У лютому 2026 року на ринку блокчейн-розрахунків відбулася помітна зміна. За даними аналітичної платформи Artemis, мережа Solana за цей місяць обробила приблизно 650 мільярдів доларів у трансферах стейблкоїнів, вперше випередивши за місячним обсягом розрахунків як Ethereum, так і Tron, та посівши перше місце у світі за обсягом трансферів стейблкоїнів. Цей розвиток подій викликав широку дискусію серед галузевих аналітиків — Tron тривалий час домінував на ринку трансферів стейблкоїнів (особливо USDT), а Ethereum стабільно відігравав ключову роль як основна платформа для розрахунків. Проте Solana змогла досягти важливого прориву лише за один місяць.
Якщо розглядати ширший контекст, дані Blockworks Research свідчать, що обсяг трансферів стейблкоїнів у мережі Solana у першому кварталі 2026 року сягнув 2,1 трильйона доларів, що на приблизно 60% більше як у порівнянні з попереднім кварталом, так і з аналогічним періодом минулого року. За той самий квартал кількість не-голосових транзакцій у Solana зросла до 1,01 мільярда, що стало новим рекордом. Для порівняння, Ethereum за цей період зафіксував близько 200 мільйонів не-голосових транзакцій. Такий розрив підкреслює фундаментальні відмінності як у проєктуванні, так і у практичних сценаріях використання обох блокчейнів.
Ці показники не є лише короткостроковими коливаннями — вони свідчать про структурну зміну у ландшафті мереж розрахунків стейблкоїнів.
Два основних напрями: еволюція стейблкоїнів у Solana та Ethereum
Хронологія: від запуску токенів до реальних розрахунків
Щоб зрозуміти зростання Solana у сфері розрахунків стейблкоїнами, важливо проаналізувати етапи розвитку обох блокчейнів.
Ethereum заклав підґрунтя для економіки стейблкоїнів. У 2017 році USDT з’явився на Ethereum, започаткувавши екосистему стейблкоїнів на основі смартконтрактів. У 2018 році до нього приєднався USDC. Завдяки перевазі першопрохідця та зрілій DeFi-інфраструктурі, Ethereum протягом багатьох років утримував центральну роль у розрахунках стейблкоїнами. Станом на 27 травня 2026 року ціна Ethereum (ETH) становила 2 076,27 долара, а частка ринку — 7,39%.
Для порівняння, Solana приєдналася до гонки розрахунків стейблкоїнами пізніше. Основна мережа запрацювала у 2020 році, але реальне формування екосистеми стейблкоїнів розпочалося після 2022 року. Переломний момент настав у 2023–2024 роках, коли Visa включила Solana до пілотного проєкту з розрахунків стейблкоїнами, а PayPal запустив PYUSD на Solana, що стало поштовхом до масштабного інституційного впровадження. У 2025 — на початку 2026 року придбання Stripe платформи Bridge ще більше зміцнило позиції Solana як розрахункового шару.
Подвійні відмінності: структура обсягу транзакцій та динаміка пропозиції
Просте порівняння загального обсягу транзакцій не враховує важливої деталі: Solana та Ethereum підтримують принципово різні типи транзакцій.
У першому кварталі 2026 року Solana обробила близько 1,01 мільярда не-голосових транзакцій, тоді як Ethereum — лише близько 200 мільйонів. Така суттєва різниця зумовлена відмінностями у філософії проєктування кожного ланцюга. Архітектура Ethereum орієнтована на розрахунки з високою вартістю, що забезпечує більшу економічну цінність кожної транзакції. Solana, навпаки, спроєктована для високої пропускної здатності, що дозволяє здійснювати часті транзакції з низькою вартістю — це робить її природно придатною для мікроплатежів та миттєвих розрахунків.
Схожі відмінності спостерігаються і в структурі пропозиції стейблкоїнів. Станом на травень 2026 року пропозиція стейблкоїнів на Ethereum складала приблизно 179,6 мільярда доларів, на Tron — близько 89,477 мільярда доларів, а на Solana — близько 16 мільярдів доларів. Ethereum та Tron разом контролюють основну частку загальної пропозиції стейблкоїнів, тоді як Solana посідає третє місце з близько 5%. Дослідження Grayscale також підтверджує, що Solana займає четверте місце за загальною пропозицією стейблкоїнів.
Реальні сценарії платежів: від обсягу трансферів до обсягу розрахунків
Ключова різниця між сирим обсягом трансферів і скоригованим обсягом платежів
Важливий аналітичний аспект даних про стейблкоїни слід одразу уточнити: існує суттєва різниця між сирим обсягом трансферів і фактичним обсягом платежів.
