На початку третього кварталу 2026 року ринок криптовалют формують дві, на перший погляд, суперечливі тенденції: BlackRock, найбільший у світі керуючий активами, відновив масштабні покупки через спотовий біткоїн-ETF, зафіксувавши чистий приплив у розмірі $209 мільйонів за один день; водночас курс ETH/BTC на початку кварталу зріс майже на 5% після трьох кварталів поспіль падіння, піднявшись вище позначки 0,028.
Взаємодія цих двох сюжетних ліній визначає основну динаміку ціноутворення криптоактивів у третьому кварталі. Станом на 8 липня 2026 року, за даними ринку Gate, ціна Bitcoin становила $62 100, що на 1,8% менше за останні 24 години і на 10,73% менше за останні 30 днів; Ethereum котирувався на рівні $1 740, зниження за добу склало 2%, а за 30 днів — 20,92%.
Чому BlackRock відновив купівлю біткоїнів після 11 днів поспіль чистого продажу?
6 липня iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock зафіксував чистий приплив у $209,4 мільйона, завершивши 11-денну серію чистих відпливів. Це не було поодиноким випадком — того ж дня спотові біткоїн-ETF у США показали сукупний чистий приплив у $266 мільйонів, вперше з 6 травня зафіксувавши два дні поспіль чистих припливів.
Час цього повернення до купівлі є показовим. У червні спотові біткоїн-ETF у США зазнали відтоку близько $4,5 мільярда — це найгірший місячний показник з моменту запуску в січні 2024 року. Рішення BlackRock збільшити частку активу на тлі триваючого тиску продажів є чітким сигналом.
Додатковий контекст дає аналітична записка BlackRock Investment Institute наприкінці червня, у якій вперше було рекомендовано традиційним мультиактивним портфелям виділяти 1–2% на Bitcoin. Ця рекомендація ґрунтується не на короткострокових прогнозах ціни Bitcoin, а на логіці диверсифікації активів у межах ризик-менеджменту — утримання 1–2% Bitcoin у портфелі має профіль ризику, подібний до акцій великих технологічних компаній. Коли найбільший у світі керуючий активами підтримує Bitcoin на стратегічному рівні та здійснює реальні покупки під час спадів на ринку, такі дії стають інституційним ціновим орієнтиром.
Чому курс ETH/BTC зріс майже на 5% у третьому кварталі після трьох кварталів падіння?
Курс ETH/BTC на початку третього кварталу піднявся вище 0,028, тоді як наприкінці червня він становив 0,0267. Це зростання поклало край трьом кварталам поспіль зниження.
Одним із головних чинників цього відновлення стали змінені очікування щодо регулювання. Ймовірність ухвалення закону CLARITY на ринках прогнозів зросла до близько 50%, що є найвищим показником за останні два тижні. У разі прийняття цей закон може забезпечити чіткішу регуляторну базу для Ethereum і ширших платформ смартконтрактів. Ринок закладає ці очікування у вартість ETH наперед.
Водночас розбіжності в інституційній структурі активів також підсилюють цей наратив. BitMine Immersion нещодавно збільшила свої запаси на 42 197 ETH, довівши загальний обсяг до понад 5,74 мільйона ETH; у той же час Strategy (раніше MicroStrategy) продала 3 588 BTC. Така різниця у стратегіях провідних інституцій щодо BTC та ETH додатково підтримала зростання курсу ETH/BTC.
У чому полягає напруга між купівлею біткоїнів BlackRock і зростанням курсу ETH/BTC?
На перший погляд, ці два наративи суперечать один одному — купівля біткоїнів BlackRock мала б підсилити домінування Bitcoin, тоді як зростання курсу ETH/BTC вказує на посилення позицій Ethereum. Проте це не проста гра з нульовою сумою.
Покупки біткоїнів BlackRock забезпечують ліквідність та формують довіру для всього крипторинку. Як «базовий актив» ринку, стабільність ціни Bitcoin створює простір для оцінки інших криптоактивів, зокрема Ethereum. Це підтверджують дані: у день, коли ETF на Bitcoin зафіксували чистий приплив у $266 мільйонів, ETF на Ethereum також отримали чистий приплив у $20,66 мільйона, а BlackRock придбав 12 980 ETH (близько $23,29 мільйона) того ж дня.
