Засновник Pantera пророкує: шифрувальний булран триватиме «десятиліттями», SOL може стати новим королем

Ден Морхед, засновник Pantera Capital, ділиться своїми думками про поточний стан крипторинку в епізоді другої фази The Bull Market, подкаст якого вийшов в ефір наприкінці вересня Dan Morehead», упорядник і автор Deep Tide. (Синопсис: Ринок знищив мене та перекроїв: моя філософія криптоболю, пробудженого за 540 днів чистилища) (Передісторію додано: Розіляння: зліт і падіння моделі DATCO та майбутнє крипторинку) Короткий виклад ключових моментів Цього тижня Ден Морхед – гостьове шоу, щоб поділитися своїми думками про поточні ринкові умови та зазирнути вперед у тренди криптовалютного простору у 2025-2026 роках. На шоу ми зануримося в те, як Ден зміцнив впевненість у криптовалюті як класі активів у 2013 році, чи все ще застосовний чотирирічний цикл, фінансові інструменти в криптовалютному просторі, інвестиційну теорію Дена про Solana та багато іншого. Ласкаво просимо послухати! Короткий зміст чудових переглядів: Ми продавали біткойни, щоб інвестувати в інші проекти. В результаті наші інвестори також отримали хорошу прибутковість. Ми все ще володіємо біткоїнами на суму близько 1 мільярда доларів. Кореляція біткойна з традиційними ризиковими активами не сильна, і ми перебуваємо в розпалі бичачого ринку криптовалют, який триває десятиліттями. Біткойн - це не бульбашка, більшість людей ще не дуже пробували себе в цій сфері, і ми все ще перебуваємо на ранніх стадіях розвитку галузі. Багато дрібних валют показали себе не так, як очікувалося. Поточні гарячі точки ринку, як і раніше, зосереджені на трьох основних монетах Bitcoin, Ethereum і Solana. Федеральна резервна система США має не лише не знижувати відсоткові ставки, а й підвищувати ставки далі. Заміна долара не є неможливою. Цей процес може зайняти від 10 до 20 років і не відбудеться за короткий проміжок часу. Протягом наступного десятиліття деякі країни поступово включатимуть біткойн у свої резервні активи. Чим вища відсоткова ставка, тим вища вартість запозичень для уряду. Єдиний спосіб зробити це – інвестувати в тверді активи, такі як біткойн, щоб застрахуватися від майбутніх ризиків. У сфері блокчейну Pantera має показник успішності інвестицій 86%. З компаній, в які інвестує Pantera, 25 стали єдинорогами. Минулі цикли були дуже стабільними, завжди дворічними бичачими ринками та дворічними ведмежими ринками. Тому ми зазвичай радимо фаундерам подбати про те, щоб у них було два роки на балансі, щоб вижити на ведмежому ринку. На публічних ринках існує величезний попит на активи, що котируються на біржі, у криптовалютному просторі. Прибутковість цього покоління біткойнів і криптовалют приголомшлива, і мало хто з них може зрівнятися. Solana DATS, навіть якщо продуктивність посередня, а торгова ціна близька до номіналу, вона все одно може забезпечити прибутковість близько 7% за рахунок стейкінгу, що набагато привабливіше, ніж традиційні ETF. Сьогодні ми інвестували в Solana 1,3 мільярда доларів. Ринкова капіталізація Solana наразі становить лише 5% від капіталізації Bitcoin, але в довгостроковій перспективі ми вважаємо, що вона має потенціал перевершити Bitcoin. Вік – не єдиний фактор, що визначає успіх, насправді має значення здібності засновника та глибоке розуміння галузі. Раннє інвестування в біткойн Джейсон: Я чув багато різних історій, наприклад, ви запропонували Майку купити свій перший біткойн, або він запропонував вам, або хтось залучив Любіна до їхньої першої інвестиції. Чи можете ви розповісти нам, якою була оригінальна історія? Ден: Моє перше