдери. Впровадження реальних активів приносить інституційний капітал, вимоги до комплаєнсу та традиційні моделі прибутковості, що робить інфраструктурні можливості — як-от регульоване зберігання, верифікація особистості на блокчейні, інституційна конфіденційність, фіатні шлюзи — новими бар’єрами для конкуренції.
Успіх Solana у цій хвилі конкуренції за реальні активи пояснюється не лише низькими комісіями та високою пропускною здатністю, а й системними інвестиціями в інституційну інфраструктуру: регульоване зберігання Anchorage, оракули NAV від Chainlink, підтримка стейблкоїна PayPal USD, регуляторні канали для спотових ETF — усе це формує відносно повний інституційний стек доступу.
Трансформація ландшафту активів
Серед класів активів токенізовані казначейські облігації США залишаються найбільшим сегментом ринку реальних активів — станом на початок травня 2026 року обсяг крос-ланцюгових операцій становить близько $15,2 мільярда. Далі йдуть сировинні активи — близько $5,4 мільярда, а також кредит, забезпечений активами, — $3,19 мільярда. Водночас токенізовані акції стають швидкозростаючим підсектором. Протокол XStocks на Solana дає змогу торгувати акціями США на блокчейні — це унікальна перевага, якої поки що немає на Ethereum і яка підсилює конкурентоспроможність Solana.
Поколіннєве оновлення моделей участі
Інституційна участь у 2026 році суттєво відрізняється від експериментальної фази 2024–2025 років. Раніше інституції головно "випускали токенізовані фонди", тобто перепаковували традиційні фінансові продукти у вигляді токенів на блокчейні. Фонд SWEEP від State Street і Galaxy впроваджує нову парадигму — повна міграція процесів управління ліквідністю на блокчейн із використанням стейблкоїнів для цілодобових автоматизованих переказів. USDPT від Western Union йде ще далі, інтегруючи блокчейн-розрахунки безпосередньо в ядро глобальної мережі грошових переказів.
Перехід від "актив на блокчейні" до "процес на блокчейні" може мати глибший вплив на індустрію, ніж просто зростання масштабів токенізації — це сигналізує про еволюцію блокчейна від "шару пакування" фінансових продуктів до "розрахункового шару" фінансової інфраструктури.
Висновок
Сукупна ринкова вартість реальних активів на блокчейнах у $65 мільярдів свідчить, що токенізація активів перейшла з периферії у мейнстрім фінансового порядку денного. У змаганні між Ethereum та Solana за "розрахунки інституційного капіталу" реальність ближча до "багатоланцюгової спеціалізації", ніж до "гри з нульовою сумою". Ethereum із часткою близько 33%, $8 мільярдами у токенізованих державних облігаціях і найглибшою інтеграцією з DeFi залишається де-факто стандартом у секторі реальних активів. Solana із десятикратним річним зростанням, низкою знакових інституційних входів та унікальними класами активів — особливо токенізованими акціями та міжнародними платіжними рішеннями — стає найпомітнішим новим гравцем.
Питання, де "осідає" інституційний капітал, не має однозначної відповіді. Воно випробовує комплексну конкурентоспроможність кожного блокчейна — від комплаєнс-інфраструктури та інституційних сервісів до унікальних класів активів.
Станом на 22 травня 2026 року, за даними ринку Gate, Ethereum (ETH) торгується близько $2 133, а Solana (SOL) — близько $86,95. Яскравий контраст між стриманою динамікою цін токенів і стрімким зростанням активності у сфері реальних активів на блокчейнах підкреслює розрив — ринки реальних активів формують власну логіку вартості, незалежну від цін нативних токенів. Для довгострокових учасників цього сектору відстеження якості та широти інституційних розгортань на блокчейнах може дати більше цінної інформації, ніж спостереження за короткостроковими коливаннями цін.
