AMM

Що таке автоматизований маркетмейкер (AMM)?

Автоматизований маркетмейкер (AMM) — це механізм торгівлі на блокчейні, який застосовується у сфері децентралізованих фінансів (DeFi) для визначення цін токенів і здійснення обмінів на основі встановлених математичних правил. Ліквідність і ціноутворення забезпечуються виключно смартконтрактами, без участі людських маркетмейкерів.

На відміну від традиційних систем з ордерними книгами, AMM працюють через пули ліквідності. Пул ліквідності — це спільний резерв токенів, який формують користувачі, дозволяючи трейдерам обмінювати активи безпосередньо з пулом замість підбору контрагента.

Чому автоматизовані маркетмейкери (AMM) важливі?

AMM спрощують торгівлю малокапіталізованими та "довгохвостими" активами, оскільки не потрібно очікувати підбору ордеру. Об’єднана ліквідність гарантує постійну наявність контрагентів, що суттєво знижує поріг входу для трейдерів.

AMM залишаються одним із головних механізмів для обміну на блокчейні, особливо для стейблкоїнів, "довгохвостих" активів і децентралізованих екосистем. Відсутність залежності від централізованих маркетмейкерів зменшує операційні бар’єри та забезпечує відкритий доступ до ліквідності.

Як працюють автоматизовані маркетмейкери (AMM)?

AMM використовують математичні формули для управління цінами і резервами. Найбільш поширена модель — правило "постійного добутку" (зазвичай записується як x × y = k), де добуток резервів двох токенів у пулі залишається незмінним.

Арбітражні трейдери підтримують відповідність цін AMM зовнішнім ринкам, використовуючи різницю між цінами в пулах і на ширших ринках. Їхня діяльність поступово зменшує ці розбіжності, забезпечуючи конкурентоспроможність цін AMM.

Як AMM визначають ціни та управляють прослизанням?

Ціни в AMM визначаються змінами співвідношення активів у пулі. Великі угоди більше впливають на це співвідношення, тому ціна виконання може суттєво відрізнятися від очікуваної котирування.

“Прослизання” — це різниця між очікуваною ціною під час розміщення ордеру та фактичною ціною виконання. Прослизання зростає при низькій ліквідності або великому обсязі транзакції. AMM, орієнтовані на стейблкоїни, часто використовують більш плавні криві ціноутворення для мінімізації прослизання, що робить їх оптимальними для активів із близькою вартістю.

Типові стратегії для зменшення прослизання: вибір пулів із більшою ліквідністю, розподіл великих ордерів на менші або використання AMM з “концентрованою ліквідністю” (капітал розміщується у визначених цінових діапазонах для підвищення ефективності торгівлі).

Як AMM генерують прибуток для постачальників ліквідності?

AMM стягують торгові комісії з користувачів і розподіляють їх пропорційно між постачальниками ліквідності (LP) — користувачами, які вносять активи в пули.

Крім торгових комісій, деякі пули пропонують додаткові стимули, такі як винагороди в токенах або “майнінг ліквідності”. Однак прибуток не гарантується; зміни ринкових цін можуть вплинути на кінцеву дохідність.

Ключове поняття для постачальників ліквідності — “тимчасові втрати”. Вони виникають, коли змінюється відносна ціна двох активів у пулі — якщо просте зберігання активів дало б більшу вартість, ніж надання ліквідності, LP зазнає втрат. Якщо ціни повертаються або прибутки від комісій достатньо високі, втрати можуть зменшитися чи компенсуватися.

Які ризики використання AMM?

Головний ризик — ціновий: тимчасові втрати та висока волатильність можуть призвести до того, що активи LP коштуватимуть менше, ніж при простому зберіганні. Існує і торговий ризик: неглибокі пули можуть спричинити високе прослизання та суттєвий ціновий вплив.

Присутні й технічні ризики — смартконтракти можуть містити помилки або бути скомпрометованими, що призводить до втрати коштів. Операційні ризики включають вибір неправильного пулу, надання надмірних дозволів або взаємодію з підробленими додатками.

Завжди дбайте про безпеку коштів. Перед участю в AMM перевіряйте джерела смартконтрактів, ознайомлюйтесь із ризиками, встановлюйте розумні ліміти прослизання та інвестуйте лише ті кошти, які готові втратити.

Як надати ліквідність через AMM на Gate

Ви можете брати участь у маркетмейкінгу на Gate, підключившись через Web3-портал або гаманець до підтримуваних додатків AMM на блокчейні.

Крок 1: Підготуйте гаманець і кошти. Налаштуйте сумісний гаманець і переконайтеся, що маєте токени мережі для комісій (наприклад, токени основної мережі) та активи, які плануєте надати.

