За даними звіту Galaxy Research, Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) наразі має невирішений портфель із 91 заявки на криптовалютні ETF, що охоплюють 24 різні базові токени. Кінцевий термін розгляду всіх заявок встановлено на 27 березня 2026 року. Серед цих 24 токенів, який стане першим, що прорветься вперед? Зростаюча популярність Solana, юридична невизначеність навколо XRP та технічна чистота Litecoin вказують на різні ймовірності схвалення. Спираючись на дані ринку Gate та відкриту інформацію, ця стаття пропонує огляд хронології, аналіз діяльності інституцій та багатосценарний прогноз, щоб надати читачам об’єктивний і перспективний путівник.
Огляд події: 91 заявка, 24 токени, один дедлайн
Станом на березень 2026 року, портфель SEC із заявок на криптовалютні ETF включає 24 різні базові токени. Ці заявки охоплюють широкий спектр секторів: від блокчейнів першого рівня (наприклад, Solana та Avalanche) до платіжних протоколів (XRP), мем-токенів (DOGE) та навіть мереж оракулів (Chainlink).
Galaxy Research зазначає, що згідно з формами 19b-4, поданими Cboe BZX, Nasdaq та NYSE Arca, початковий 45-денний період розгляду завершився 13 вересня 2025 року, а кінцевий термін ухвалення рішення встановлено на 27 березня 2026 року. На відміну від попередніх поетапних розглядів, цього разу SEC може впровадити механізм прискореного розгляду, схожий на традиційні ETF-ринки, спрощуючи схвалення на основі об’єктивних кількісних показників, таких як обсяги торгів, ліквідність та ринкова капіталізація.
Anddy Lian підкреслює, що SEC має ухвалити остаточні рішення щодо всіх 91 заявок на криптовалютні ETF до 27 березня, охоплюючи 24 токени, включно з ETF на альткоїни Solana та XRP. Консенсус ринку полягає в тому, що 27 березня навряд чи стане датою «все або нічого»; швидше за все, це буде початок поетапних схвалень.
Передумови та хронологія: Еволюція процесу схвалення
Щоб зрозуміти значення цього дедлайну, варто озирнутися на розвиток процесу схвалення ETF:
- Січень 2024 року: Схвалення спотових Bitcoin ETF, початок епохи криптовалютних ETF
- Липень 2025 року: Запуск Ethereum ETF та кількох ETF на альткоїни
- Серпень 2025 року: Cboe BZX, Nasdaq та NYSE Arca подають форми 19b-4 із пропозиціями стандартів прискореного лістингу для криптовалютних ETF
- Вересень 2025 року: Завершення періоду громадського обговорення, закінчення початкового 45-денного розгляду SEC
- Січень 2026 року: Morgan Stanley подає заявки на Bitcoin та Solana ETF; WisdomTree відкликає свою заявку на XRP ETF
- 27 березня 2026 року: Жорсткий дедлайн для SEC щодо розгляду всіх 91 заявок
Ця хронологія демонструє перехід від індивідуальних розглядів до стандартизованої регуляторної моделі. Galaxy Research підкреслює, що, як і традиційний ETF-ринок після впровадження правила 6c-11 у 2019 році, криптовалютні ETF знаходяться на порозі стрімкого розвитку. Механізм прискореного розгляду має суттєво скоротити час та витрати на схвалення.
Потоки та динаміка цін
Дані токенів ринку Gate (станом на 9 березня 2026 року)
| Токен | Ціна (USD) | Обсяг за 24 год | Ринкова капіталізація | Ринковий сентимент |
|---|---|---|---|---|
| Bitcoin (BTC) | $67 452,8 | $870,88 млн | $1,41 трлн | Нейтральний |
| Solana (SOL) | $83,22 | $58,23 млн | $47,42 млрд | Бичачий |
| XRP | $1,34 | $38,58 млн | $82,29 млрд | Ведмежий |
| Hedera (HBAR) | $0,09518 | $92,62 млн | $4,12 млрд | — |
Потоки ETF-фондів
За даними SoSoValue, за останні п’ять місяців притоки в ETF на альткоїни демонструють значну різницю:
- Solana (SOL): Загальний притік $932,12 млн
- XRP: Загальний притік $1,24 млрд, але після відкликання заявки WisdomTree ETF на XRP вперше зафіксував чистий відтік 7 січня 2026 року — близько $40,8 млн, що знизило сукупний чистий притік з $1,25 млрд до $1,2 млрд
- Hedera (HBAR): ETF від Canary Capital на HBAR акумулював $91,88 млн притоку
- Chainlink (LINK): Два ETF на LINK отримали сукупний притік $85,37 млн
Варто зазначити, що ринок ETF на XRP сильно концентрований: після відкликання WisdomTree єдиним провайдером ETF на XRP із позитивним притоком залишився Grayscale — близько $1,69 млн.