У січневому звіті 2026 року Artemis оцінив, що річний скоригований обсяг платежів стейблкоїнами становив близько 400 мільярдів доларів, тоді як часто цитовані сирі обсяги трансферів коливалися у межах від 10 до 30 трильйонів доларів. Такий великий розрив виникає через те, що один платіж може запускати кілька ланцюжків на блокчейні та враховуватися кілька разів. Наприклад, один фінальний платіж може включати кілька етапів взаємодії зі смартконтрактами, послідовні трансфери та високочастотну торгівлю. Усі ці кроки відображаються у сирих даних про трансфери, але не відповідають окремим економічним розрахункам.
Тому, коли ви бачите заголовки на кшталт «обсяг трансферів стейблкоїнів перевищив 1 трильйон доларів», важливо розуміти: ця цифра відображає динаміку руху капіталу у блокчейні, а не реальну вартість переданих товарів чи послуг.
B2B-платежі домінують, карткові платежі демонструють вибухове зростання
Навіть за найсуворіших визначень ринок платежів стейблкоїнами залишається значним. Згідно зі звітом Artemis, із 400 мільярдів доларів річного обсягу платежів B2B-платежі становили приблизно 230 мільярдів (60%), транскордонні перекази — 90 мільярдів, розрахунки на ринках капіталу — 8 мільярдів, а карткові платежі — 4,5 мільярда. Хоча карткові платежі є найменшим сегментом за абсолютним обсягом, їхній річний темп зростання сягнув 800%, що робить їх найдинамічнішим напрямом використання.
Ландшафт інституційного впровадження: PayPal, Visa і Stripe діють узгоджено
Огляд впровадження: від пілотних проєктів до масового використання
Станом на перший квартал 2026 року глобальні фінансові гіганти, зокрема Visa, Stripe і PayPal, вже запустили розрахункові операції на Solana. Такий рівень інституційної участі означає, що Solana вже не є мережею лише для криптоентузіастів — вона стала повноцінною платіжною інфраструктурою корпоративного рівня.
З точки зору ринкової капіталізації, станом на 27 травня 2026 року SOL займав сьоме місце, торгувався на рівні 83,91 долара, а ринкова капіталізація становила 48,518 мільярда доларів. Загальна пропозиція стейблкоїнів на Solana перевищила 15,4 мільярда доларів, з яких близько 75% припадає на USDC, а PYUSD став одним із найдинамічніших стейблкоїнів у мережі.
Visa: розрахунки в USDC переходять від пілоту до повноцінної послуги
Партнерство Visa із Solana еволюціонувало від пілотного проєкту до повноцінної послуги. У вересні 2023 року Visa запустила пілотний проєкт розрахунків у USDC на Solana. У грудні 2025 року Visa офіційно оголосила, що фінансові установи США можуть використовувати USDC на Solana для бекенд-розрахунків, причому Cross River Bank і Lead Bank стали одними з перших учасників. Цей запуск ґрунтувався на глобальному пілоті Visa, який до кінця листопада 2025 року досяг річного обсягу 3,5 мільярда доларів. У 2026 році Visa планує розширити цю послугу для більшої кількості установ.
Ключові причини вибору Solana для Visa — її технічні переваги: приблизно 400 мілісекунд для підтвердження транзакції, комісії менше 0,001 долара та оновлення Firedancer, яке обіцяє підвищену відмовостійкість і пропускну здатність.
Stripe: стратегічне придбання Bridge
У 2025 році Stripe придбав платформу інфраструктури стейблкоїнів Bridge за 1,1 мільярда доларів — цей крок вважають визначальним для блокчейн-розрахункових амбіцій Stripe. Технології Bridge інтегрували у фінансові сервіси Stripe. До цього Stripe вже перезапустив свій шлюз криптоплатежів, дозволивши американським продавцям приймати USDC через Ethereum, Solana та Polygon. Сукупно ці кроки свідчать, що лідери традиційних платежів переводять блокчейн-розрахунки з периферії у мейнстрім.
PayPal: розширення PYUSD і волатильність на Solana
PayPal запустив свій стейблкоїн PYUSD у 2023 році, і він швидко сформував екосистему на Solana. Станом на травень 2026 року ринкова капіталізація PYUSD на Solana становила близько 267 мільйонів доларів, тоді як обіг на Ethereum перевищив 350 мільйонів доларів. Пропозиція PYUSD на Solana знизилася з піку понад 600 мільйонів доларів у серпні 2025 року, але загальна кросчейн-капіталізація все одно зросла на 375% за рік, і наразі PYUSD входить до дев’ятки найбільших стейблкоїнів.
