5 лютого у світі венчурного капіталу криптовалют відбулася значна подія, що сколихнула всю індустрію, подібно до каменя, кинутої у воду: Кайл Самані, співзасновник і рушійна сила Multicoin Capital, оголосив про відхід від щоденного управління та прийняття інвестиційних рішень. У соціальних мережах він назвав це «моментом із подвійним відчуттям» і висловив захоплення новими можливостями у сферах штучного інтелекту, біотехнологій та робототехніки.
Однак попередній допис у Twitter, який він швидко видалив, показав більш відверту сторону його мислення: «Раніше я вірив у концепцію Web3, вірив у dApps. Тепер — ні». Від лідера, який визначав індустрію своєю інвестиційною філософією «Thesis-Driven» та сильними переконаннями, ці слова викликали глибокі роздуми у криптоспільноті — значно ширші, ніж вплив однієї відставки.
Відхід візіонера
Вихід Самані знаменує переломний момент для індустрії. Він був не просто керівником — він був духовним ядром і головним оповідачем Multicoin Capital. Його відхід породив серйозні питання щодо майбутнього напрямку та лідерства компанії. Колеги називали його «одним із найвидатніших венчурних інвесторів в історії криптовалют», особливо після краху FTX, коли його незмінна віра у Solana під час спаду закріпила за ним репутацію майже фанатичного інвестора.
Дані свідчать, що інвестиційна активність Multicoin Capital суттєво знизилася за останній рік. З жовтня 2024 року компанія здійснила лише 10 інвестицій, з них лише 4 — у другій половині 2025 року. Такий різкий спад активності вивів Multicoin за межі топ-50 галузі. Це уповільнення відображає не лише загальне охолодження ринку, а й натякає на внутрішні зміни у стратегії та впевненості.
Криза переконань
Публічні заяви Самані демонструють цікаву суперечність. В офіційному зверненні він заявив, що його впевненість у здатності криптовалют «фундаментально змінити фінансову систему стала ще сильнішою», і він підтвердив свою прихильність до Solana. Він навіть планує збільшити особисту експозицію до SOL, конвертувавши свою частку у Multicoin Master Fund у акції Forward Industries — компанії, що володіє майже 7 мільйонами SOL.
Втім, видалений твіт показав розчарування криптоідеалізмом. Самані прямо заявив, що блокчейни — це «по суті просто реєстри активів», їхня справжня цінність полягає у трансформації фінансів, а потенціал в інших сферах обмежений. Єдиний нефінансовий сектор, у який він ще вірить — це DePIN (децентралізовані мережі фізичної інфраструктури) та ончейн-приватність.
Кінець ілюзій
Ця очевидна суперечність насправді відображає ширший процес «демістифікації» у криптоіндустрії. Сектор переходить від утопічних, проповідницьких прихильників Web3 до нової хвилі прагматичних «криптореалістів».
Після майже восьми років і сотень мільйонів доларів інвестицій Самані зробив висновок, що криптовалюти не такі захопливі, як багато хто уявляв, а справді життєздатні можливості можуть бути значно більш вузькими.
Останні роздуми Віталіка Бутеріна щодо повільного прогресу Ethereum L2 ще більше підкреслюють цю «кризу наративу». Як він визнав: «Прогрес у переході L2 до другого етапу був значно повільнішим і складнішим, ніж ми очікували».
Тихий сигнал тривоги
Самані не єдиний. Його відхід — частина ширшого відтоку талантів та ідеалістів із криптосектору. Раніше цього року Аріанна Сімпсон, генеральна партнерка a16z Crypto, оголосила про відхід для створення нового фонду з ширшим інвестиційним фокусом. До цього Кен Чан, співзасновник Aevo, опублікував глибоко рефлексивну статтю, визнавши, що вісім років у криптовалютах «зруйнували мою здатність розрізняти життєздатні бізнес-моделі», і назвав індустрію «найбільшим у світі суперкозиною» ("super casino" — індустрія з високим рівнем азарту та ризику).
Ці ключові фігури, які колись були на піку криптовалютної хвилі, зараз окреслюють чітку тенденцію: коли великі наративи руйнуються, масштабне впровадження ускладнюється, а цикли повернення інвестицій затягуються, деякі з найідеалістичніших ранніх будівничих індустрії втрачають терпіння.
На роздоріжжі
Фундаментальні показники індустрії не є однозначно негативними. Навпаки, схвалення спотових ETF на Bitcoin, глибша інтеграція з традиційними фінансами та нові сектори, як-от DePIN, свідчать про реальний прогрес.
Сьогоднішні виклики більше пов’язані з кризою довіри, ніж із технологічною стагнацією. Як написав один із спостерігачів на Gate Plaza: «Минулого разу ми втратили гроші. Цього разу — втрачаємо віру». Коли ціна Bitcoin коливалася біля позначки 64 702,4 долара 6 лютого 2026 року — все ще нижче прогнозованого середнього показника 2026 року у 78 559,7 долара — ведмежий настрій ринку лише посилив цю кризу віри.
Рішення Самані виглядає як особисте ціннісне судження на роздоріжжі. Його відхід — це не повна відмова від криптовалют, а скоріше поворот до сфер, які він вважає більш трансформаційними: штучний інтелект, робототехніка та інші технології, що «розширюють межі людства».
Криптоіндустрія рухається вперед
Попри вихід деяких ранніх лідерів, криптоіндустрія не зупинилася. Дані ринку показують іншу сторону історії: згідно з даними Gate, станом на 6 лютого 2026 року 24-годинний обсяг торгів Bitcoin становив 1,93 млрд доларів, ринкова капіталізація — 1,56 трлн доларів, що становить 56,80% ринку. Прогнози щодо Bitcoin залишаються позитивними: очікується, що до 2031 року ціна може досягти 210 873,2 долара — потенційне зростання на +108,00% від поточного рівня.
Тим часом Ethereum демонструє стійкість своєї екосистеми. Незважаючи на коливання ціни, його ринкова капіталізація залишається на рівні 253,2 млрд доларів, з часткою ринку 10,01%. Прогнози показують, що до 2031 року ціна Ethereum може досягти 7 074,38 долара, що означає потенційну прибутковість +153,00%.
Найбільші венчурні фонди, такі як Coinbase Ventures, a16z та Pantera Capital, залишаються активними — кожен здійснив понад 30 інвестицій за останній рік. Це свідчить про те, що капітал не покинув ринок повністю — він став більш сфокусованим та вибірковим.
Відхід Кайла Самані звучить як довгий, гучний сигнал про переконання, терпіння та реальність у криптоіндустрії. Це кінець епохи дикого зростання та масштабних наративів, а також початок нового етапу, де справжнє створення цінності буде перевірено на міцність. Як написав один із членів спільноти на Gate Plaza: «Наративні цикли завершуються, але доки є люди, готові вкладати свій час у технологію і свою репутацію у систему, ця індустрія ніколи не зникне остаточно».