Втім, певна напруга існує. Якщо BlackRock прискорить темпи купівлі біткоїнів, це може ще більше посилити домінування Bitcoin на ринку, обмеживши потенціал подальшого зростання курсу ETH/BTC. Індекс домінування Bitcoin зріс до 56,2% від загальної капіталізації ринку криптовалют, і ця структурна перевага може ще більше закріпитися з продовженням інституційних припливів.
Чи здатні фундаментальні ончейн-показники Ethereum підтримати стійке зростання курсу ETH/BTC?
Основним рушієм зростання курсу ETH/BTC наразі є очікування щодо політики, а не суттєве покращення ончейн-фундаментальних показників. Цей висновок базується на таких даних:
Загальна заблокована вартість (TVL) DeFi на Ethereum залишається нижчою за $40 мільярдів, тоді як до корекції у жовтні 2025 року вона складала $89–90 мільярдів. Одночасно обсяг стейблкоїнів на Ethereum зменшився більш ніж на $5 мільярдів порівняно з рівнем близько $160 мільярдів на кінець червня. Тобто, хоча ринок торгує на очікуваннях щодо закону CLARITY, реальна економічна активність на Ethereum ще не відновилася пропорційно.
Така динаміка «очікування випереджають фундаментальні показники» означає, що для подальшого зростання курсу ETH/BTC потрібні додаткові каталізатори. Якщо активність у DeFi та обсяг стейблкоїнів не покращаться, ETH/BTC буде важко утримати здобутки до кінця третього кварталу. Для подальшого зростання рушієм має стати «фундаментальне покращення», а не лише «очікування політики».
Як структурні зміни в інституційних потоках змінюють логіку ціноутворення на ринку?
У перший тиждень липня спотові біткоїн-ETF у США повернулися до чистих припливів, зафіксувавши $46,6 мільйона після рекордного відтоку у $4,5 мільярда в червні. Станом на 7 липня ETF на Bitcoin показали три дні поспіль чистих припливів.
Ключ до цієї зміни — у зміні поведінки BlackRock. Після 11 днів поспіль чистого продажу компанія перейшла до чистої купівлі у $209 мільйонів за один день — це переломний момент, сигнал від якого важливіший за абсолютний обсяг. Учасники ринку спостерігають, чи означає це перехід інституційних потоків від «тактичного відступу» до «стратегічного повернення».
У ширшому контексті IBIT від BlackRock з моменту запуску акумулював понад $62 мільярди чистих припливів. Навіть після масштабних погашень у червні, обсяги активів фонду роблять його одним із найбільших інституційних власників Bitcoin у світі. Торгова активність інституцій такого масштабу безпосередньо впливає на маржинальне ціноутворення на ринку.
Водночас відкритий інтерес у ф’ючерсах на Bitcoin знизився з максимуму 3 липня у 776 000 BTC до 740 000 BTC, що свідчить про відсутність активної участі трейдерів деривативів у цьому ралі. Це означає, що поточні рухи цін більше зумовлені інституційними спотовими покупками, а не спекуляціями з використанням кредитного плеча.
Як макроекономічне середовище впливає на ціноутворення ризику криптоактивів у третьому кварталі?
З макроекономічної точки зору, ймовірність того, що Федеральна резервна система збереже ставку без змін у липні, становить 77%, і ринок переважно виключає підвищення як базовий сценарій. На засіданні в червні ФРС залишила ставку на рівні 3,50–3,75%, але підвищила медіанний прогноз для 2026 року щонайменше на одне підвищення.
Член Ради керуючих ФРС Воллер нещодавно заявив, що форвардне спрямування не повинно бути жорсткою рамкою, і що ринки дедалі більше покладатимуться на поточні економічні дані, а не на заздалегідь визначені траєкторії ставок від центробанку. Це означає, що крипторинки стануть більш чутливими до макроекономічних даних, а основні релізи статистики можуть стати ключовими джерелами волатильності.