Крок 2: Виберіть пул AMM. Віддавайте перевагу пулам із чітко визначеними парами активів, глибокою ліквідністю та надійними смартконтрактами. Перегляньте історію торгових комісій і розмір пулу.

Крок 3: Додайте ліквідність. Дотримуйтесь інструкцій на екрані для внесення двох або більше активів у необхідних пропорціях. Звертайте увагу на налаштування “концентрованої ліквідності”, якщо обираєте певний ціновий діапазон.

Крок 4: Контролюйте та отримуйте комісії. Регулярно перевіряйте свої прибутки від комісій і ціни активів. За потреби коригуйте діапазон або виходьте з пулу, щоб вивести комісії та основну суму назад у гаманець.

Під час взаємодії з блокчейн-додатками через Gate завжди переконуйтеся, що використовуєте офіційні інтерфейси, перевіряйте адреси контрактів і дозволи, а також застосовуйте розумні заходи контролю ризиків, такі як ліміти прослизання та розподіл ордерів.

Чим AMM відрізняються від торгівлі через ордерну книгу?

AMM працюють на основі пулів ліквідності — трейдери обмінюють токени безпосередньо з пулом. Торгівля через ордерну книгу базується на розміщенні ордерів і підборі їх для з’єднання контрагентів.

AMM оптимальні для "довгохвостих" активів і пар стейблкоїнів завдяки низькому порогу входу та автоматичному ціноутворенню. Торгівля через ордерну книгу надає більше гнучкості у пошуку ціни та управлінні глибиною ринку, що підходить для великих угод і складних стратегій. Обидві моделі часто співіснують, дозволяючи користувачам обирати відповідно до своїх потреб.

Основні висновки та навчальний шлях щодо автоматизованих маркетмейкерів

Автоматизовані маркетмейкери використовують математичні формули для ціноутворення, покладаються на пули ліквідності для пошуку контрагентів, розподіляють комісії між постачальниками ліквідності та залучають арбітраж для підтримки конкурентних цін. Учасники повинні розуміти прослизання та тимчасові втрати, а також ризики контрактів і операцій.

Для навчання: розпочніть із розуміння ролей і роботи пулів ліквідності; далі вивчайте механізми ціноутворення та типи кривих; потім практикуйте додавання ліквідності та контроль прибутків від комісій. Далі досліджуйте поглиблені теми, як-от “концентрована ліквідність” і кросчейн-кейси, залишаючись в курсі трендів і практик управління ризиками на блокчейні станом на 2025 рік.

FAQ

Я новачок у AMM і хочу почати маркетмейкінг, але не знаю, з чого почати. Що робити?

Якщо ви новачок, почніть із розділу майнінгу ліквідності на Gate з менш ризиковими парами, наприклад, стейблкоїнами, і невеликими сумами. Вивчіть основні поняття — прослизання та тимчасові втрати — перш ніж інвестувати більші кошти. Gate пропонує докладні навчальні матеріали та калькулятори прибутковості для швидкого старту.

Чому торгові ціни AMM іноді суттєво відрізняються від інших бірж?

Такі розбіжності зазвичай спричинені прослизанням — що більший розмір угоди, то вище прослизання. Глибина ліквідності різниться між AMM; у глибших пулах ці відхилення менші. На великих платформах, як Gate, популярні пари зазвичай мають низьке прослизання, а малоліквідні токени — більш волатильні.

Чи потрібно надавати два типи токенів для забезпечення ліквідності в AMM?

Так, участь у AMM зазвичай передбачає внесення обох токенів у парі у пропорційному еквіваленті (наприклад, рівні суми ETH і USDT для пулу ETH/USDT). На Gate доступна функція додавання ліквідності в один клік, яка автоматично розподіляє активи відповідно до необхідних пропорцій.

Як саме виникають тимчасові втрати і коли вони найзначніші?

Тимчасові втрати виникають при суттєвому розходженні цін двох токенів, які ви надали — чим більше розходження, тим більші втрати. Найзначніші втрати — під час різких цінових коливань; наприклад, якщо надати ліквідність у парі ETH/USDT, а ETH подвоїть ціну, ви можете отримати меншу загальну вартість, ніж просто зберігаючи ETH, навіть із урахуванням комісій. Вибір пар із сильною ціновою кореляцією (наприклад, стейблкоїни) суттєво знижує тимчасові втрати.

Чи ліквідність спільна між різними платформами AMM, чи вони працюють окремо?

Ліквідність AMM на кожній платформі зазвичай незалежна — пули функціонують окремо на різних платформах. Однак технологія кросчейн-бриджів дозволяє окремим токенам переходити між платформами. Великі платформи, як Gate, зазвичай мають глибоку ліквідність; новачкам рекомендовано використовувати перевірені майданчики для кращого досвіду торгівлі та безпеки.