У травні 2026 року крипторинок зафіксував суттєву зміну динаміки в екосистемі DeFi на Solana. За даними The Block, перевага Solana за місячним обсягом торгів на децентралізованих біржах (DEX) над Ethereum різко скоротилася: з піку у 218% у січні 2026 року до близько 94% у травні, що стало мінімумом за останні 12 місяців. Наразі обидві мережі обробляють практично однакові місячні обсяги DEX — приблизно $45 мільярдів кожна.
Ця зміна не є поодинокою подією. Вона стала результатом низки структурних чинників, серед яких згасання ажіотажу навколо мем-токенів у мережі, очікування ключових оновлень протоколу та жорстка конкуренція з боку екосистеми Ethereum другого рівня (L2). Це означає переломний момент у сценарії зростання Solana, який з 2024 року підтримувався саме завдяки буму мем-токенів.
Від домінуючої історії до втрати імпульсу
Щоб зрозуміти нинішню зміну динаміки, варто розглянути ключову хронологію подій із 2025 по 2026 рік і проаналізувати логіку ринку, що трансформується.
Початок — середина 2025 року: пік, зумовлений мем-токенами. Solana скористалася високою пропускною здатністю та наднизькими комісіями, щоб стати основною блокчейн-платформою для випуску й торгівлі мем-токенами. Провідні мем-токени (зокрема BONK) створили значний ефект багатства в екосистемі Solana, що безпосередньо стимулювало активність користувачів у мережі та обсяги торгів на DEX. Станом на квітень 2026 року капіталізація провідних мем-токенів у мережі Solana — PENGU, TRUMP і BONK — становила приблизно $629 мільйонів, $573 мільйони та $539 мільйонів відповідно, зберігаючи значний масштаб. Однак загальний ринок мем-токенів різко впав із піків кінця 2025 року до близько $4,72 мільярда, що свідчить про явне охолодження спекулятивного ажіотажу.
I квартал 2026 року: структурне домінування з ознаками втоми. За даними CoinGecko, попри зниження обсягів торгів на 26,5% квартал до кварталу, Solana залишалася провідною мережею для спотової торгівлі на DEX у I кварталі 2026 року з ринковою часткою 30,6% і загальним обсягом оброблених транзакцій близько $284,5 мільярда. За цей же період Ethereum посіла третє місце з часткою 23,7%, однак у березні випередила Solana з місячною часткою 27% проти 26% у Solana. Хоча загальна економічна активність у мережі Solana вперше за квартал перевищила $1,1 трильйона, дохід мережі впав на 68% — до $89,9 мільйона, що відображає зростаючий тиск на ключові операційні показники.
Квітень–травень 2026 року: чіткий розворот тренду. Динаміка ринку продовжила змінюватися, і в травні місячні обсяги торгів на DEX у Solana та Ethereum практично зрівнялися. Розрив, який раніше був структурною перевагою Solana, зник. Кількість тижневих активних адрес у Solana впала з піку в лютому (5,01 мільйона) до 2,89 мільйона в травні — зниження на 42%.
Багатовимірні дані: зміна динаміки екосистеми
Переформатування ринкового ландшафту видно не лише за обсягами торгів на DEX. Це простежується у всіх ключових показниках екосистеми. Наведена нижче таблиця ілюструє основні індикатори екосистеми Solana за 2026 рік, розкриваючи глибші структурні виклики, що стоять за втратою імпульсу.
Ключові показники екосистеми Solana, I квартал 2026 року
| Показник | Динаміка | Тренд |
|---|---|---|
| Місячний обсяг торгів на DEX | Знизився з піку $117,7 млрд у січні до близько $45 млрд у травні | Падіння більш ніж на 60% |
| Квартальна частка ринку DEX | 30,6% (I квартал) | Лідерство у I кварталі, в березні випереджена Ethereum |
| Загальний дохід мережі | $89,9 млн | Зниження на 68% рік до року, на 1,4% квартал до кварталу |
| Тижневі активні адреси | Зменшилися з 5,01 млн у лютому до 2,89 млн у травні | Падіння на 42% |
| DeFi TVL | Менше $6 млрд (травень) | Повернення до рівнів жовтня 2024 року |
У сукупності ці показники демонструють чітку картину: після згасання спекулятивного буму мем-токенів залученість користувачів у мережі, економічна активність і ефективність використання капіталу Solana проходять комплексну перевірку.
Різні погляди на зміну імпульсу
Учасники ринку та аналітики сформували багаторівневу систему пояснень зміни динаміки DeFi на Solana.
