S&P Global Ratings оголосила 26 листопада 2025 року про зниження рейтингу стабільності Tether (USDT) з "4" (Обмежений) до "5" (Слабкий), що є найнижчим рівнем у її шкалі. Це рішення спричинило шок на ринку криптовалют, адже USDT залишається найбільшим стейблкоїном у світі з ринковою капіталізацією $185 млрд.
S&P назвала основною причиною зниження рейтингу зростаючу частку високоризикових активів у резервах Tether — зокрема, Bitcoin, золота, позик і корпоративних облігацій.
01 Зниження рейтингу: Занепокоєння та аргументація S&P
S&P Global Ratings здійснила оцінку Tether на основі низки чинників, які разом і стали ключовими аргументами для зниження рейтингу.
Агентство особливо підкреслило, що забезпечення USDT складається з "високоризикових" активів, таких як BTC, золото, позики та корпоративні облігації, які схильні до значних коливань вартості.
Згідно зі звітом S&P, на частку Bitcoin припадає 5,6% обігового USDT, що перевищує 3,9% надлишкового забезпечення, пов’язаного з рівнем забезпечення у 103,9%.
Це означає, що падіння вартості Bitcoin чи інших високоризикових активів може безпосередньо зменшити покриття забезпечення Tether.
S&P також зазначила, що штаб-квартира Tether розташована у Сальвадорі, а регулювання здійснює Національна комісія з цифрових активів цієї країни (CNAD), яка висуває відносно м’які вимоги до резервних активів стейблкоїнів. Відсутність комплексних аудитів або звітів про підтвердження резервів також була визначена як одна з ключових причин слабкого рейтингу стабільності.
02 Рішуча відповідь Tether
Tether оперативно та різко відреагувала на зниження рейтингу S&P.
У коментарі для Cointelegraph компанія назвала звіт S&P "таким, що вводить в оману", і заявила, що "рішуче не погоджується з характеристиками, викладеними у звіті".
Компанія стверджує, що звіт "не враховує природу, масштаб і макроекономічне значення цифрових валют нового покоління, а також ігнорує очевидні дані, які свідчать про стійкість, прозорість і глобальну корисність USDT".
Генеральний директор Tether Паоло Ардоіно не лише поставив під сумнів новий рейтинг, а й засумнівався в актуальності традиційних фінансових рейтингових агентств.
Ардоіно заявив: "Класичні рейтингові моделі, розроблені для традиційних фінансових установ, історично призводили до того, що приватні та інституційні інвестори вкладали кошти у компанії, які, попри інвестиційний рейтинг, зрештою зазнавали краху".
03 Операції Tether у стилі центрального банку
Іронічно, але саме у момент зниження рейтингу USDT компанія Tether нарощувала значні резерви традиційних активів.
За словами Ардоіно, Tether наразі є 17-м за величиною власником казначейських облігацій США у світі, маючи понад $112 млрд у короткострокових держоблігаціях США — більше, ніж у більшості країн, включно з Південною Кореєю, Саудівською Аравією та Німеччиною.
Компанія також накопичила 116 тонн золотих резервів, що співставно з запасами деяких держав і центральних банків.
Накопичення Tether золота, державних цінних паперів США та здатність емісії й викупу цифрових доларів призвели до того, що деякі аналітики порівнюють діяльність компанії з операціями центрального банку.
04 Ландшафт ринку стейблкоїнів і домінування USDT
Попри зниження рейтингу S&P, позиції Tether на ринку стейблкоїнів залишаються непохитними.
Згідно зі звітом Artemis у співпраці з Dragonfly і Castle Island Ventures, Tether (USDT) забезпечує 90% обсягу транзакцій на ринку платежів стейблкоїнами.
Мережею для розрахунків найчастіше обирають Tron, на яку припадає близько 60% транзакцій. За підсумками річних даних щодо платежів за лютий 2025 року, розмір ринку сягнув $72,3 млрд.
Ці дані свідчать, що, незважаючи на зниження рейтингу та регуляторний тиск, USDT зберігає лідерство у реальному використанні — особливо на ринках, що розвиваються, таких як Аргентина та Бразилія, де USDT широко використовується як замінник долара.
05 Динаміка GateToken на ринку
У той самий день, коли було знижено рейтинг USDT від S&P, токен платформи Gate — GateToken (GT) — продемонстрував потужне зростання.
Станом на 27 листопада ціна GT досягла 10,54 USDT, піднявшись на 5,08% за 24 години. У режимі реального часу пара GT/USDT сягала 10,84 USDT, що на 1,78% вище.
Технічний аналіз свідчить про "яскраво виражений бичачий" короткостроковий тренд GT. Поки ціна тримається вище рівня підтримки 10,60 USDT, зростання, ймовірно, продовжиться.
Перший рівень опору — 10,80 USDT, а прорив цього рівня може відкрити шлях до тестування 10,98 USDT.
06 Вплив на ринок і стратегії користувачів
Зниження рейтингу S&P відбулося у переломний рік для ринку стейблкоїнів.
Цього року у США було ухвалено відповідне законодавство, адміністрація Трампа визначила стейблкоїни як інструмент для підтримки домінування долара, а сукупна капіталізація ринку стейблкоїнів перевищила $300 млрд.
Водночас у США у 2025 році було представлено закон GENIUS Act, який запровадив важливі вимоги до ліцензування та резервних стандартів, хоча ключові механізми контролю залишаються не до кінця визначеними.
Враховуючи поточну ситуацію, користувачам стейблкоїнів варто звернути увагу на такі стратегії:
- Диверсифікувати портфель стейблкоїнів: розгляньте можливість конвертації частини USDT в інші стейблкоїни, наприклад USDC, для зниження ризиків.
- Слідкувати за регуляторними змінами: бути в курсі змін у регулюванні стейблкоїнів у світі, особливо у США та ЄС.
- Регулярно перевіряти резерви: звертати увагу на розкриття структури резервних активів і аудиторські звіти емітентів стейблкоїнів.
- Керувати волатильністю ринку: бути готовими до підвищеної волатильності після зниження рейтингу та впроваджувати відповідні стратегії управління ризиками.
Перспективи
Ринок стейблкоїнів увійшов у нову фазу. З одного боку, традиційні рейтингові агентства на кшталт S&P звертають увагу на криптовалютний сектор і попереджають про його ризики. З іншого — компанії на кшталт Tether демонструють здатність до акумуляції активів, що не поступається центральним банкам.
На тлі цих змін поступово формуються регуляторні рамки — у США закон GENIUS Act у 2025 році запровадив нові стандарти. Тим часом ринок голосує "ногами" — на USDT припадає 90% обсягу платіжних транзакцій.
У перспективі ринок стейблкоїнів стане прозорішим і більш регульованим, що може докорінно змінити конкурентне середовище.