Декілька платформ кредитування в екосистемі Solana (зокрема Kamino, Drift і MarginFi) знизили дохідність за кредитуванням PYUSD, що сприяло попередньому зменшенню обігу. Однак Kamino нещодавно впровадила нові стимули та додала PYUSD до свого «Altcoin Market», щоб відновити використання PYUSD на Solana.
Структурні дискусії навколо розрахунків стейблкоїнами
Методологічні суперечки щодо визначень даних
Новина про те, що обсяг розрахунків стейблкоїнами у Solana перевищив Ethereum, спричинила не лише широку ринкову дискусію, а й методологічні суперечки. Головне питання: чи є сирий обсяг трансферів адекватним показником для оцінки «розрахунків»?
Як уже зазначалося, один платіж може включати кілька ланцюжків на блокчейні та взаємодій зі смартконтрактами. Аналізи Artemis і McKinsey показують, що близько 99,9% сирого обсягу трансферів становлять технічні рухи, а не реальні економічні платежі. Дехто вважає, що перевага Solana полягає переважно в ефективності високочастотного руху капіталу, а не у лідерстві за обсягом розрахунків із високою економічною щільністю.
З технічної точки зору, підтвердження транзакцій у Solana займає менше секунди, а комісії — менше цента, що робить її ідеальною для високочастотних потоків капіталу. Вищі комісії за транзакції в Ethereum більше підходять для великих, але рідкісних розрахунків. Така різниця означає, що розгляд розрахунків стейблкоїнами як «гри з нульовою сумою» може бути хибним.
Досвід користувача та контроль: предмет дискусії
Ще одна важлива тема — досвід користувача у розрахунках стейблкоїнами на базі Solana. Більшість таких розрахунків здійснюється на рівні інституційної інфраструктури, а не як прямі p2p-платежі між некостодіальними гаманцями під контролем користувача. Коли користувачі платять стейблкоїнами через Visa чи PayPal, розрахунок у блокчейні відбувається у фоновому режимі; досвід користувача залишається схожим на традиційні карткові платежі. Така модель підвищує ефективність платежів, але не збільшує контроль користувача над власними активами.
«Витік дохідності» та економічні дискусії у екосистемі Solana
У спільноті Solana також обговорюють економічний вплив стейблкоїнів. CEO Helius Labs Мерт Мумтаз нещодавно звернув увагу на проблему «витоку дохідності» ("yield leakage"). Його основна теза: більшість основних стейблкоїнів у мережі Solana контролюються зовнішніми емітентами, а дохід від резервів (наприклад, відсотки за облігаціями США) отримують ці емітенти та їхні акціонери, а не сама екосистема Solana. За його оцінками, близько 15 мільярдів доларів резервів стейблкоїнів на Solana приносять значний річний дохід для Circle, акціонером якої є Coinbase, а ланцюг Base від Coinbase — один із головних конкурентів Solana.
Ці дискусії стосуються ключового питання для економіки стейблкоїнів у Solana: чи зможе успіх у розрахункових обсягах перерости у позитивний економічний цикл, що сприятиме довгостроковому зростанню екосистеми? Відповідь на це питання стане зрозумілішою упродовж наступного року-двох.
Висновок
Випередження Solana мережі Ethereum за обсягом розрахунків стейблкоїнами є важливою віхою для галузі. Це свідчить не лише про короткострокове лідерство мережі, а й про структурну зміну у платіжній інфраструктурі стейблкоїнів — від «хто був першим» до «хто робить це найкраще».
Від 650 мільярдів доларів місячного обсягу трансферів до статусу платформи вибору для Visa, Stripe і PayPal — Solana впевнено закріпилася як ключовий гравець у розрахунках стейблкоїнами. За умов, коли глобальна ринкова капіталізація стейблкоїнів становить близько 320 мільярдів доларів, а прогнози свідчать, що до 2026 року близько 60% обсягу транзакцій стейблкоїнами припадатиме на B2B, конкуренція у сфері розрахунків стейблкоїнами — це не короткостроковий забіг. Чи зможе Solana перетворити своє лідерство на стійку структурну перевагу, залежатиме від її здатності збалансувати ефективність із децентралізацією та побудувати сталий економічний цикл у межах власної екосистеми.
