У першому кварталі 2026 року криптовалютний ринок загалом перейшов у фазу корекції. Ціна SOL знизилася приблизно на 33 % за квартал. Водночас, у новому звіті Messari «State of Solana Q1 2026» зазначено, що загальний дохід від застосунків на блокчейні Solana—так званий «on-chain ВВП»—досяг $342,2 млн і залишився практично незмінним порівняно з попереднім кварталом. Це свідчить про те, що навіть під тиском ціни токена застосунковий рівень Solana продовжує перетворювати активність на блокчейні на стабільний дохід.
Три основні фактори впливають на ці результати. Перший—швидке розширення сектору RWA (реальних активів), яке очолюють інституційні продукти, такі як фонд BlackRock BUIDL, і яке показало значне зростання на Solana. Другий—платформа Pump.fun забезпечила понад третину «on-chain ВВП» Solana, доводячи, що мем-економіка зберігає платоспроможних користувачів навіть у ведмежому ринку. Третій—екосистема AI-агентів перейшла від експериментальної стадії до створення вимірюваного результату, почавши приносити реальну економічну цінність мережі. Поєднання цих трьох сил формує для Solana структурний профіль «макроекономічний зустрічний вітер, локальне розширення».
Чому токенізація RWA досягла проривного зростання у ведмежому ринку?
Попит учасників традиційних фінансових ринків на комплаєнс-продукти на блокчейні принципово не залежить від короткострокових спекулятивних настроїв крипторинку. Поки ціна SOL знизилася більш ніж на 30 % у першому кварталі, ринкова капіталізація RWA на Solana зросла на 43 % квартал до кварталу та досягла $2,01 млрд. Основним драйвером цього зростання став токенізований фонд державних облігацій США BlackRock BUIDL. На кінець першого кварталу ринкова капіталізація BUIDL на Solana подвоїлася до приблизно $525,4 млн, ставши головним двигуном експансії сектору RWA.
Зростання токенізованих державних облігацій США та фондів грошового ринку на Solana відображає потреби двох основних груп користувачів: перша—капітал на блокчейні, який шукає стабільні активи з доходністю; друга—традиційні фінансові установи, які тестують розрахунки й емісію активів через блокчейн. Поєднання цих потреб означає, що зростання RWA значно менш чутливе до волатильності цін токенів, ніж у інших секторах.
Кредитування RWA перевищило Ethereum—що означає вибір інституційного капіталу?
Розширення сектору RWA на Solana помітне не лише з боку активів, а й у кредитуванні. У першому кварталі 2026 року депозити RWA-кредитування на Solana досягли $1,23 млрд—зростання на 115 % квартал до кварталу—і вперше перевищили показник Ethereum ($1,13 млрд). Ця подія важлива для позиціонування Solana в екосистемі.
RWA-кредитування здебільшого охоплює забезпечені кредити під токенізовані облігації, кредитні продукти та перестрахування, з акцентом на генерування доходу, а не спекуляцію. Коли обсяг кредитування в цьому секторі перевищує Ethereum, це означає, що Solana досягає значного прогресу у створенні фінансової інфраструктури для інституційних клієнтів. Тим часом компанії платіжної інфраструктури, такі як Visa та Stripe, також розширили свої продуктові лінійки й процеси розрахунків, пов’язані з Solana, у першому кварталі, ще більше зміцнюючи роль Solana як мережі для інституційних транзакцій і розрахунків.
Як екосистема AI-агентів переходить від експериментів до вимірюваного результату?
Окрім RWA, AI-агенти стали ще одним ключовим драйвером зростання Solana у першому кварталі. За аналізом Messari, активність AI-агентів на Solana перейшла від експериментальної стадії до «вимірюваного економічного результату» у Q1 2026 року. Мережа вже обробила близько 15 млн платежів на блокчейні, ініційованих AI-агентами, переважно для автоматизованих розрахунків між машинами у бізнес-середовищі. Стейблкоїни стають стандартним платіжним засобом для обчислювальних ресурсів і сервісних взаємодій.
Наднизькі комісії Solana (менше одного цента) та фіналізація транзакцій менш ніж за секунду є основними технічними чинниками для платежів AI-агентів. Крім того, розширення стандарту платежів x402 та запуск реєстру агентів на блокчейні створили стандартизовану рамку для взаємодії AI-агентів. Ці інфраструктурні зміни свідчать про те, що Solana позиціонується як основний шар розрахунків для так званого «агентного інтернету», де економічна активність автоматично ініціюється й ідентифікується AI-системами та розраховується у мережі.
Pump.fun згенерував $124,7 млн доходу—чому мем-економіка залишається стійкою?