знайомство з Біткойном відбулося через Пітера Бергера, який запитав мене, чи хотів би я поговорити про це. Насправді я почув про Bitcoin ще в 2011 році, коли мій брат Джон познайомив мене з ним. У той час Гевін Андресен розробив веб-сайт під назвою «bitcoin-faucet», де користувачі могли вимагати біткоіни безкоштовно. У той час про біткоїни майже ніхто не знав, і їм достатньо було зайти на сайт, щоб отримати їх. Мене цікавили ліберальні ідеї, тому я думав, що це круто бачити, і сподівався, що це спрацює, але насправді я цього не зробив. Пізніше я випив кави з Пітом, Майком і кількома їхніми колегами, і розмова тривала цілих п'ять годин. Я думаю, що концепція біткойна настільки шокуюча, що це найкрутіша річ, яку я коли-небудь бачив. Вони навіть виділили мені місце в їхньому офісі, щоб я міг зосередитися на цій галузі досліджень. З того дня, 12 березня 2013 року, я повністю поринув у світ криптовалют і ніколи не розглядав жодного іншого напрямку інвестування. Джейсон: Я знайшов електронного листа, який ви написали в липні 2013 року, в якому говорилося: «Передбачувана корекція біткоїна відбулася дуже швидко. Біткоїн зараз торгується на рівні $65, що рівно вдвічі дешевше на момент нашої першої зустрічі. Я вважаю, що зараз треба купувати агресивно. У ці вихідні я куплю 30 000 біткойнів на свої особисті кошти. Фонд може вибирати, брати участь чи ні в цій покупці, я просто хочу бути її частиною. "Ден, ти можеш розповісти нам, як це було? Ден: Це правда, що всі думали, що я божевільний. Ніхто не хоче вкладати гроші. Я надіслав цього листа, але майже ніхто не відповів. До цього у мене була дуже традиційна кар'єра, я працював у хедж-фондах та Tiger Management, і все було дуже стабільно та передбачувано. Так що раптовий перехід на, здавалося б, науково-фантастичний технологічний проект дійсно багатьом людям незрозумілий. Коли я надіслав електронного листа, відповідь була посередньою і ніхто не хотів інвестувати. Тому я вирішив купити біткоїн сам. На той момент ринок був дуже маленьким і неліквідним. Спочатку ми планували запустити цей проект як бренд Fortress, але він був відхилений правлінням в останній момент. Тому нам довелося створювати сегреговані рахунки та кошти, тому що підготовка вже була завершена. Нарешті, я відправив гроші на обидві біржі, щоб почати купувати біткоіни. Один з них – словенська компанія Bitstamp, а інший – Coinbase, стартап з одним співробітником. Коли я намагаюся зробити покупку, система каже, що мій ліміт транзакцій становить 50 доларів. Я працював на Уолл-стріт, і ліміт зазвичай становив мільйони доларів, а не просто 50 доларів. Тому я надіслав їм електронного листа з проханням встановити вищий ліміт. Я сказав: “Я щойно відправив 2 мільйони доларів, будь ласка, відрегулюйте мій ліміт”. Через чотири дні їхній єдиний співробітник, Олаф, відповів мені і сказав: «Добре, тепер ліміт становить 300 доларів». При цьому ліміті я можу торгувати лише 300 доларів на день, на що піде сім років! Джейсон: Я думаю, що багато людей, особливо ті, хто увійшов у індустрію лише у 2020 році, як і ті, хто пройшов літо DeFi у 2020 році, можуть не знати, як рання криптовалютна індустрія крок за кроком будувала інфраструктуру, таку як кастодіальні послуги, біржі тощо. Ден: Так, у перші дні все було дуже хаотично. Я пам'ятаю, що ми володіємо 2% біткоїнів у всьому світі. У той час не існувало професійної кастодіальної служби, Coinbase ще не була створена, а найбільшим зберігачем була Mt. Gox. Тому мені довелося самостійно запам'ятовувати багато приватних ключів Bitcoin. Але ми продавали біткоіни для інвестицій…