Динаміка аналітиків та інституцій
Консенсус аналітиків: Кількісні стандарти визначать порядок схвалення
Galaxy Research, посилаючись на стандарти прискореного розгляду, запропоновані біржами на зразок Cboe, виділяє 10 токенів, які відповідають (або майже відповідають) критеріям: DOGE, BCH, LTC, LINK, XLM, AVAX, SHIB, DOT, SOL та HBAR. ADA та XRP, які не мають шестимісячної історії торгівлі ф’ючерсами, очікують кваліфікацію між вереснем і жовтнем 2025 року.
Аналітик ETF із Bloomberg Ерік Балчунас вважає, що стандарти схвалення «можуть бути досить гнучкими, щоб більшість із топ-50 токенів могли претендувати на статус ETF». Digital Chamber та Multicoin Capital пропонують кількісні вимоги, такі як мінімальна ринкова капіталізація $500 млн та середньодобовий обсяг торгів не менше $50 млн за останні шість місяців.
Інституційні кроки: Morgan Stanley входить, WisdomTree виходить
У січні 2026 року Morgan Stanley подала заявки на Bitcoin та Solana ETF до SEC, причому траст Solana передбачає функціонал стейкінгу. Цей крок став продовженням рішення банку у жовтні 2025 року дозволити фінансовим радникам пропонувати клієнтам криптовалютні інвестиції, рекомендувавши максимальну частку криптовалют у портфелі — 4%.
Водночас WisdomTree відкликала свою заявку на ETF XRP у січні 2026 року, посилаючись на правило 477, що сигналізує про посилення конкуренції на ринку ETF XRP. Серед інших претендентів у цьому сегменті — Grayscale, Canary Capital, Franklin Templeton та Bitwise.
Ринковий сентимент: Від «новинного драйву» до «алокаційного драйву»
На тлі зростання кількості заявок реакція ринку на новини про ETF стала помітно стриманішою. Після відкликання WisdomTree ETF на XRP вперше зафіксував чистий відтік, але Grayscale продовжив фіксувати позитивний притік, що свідчить про вибіркову інституційну алокацію. ETF на Solana мають сукупний притік $932,12 млн, значно випереджаючи HBAR із $91,88 млн, що демонструє чітку ієрархію переваг активів.
Оцінка валідності наративу: Кількісні стандарти замінюють суб’єктивні судження
Три ключові висновки
Наратив "Схвалення ETF = зростання ціни токена" більше не працює
Динаміка ETF на альткоїни показала, що притоки та зростання цін токенів більше не йдуть паралельно. Після новини про WisdomTree ETF на XRP вперше зафіксував чистий відтік, а ціна впала на 1,17% за 24 години, ринковий сентимент став ведмежим.
"Вхід інституцій = бум сектору" потребує переоцінки
WisdomTree, провідний провайдер Bitcoin ETF, все ж вирішив відкликати заявку на XRP ETF, що підкреслює: навіть топові інституції стратегічно відступають у надконкурентному ринку.
"Схвалення SEC = регуляторна підтримка" переходить до кількісних критеріїв
За новими пропозиціями бірж, схвалення базуються на об’єктивних показниках: членство в ISG, мінімум шість місяців історії торгівлі ф’ючерсами та частка ETF у портфелі не менше 40%. Це означає, що майбутні схвалення більше стосуватимуться «автоматичної кваліфікації», а не «особливого визнання».