Засідання Федерального комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC) 28–29 липня стане наступним основним макроекономічним каталізатором. До того часу ринки можуть залишатися у «режимі залежності від даних», і будь-які позитивні сюрпризи в економічній статистиці можуть спровокувати переоцінку ризикових активів.
Для курсу ETH/BTC макросередовище має опосередкований, але довгостроковий вплив. Якщо засідання FOMC сигналізує про жорсткішу політику, це може пригнічувати оцінки ризикових активів загалом, і статус Bitcoin як «цифрового золота» може допомогти йому випереджати Ethereum. Навпаки, якщо політичний курс стане зрозумілішим і більш сприятливим, це створить кращі макроумови для ризикових активів, зокрема Ethereum.
Підсумки та перспективи
На початку третього кварталу 2026 року ринок криптовалют визначають дві паралельні тенденції: повернення інституційного капіталу, що проявляється у відновленні купівель Bitcoin з боку BlackRock, та майже 5% відновлення курсу ETH/BTC після трьох кварталів падіння, що може свідчити про ротацію секторів.
Основна напруга між цими тенденціями така: Bitcoin отримує вигоду від стійкого інституційного попиту та наративу «цифрового золота», тоді як зростання Ethereum більше зумовлене очікуваннями щодо закону CLARITY, а фундаментальні ончейн-показники поки що не дають відповідної підтримки.
Подальший розвиток у третьому кварталі залежатиме від трьох ключових змінних: чи продовжать BlackRock та інші інституції купувати Bitcoin; чи покращаться ончейн-метрики Ethereum, такі як активність у DeFi та обсяг стейблкоїнів; і які сигнали надасть макрополітика після засідання FOMC наприкінці липня.
Чи зможе курс ETH/BTC втриматися вище 0,028 — це ключовий технічний індикатор. Стійке зростання підтвердить тенденцію ротації та відкриє шлях до рівня 0,032 (останній раз спостерігався у квітні); невдача з проривом закріпить домінування Bitcoin. Який би сценарій не реалізувався, інституційні потоки капіталу залишатимуться основною змінною ціноутворення протягом усього третього кварталу.
FAQ
Q: Що таке курс ETH/BTC і чому він важливий?
Курс ETH/BTC — це частка ціни Ethereum до ціни Bitcoin, яка відображає відносну силу Ethereum щодо Bitcoin. Зростання курсу означає, що Ethereum випереджає Bitcoin; зниження — навпаки. Це ключовий індикатор для відстеження ротації секторів і потоків капіталу на крипторинку.
Q: Наскільки значущою є купівля Bitcoin на $209 мільйонів з боку BlackRock?
Покупка на $209 мільйонів відповідає приблизно 3 290 Bitcoin. 6 липня спотові біткоїн-ETF у США придбали близько 4 173 Bitcoin за один день — це майже дев’ять днів нового видобутку. На частку IBIT від BlackRock припало понад половину тогочасного чистого припливу.
Q: Який потенційний вплив може мати закон CLARITY на Ethereum?
Закон CLARITY має на меті забезпечити чіткішу регуляторну базу для криптоактивів. У разі ухвалення він може надати регуляторну визначеність для Ethereum та інших платформ смартконтрактів у процесі інтеграції у традиційні фінанси. На ринках прогнозів ймовірність ухвалення наразі оцінюється приблизно у 50%.
Q: Чи означає зростання курсу ETH/BTC, що інвесторам варто переходити з Bitcoin до Ethereum?
Короткострокові зміни курсу ETH/BTC відображають відносну силу, а не є прямою інвестиційною порадою. Наразі зростання Ethereum переважно зумовлене очікуваннями щодо політики, а фундаментальні ончейн-показники (такі як TVL DeFi та обсяг стейблкоїнів) ще не покращилися відповідно. Інвестори мають ухвалювати рішення самостійно, враховуючи власну толерантність до ризику та інвестиційний горизонт.
Q: Чи ймовірно, що BlackRock продовжить купувати Bitcoin?
Перехід BlackRock від 11 днів чистого продажу до чистої купівлі є важливим сигналом. Однак дані за один день недостатні для підтвердження розвороту тренду. Напрямок потоків капіталу впродовж наступних торгових днів стане ключовим для визначення, чи розпочалося стійке відновлення купівель.
