Стратегія акцій падає, незважаючи на отримання 10 мільярдів доларів на тлі корпоративного божевілля з трезорами.

Акції Strategy впали на 1,4% у неробочий час, незважаючи на те, що компанія оголосила про прибуток у 10 мільярдів доларів у другому кварталі.

Його загальна капіталізація ринку наразі становить трохи менше ніж 113 мільярдів доларів, а акції компанії зросли на 34% цього року.

Прибуток у 11 цифр з’являється на тлі майже 6 мільярдів доларів збитків у першому кварталі 2025 року, зростаючого тиску з боку коротких продавців, що оточують, та зростаючої конкуренції з боку інших компаній, які приєднуються до останньої крипто-моді: корпоративні скарбниці.

Це компанії, які накопичують біткойни — а останнім часом і альткоїни — щоб зміцнити свої баланси, іноді без жодної іншої бізнес-моделі на думці.

Ці фірми становлять значну загрозу для Strategy, яка, здавалося, відмовилася від своїх комерційних інтересів як підприємства програмного забезпечення на користь своїх зусиль як скарбниці Bitcoin.

“Результати стратегії залежатимуть в першу чергу від їхньої стратегії щодо Bitcoin, оскільки традиційний бізнес програмного забезпечення значно відстав від стратегії казначейства і має незначну загальну значимість”, - сказав Олександр Шмідт, аналітик CoinShares, в інтерв’ю DL News.

Одним із прикладів є Metaplanet, колишній оператор бюджетних готелів, який перетворився на компанію з управління біткоїн-скарбницею з Японії. Фірма розпродала більшість своєї власності та використала виручені кошти для купівлі біткоїнів великими партіями. Тепер Metaplanet займає сьоме місце у світі за кількістю біткоїнів, що належать корпорації.

Тренд, ініційований виконавчим головою Strategy Майклом Сайлером ще в серпні 2020 року, тепер поширився на інші криптовалюти. Компанії-скарбниці Ethereum з’являються, як і компанії, що додають XRP до своїх балансових звітів. Навіть BNB від Binance тепер утримується як так званий стратегічний актив.

Стратегія тепер має більше 3% від загальної пропозиції Біткоїна. Це становить 628,791 Біткоїн, вартістю близько 74 мільярдів доларів.

Однак ця вражаюча цифра недостатня для Сейлора. Компанія планує залучити ще $4,2 мільярда для купівлі більше біткоїнів через їх нову пропозицію STRC.

Стратегія Сейлора сприяла виникненню цілої індустрії наслідувачів, які прагнуть повторити цю схему — і впливу, який вона мала на ціну акцій.

Моделі фінансування

Так як Стратегія фінансує свої безперервні покупки біткойнів?

По-перше, конвертовані борги. Ідея проста: позичити зараз, купити Bitcoin і дозволити зростаючій вартості як Bitcoin, так і акцій компанії зробити решту. Якщо акції продовжують зростати, борг конвертується в капітал — і компанія ніколи не повинна буде повертати його готівкою.

По-друге, привілейовані акції. Вони призначені для залучення інвесторів, які прагнуть доходу, без надмірного розведення існуючих акціонерів.

Преференційні акції, як правило, виплачують фіксований дивіденд і розташовані вище звичайних акцій у капітальній структурі, надаючи інвесторам захист у разі непередбачених обставин.

Історія продовжується. Критики, такі як легендарний шорт-селлер Джим Чанос, назвали їх “повним фінансовим гівном.”

Нарешті, стратегія використовує акціонерні засоби на ринку, відомі як ATMs. Це дозволяє Сейлору поступово вливати малі обсяги акцій безпосередньо на ринок, переважно коли ціна виглядає сильною. Проте, ця модель не без ризику.

Аналітики Coinbase заявили, що модель створює системний ризик для ринку криптовалют, тоді як макроаналітик Ноель Ачесон назвала це “тривожним” трендом.

Педро Солімано є кореспондентом ринків DL News у Буенос-Айресі. Маєте підказку? Напишіть йому на psolimano@dlnews.com*.*

Переглянути коментарі