Суперечка щодо системи стейблкоїнів USDH: визначення майбутньої наративи Hyperliquid

金色财经_

2025-09-09 05:16:14

Генерація анотацій у процесі

Автор: Ye Su, джерело: X, @allen_su1024

Минулої п'ятниці Hyperliquid зробив великий крок в Discord: стабільна монета USDH.

Як відомо, ринок вже розчарувався у стейблкоїнах.

Але! Цього разу все по-іншому, HL намагається реалізувати 54 мільярди USDC, щоб викупити та розподілити HYPE.

Простими словами, всього дві справи:

1. Повернути різницю у відсотках від стабільних монет до платформи. У мості лежить 5,4 мільярда USDC, і тільки відсотки на рік становлять 360 мільйонів доларів. USDH перетворить ці гроші безпосередньо на HYPE для викупу та розподілу.

2. Відновлення суверенної кредитоспроможності. USDC від Circle може заморожувати адреси, право на емісію не в їхніх руках. Логіка USDH полягає в тому, щоб міцно повернути право випуску та контролю назад до HL.

Цього разу публічний тендер USDH є сценою для провідних гравців серед стабільних монет. На даний момент п’ять компаній:

Paxos: відповідний старий гравець. Підтримується PayPal/ Venmo/ Robinhood, обіцяє витратити 95% прибутку на викуп HYPE, залишаючи собі лише трішки. Підтримка регуляторів + канали для установ;

Frax Finance: DeFi напрямок, найбільш агресивна стратегія. Останнє рішення повністю передає управління USDH голосуванню HYPE, базовий дохід 100% повертається, без залишкових прибутків, повністю комуналізовано;

withAUSD (Rain× LayerZero Labs): Альянс. Дизайн передбачає 100% викуп прибутку HYPE, але управління передається State Street, а управління - VanEck, в перший день потрібно буде вкласти 10 мільйонів доларів ліквідності;

Ethena Labs: фінансова інженерія. Не поспішають показувати свої карти, але ринок розуміє їх комбінацію деривативів + стейблкоїнів. USDe + USDH, якщо все запрацює, зможе вирішити одночасно хеджування і отримання прибутку;

Native Markets: Екологічний темний конячка. Засновник - колишній COO Uniswap команда Макса Ладера, яка допомагала в інкубації Hyperion. Половина прибутку йде на екологічний фонд, а половина використовується для зростання USDH (стимулювання передових застосувань, ринок HIP-3, просування проекту HyperEVM для прийняття).

Ця торгівля - це не змагання продуктів, а боротьба за систему:

Комплаєнс vs громада vs альянс vs фінансова інженерія vs чорний кінь

Хто виграє, той визначить майбутнє наративу HL.

Уявіть собі, якщо це спрацює, ціна монети злетить, різні сектори почнуть наслідувати, це може спричинити появу нових секторів: SBGT (Stable-backed Governance Token).

Раніше в криптоіндустрії в основному покладалися на спекуляції, не було важливо, чи хороший продукт;
Навіть якщо є висока частота використання та реальні користувачі, цінність важко передати на ціну монети.

Особливість USDH полягає в тому, що він може безпосередньо пов'язати використання протоколу з ціною токена. Якщо це буде успішно, інші проекти обов'язково підуть за прикладом, що може спровокувати хвилю «декупонізації» в криптовалюті.

! 0auAFufbwFSUWOllCpVPGVKDeIMBJZ5oPYUZsQeS.png

HYPE-0,07%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.