У криптовалютному ринку стейблкоїни виконують не лише роль мосту між фіатною валютою та цифровими активами, а й слугують ключовим індикатором потенційної купівельної спроможності. Коли інвестори оптимістично налаштовані щодо майбутніх тенденцій ринку, вони часто заздалегідь конвертують фіат у USDT або USDC та депонують ці кошти на біржах. Це підвищує загальну ринкову капіталізацію стейблкоїнів.
Останнім часом, однак, дані демонструють зовсім інший сигнал. Починаючи з жовтня 2025 року, глобальна ринкова капіталізація стейблкоїнів коливається трохи вище $310 млрд, втрачаючи потужний імпульс, який спостерігався у 2024–2025 роках, коли зростання сягнуло 150%. Така стагнація свідчить про відсутність притоку нових фіатних коштів у криптоекосистему через канал стейблкоїнів. Ще більш тривожною є ситуація, коли провідні біржі швидко скорочують свої резерви стейблкоїнів. Зменшення резервів стейблкоїнів на біржах зазвичай означає, що інвестори конвертують активи назад у фіат і виходять з ринку, а не зберігають стейблкоїни поза біржею в очікуванні можливостей для купівлі.
Станом на 24 лютого загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів у криптовалютному секторі становила $314,6 млрд, що складає приблизно 14,3% від загальної ринкової капіталізації.
Макроекономічні чинники посилюються, високо-бета активи під тиском продажу
Уповільнення зростання стейблкоїнів не є ізольованим явищем — воно безпосередньо відображає масштабні зміни у глобальному макроекономічному середовищі. Згідно з останнім звітом Matrixport, уповільнення темпів зростання стейблкоїнів впливає не лише на Bitcoin (BTC), а й створює перешкоди для всього криптовалютного сектору.
Ринок наразі переживає подвійний шок: деглобалізацію та структурну трансформацію, спричинену розвитком штучного інтелекту (AI). У ринковому огляді Wintermute зазначено, що капітал переміщується з акцій зростання у сектори вартості, такі як золото та сировинні товари, тоді як криптоактиви — які вважаються «найвищими за бета-коефіцієнтом активами зростання» — систематично розпродаються.
Ця зміна потоків капіталу особливо помітна на ринку деривативів. Дані показують, що ставки фінансування знаходяться на мінімальних рівнях за кілька місяців, премії по опціонах put продовжують зростати, а відкритий інтерес стабільно знижується з жовтня 2025 року. Попри те, що ціна Bitcoin тимчасово стабілізувалася, інституційний попит не повернувся, а торгові майданчики переважно залишаються на стороні продажу.
Станом на 24 лютого ринкові настрої впали до критично низького рівня. Індекс страху у криптовалютному секторі знизився до 11, що сигналізує про «екстремальний страх». Bitcoin консолідується біля $63 000, а Ethereum (ETH) опустився нижче психологічної позначки $1 900 і перебуває поблизу $1 820.
Очікування щодо ставок змінюються, клапан ліквідності залишається закритим
Окрім внутрішніх потоків капіталу, зовнішні макроекономічні клапани ліквідності також посилюють обмеження. Зміна монетарної політики Федеральної резервної системи стала ще одним значним тягарем для ринку.
Хоча раніше ринок широко очікував цикл зниження ставок у 2026 році, останні дані повністю змінили ці очікування. Дані ф’ючерсного ринку CME показують, що трейдери нині оцінюють ймовірність збереження ставок у березні на рівні 95,5%. Член Ради керуючих ФРС Валлер нещодавно заявив, що якщо дані щодо зайнятості залишаться сильними, він віддає перевагу збереженню ставок без змін на березневому засіданні.
Це означає, що глобальний ринок навряд чи побачить відкриття ліквідності з боку ФРС найближчим часом. Для криптовалютного ринку, який дуже чутливий до вартості фінансування, це безперечно подовжує період дефіциту ліквідності.
Аналітик CryptoQuant Darkfost прокоментував: «Одним із основних чинників, що наразі стримують ринок, є відсутність нових ін’єкцій ліквідності. З точки зору ширшого міжринкового ліквідного середовища, умови навряд чи покращаться у короткостроковій перспективі».
Посилення регулювання, структурні зміни для стейблкоїнів
Окрім проблем з ліквідністю, самі стейблкоїни стикаються з трансформацією регуляторної бази. У лютому 2026 року вісім китайських урядових відомств, включно з Народним банком Китаю, спільно оприлюднили заяву, яка підтвердила заборону на використання віртуальних валют у країні. Вперше було прямо заборонено випуск стейблкоїнів, прив’язаних до юаня, за кордоном без відповідного дозволу.
Хоча ця політика переважно спрямована на китайський ринок, її сигнальний ефект є значним. Стейблкоїни, як форма «цифрового долара», дедалі більше інтегруються з ринком казначейських облігацій США. Standard Chartered прогнозує, що до 2028 року індустрія стейблкоїнів може створити до $1 трлн нового попиту на короткострокові казначейські облігації США.
Це означає, що майбутнє зростання стейблкоїнів вже не буде просто відображати ринкові настрої, а стане глибоко залежним від основних монетарних політик і регуляторних рамок. Міністр фінансів США Скотт Бессент нещодавно зазначив, що ринкова капіталізація стейблкоїнів у доларах може зрости до $3 трлн у найближчі роки. Однак у короткостроковій перспективі регуляторна невизначеність залишається «дамокловим мечем», який нависає над ринком.
Висновок
Загалом, уповільнення зростання стейблкоїнів — це не короткострокова технічна корекція, а результат одночасного відтоку макроекономічної ліквідності та реструктуризації регуляторної бази. На Gate, станом на 24 лютого, основні активи перебувають у фазі консолідації з низьким обсягом торгів, Bitcoin утримується біля $63 000, а Ethereum шукає підтримку поблизу $1 800.
Щоб ринок змінив свою тенденцію, ринкова капіталізація стейблкоїнів має повернутися до траєкторії зростання, що потребує нових зовнішніх вливань капіталу. Як зазначають аналітики, коли розширення пропозиції стейблкоїнів зупиняється, це часто сигналізує про те, що кошти залишають блокчейн та повертаються у фіат, а не залишаються у криптовалютному ринку для подальших ротацій.
До моменту відкриття ліквідного клапану інвесторам доведеться прийняти нову реальність: криптовалютний ринок перейшов від «фази високого зростання» до «фази гри на запасах». Для трейдерів, замість сліпих спроб вгадати дно, доцільніше уважно відстежувати зміни ринкової капіталізації стейблкоїнів — найнадійнішого індикатора ліквідності. Лише коли стейблкоїни почнуть знову зростати, ринок зможе розраховувати на справжнє відновлення.