Погляд 1 (Повернення циклічності, зумовленої наративом): Переважає думка, що сильні результати Solana за останні два роки були здебільшого зумовлені статусом основної мережі для торгівлі мем-токенами. Оскільки ринок мем-токенів різко скоротився з піку 2025 року до близько $4,72 млрд, ентузіазм інвесторів щодо цього класу активів значно охолов, що призвело до відтоку ліквідності та зниження активності трейдерів у екосистемі Solana. За даними CoinGecko, зниження обсягів торгів на DEX у I кварталі пов’язане насамперед зі спадом активності мем-токенів, а не з втратою ринкової частки.
Погляд 2 (Технічні очікування та розрив у дорожній карті): Деякі представники технічної спільноти зазначають, що хоча оновлення консенсусу нового покоління Alpenglow вже проходить тестування валідаторами спільноти та очікується на основній мережі у III кварталі 2026 року (має скоротити час підтвердження транзакцій із 12–13 секунд до 150 мілісекунд), це "занадто мало й занадто пізно". За нинішнього зниження обсягів торгів і активності користувачів майбутні технічні обіцянки навряд чи стабілізують короткострокові настрої ринку та потоки капіталу.
Погляд 3 (Системний тиск конкуренції): Багато аналітиків акцентують увагу на ширшій конкуренції публічних блокчейнів. Ethereum і його L2-екосистема виходять за межі простих наративів масштабування, створюючи диференційовані середовища виконання та глибокі ліквідні сервіси. Base, як провідний L2, у 2025 році зібрав 46% усього DeFi TVL на L2 та 62% загального доходу, що свідчить про потужну екосистемну привабливість. Загальний TVL L2 Ethereum зріс із $4 млрд у 2023 році до приблизно $47 млрд, а денний обсяг транзакцій сягнув 1,9 млн. Цей перехід від "швидкості" до "глибини екосистеми" поступово підриває унікальну перевагу Solana.
Три ключові фактори, що впливають на динаміку Solana
Аналізуючи основні ринкові наративи, можна виокремити три основні шари впливу на динаміку DeFi у Solana та підтвердити їхню логіку:
Фактор 1: Охолодження мем-токенів — прямий шок із боку попиту. Дані з мережі чітко демонструють дисбаланс попиту й пропозиції на ринку мем-токенів: у I кварталі кількість нових токенів, створених у мережі Solana, зросла на 42% квартал до кварталу — до 3 мільйонів, із яких 85% припадає на Pump Fun. Водночас участь трейдерів різко впала. Ця структурна дилема — "стрімке зростання пропозиції токенів, падіння активності користувачів" — безпосередньо спричинила різке скорочення обсягів торгів на DEX у Solana й вважається основним і найшвидшим драйвером зміни динаміки.
Фактор 2: Оновлення Alpenglow — часовий розрив із боку пропозиції. Оновлення Alpenglow має забезпечити "швидкість світла" для підтвердження транзакцій — це важлива технічна віхa. Однак запуск у основній мережі очікується не раніше III кварталу 2026 року. В умовах жорсткої конкуренції "майбутня" перевага не компенсує короткостроковий тиск через зниження активності екосистеми, хоча в довгостроковій перспективі це залишається важливим технічним активом Solana. Тим часом клієнт-валідатор Firedancer запущено в основній мережі у травні: він почав виробляти блоки, обробив десятки мільйонів транзакцій і підвищив стабільність та пропускну здатність мережі.
Фактор 3: Конкуренція з боку L2-екосистеми Ethereum — зростання альтернатив. Після різкого зниження комісій L2 Ethereum пропонують аналогічно низькі витрати, але з ширшим вибором активів і кращою взаємодією. Станом на травень DeFi TVL Solana впав нижче $6 млрд, різко знизившись із близько $9,2 млрд на початку року. Ethereum зберігає лідерство у DeFi з TVL близько $45,4 млрд, хоча його частка впала з 63,5% на початку 2025 року до приблизно 54%. L2 поступово перетворюються з "тимчасових рішень для масштабування" на постійні шари, і з очікуваним оновленням Pectra ця тенденція прискорюється.
Вплив на індустрію: конкуренція публічних блокчейнів переходить від продуктивності до екосистеми
Поточна зміна динаміки Solana має далекосяжні наслідки, що виходять за межі підйому чи спаду окремого проєкту. Це ключова ознака трансформації конкурентного середовища публічних блокчейнів.
По-перше, це означає кінець "детермінізму продуктивності". У I кварталі 2026 року Solana обробила близько 25,3 мільярда транзакцій — у 125 разів більше, ніж 200 мільйонів у Ethereum за той самий період, утримуючи лідерство за теоретичною пропускною здатністю. Однак ця технічна перевага не запобігла системному падінню показників екосистеми після згасання наративу на рівні застосунків. Це демонструє: коли технічна продуктивність досягає межі, вирішальними стають багатство застосунків, різноманітність активів і утримання користувачів.