Якщо RWA є найбільш інституціоналізованим сектором екосистеми Solana, а AI-агенти—найбільш перспективним, то Pump.fun виділяється як застосунковий рівень із найпередбачуванішим грошовим потоком. Згідно з даними Messari, Pump.fun приніс $124,7 млн доходу у Q1 2026 року, що становить понад третину загального «on-chain ВВП» Solana ($342,2 млн) і робить його найбільшим джерелом доходу мережі.
Головна логіка полягає в тому, що попри зниження загальної активності торгівлі мем-токенами у першому кварталі, модель доходу платформ для емісії токенів, таких як Pump.fun, залишалася стійкою. Значна частина доходу Pump.fun формується з базових комісій за створення токенів і транзакційних зборів—обидва види платежів є високочастотними й повторюваними. Суть цієї платформної економіки—створення сценаріїв «високої частоти, низької вартості» платежів, а стійкість доходу забезпечується звичкою користувачів, а не короткостроковими спекулятивними коливаннями.
DeFi TVL знизився на 22 %—це відтік капіталу чи лише зміна ціни?
Дані Messari показують, що загальний TVL (Total Value Locked) DeFi на Solana впав на 22 % у першому кварталі до $6,16 млрд. Проте у звіті чітко зазначено, що це зниження переважно спричинене падінням ціни SOL приблизно на 33 %, що зменшило доларову вартість активів, а не реальним чистим відтоком капіталу. Більш показовим є те, що TVL у SOL досяг нового історичного максимуму за квартал—80 млн SOL.
Це означає, що не було значного відтоку ліквідності на рівні користувачів. Одночасно ринкова капіталізація стейблкоїнів на кінець першого кварталу досягла $15,9 млрд, що на 18 % більше у річному вимірі; середньодобова кількість активних адрес становила близько 2,4 млн—зростання на 7,5 % квартал до кварталу; мережа обробила приблизно 1,01 млрд транзакцій, встановивши новий рекорд. Сукупно ці показники ведуть до висновку: активність користувачів і утримання капіталу на Solana у першому кварталі залишалися структурно стабільними. Падіння TVL пов’язане більше з різницею у розрахунках ціни, а не зі справжнім спадом динаміки екосистеми.
Підсумок
У першому кварталі 2026 року Solana продемонструвала асиметричну структуру: попри приблизно 33 % падіння ціни токена, ринкова капіталізація RWA зросла на 43 % до $2,01 млрд, а кредитування RWA досягло $1,23 млрд—вперше перевищивши Ethereum. Екосистема AI-агентів здійснила ключовий перехід від експериментів до результату, створивши близько 15 млн платежів агентів і нові сценарії активності на блокчейні. Дохід застосункового рівня залишився стабільним на рівні $342,2 млн, а Pump.fun забезпечив понад третину цієї суми, демонструючи стійкість платформного доходу. Падіння DeFi TVL на 22 % було переважно результатом зміни ціни SOL, а не чистого відтоку капіталу. Загалом, Solana трансформується з «мережі роздрібної спекуляції мем-токенами» у двошарову структуру «інституційної фінансової інфраструктури + високочастотної екосистеми застосунків».
FAQ
Q: Які активи забезпечують зростання ринкової капіталізації RWA на Solana?
Зростання ринкової капіталізації RWA на Solana переважно забезпечується токенізованим фондом державних облігацій США BlackRock BUIDL, який подвоївся до близько $525,4 млн у першому кварталі. Інші проєкти, такі як PRIME та ONyc, також сприяли збільшенню.
Q: Чим здебільшого займаються AI-агенти на Solana?
AI-агенти на Solana переважно здійснюють автоматизовані розрахунки між машинами у бізнес-середовищі—наприклад, платежі за API-виклики, купівлю обчислювальних ресурсів і виконання автоматизованих торгових стратегій—із використанням стейблкоїнів як засобу розрахунків. Більшість транзакцій є дрібними й високочастотними. Мережа вже обробила близько 15 млн платежів агентів.
Q: Чи означає падіння DeFi TVL, що капітал залишає Solana?
Не зовсім. TVL у SOL досяг рекордного максимуму—80 млн SOL у першому кварталі, що свідчить про те, що користувачі не вивели ліквідність. Падіння TVL у доларовому еквіваленті на 22 % переважно спричинене падінням ціни SOL приблизно на 33 %.
Q: Яка поточна ціна SOL?
Станом на 25 травня 2026 року, згідно з даними Gate, SOL коштує приблизно $85 USD. Ця стаття надає ринкову інформацію лише для ознайомлення та не є інвестиційною порадою.
Q: Як Solana порівнюється з Ethereum у секторі RWA?
Станом на перший квартал 2026 року депозити кредитування RWA на Solana перевищили Ethereum—$1,23 млрд проти приблизно $1,13 млрд на Ethereum. Це свідчить про те, що Solana завойовує нову частку ринку інституційної фінансової інфраструктури.