Аналіз впливу на індустрію: Ера ієрархічної алокації
Моделі руху інституційного капіталу
Стандарти Galaxy Research щодо прискореного розгляду відображають ключову тенденцію: першими схвалення отримають лише токени, що відповідають кількісним критеріям. Відповідно, ринок ETF, ймовірно, матиме чітко виражений ефект концентрації — перші 10–12 токенів акумулюють більшість інституційного капіталу, інші чекатимуть зрілості ф’ючерсного ринку або членства в ISG.
Премія регуляторної ясності
Litecoin, визнаний товаром Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC), став одним із перших альткоїнів, що отримав схвалення спотового ETF (ETF від Canary на Litecoin запущений на Nasdaq 28 жовтня 2025 року). Незважаючи на сукупний притік ETF на XRP у $1,24 млрд, регуляторна невизначеність призвела до відкликання заявки WisdomTree.
Стейкінгові доходи як фактор диференціації
Заявка Morgan Stanley на ETF Solana містить функціонал стейкінгу, що дає інвесторам додаткове джерело доходу. ETF із можливістю генерувати дохід очікувано привернуть увагу інвесторів, які шукають пасивний прибуток.
Багатосценарний розвиток: Три можливі шляхи після 27 березня
| Сценарій | Умови запуску | Рейтинг ймовірності схвалення | Прогнозований вплив на ринок |
|---|---|---|---|
| Агресивне схвалення | SEC впроваджує механізм прискореного розгляду, пакетно схвалюючи токени, що відповідають кількісним стандартам | LTC ≥ HBAR > SOL > DOT > AVAX, XRP чекає до вересня | Короткострокова ротація капіталу, ETF на кваліфіковані токени отримують притоки; ETF із доходом стають популярними середньостроково; розбіжності цін токенів посилюються |
| Обережне поетапне схвалення | SEC схвалює поетапно, спершу лише токени з шестимісячною історією торгівлі ф’ючерсами | LTC > HBAR > SOL > LINK > AVAX, XRP та ADA відкладені | Сентимент ринку спадає, потім відновлюється; відкладені заявки розглядаються як «можливості для купівлі»; премія регуляторної ясності зростає |
| Несподівана затримка | Через період очікування згідно з CLARITY Act або макроекономічні фактори більшість заявок відкладено | Жодна не схвалена, проходять лише індексні фонди | Альткоїни під тиском у короткостроковій перспективі, але наратив «ще не час» продовжує цикл спекуляцій; капітал повертається до BTC/ETH як до безпечної гавані |
Відокремлення фактів, думок і прогнозів
- Факти: SEC має ухвалити рішення щодо 91 заявки до 27 березня; ETF на LTC, SOL, XRP, HBAR та інші очікують розгляду; 10 токенів, включно з DOGE, LTC та SOL, відповідають кількісним стандартам прискореного розгляду
- Думки: Аналітики Bloomberg вважають, що стандарти схвалення «досить гнучкі», щоб більшість із топ-50 токенів могли претендувати на ETF
- Прогнози: XRP та ADA очікують кваліфікацію після виконання вимоги щодо шестимісячної історії торгівлі ф’ючерсами у вересні–жовтні 2025 року
Висновок
27 березня 2026 року ринок криптовалютних ETF перейде від «нішового наративу» до епохи «масового розподілу». Незалежно від того, чи SEC першою схвалить ETF на LTC, SOL чи HBAR, справжніми драйверами ринку вже не є заголовки, а кількісні стандарти, на яких акцентує звіт Galaxy Research: історія торгівлі ф’ючерсами, членство в ISG та поточні частки ETF у портфелях.
Anddy Lian називає це рішення SEC «вирішальним тестом того, чи дозволять регулятори США ринковому попиту визначати доступність продуктів». Для інвесторів важливіше не вгадувати «кого схвалять першим», а зосередитися на глибшому питанні: у міру переходу стандартів схвалення від суб’єктивних суджень до об’єктивних критеріїв, які активи кваліфікуються першими, а які залишаються осторонь, чекаючи на зрілість ф’ючерсного ринку? Відповідь, ймовірно, серед токенів, які вже мають шестимісячну історію торгів — інституції голосують реальним капіталом, і кількісні стандарти поступово замінюють ринковий шум.