По-друге, це розширює критерії оцінки цінності публічних блокчейнів. Ринок більше не зосереджується лише на сукупних показниках, як-от TVL, а глибше аналізує "ефективність захоплення цінності" та "якість користувачів". Наприклад, хоч Solana й зберігала 30,6% частки спотового ринку DEX у I кварталі, більш стрімке падіння доходу мережі та активних адрес свідчить про зниження "якості" економічної активності. Вартість отримання $1 доходу мережі для Solana зросла до $8,10 — на 93% більше, ніж рік тому.
Нарешті, це прискорює перехід індустрії до вертикалізації та спеціалізації ролей. Основна мережа Ethereum закріплює позиції центру розрахунків для ліквідності, стейблкоїнів і токенізованих реальних активів, а L2 концентруються на диференційованих середовищах виконання. Solana із запущеним клієнтом Firedancer (який контролює близько 7% стейкінгової потужності мережі) та оновленнями на кшталт Alpenglow еволюціонує у високопродуктивну фінансову інфраструктуру. Обсяг торгів токенізованими активами у Solana в I кварталі сягнув $1,3 млрд (+164% квартал до кварталу), що свідчить про її присутність у секторі RWA. Майбутнє конкуренції публічних блокчейнів — це змагання повноцінних екосистем.
Сценарний аналіз: три можливі шляхи розвитку екосистеми Solana
Виходячи з поточних даних і структурних трендів, можна окреслити три основні сценарії розвитку екосистеми Solana.
Сценарний аналіз екосистеми Solana
| Сценарій | Умови запуску | Основна логіка | Прогноз впливу на ринок |
|---|---|---|---|
| Сценарій 1: Потужне відновлення, повернення домінування | Оновлення Alpenglow успішно запускається у III кварталі, синергує з клієнтом Firedancer і забезпечує прорив у продуктивності мережі; у Solana з’являються нові проривні застосунки (наприклад, DeFi-протоколи на основі ШІ). | Технічний прорив із боку пропозиції знову стимулює інновації на рівні застосунків, формуючи позитивний цикл "зростання продуктивності — оптимізація досвіду — повернення користувачів — приплив капіталу". | Ціна SOL і TVL екосистеми отримують потужну підтримку, частка DEX може знову зрости у IV кварталі 2026 року, закріплюючи незамінну роль Solana як високопродуктивного фінансового блокчейну. |
| Сценарій 2: Помірне коригування, багатополярний ландшафт | Оновлення Alpenglow проходить успішно, але не стимулює появу проривних застосунків; ринок мем-токенів стабілізується; L2 Ethereum зберігають поточні темпи зростання. | Solana завдяки сильній технологічній базі та відданій спільноті захищає основний DeFi-бізнес, формуючи динамічний баланс із L2 Ethereum. Ринок переходить від "переможець отримує все" до "паралелізму багатьох блокчейнів". | DEX-обсяги Solana та Ethereum залишаються у відносно стабільному співвідношенні в довгостроковій перспективі, а конкуренція зосереджується на нішевих секторах (платежі, деривативи, RWA). |
| Сценарій 3: Тривала втрата імпульсу, тиск на ринкову частку | Оновлення Alpenglow зазнає суттєвих затримок або технічних проблем; розгортання клієнта Firedancer зупиняється; конкуренція посилюється, нові високопродуктивні мережі залучають більше розробників і користувачів. | Вакуум наративу та технічні обмеження поєднуються, прискорюючи міграцію користувачів і капіталу в інші екосистеми. Solana не вдається зупинити падіння кількості активних користувачів і обсягів торгів. | Частка Solana на ринку DEX може ще більше знизитися, модель оцінки піддається перегляду, що змушує до фундаментальних стратегічних змін. |
Висновок
Зміна динаміки DeFi на Solana — це результат циклічних ринкових процесів, нелінійного технологічного прогресу та системної конкуренції публічних блокчейнів. Вона відображає зрілість індустрії, яка переходить від наративного підходу до орієнтації на реальну цінність, і підкреслює: коли технічні основи вирівнюються, глибина екосистеми й постійне оновлення наративу стають справжніми конкурентними перевагами. Solana стоїть на критичному стратегічному роздоріжжі: Firedancer вже працює у мережі, підвищуючи її стійкість, а оновлення Alpenglow обіцяє "швидкість світла" для користувацького досвіду. $1,1 трильйона економічної активності у I кварталі підтверджують, що інфраструктура мережі має значну цінність. Учасники ринку уважно стежитимуть за подальшими даними, щоб зрозуміти, чи зможе Solana відновити зростання після запуску оновлень, чи на неї чекає тривала фаза коригування.
