Дайте людям Fomo Perp Dex деякі попередження: висловіть "незручні" думки.

Автор: X@tmel0211

Бачачи, що надто багато людей Fomo Perp Dex, після того, як я трохи заспокоївся, хотів би поділитися своїми думками, які дещо “не узгоджуються” з процвітанням ринку. Нижче наведено лише моє особисте розуміння:

1. Ця хвиля Perp Dex є успішним зразком від @HyperliquidX, що призвело до того, що в першій половині 2025 року загальний обсяг торгів перевищить трильйон, Hyperliquid займе 70% частки, завдяки подвійній воронці комісії та викупу, що робить його феноменальним продуктом рівня CEX Killer.

Тож усі хочуть наслідувати Hyperliquid, CEX через паніку намагаються наслідувати, інші Perp Dex протоколи через заздрість намагаються наслідувати, KOL через страх пропустити наступний $HYPE намагаються Fomo;

2） @Aster_DEX, @SunPerp_DEX та інші нові проекти є новими продуктами мислення CEX, що навчаються у Hyperliquid, перероблене “колесо обертання” операцій “біржі”. Іншими словами, це означає використання продуктового мислення Hyperliquid для CEX бірж, а моделі операцій біржі для DEX.

Логіка роботи дуже проста: на початковому етапі залучити LP та великих інвесторів для вливання капіталу, на середньому етапі створити Fomo за допомогою накопичення балів та аеродропів, на заключному етапі зафіксувати трафік через низькі комісії та логіку повернення бізнесу. Весь цей процес, технічний наратив більше виконує роль упаковки, а весь комплект “операційного маховика” є справжнім мистецтвом;

3. HyperLiquid спочатку реалізувала бізнес-логіку, опанувала ліквідність і цінову владу, тому механізм CLOB, висока продуктивність L1 та інші історії стали на ноги, зараз

@Lighter_xyz, Aster, Sunperp ці новачки, що йдуть за модою, також схожі, спочатку використовують “чорну коробку” для створення хайпу, привертаючи увагу гарними даними, а потім залучають трафік через бали/аірдроп.

Наприклад, ZK-SNARK підтвердження Lighter для перевірки кожної транзакції наразі є закритим чорним ящиком, хто знає, що є правдою, а що ні; ZK-оптимізація Aster + багатоланцюг + захист MEV прихованих замовлень все ще на етапі Roadmap, лише завдяки @cz_binance, який закликає до торгівлі, про Sunperp я вже не коментую, всі все розуміють;

4. У моїй попередній статті я критикував причини, чому старі перевірені Perp DEX не можуть досягти успіху, насправді я навмисно давав їм вказівки та напрямок. Тому що більшість з них все ще застрягли в технічних проблемах, де не можуть поєднати прозорість + відповідність + бізнес, можливо, їм просто потрібно змінити набір диких ігор для біржі, щоб відновити свою привабливість.

Уявіть собі, що @dYdX пройшов так довго від layer1 до layer2, а потім до незалежного ланцюга, але застряг у проблемах з відповідністю через відсутність дивідендів для токенів управління. Тим часом @GMX_IO стикнувся з високими ковзаючими витратами AMM, що заважають розширенню.

Можна вважати, що раціоналісти-будівельники з технологіями потрапили в пастку, тоді як нові зірки, які говорять про концепції та маніпулюють операційними даними, стали новою надією. Іншими словами, якщо ця нова хвиля Perp Dex повністю переважить, це буде означати поразку DeFi-версії Perp Dex.

5. Успіх Hyerliquid полягає в тому, що він перевернув традиційну модель DeFi, засновану на говіркових токенах, використовуючи торгівельне майнінг та викуп. Чесно кажучи, добре, що CEX готові вкласти реальні гроші, щоб створити нові фокусні продукти, що приносить ринку більше нових можливостей для зростання, принаймні, роздрібні інвестори можуть трохи скористатися тенденцією.

Але проблема в тому, що ця система позитивного зростання “обсяг торгівлі—комісії—викуп—зростання токена” наразі реалізована лише Hyperliquid, а інші нові проекти з захисту від падіння мають кілька, які можуть пройти повну перевірку ринку. Якщо вони не зможуть відрізнитися від бізнес-моделі, яка була популярна в попередню хвилю, коли створювали CEX, а потім їх обкрадали, чи зможуть нинішні роздрібні інвестори витримати різання великим серпом?